약 1년 전, 저희는 암호화폐 법조계의 견해를 반영하여 새 행정부가 미국을 세계 암호화폐의 자본 로 만들기 위해 취할 수 있는 실질적이고 달성 가능한 조치들을 담은 공개 서한을 발표했습니다. 이 서한의 목적은 암호화폐를 이념으로 홍보하는 것이 아니라, 사려 깊은 규제 정책이 어떻게 혁신을 촉진하고 차세대 금융 및 인터넷 인프라가 미국에서 구축될 수 있도록 보장할 수 있는지에 대한 현장 변호사들의 관점을 전달하는 것이었습니다.
그 편지가 쓰인 날을 맞아, 시장 구조 관련 법안이 위태로운 상황에 놓인 지금, 지난 한 해를 되돌아볼 필요가 있습니다. 지난 한 해는 미국의 암호화폐 정책에 있어 이례적으로 많은 사건들이 발생했으며, 여러 면에서 그 진전의 속도와 범위는 우리의 낙관적인 예측조차 뛰어넘었습니다. 지금이야말로 일종의 성적표를 작성해야 할 때입니다. 의미 있는 성과를 인정하는 동시에 미국이 암호화폐 분야에서의 리더십을 유지하고 더욱 발전시키기 위해 앞으로 해야 할 일들을 짚어봐야 합니다.
현황 파악
저희 서한은 세 가지 주요 우선순위에 초점을 맞췄습니다. 미국에 본사를 둔 암호화폐 기업 지원, 공공 정책에서 핵심 암호화폐 가치 홍보, 그리고 개발자와 기업가를 위한 우호적인 국내 사업 환경 조성입니다.
그 이후로 의원들은 세 가지 분야 모두에서 미래지향적인 정책을 추진해 왔습니다. 중요한 것은 이러한 진전의 상당 부분이 단순히 광범위한 입법 개혁을 통해서만 이루어진 것이 아니라, 정부 기관 차원에서 지속적이고 실용적인 노력을 통해 이루어졌다는 점입니다. 이러한 노력은 수년간의 불확실성을 보다 일관성 있는 규제 체계로 대체하기 시작했습니다. 아직 해야 할 일이 많지만, 전반적인 방향은 분명히 긍정적입니다.
미국 기업 지원 (평가 등급: A-)
저희 서한은 미국에 기반을 둔 암호화폐 기업들이 글로벌 경쟁력을 갖추기 위해서는 명확하고 지속 가능한 운영 규정이 필요하다는 점을 강조했습니다. 시장 구조 관련 법률 제정이 필수적이라고 주장하는 한편, 스테이블코인, 탈중앙화 금융, 그리고 전통 금융과의 통합과 같은 특정 분야에서는 맞춤형 규제가 큰 효과를 가져올 수 있다고 지적했습니다.
이 점에서 상당한 진전이 있었습니다.
도로교통법 일반 규칙
포괄적인 시장 구조 법안을 향한 움직임은 지속되고 있으며, 의회는 암호화폐 시장에서 증권 및 상품 규제 기관의 역할을 명확히 할 태세를 갖추고 있습니다. 다만 최근 스테이블코인 수익률에 대한 의견 차이로 인해 논의가 잠시 중단된 상태입니다. 최종적인 법적 틀은 아직 마련되지 않았지만, 방향은 분명합니다. 퍼블릭 블록체인은 더 이상 규제의 사각지대가 아니라 미국 금융 시스템의 영구적인 구성 요소가 되어, 그에 걸맞은 자체적인 규정을 적용받아야 할 것입니다. 의원들이 시장 구조 법안의 마무리 단계에 접어들면서, 우리는 의원들과 업계가 중앙 집중식 거래소와 같은 기존 암호화폐 중개기관의 이점을 강화하기보다는 개방적이고 혁신적인 활용 사례를 지지하는 방향으로 남은 의견 차이를 해소할 것을 촉구합니다. 이 법안은 완벽하지는 않지만, 이를 지지하는 다양한 업계 이해관계자들의 존재는 법안이 충분히 가치 있고, 또한 시급히 제정되어야 할 만큼 중요한 의미를 지닌다는 것을 보여줍니다.
스테이블코인
이 분야에서는 특히 주목할 만한 진전이 있었습니다. 스테이블코인 관련 법안 통과와 초기 규정 제정 착수는 발행, 준비금, 감독에 대한 명확성을 오랫동안 기다려온 만큼 제공해 주었습니다. 이는 더 많은 미국 기업들이 해외 발행사와 경쟁할 수 있는 실질적인 길을 열어주었고, 동시에 부실하거나 불투명한 준비금으로부터 소비자를 보호하며 글로벌 디지털 시장에서 달러의 우위를 강화했습니다. 그러나 대형 은행들이 시장 구조 협상 과정에서 지니어스법(Genius Act)을 재검토하려 함에 따라 이러한 성과 중 일부가 위협받고 있습니다. 더욱이 규제 당국은 암호화폐의 중개자 없는 인프라가 중앙 수탁 형 스테이블코인 발행사의 백엔드 역할에만 그치지 않도록 주의해야 합니다.
