테더가 약 140톤에 달하는 실물 금을 축적한 것은 숏 시장 거래가 아닌 장기적인 재무 전략을 반영한 것입니다. 이는 스테이블코인 모델이 단순한 유동성 인프라에서 자산 간 준비금 시스템으로 진화했음을 보여줍니다.
테더가 대규모 금 보유고를 유지할 수 있는 능력은 스테이블코인 사업 자체에 기인합니다. 테더 USDT(USDT) 발행으로 발생하는 거의 제로에 가까운 부채 비용 덕분에 테더(Tether) 레버리지나 외부 자금 조달에 의존하지 않고도 미국 국채, 금, 비트코인에 자본 투자할 수 있습니다.
테더(Tether) 실물 금을 꾸준히 매입함으로써 금 시장에 새로운 장기 홀더 유형을 도입했습니다. 이러한 구조적 수요는 금 가격 책정 및 디지털 금융이 전통적인 준비 자산과 상호 작용하는 방식에 지속적인 영향을 미칠 수 있습니다.
구조적 금값 상승세가 새로운 유형의 구매자를 만났습니다
금값이 오르는 것은 시장의 공황 때문이 아닙니다. 오히려 현재의 상승세는 자산군 전반에 걸쳐 자본 배치되는 방식의 더 근본적인 구조적 변화를 반영합니다. 가격은 갑작스러운 공포가 아닌 지속적인 축적에 힘입어 꾸준하고 통제된 방식으로 상승해 왔습니다. 중앙은행들은 계속해서 외환보유고를 늘리고 있고, 장기 보유자들은 매도를 꺼리고 있으며, 주요 시장에서 실물 공급은 여전히 부족한 상황입니다.
이러한 배경 속에서 새로운 유형의 구매자가 조용히, 하지만 규모를 갖추고 금 시장에 진입했습니다. 그 구매자는 테더(Tether) 입니다.
수년간 투자자들은 테더(Tether) 주로 암호화폐 거래를 위한 인프라로 여겼습니다. 테더는 테더 USDT(USDT) 발행하고 유동성을 촉진하며, 대부분 배후에서 활동했습니다. 그러나 이러한 인식은 더 이상 현실을 제대로 반영하지 못합니다. 오늘날 테더(Tether) 세계 최대 규모의 비국가 금 보유 기관 중 하나가 되었습니다. 약 140톤 에 달하는 금을 보유한 테더는 이제 여러 중견 국가의 외환보유고와 맞먹는 규모입니다.
이는 상징적인 헤지 수단이나 일시적인 자산 배분이 아닙니다. 오히려 이는 재무제표 전략의 의도적인 변화를 반영합니다. 더 중요한 것은, 이는 스테이블코인 사업 모델이 결제 및 거래를 넘어 장기 자산 관리로 진화했음을 보여주는 신호라는 점입니다.
금이 스테이블코인 재무제표에 적합한 이유
언뜻 보면 금은 스테이블코인 발행자에게는 다소 생소한 선택처럼 보일 수 있습니다. 테더 USDT(USDT) 미국 달러에 고정되어 있으며, 역사적으로 준비금 자산은 현금성 자산과 미국 국채에 집중되어 왔습니다. 금은 수익률을 제공하지 않고 국채보다 유동성이 떨어집니다. 이러한 이유로 많은 관찰자들은 금이 준비금 포트폴리오에서 어떤 역할을 할 수 있을지 처음에는 의문을 제기합니다.
하지만 테더(Tether) 의 재무제표를 살펴보면 그 논리가 더욱 명확해집니다.
테더의 핵심 경쟁력은 토큰 발행 자체에 있는 것이 아닙니다. 오히려 극히 낮은 비용으로 막대한 규모의 글로벌 달러 유동성을 통제할 수 있다는 점에 있습니다. 테더 USDT(USDT) 이자 의무도 없고 정해진 만기도 없는 부채입니다. 이러한 구조 덕분에 테더는 전통적인 예금이나 숏 차입과는 매우 다른 방식으로 자금을 운용할 수 있습니다.
