칼레도라 폰타나 키어넌-린은 자신의 대담한 예측에 시간표를 제시했습니다. 그녀는 전 세계 차액결제거래(CFD) 브로커 시장이 5년 안에 탈중앙화 금융으로 인해 큰 혼란에 직면할 것이라고 예측했습니다.

블록체인 기반 무기한 스왑 플랫폼인 오스티움(Ostium)의 공동 창업자 겸 CEO는 최근 제너럴 캐털리스트(General Catalyst)와 점프 크립토) 로부터 2천만 달러 규모의 시리즈 A 투자를 유치하여 이러한 사업 구상을 뒷받침하고 있습니다.

FinanceMagnates.com과의 인터뷰에서 키어넌-린은 소매 외환 및 상품 거래자들이 투명한 가격 책정과 자금 자체 보관을 제공하는 온체인 대안으로 전통적인 CFD 브로커를 버릴 것이라고 믿는 이유를 설명했습니다.

키어넌-린은 "모든 자산이 유동적이고 거래 가능한 무기한 스왑으로 변하는 시장의 '불투명화'는 필연적인 최종 상태"라고 말했다. 그녀는 소매 외환 및 상품 시장이 가장 먼저 붕괴될 것으로 예상하며, 이 시장들을 "현재 사용자들이 불투명성 때문에 과도한 비용을 지불하고 있는 시장"이라고 지적했다.

그녀가 구상한 비전이 예정대로 실현될지는 미지수입니다. 탈중앙화 금융 플랫폼은 스마트 계약의 취약성, 높은 레버리지로 인한 청산 위험, 그리고 암호화폐 파생상품 업계를 괴롭혀 온 포괄적인 규제 체계의 부재 등 여러 가지 문제에 직면해 있습니다.

암호화폐 거래소들이 이미 TradFi로 진출하고 있다

오스티움만 전통 자산을 노리는 것은 아닙니다. 주요 암호화폐 거래소들은 특히 최근 금속 가격 상승세 동안 트래드피(TradFi)의 거래량 확보하기 위해 경쟁해 왔습니다.

바이낸스는 은 가격이 전년 대비 150% 급등한 1월 초에 은에 대한 24시간 무기한 계약을 출시했으며, 경쟁사인 비트겟(Bitget) 금, 외환 및 글로벌 거시 자산에 초점을 맞춘 유사한 상품을 선보였습니다.

빙엑스(BingX) 기록적인 금 가격이 TradFi 거래량 급증(10억 달러 규모)의 절반을 견인했으며, 금 선물 계약만으로도 일일 거래량 5억 달러를 넘어섰다고 밝혔습니다.

이러한 추세는 무기한 스왑 거래를 넘어 확장되고 있습니다. 코인베이스와 크립토닷컴이 CFD 라이선스를 획득한 것은 자금력이 풍부하고 사용자 기반이 큰 핀테크 기업들이 개인 파생상품 시장을 주시하고 있음을 시사합니다.

이러한 움직임은 키어넌-린의 TradFi 자산 수요에 대한 주장이 단순히 이상적인 전망에 그치지 않음을 시사합니다. 또한 기존 암호화폐 거래소들이 기존 유동성과 브랜드 인지도를 활용하여 오스티움이 목표로 하는 해외 거래 고객층을 확보하려는 경쟁 구도를 부각시키기도 합니다.

기록적인 판매량은 초기 호조를 예고합니다

최근 오스티움의 실적은 그러한 비전의 일부를 입증하는 것으로 보입니다. 금속 가격 급등에 힘입어 1월 30일 하루 거래량 7억 1,100만 달러라는 기록적인 수치를 경신했으며, 은과 금 거래가 전체 거래량의 절반을 차지했습니다. 현재 오스티움의 미결제 약정은 암호화폐가 아닌 전통적인 시장에 95% 이상 집중되어 있는데, 이는 블록체인 기반 거래소로서는 이례적인 현상입니다.

출시 이후 누적 거래량 거래량 330억 달러를 넘어섰으며, 그중 금속 거래량만 50억 달러가 넘습니다. 이러한 급증세는 은 가격이 1월 말 온스당 120달러라는 사상 최고치를 경신하고 금 가격이 5,600달러를 돌파하는 등 귀금속 가격 상승세와 맥을 같이합니다.

개구부가 4일 연속으로 사상 최고치를 경신했습니다.