TradFi 연동
지난 한 해 동안 암호화폐 인프라를 전통 금융 시장에 통합하는 데 의미 있는 진전이 있었습니다. 은행, 핀테크 기업, 자산 운용사 및 시장 중개 기관들은 이제 디지털 자산에 대한 책임감 있는 투자가 즉각적인 규제 반발을 불러일으키지 않을 것이라는 확신을 가지고 사업을 운영할 수 있게 되었습니다. 이는 기관 투자자의 참여 확대, 시장 기반 시설 개선, 그리고 더욱 견고한 금융 시스템 구축으로 이어졌습니다. 불과 1년 전만 해도 상상할 수 없었던 일이지만, SEC, 미국 상품선물거래위원회CFTC) , OCC를 포함한 주요 규제 기관들은 토큰화된 증권, 새로운 온체인 자산 클래스, 심지어 탈중앙화 금융으로 정의되는 금융 시스템을 준비하고 있으며, 증권 및 상품 거래를 비롯한 혁신적인 상품들을 아우르는 이른바 "슈퍼 앱"에 대한 규제 간소화를 위해 협력하겠다고 약속하고 있습니다.
디파이
탈중앙화 금융(DeFi)은 여전히 규제하기 가장 어려운 분야이지만, 이에 대한 논의는 점차 성숙해지고 있습니다. 규제 당국은 DeFi 프로토콜이 중개자를 위해 설계된 기존 프레임워크에 깔끔하게 들어맞지 않는다는 점을 점차 인식하고 있으며, 인프라(및 개발자)와 활동을 구분하려는 노력이 결실을 맺고 있습니다. 그러나 탈중앙화 금융과 중앙화 금융 구분하는 통제 기준을 법제화할 때, 입법자들은 DeFi 프로토콜이 사용자를 보호하고 법을 준수하는 데 필요한 자산 큐레이션 및 제재 대상자 심사 등의 기본적인 안전 및 규정 준수 조치를 채택하는 것을 저해할 정도로 경직된 경계를 설정하지 않도록 주의해야 합니다.
이러한 진전의 상당 부분은 증권거래위원회(SEC)의 탁월한 선견지명 덕분입니다. 새로운 지도부 아래 SEC는 집행 위주의 규제에서 벗어나 토큰화된 세상에 맞춰 증권법을 현대화하기 위한 진지한 노력에 착수했습니다. 이러한 변화는 현재 상품선물 미국 상품선물거래위원회CFTC) 에서도 반영되고 있으며, 그 어떤 정책적 조치보다도 미국 건설업계의 신뢰를 회복하는 데 큰 역할을 했습니다. 그러나 이러한 성과를 공고히 하기 위해서는 정치적 변동이나 기관 지도부 교체에 영향을 받지 않는 입법이 필요하며, 그러한 기회는 빠르게 줄어들고 있습니다.
암호화폐 가치 (학점: B+)
암호화폐는 단순히 혁신적인 기술의 집합체가 아닙니다. 개방성, 비허가형(Permissionless) 혁신, 검열 저항, 그리고 개인의 자율성에 뿌리를 둔 미국적인 이념이기도 합니다. 공개 서한에서 우리는 이러한 이유로 암호화폐를 특정 상황에서는 다른 기술과 동일하게 취급하고, 다른 상황에서는 다르게 취급해야 한다고 주장했습니다.
다행히 지난 한 해 동안 암호화폐의 가치가 정책 논의와 법안 발의에서 더욱 명확하게 드러나기 시작했는데, 대표적인 예로 자기 보관 및 개인정보 보호 등이 있습니다. 하지만 여전히 긴장감이 남아 있습니다. 암호화폐 정책은 자유를 보장하려는 본능과 불법 금융, 탈세, 국가 안보에 대한 정부의 정당한 우려에 따른 즉각적인 규제 사이에서 오락가락하고 있습니다. 우리는 영지식 증명이나 휴대용 신원과 같은 암호화폐 고유의 해결책이 금융 중개기관에 대한 금융 감시에 기반한 기존 규제 방식에 대한 건설적인 대안을 제시한다고 확신합니다.
지난 한 해 동안 규제 당국은 IRS의 DeFi 브로커 규정 폐지 및 OFAC 집행 제한과 같은 여러 중요한 분야에서 실질적인 진전을 이루었지만, 암호화폐의 개방적이고 비허가형(Permissionless) 아키텍처를 부당하게 처벌하지 않는 포괄적인 세제 개혁과 같은 주목할 만한 다른 분야는 여전히 뒤처지고 있습니다.
