"모든 시대의 사람들은 저마다의 방식으로 일을 처리하는데, 아마도 우리 시대 사람들이 해야 할 일은 바이낸스 알파일 것입니다."라고 바이낸스 공동 CEO인 허 이 (He Yi) 2025년 12월 말에 말했다.
하지만 시간이 흐르면서 Alpha123 플랫폼의 데이터에 따르면 바이낸스 알파 사용자 수는 2025년 11월 약 50만 명에서 현재 약 20만 명으로 60% 이상 감소했습니다.
동시에 전반적인 수익성은 크게 감소했습니다. 한때 2025년 중반에 계좌당 월 2,000달러 이상의 수익을 창출했던 "수익 추구" 부문은 더 이상 예전처럼 매력적이지 않습니다.
Alpha123 플랫폼의 통계에 따르면, 바이낸스 알파는 현재 일일 평균 활성 사용자 수가 20만 3천 명에 달합니다. 1월 28일 기준으로 이번 달에는 총 18 에어드랍 직접 수령하다 되었으며, 에어드롭 수량은 1만 3천 개에서 7만 2천 개까지 다양합니다. 수령하다 당 평균 에어드롭 수는 약 3만 3천 개로, 일일 평균 활성 사용자 수의 약 16.2%에 해당합니다.
1월 28일 현재, 이번 달 알파 라운드 18건 중 100달러를 넘는 수익률을 기록한 것은 SPACE 종목의 123.65달러(시장 개장 10분 후 최신 시가 기준) 단 한 건뿐입니다. 한편, 14건의 라운드에서는 50달러 미만의 수익률을 기록했으며, 가장 낮은 수익률은 ELSA 종목의 18.60달러였습니다.
이번 달 알파 포인트 최소 획득 조건은 230점, 최대 획득 조건은 257점이었습니다. 1월 26일에는 알파 토큰 WMTX를 수령하다 위한 최소 획득 조건이 241점까지 올라갔지만, 해당 기간 동안의 수익은 고작 31.55달러에 불과했습니다. 알파 포인트는 15일마다 갱신되므로, 하루에 16포인트씩 적립한다면 이론적으로 15일 만에 240포인트를 모을 수 있습니다. 하지만 최소 획득 조건이 240포인트를 초과하면, 해당 기간 내에는 수령하다 할 수 없게 됩니다. 예를 들어, WMTX를 수령하는 데 필요한 241포인트는 단순히 매일 꾸준히 포인트를 적립하는 것만으로는 해당 기간 내에 목표를 달성하기 어렵다는 것을 의미합니다.
2025년 중반에 단일 계정으로 매달 거의 2,000달러를 벌 수 있었던 것과 비교하면, 올해 1월 첫 18기간 동안의 이론적인 누적 수익은 약 715.70달러입니다. 이 수치는 "매 기간마다 포인트 기준치를 충족하고, 가장 높은 수익을 올린 기간을 최대한 많이 수령하다 할 수 있다"는 전제 하에 계산되었습니다. 만약 하루에 16포인트를 적립한다면, 실제로 수익을 수령하다 할 수 있는 최대 횟수는 5회이며, 결과적으로 약 261.43달러를 벌게 됩니다.
이전에 100달러 이상의 수익을 창출 수령하다 SPACE를 예로 들면, 포인트 적립 기준은 227포인트였으며, 수령하다 에는 15포인트가 필요했습니다. 사용자는 계정 잔액 에서 매일 자동으로 1포인트를 적립받고, 나머지 포인트는 거래를 통해 적립됩니다. 현재 포인트와 거래량 간의 상관관계를 기준으로 할 때, 15포인트를 적립하려면 약 32,700달러의 거래량이 필요합니다. 대부분의 참여자가 건당 약 330달러 규모의 거래를 한다고 가정하면, 하루에 100건의 거래를 완료해야 합니다.
조사 결과, 현재 바이낸스 알파의 지정가 주문 수수료는 0.01%이고, 시장가 주문 수수료는 일반적으로 1%입니다. 시장가 주문을 이용해 32,700달러 상당의 거래량을 발생시키려면 가격 스프레드를 제외하고도 일일 최소 327달러의 수수료가 발생합니다. 바이낸스 지갑에서 알파 토큰을 거래할 때는 건당 0.01%의 서비스 수수료와 0.01%의 거래 수수료가 부과되며, 네트워크 수수료는 건당 약 0.10달러입니다. 일일 거래량 32,700달러를 기준으로 하면 총 비용은 약 17달러입니다. 15일 연속으로 240포인트를 모으는 데 최소 255달러가 소요되며, 알파 수령하다 하려면 15포인트가 필요하므로 총 비용은 17달러입니다.
