시장은 오늘 밤 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 예의주시하고 있지만, 중요한 사실 하나가 종종 간과됩니다. 바로 금리 인하는 이미 시장에 반영되어 있다는 점입니다. 시장 변동성을 진정으로 유발하는 것은 금리 인하 자체가 아니라, 실제 결과와 시장 기대치 사이의 차이입니다.
앞서 강조했듯이, 금리 인하에 있어서는 명목 금리보다 실질 금리, 그리고 인하 폭과 속도가 더 중요합니다. 이 두 가지 요소는 자산 가격 변동을 이끄는 핵심 신호입니다.
오늘은 데이터를 통해 이러한 신호를 포착하는 방법을 안내해 드리겠습니다. 이를 통해 여러분은 단순한 관찰자를 넘어 시장의 진정한 동인을 이해하는 전문가로 거듭날 수 있습니다.
연준의 금리 인하 신호 해석: 금리 인하 속도와 규모 추적
1. 시장 기대 격차: CME FedWatch 도구가 연준의 금리 인하 확률을 예측합니다
이는 금리 인하 규모를 정량화하는 가장 직관적인 도구입니다. 연방기금 선물 가격을 기반으로 금리 인하 확률을 계산합니다.
핵심은 연준이 다음 회의에서 금리를 인하할지 여부뿐만 아니라, 그러한 금리 인하의 확률 분포를 이해하는 것입니다.
만약 시장이 처음에는 25bp(베이시스 포인트) 금리 인하를 예상했지만, FedWatch에서 며칠 만에 50bp 금리 인하 가능성이 10%에서 40%로 급증한 것을 보여준다면, 이는 시장이 더 큰 규모의 "경기 침체 시나리오"를 반영하고 있다는 것을 의미하며, 변동성이 급격히 상승 할 것입니다.
금리 인하에 대한 기대치의 변화는 시장에 파급 효과를 일으킵니다. 앞서 언급했듯이 금리 인하의 영향은 대개 시장에 이미 반영되어 있습니다. 따라서 극적인 가격 변동을 야기하는 것은 실제 결과와 시장 기대치 간의 차이입니다.
차트에 나타난 것처럼 금리 인하 폭에 따라 시장 기대치가 어떻게 변화하는지 주의 깊게 살펴보십시오. 이러한 기대치는 궁극적으로 미국의 고용 및 인플레이션 데이터에 달려 있습니다.
https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html
2. 연방준비제도의 금리 인하 공식 의향: 점도표
분기별로 발표되는 점도표는 연방준비제도 위원 19명의 미래 금리 전망치를 개별적으로 보여줍니다.
우리가 살펴봐야 할 것은 데이터 포인트의 분산과 중앙값의 변화입니다.
점도표에서 2026년 말 중간 금리가 이전 분기보다 상당히 낮아지면 연준이 금리 인하 상한선을 높였다는 것을 의미하며, 이는 장기적으로 긍정적인 신호입니다.
위의 점도표와 시장 기대치 간의 격차는 금리 인하 규모를 측정하는 데 도움이 됩니다.
3. 연준의 금리 인하 속도: 10년 만기-2년 만기 미국 국채 수익률 곡선 분석
미국 10년 만기 국채와 2년 만기 국채의 수익률 곡선은 전문 채권 거래자 금리 인하 속도에 대해 어떤 견해를 갖고 있는지를 보여줍니다.
원리는 매우 간단합니다.
- 2Y는 향후 2년간의 정책 금리를 나타내며, 이는 연방준비제도의 금리 결정에 의해 직접적으로 좌우됩니다.
- 10년은 장기적인 경제 성장과 인플레이션 기대치를 나타냅니다.
현재 상황은 어떻습니까? 현재 우리는 "수익률 곡선 역전 현상 반전" 단계에 있습니다(10년 만기 국채 수익률이 다시 2년 만기 국채 수익률을 넘어서기 시작했거나 두 수익률 간의 격차가 좁아지고 있습니다).
https://www.tradingview.com/chart/O9lEPyjs/?symbol=FRED%3AT10Y2Y
역전된 수익률 곡선 이해하기
일반적으로 장기채권은 만기가 길고 리스크 가 높기 때문에 단기채권보다 높은 수익률을 제공해야 합니다. 2년 만기 채권 수익률이 10년 만기 채권 수익률을 초과하면 수익률 곡선 역전 현상으로 간주되며, 이는 잠재적인 경기 침체의 신호로 해석될 수 있습니다.