진전은 분명히 있지만, 그 속도는 고르지 않습니다. 규제 당국과 기존 기업의 편의를 위해 고안되었지만 의도는 좋았으나 다소 경직된 규제로 인해 핵심 암호화폐 가치가 점진적으로 훼손되지 않도록 지속적인 업계 참여가 필수적입니다. 결국 암호화폐는 정부를 돕거나 금융을 최적화하거나 애플리케이션을 간소화하기 위해 탄생한 것이 아닙니다. 사람들을 자유롭게 하기 위해 탄생한 것입니다. 규제는 국가나 폐쇄형 플랫폼에 네트워크 주권을 집중시켜 암호화폐의 핵심 원칙을 훼손하고, 본래 목적이었던 자율적인 개발자와 사용자 커뮤니티를 소외시켜서는 안 됩니다.
쾌적한 비즈니스 환경 (평가 등급: B)
1년 전, 우리는 규제 명확성만으로는 암호화폐 기업가를 유치하고 유지하기에 충분하지 않다고 주장했습니다. 기업가들은 디지털 자산 혁신을 적극적으로 장려해 온 관할 지역과 경쟁할 수 있는 예측 가능하고 공정한 사업 환경을 필요로 합니다.
정부는 이 분야에서 의미 있는 진전을 이루었습니다. 태도는 적대적인 분위기에서 참여적인 분위기로 확실히 바뀌었습니다. 기업가들은 관료주의적 변덕에 덜 휘둘리게 되었고, 처벌보다는 건설적으로 소통하는 규제 당국을 만날 가능성이 더 높아졌습니다. 특히, OCC가 최근 핀테크 기업과 스테이블코인 발행사에 국가 신탁 인가를 부여하기로 한 결정과 스키니 마스터 계좌에 대한 지속적인 논의는 블록체인 기반 기업들이 전통적인 금융 회사들과 동등한 입장에서 운영되어야 한다는 점을 시사합니다.
하지만 구조적인 어려움은 여전히 남아 있습니다. 주별로 분열된 상황은 스타트업에 실질적인 비용 부담을 안겨주고 있습니다. 전반적인 분위기는 더욱 우호적으로 변했지만, 초기 단계 개발자들이 진정으로 마찰 없는 환경에서 사업을 운영할 수 있게 된 것은 아닙니다. 예를 들어, 국내 토큰 관리 기관으로 DUNA와 501(c)(4) 단체가 있음에도 불구하고, 프로젝트들은 세금 혜택과 공개 토큰 판매에 대한 확실성을 확보하기 위해 여전히 해외 구조에 의존하고 있습니다.
개선의 여지
전반적으로 긍정적인 추세에도 불구하고, 지난 한 해는 중요한 교훈들을 남겼습니다.
우리가 예상하지 못했던 한 가지 변화는 대통령의 가족이 암호화폐 시장에 직접적으로 관여하게 될 정도였습니다. 우리의 원래 서한은 트럼프 브랜드와 연관된 유명 밈코인이 출시되기 불과 며칠 전에 발표되었습니다. 밈코인이라는 범주 자체에 대한 평가는 차치하고라도, 이 사건은 암호화폐 정책 전반에 대한 대중의 신뢰를 훼손할 수 있는 이해 충돌의 가능성(혹은 실제)을 방지하기 위한 명확한 윤리적 안전장치의 필요성을 강조했습니다.
더 나아가, 미국의 차세대 암호화폐 리더십은 규제 기관보다는 개발자들 스스로에게 더 크게 좌우될 것입니다. 정책은 이미 문을 열어주었지만, 이제는 기업가들이 그 문을 통과해야 할 때입니다. 앞으로 몇 년 동안 암호화폐가 오랫동안 약속해 온 활용 사례, 즉 더 빠르고 저렴한 결제, 개방형 자본 시장, 사용자 소유 플랫폼, 그리고 실질적인 경제적 필요를 충족하는 프로그래밍 가능한 금융 인프라를 실현할 수 있을지가 시험대에 오를 것입니다.
앞으로 나아가며
지난 한 해가 보여준 것이 있다면, 그것은 발전이 가능하며, 일단 발전이 이루어지면 매우 빠르게 진행될 수 있다는 점입니다.
이제 남은 과제는 이러한 성과를 공고히 하는 것입니다. 시장 구조 관련 법률 제정을 마무리하고, 개인정보 보호와 탈중앙화에 대한 의지를 강화하며, 규제 명확성을 실질적인 경제 성장으로 전환해야 합니다. 개발자들이 이러한 과제를 성공적으로 수행한다면, 미국은 암호화폐 혁신의 중심지가 될 뿐만 아니라, 혁신을 주도하고 그 미래를 만들어갈 것입니다.
1년 전만 해도 세계 암호화폐의 자본 되는 것은 그저 꿈같은 이야기처럼 느껴졌습니다. 하지만 오늘날에는 충분히 실현 가능한 목표처럼 보입니다. 단, 입법자들과 업계 관계자들이 미래에 대해 냉철하고 원칙에 입각한 비전을 갖고, 야심찬 목표를 추구해야 한다는 전제 하에 말입니다.
이보 엔체프, 올타 안도니, 스티븐 루텐버그, 도나 레델
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