결과적으로 테더(Tether) 장기적인 관점에서 자본 운용할 수 있습니다. 고금리 시기에는 준비금을 숏 국채에 투자하여 상당한 수익을 창출할 수 있었습니다. 그러나 시장이 금리 인하와 재정 위험 증가를 반영하기 시작하면 수익률만으로는 투자 매력이 떨어집니다. 이때는 숏 수익 극대화보다 구매력 보존이 더욱 중요해집니다.
금은 그러한 역할에 자연스럽게 부합합니다. 금은 특정 국가의 재무제표에 의존하지 않으며, 정책의 신뢰성에도 좌우되지 않습니다. 부채 수준이 증가하고 통화 정책이 빈번하게 바뀌는 세계에서 금은 소득보다는 재무제표의 안정성을 제공합니다.
140톤이라는 수치가 시장을 어떻게 바꾸는가?
테더의 금 보유 규모는 과소평가하기 쉽습니다. 이는 파생상품이나 상장지수펀드(ETF)를 통해 확보한 것이 아니라, 정련업체와 대형 기관으로부터 직접 매입한 실물 금입니다. 이처럼 대규모 주문은 긴 준비 기간, 안전한 물류 시스템, 그리고 장기 보관 약정을 필요로 합니다.
그 결과, 테더(Tether) 이제 실물 금 공급망에 직접 참여하게 되었습니다.
매주 톤 단위로 측정되는 매입량은 가격에 영향을 미치는 것 이상의 의미를 지닙니다. 이는 공급량을 감소시키기 때문입니다. 실물 금의 유통량이 이미 제한적인 시장에서 이처럼 지속적인 대규모 매입은 유통량을 줄입니다. 장기적으로 이는 거래 가격을 상승시키고 시장 가치 하한선을 강화합니다.
구매자의 신원 또한 매우 중요합니다. 테더(Tether) 환매에 직면한 ETF나 분기별 성과를 쫓는 헤지펀드처럼 행동하지 않습니다. 또한 중앙은행처럼 정치적 제약을 받지도 않습니다. 대신, 테더는 영구 홀더 역할을 합니다. 이러한 특성 때문에 테더에 대한 수요는 투기적인 것이 아니라 구조적인 것입니다.
이러한 차이점은 최근 금 가격 변동성이 크지 않고 비교적 안정적인 것처럼 보이는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 시장은 숏 공포에 반응하기보다는 장기적인 축적에 맞춰 조정되고 있는 것입니다.
자본 어디에서 오는가
자연스럽게 다음과 같은 질문이 제기됩니다. 테더(Tether) 어떻게 그렇게 많은 양의 금 실물 투자 포지션을 감당할 수 있을까요?
해답은 레버리지보다는 수익성에 있습니다.
2025년 테더(Tether) 약 150억 달러의 순이익을 창출할 것으로 예상됩니다. 이 수치 자체는 놀랍지만, 그 이면의 메커니즘은 간단합니다. 테더 USDT(USDT) 발행은 거의 제로에 가까운 비용으로 부채를 발생시킵니다. 동시에, 이러한 부채를 뒷받침하는 자산은 긍정적인 수익을 창출합니다. 발행량이 증가함에 따라 준비금 기반이 확대되고, 그에 따라 수익도 증가합니다.
이러한 구조 덕분에 테더(Tether) 유보 이익과 초과 유동성을 활용하여 금 매입 자금을 조달합니다. 외부 차입이나 재무 레버리지에 의존하지 않습니다. 이러한 차이점은 특히 시장 침체기에 중요합니다. 내부 자본 으로 조달된 포지션은 부채에 기반한 포지션보다 변동성에 훨씬 더 잘 견딜 수 있습니다.
이러한 맥락에서 금은 투기적 투자라기보다는 잉여 가치의 저장 수단으로 여겨진다.
더욱 폭넓은 자산 아키텍처의 일부로서의 금
테더의 재무제표에는 금 외에도 유동성과 안정성을 제공하는 대규모 미국 국채 포트폴리오가 포함되어 있습니다. 또한, 테더는 비트코인 및 관련 인프라에 지속적으로 자본 투자하여 암호화폐 생태계와의 발맞춰 나가고 있습니다.
