암호화폐 파생상품: 분석 보고서 – 5주차

BlockScholes 에서 제공하는 암호화폐 파생상품 시장 주간 요약입니다.

핵심 통찰:

일본 국채(JGB) 수익률 급등으로 초장기 채권 수익률이 사상 최고치를 경신했고, 도널드 트럼프 대통령이 그린란드 관세 문제를 다시 한번 언급하며 '타코' 발언을 꺼내 들자 비트코인 (비트코인(BTC) 은 9만 달러 아래로, 이더리움 (이더리움(ETH) 은 3천 달러 아래로 떨어졌습니다. 이에 따라 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 의 변동성 스마일 왜곡 지수는 -9%까지 하락하며, 외가격 풋옵션이 콜옵션보다 높은 프리미엄을 형성했습니다. 또한, 거시경제적 위험 요인이 암호화폐 시장에 파급되면서 이더리움(ETH) 의 펀딩 금리가 일시적으로 마이너스를 기록하기도 했습니다. 이러한 현물 가격 하락에도 불구하고, 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 의 위험 선호 지수는 꾸준히 상승세를 이어가고 있으며, 이더리움(ETH) 현재 0에 근접하고 있습니다.

앞서 언급한 거시 경제 이벤트의 영향으로 비트코인(BTC) 과 이더리움(ETH) 의 단기 변동성이 주 초반에 일시적으로 상승했지만, 장기적인 관점에서 보면 7일 이더리움(ETH) 내재 변동성은 미국 대선 이전인 2024년 10월 이후 최저치를 기록했고, 비트코인(BTC) 변동성은 2025년 11월 최고점 이후 지속적으로 하락하고 있습니다.

블록 스콜스 비트코인(BTC) 위험 감수 지수

블록 스콜스 이더리움(ETH) 위험 감수 지수

선물 예상 수익률

1개월 만기 ATM 내재 변동성

무기한 스왑 펀딩 금리

비트코인(BTC) 펀딩 비율 – 지난 7일 동안 비트코인(BTC) 현물 가격이 5% 하락했음에도 불구하고 펀딩 비율은 여전히 ​​양수를 유지하고 있습니다. 이는 롱 포지션 보유자들이 숏 포지션 보유자들에게 프리미엄을 지불하면서 포지션을 유지하고 있음을 의미합니다.

이더리움(ETH) 리움 펀딩 금리 – 일본 국채 수익률 급등 이후 위험 선호 심리가 악화되면서 이더리움(ETH) 펀딩 금리가 일시적으로 마이너스를 기록했습니다.

선물 예상 수익률

비트코인(BTC) 코인 선물 예상 수익률 – 선물 예상 수익률 기간 구조는 여전히 역전된 상태를 보이고 있으며, 단기 선물 계약은 장기 계약에 비해 현물 대비 더 높은 프리미엄으로 거래되고 있습니다.

이더리움(ETH) 선물 예상 수익률 – 이더리움 선물 기간 구조는 비교적 평탄하며, 선물 계약은 현물 대비 3.4%~4.4%의 프리미엄으로 거래됩니다.

비트코인(BTC) 옵션

비트코인(BTC) SVI ATM 내재 변동성 – 단기 내재 변동성은 지난주 거시 경제적 긴장 속에서 상승했지만, 장기 옵션은 대부분 변동이 없었습니다.

비트코인(BTC) 25-델타 리스크 리버설 – 옵션 시장은 변동성 영역 전반에 걸쳐 하락 프리미엄을 계속 반영하고 있지만, 월요일 비트코인(BTC) 8만 6천 달러까지 하락했을 때 -9%까지 떨어졌던 왜곡도는 부분적으로 회복되었습니다.

이더리움(ETH) 옵션

이더리움(ETH) 등가격(SVI) 내재 변동성 – 이더리움(ETH) 등가격 내재 변동성은 이달 초 2024년 9월 이후 최저치를 기록했습니다.

이더리움(ETH) 25-델타 리스크 리버설 – 비트코인(BTC) 와 유사하게, 이더리움(ETH) 옵션은 모든 만기에서 풋-콜 스큐 비율이 마이너스로 거래됩니다.

시장 복합 변동성 표면

CeFi 복합 – 비트코인(BTC) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

CeFi 컴포지트 – 이더리움(ETH) SVI – UTC 9:00 스냅샷.

상장 만기 변동성 스마일

비트코인(BTC) 1월 30일 만료 – UTC 9:00 스냅샷.

이더리움(ETH) 1월 30일 만료 – UTC 9:00 스냅샷.

거래소 간 변동성 스마일

비트코인(BTC) SVI, 30일 테너 – UTC 9시 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30일 테너 – UTC 9:00 스냅샷.

고정 만기 변동성 스마일

비트코인(BTC) SVI, 30일 테너 – UTC 9시 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30일 테너 – UTC 9:00 스냅샷.

부인 성명

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저자(들)

감사합니다

앤드류 멜빌과 타비브 라만, 블록 스콜스

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