이 현상은 시장이 현재의 인플레이션을 과도하다고 인식하거나 연준이 금리를 크게 인상하여 단기 자금 융자 비용이 급등할 때 발생합니다. 2년 만기 국채 수익률은 정책 금리와 밀접한 상관관계를 가지고 있습니다.
한편, 10년 만기 국채와 관련하여 거래자 현재의 높은 금리로 인해 경제가 결국 "파괴될" 것이라고 예상하고 있습니다.
경제가 약화되면 미래의 인플레이션은 사라지고, 연준은 결국 금리를 급격히 인하할 수밖에 없을 것입니다. 그 결과, 투자자들은 현재의 수익률을 고정하기 위해 장기 채권을 앞다퉈 매입하고 있습니다.
매수 활동 증가로 인해 미국 10년 만기 국채 가격이 상승했고, 그 결과 수익률이 하락했습니다.
이것이 바로 차트에서 볼 수 있듯이 10년물 수익률과 2년물 수익률 곡선이 이전에는 역전되었지만, 2023년 -1.04에서 현재 0.57까지 점진적으로 역전 추세를 되돌린 이유입니다.
연준의 금리 인하 신호를 수익률 곡선 하락으로 어떻게 해석해야 할까요?
10년 만기 국채부터 2년 만기 국채까지의 수익률 곡선을 보면 상승 추세를 보이지만, 이러한 성장을 이끄는 요인이 무엇인지에 차이가 있습니다.
이 공식을 기억하세요: 10년 - 2년
강세론자들의 빠른 금리 인하는 유동성에 도움이 된다.
- 가격 스프레드 차트 추세: 곡선이 급격히 가파르게 상승합니다.
- 실제로 2년 만기 국채 수익률은 10년 만기 국채 수익률보다 훨씬 빠르게 하락하고 있습니다.
- 시장 논리: 부진한 경제 지표로 인해 시장은 연준이 금리를 신속하고 크게 인하할 것이라고 예상합니다.
하락 추세 – 금리 인하/인플레이션 반등 속도가 느려 유동성에 불리함.
- 가격 스프레드 차트의 움직임: 곡선이 천천히 상승 하거나 반복적으로 위쪽으로 변동합니다(2026년 초 차트 참조).
- 실제로 10년 만기 국채 수익률은 상승 있는 반면, 2년 만기 국채 수익률은 매우 느리게 상승 하거나 하락하고 있습니다.
- 시장 논리: 시장은 인플레이션 반등(물가 상승 기대)을 우려하거나, 경제가 너무 강해서 연준이 금리를 인하할 필요가 없다고 판단하고 있습니다.
현재 우리는 분명히 베어장 (Bear Market) 급격하게 상승하는 단계에 있습니다. 10년물과 2년물 수익률 곡선을 각각 살펴보면, 두 곡선의 5년 추세 모두 최근 상승 를 보이고 있습니다.
이는 현재의 금리 인하가 "예방적 금리 인하"에 가깝다는 것을 의미합니다. 연준은 마치 치약을 짜내듯, 조금씩 짜내다가 멈추는 방식으로 금리를 점진적으로 인하하고 있는 것입니다.
연준의 금리 인하 효과가 시장에 본격적으로 나타나는 시기는 언제일까요?
암호화폐 시장의 유동성과 자산 가격이 진정으로 급등하려면 10년 만기 국채 수익률과 2년 만기 국채 수익률의 차이가 크게 가파르게 변해야 합니다.
유동성이 공급되면 다양한 산업 관련 이야기들이 등장하여 시장에 활력을 불어넣습니다.
서사는 단지 표면적인 요소일 뿐이며, 마치 무대 위에 올려진 배우처럼 어떤 분야에서든 존재할 수 있습니다. 진정으로 중요한 것은 유료 관객의 수입니다.
위 관점 @AAAce4518 님 의 의견입니다.