각 자산은 고유한 기능을 수행합니다. 국채는 숏 유동성 수요를 충족시켜 줍니다. 비트코인은 비대칭적인 상승 가능성과 기술 변화에 대한 노출을 제공합니다. 금은 장기적인 구매력을 안정적으로 유지해 줍니다.
이러한 자산들은 경제 체제 전반에 걸쳐 분산된 준비금 구조를 형성합니다. 인플레이션, 디플레이션, 통화 불안, 기술 혁신 등 모든 상황에 동일한 틀 안에서 대응할 수 있습니다. 이러한 분산 투자는 미래의 금융 시스템이 통합되기보다는 분산된 형태로 유지될 것이라는 전망을 반영합니다.
토큰화된 금 상품은 이러한 접근 방식을 더욱 확장합니다. 테더(Tether) 실물 준비금을 온체인 금융 상품과 연결함으로써 전통적인 자산과 디지털 유통을 연결합니다. 이를 통해 활용도를 높이는 동시에 기초 준비금에 대한 신뢰를 강화합니다.
이것이 금과 통화 신뢰에 미치는 영향은 무엇일까요?
테더의 금 시장 진출은 새로운 유형의 장기 매수자를 등장시켰습니다. 기존 참여자들과 달리, 이 매수자는 상환 압력이나 정치적 제약 없이 거래할 수 있습니다. 더 많은 기관들이 유사한 전략을 채택함에 따라, 금 수요는 경기 변동에 덜 민감해지고 구조적인 성격을 띠게 될 것입니다.
이러한 변화는 장기적인 금값 상승을 뒷받침하고 투기적 자금 유입에 대한 의존도를 줄입니다. 금은 위기 헤지 수단이라기보다는 준비 자산으로서의 기능을 점차 강화하고 있습니다.
더 심층적으로 보면, 이러한 전략은 화폐에 대한 신뢰의 변화를 반영합니다. 스테이블코인은 달러 시스템을 디지털 공간으로 확장하는 역할을 합니다. 하지만 발행자가 대규모 금 보유고를 보유한다는 것은 암묵적으로 다양한 가치 기준점이 존재하는 세상을 대비하는 것을 의미합니다.
이는 달러화의 종말을 의미하는 것이 아닙니다. 오히려 특정 준비자산에 대한 의존도에서 벗어나고 있음을 반영하는 것입니다.
새로운 유형의 재무제표가 등장하고 있습니다.
테더가 140톤의 금을 비축한 것은 단순히 언론의 주목을 받기 위한 도박이 아닙니다. 오히려 이는 지속적인 글로벌 유동성을 기반으로 구축된 사업의 자연스러운 진화를 보여주는 것입니다. 거의 제로에 가까운 자금 조달 비용, 다각화된 준비금, 그리고 장기적인 투자 관점을 갖춘 테더는 이제 단순한 스테이블코인 발행사를 넘어 다양한 자산에 투자하는 금융 기관에 더 가깝습니다.
금은 이러한 진화의 가장 명확한 신호입니다. 금은 속도를 중시하는 시스템에 내구성을, 법정화폐에 기반한 구조에 중립성을 부여합니다. 테더(Tether) 자산의 일부를 실물 자산에 고정하면서도 국채와 비트코인에 대한 투자 비중을 유지함으로써, 신뢰가 분산된 금융 환경에 적합한 위치를 확보하고 있습니다.
궁극적으로 이 전략의 중요성은 금 시장 타이밍을 맞추는 데 있는 것이 아닙니다. 스테이블코인 유동성이 재무제표를 어떻게 재편할 수 있는지를 보여주는 데 있습니다. 부채의 만기가 길어지고 자본 지속 가능해짐에 따라 준비금 구성이 다시 중요해집니다. 그런 의미에서 테더의 금 전략은 금속 자체에 대한 이야기라기보다는 글로벌 금융의 미래를 보여주는 것이라고 할 수 있습니다.
〈 테더(Tether) Stablecoin 유동성을 장기 금 전략으로 전환한 방법 〉這篇文章最早發佈於 《 CoinRank 》.
