거시경제 투자자인 라울 팔은 비트코인이 최근 금 대비 부진한 성과를 보이는 것은 이례적인 일이 아니며, 오히려 향후 강력한 상승세를 위한 발판을 마련하고 있을 수 있다고 말했습니다.
오랜 기간 이어져 온 비트코인과 금의 비교에 대해 팔은 금이 일반적으로 먼저 움직이고 비트코인은 나중에 따라잡는 경향이 있다고 설명했습니다. 그의 말에 따르면 이는 금 자체의 문제가 아니라 세계 경제가 경기 순환 주기에서 어느 위치에 있는지를 보여주는 것이라고 합니다.
금에 관한 문제가 아니라 유동성에 관한 문제입니다.
팔은 금이 단순히 금융 상황을 반영한다고 말했습니다. 정부가 부채와 이자 비용이 증가할 때 종종 시스템에 유동성을 공급하는데, 그 유동성은 결국 자산 시장을 통해 흐르게 된다는 것입니다.
"금융 여건이 유동성을 주도하고, 유동성이 자산 가격을 움직입니다."라고 팔은 설명했습니다. 과거 주기에서는 금이 먼저 움직이고 비트코인이 시차를 두고 뒤따라 움직이는 경향이 있었습니다.
그는 비트코인과 금 가격을 약 6개월의 시차를 두고 비교해 보면 두 가격 차트가 매우 유사하게 나타난다고 덧붙였습니다. 그가 "악어의 턱"에 비유한 현재의 가격 차이는 주로 암호화폐 시장 특유의 손상 때문이지, 사이클이 깨진 것은 아니라고 설명했습니다.
현재 암호화폐는 저평가되어 있습니다.
팔은 많은 투자자들이 불 이 이미 끝났다고 생각하기 때문에 현재 암호화폐 투자 비중이 낮다고 보고 있습니다. 만약 시장이 앞으로 더 상승한다면, 투자자들이 가격을 쫓아 빠르게 매수에 나설 것으로 예상합니다.
"암호화폐 시장이 다시 움직이기 시작하면 사람들은 자신들이 암호화폐에 충분히 투자하지 않았다는 사실을 깨닫게 될 겁니다."라고 그는 말했다.
2026년이 비트코인에게 중요한 한 해가 될 수 있는 이유
팔은 또한 2026년이 비트코인에 있어 중요한 해가 될 수 있다고 믿는 이유를 공유했습니다. 그가 "에브리싱 코드(Everything Code)"라고 부르는 그의 프레임워크는 글로벌 유동성에 기반을 두고 있으며, 그는 이것이 비트코인 가격 변동의 약 90%를 설명한다고 주장합니다.
그는 지난해 많은 사람들이 기대했던 유동성 증대가 이루어지지 않았다고 말했습니다. 정부는 부채 상환 만기를 연장하여 사실상 상환 주기를 4년에서 5년으로 늘렸습니다.
정부의 장기 셧다운과 시스템 유동성 감소 등 예상치 못한 사건들이 암호화폐와 같은 위험 자산에 가장 큰 타격을 입혔습니다. 특히 10월에는 대규모 청산 사태가 발생하여 비트코인을 비롯한 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 심각한 피해를 입혔습니다.
비트코인이 횡보세를 보이는 이유는 무엇일까요?
팔은 암호화폐 시장이 그 충격 이후 여전히 회복 중이라고 말했습니다. 이것이 바로 주식과 금이 사상 최고치를 경신하는 동안 비트코인이 횡보세를 보이는 이유입니다.
팔은 "암호화폐는 위험 곡선의 가장 끝자락에 위치해 있다"며 "유동성이 사라지면 가장 먼저 타격을 받지만, 유동성이 회복되면 가장 빠르게 회복되는 경향이 있다"고 말했다.
라울 팔에 따르면 비트코인이 금에 비해 뒤처지는 것은 정상적인 거시 경제 순환의 일부입니다. 글로벌 유동성이 예상대로 개선된다면 비트코인은 결국 금을 따라잡을 수 있으며, 2026년이 다음 주요 변동의 중요한 해가 될 것으로 보입니다.