거래횟수 부담을 줄이기 위해 플랫폼은 주기적으로 여러 포인트를 제공하는 프로모션을 진행합니다. 이는 '거래 최소 요건'을 어느 정도 낮추지만, 가격 리스크 증가시키기도 합니다. 4배 포인트 적립 방식에서는 이론적으로 하루에 약 25건의 거래(각각 약 330달러 상당)만으로 15포인트를 적립할 수 있습니다. 그러나 이러한 토큰은 일반적으로 변동성이 크고 유동성이 제한적이어서, 가격 급등락과 단기적인 가격 변동으로 인해 잠재적 수익이 빠르게 사라질 수 있습니다.
1월 12일에 발행된 LISA 토큰이 대표적인 예입니다. 이 토큰은 4배의 알파 보상 덕분에 대량 거래량을 끌어모았지만, 단기간에 집중적인 매도세가 발생하여 24시간 만에 최대 80% 이상 하락했습니다. 이러한 급격한 가격 하락으로 일부 사용자는 에어드랍 가치를 훨씬 초과하는 거래 손실을 입었지만, 동시에 포인트는 획득했습니다.
알파 버전에 계속 참여하는 사용자들에게 가장 직접적인 질문은 "여전히 돈을 벌 수 있을까?"가 아니라 "계속 참여할 가치가 있을까?"입니다.
초기 참여자 중 일부는 개별 프로젝트에서 평균 수익률을 훨씬 뛰어넘는 수익을 달성했습니다. 예를 들어, 2025년 9월 19일에 획득한 RIVER 토큰 59.82개는 현재 가격 기준으로 지금까지 보유했을 경우 약 3,200달러의 가치가 있으며, 2025년 5월 6일에 획득한 MYX 토큰 644개는 현재 가격 기준으로 약 3,870달러의 가치가 있고, 사상 최고가에 매도했을 경우 11,000달러 이상의 수익을 올릴 수 있었을 것입니다.
하지만 이러한 "극히 드문 고수익 사례"는 안정적이지 않고 재현 가능하지도 않습니다. 단일 기간 수익률이 감소하고, 투자 기준이 높아지며, 변동성이 커지는 현 상황에서 대부분의 투자는 수익률이 낮고, 분산되어 있으며, 불확실한 형태로 나타납니다. 따라서 투자자들은 개별적인 극단적인 수익률보다는 전체적인 투자 수익률에 더 집중하는 경향이 있습니다.
알파 모델은 본질적으로 실물 거래를 토큰 초기 배포 기회와 교환하는 방식이며, 그 지속 가능성은 시장 성과를 내는 프로젝트들이 지속적으로 등장하는 데 달려 있습니다. 시장이 제로섬 게임 단계에 접어들면 고품질 프로젝트의 수는 제한되는 반면 참여자 수는 계속 증가하여 개별 사용자가 얻을 수 있는 기대 수익률이 자연스럽게 희석됩니다.
한편, 알파의 초기 핵심 목적은 새로운 프로젝트로 트래픽을 유도하고, 온체인 상호작용을 활성화하며, 바이낸스 지갑 생태계에 대한 사용자 참여도를 높이는 것이었습니다. 초기에는 높은 인센티브가 제공되었고, 이러한 목표는 알파가 사용자 활동과 거래량의 중요한 원천이 되면서 분명하게 달성되었습니다.
그러나 가장매매, 스튜디오의 집단거래, 고빈도 투기 등이 심화되면서 인센티브는 점차 차익거래 중심으로 변질되었다. 2025년 11월, 바이낸스는 집단거래에 관여한 것으로 확인된 일부 스튜디오 계정에 제재를 가하고 관련 수익 반환을 요구했다. 이는 플랫폼이 비정상적인 행위의 여지를 줄이려는 시도였지만, 커뮤니티는 여전히 자동화 도구가 효율성과 비용 절감 측면에서 유리하며, 수동으로 거래하는 일반 사용자는 포인트 경쟁에서 점차 불리해진다고 인식했다. 일부 참여자들은 현재의 포인트 획득 기준과 시장 변동성 환경에서 지속적인 참여는 불안정한 수익률을 초래할 뿐만 아니라 가장매매로 인한 토큰 가격 변동 때문에 순손실로 이어질 수 있다며 참여 빈도를 줄이거나 아예 인출을 선택했다고 밝혔다.
일반 사용자에게 있어 알파는 더 이상 단순히 빈도에 의존하여 안정적인 수익을 얻을 수 있는 채널이 아니라, 비용과 리스크 신중하게 계산해야 하는 전략적 선택이 되었습니다.
