오케이엑스(OKX) CEO 스타 쉬(Star Xu) 바이낸스가 10월 10일 암호화폐 시장에서 약 190억 달러가 증발하게 만든 사태를 부추겼다고 비난했습니다.
쉬는 이번 소동이 바이낸스가 에테나의 USDe 합성 달러를 공격적으로 마케팅한 데서 비롯되었다고 주장합니다.
오케이엑스(OKX) CEO, 바이낸스의 '무책임한' USDe 마케팅 비판
쉬는 1월 31일 X(구 트위터)에 올린 글에서 시장 폭락은 복잡성으로 인한 우연한 사고가 아니라 예측 가능한 위험 관리 실패의 결과라고 주장했습니다.
"복잡한 문제도 아니고, 우연도 아닙니다. 10점 만점은 특정 기업들의 무책임한 마케팅 캠페인 때문에 발생한 것입니다."라고 그는 말했다.
쉬는 바이낸스의 에테나 합성 달러(USDe) 사용자 확보 캠페인이 과도한 레버리지를 조장했다고 주장했습니다. 그는 이로 인해 시스템적 취약성이 발생했고, 결국 시장 스트레스 하에서 붕괴되었다고 주장했습니다.
오케이엑스(OKX) 최고경영자에 따르면, 바이낸스는 USDe에 대해 연 12%의 수익률을 제공했습니다. 이를 통해 사용자들은 테더 USDT(USDT) 나 USDC와 같은 기존 스테이블코인과 유사한 조건으로 USDe를 담보로 활용할 수 있었습니다.
쉬는 이로 인해 거래자들이 일반 스테이블코인을 USDe로 전환하여 수익을 극대화하는 "레버리지 루프"가 발생했다고 주장했습니다. 그는 이러한 활동이 토큰의 실제 연간 수익률 인위적으로 부풀려 최대 70%까지 끌어올렸다고 주장했습니다.
쉬는 "이 캠페인을 통해 사용자들은 실질적인 제한 없이 테더 USDT(USDT) 및 USDC와 동일한 대우로 USDe를 담보로 활용할 수 있게 되었습니다."라고 썼습니다.
현금성 자산으로 뒷받침되는 기존 스테이블코인과 달리, USDe는 델타 중립 헤지 전략을 사용하는데, 쉬는 이를 "헤지펀드 수준의 구조적 위험"을 수반한다고 설명했습니다.
쉬는 10월 10일 변동성이 급증했을 때 이러한 레버리지가 격렬하게 해소되었다고 주장합니다. 그 결과 발생한 달러 디페그는 위험 관리 시스템이 막을 수 없는 연쇄적인 청산을 촉발했으며, 특히 WETH와 BNSOL 같은 자산에 큰 영향을 미쳤습니다.
그에 따르면 일부 토큰은 한때 거의 0에 가까운 가격으로 거래되었으며, USDe의 "인위적인" 안정성은 시스템적 위험이 누적되는 것을 너무 늦을 때까지 가려주었다고 합니다.
쉬는 "세계 최대 플랫폼으로서 바이낸스는 업계 리더로서 막대한 영향력과 그에 상응하는 책임을 지고 있다. 암호화폐에 대한 장기적인 신뢰는 단기적인 수익 추구, 과도한 레버리지, 또는 위험을 은폐하는 마케팅 전략으로는 구축될 수 없다"고 결론지었다.
바이낸스와 에테나는 OKX의 이론을 반박했습니다.
그러나 업계 주요 관계자들은 쉬의 주장을 강력하게 반박하며, 그의 주장과 상반되는 거래 데이터를 제시했습니다.
드래곤플라이의 매니징 파트너인 하세브 쿠레시는 쉬의 이론이 사건 발생 순서를 설명하지 못한다고 주장했습니다. 쿠레시에 따르면 비트코인 가격은 바이낸스에서 USDe가 페깅 에서 벗어나기 30분 전에 최저점을 기록했습니다.
쿠레시는 "USDe가 청산 청산 사태를 야기했을 리는 없다"며, 이러한 비난은 원인과 결과를 잘못 연결한 것이라고 일축했다.
그는 또한 USDe 페그 해제는 바이낸스 호가 창 에서 발생한 개별적인 사건인 반면, 청산 악순환은 시장 전반에 걸친 현상이었다고 지적했습니다.
쿠레시는 "만약 달러 디페그가 시장 전반에 확산되지 않았다면, 모든 거래소에서 엄청난 폭락이 발생한 이유를 설명할 수 없다"고 덧붙였다.
에테나 랩스의 설립자 가이 영 또한 쉬의 주장에 이의를 제기했습니다. 그는 주문장 데이터를 인용하여 USDe 가격 불일치는 전체 시장이 이미 폭락한 후에 발생했다고 주장했습니다.
한편 바이낸스는 해당 문제가 자사 상품의 문제라기보다는 "유동성 부족"에서 비롯된 것이라고 주장했습니다.
거래소는 비트코인 폭락 당시 대부분의 주요 거래소에서 비트코인 유동성이 "제로 또는 거의 제로"였다는 데이터를 공개했습니다. 이처럼 유동성이 부족한 시장에서 기계적 매도가 가격을 불균형적으로 하락시키는 상황이 발생했습니다.
바이낸스 10월 10일 주요 사건 연대기. 출처: 바이낸스거래소 측은 또한 조직적인 조작 의혹을 부인하며, 혼란스러운 가격 변동은 극심한 변동성과 API 지연에 대응하여 시장 조성자들이 재고를 빼낸 결과라고 해명했습니다.
그럼에도 불구하고, 이번 갈등은 10월 10일 사건 당시 드러난 구조적 취약성에 대한 지속적인 비판에 직면한 주요 암호화폐 거래소들 간의 책임 공방이 심화되고 있음을 보여줍니다.