25억 달러 이상의 L7D 거래량
24시간 거래량 7억 1100만 달러 이상
그중 2억 5천만 달러 이상은 은에만 해당됩니다.
구리와 금에 걸쳐 추가로 2억 5천만 달러 투자
4,000 WAU를 돌파했습니다.
미결제 약정액 3억 3,900만 달러 이상
금속 거래량이 사상 최고치를 기록한 날에도 100% 가동률 유지
단발성 거래… pic.twitter.com/3nnb2hDdjt

— 칼레도라(@kaledora) 2026년 1월 31일

플랫폼 이용자들은 1월 30일 하루 만에 580만 달러의 수익을 올리며 오스티움 역사상 최대 일일 수익 기록을 세웠고, 이전의 누적 손실을 만회했습니다. 불과 이틀 전만 해도 같은 투자자들은 270만 달러의 손실을 기록했었습니다.

중개인이 거래상대방 역할을 하는 문제를 해결하기

키어넌-린의 주장은 CFD 모델의 구조적 문제점을 지적하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 규제 당국의 공시에 따르면 개인 투자자의 76~82%가 기존 플랫폼에서 손실을 보는데, 이때 브로커는 반대 포지션을 취함으로써 직접적인 이익을 얻습니다. 영국 규제 당국은 이러한 이해 충돌 문제를 여러 차례 지적해 왔습니다.

하지만 Ostium은 자사의 아키텍처가 기관 유동성 공급처를 통해 거래를 라우팅하고 이더리움 레이어 2 네트워크인 아비트럼(Arbitrum) 에 구축된 스마트 계약을 통해 온체인에서 거래를 실행한다고 주장합니다.

"오스티움에서 원유를 거래할 때, 시세는 기관 유동성을 기반으로 산출되고 당사의 오라클 인프라에 의해 확정된 후 온체인에서 체결됩니다."라고 키어넌-린은 설명했습니다. "일단 포지션이 개설되면 프로토콜은 임의로 스프레드를 확대하거나, 자금 조달 조건을 변경하거나, 계정을 동결하거나, 새로운 제약을 도입할 수 없습니다."

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@OstiumLabs의 유동성 시스템 덕분에 저희는 거래소별 주문장 변동 없이 기초 시장의 현물 가격으로 금속을 거래할 수 있는 유일한 곳입니다.

또한 우리는 블록체인 상에서 유일하게 금속 거래 수수료를 한 자릿수로 유지해 온 곳입니다… pic.twitter.com/zOOdXeWeaX

— 이더리움(ETH) (@contrarianmarco) 2026년 1월 29일

그녀는 진정한 이점은 거래 상대방이 누구인지에만 있는 것이 아니라, 가격 책정, 자금 조달 및 실행이 브로커의 재량적 결정이 아닌 투명하고 프로그램화된 규칙을 따른다는 점에 있다고 주장합니다.

기존 브로커는 변동성이 큰 시기에 스프레드를 조정하거나, 금융 비용을 변경하거나, 계정을 제한하는 등 광범위한 권한을 보유하고 있는데, 이는 이론적으로 Ostium의 스마트 계약 인프라에서는 불가능한 조치입니다.

하지만 스마트 계약에도 나름의 위험이 존재합니다. 금융안정위원회(FSB)는 탈중앙화 금융 플랫폼이 결함 있는 코드, 거버넌스 토큰 투표를 통한 시장 조작, 그리고 제3자 인프라 제공업체 간의 집중 위험과 관련된 취약점에 직면해 있다고 경고했습니다.

해외 시장 및 규제 회색지대

오스티움은 특히 미국 주식과 상품에 투자하려는 비미국 투자자들을 대상으로 역외 CFD 거래를 명시적으로 공략하고 있습니다. 키어넌-린은 문제점을 접근성이라고 설명하며, 베트남이나 필리핀의 거래자들은 일반적으로 "지급 능력이 의심스럽고, 출금 절차가 복잡하며, 예기치 않은 계좌 동결 위험이 있는" 역외 법인을 이용한다고 지적합니다.

이 플랫폼은 비 수탁형 형 기술 제공업체로 운영됩니다. 즉, Ostium 자체는 고객 자금을 보유하지 않고 스마트 계약이 자금을 관리합니다.

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키어넌-린은 "우리는 현지 법률을 존중합니다. 우리의 주요 목표는 사용자가 소송을 제기할 수 없는 관할권에 있는 중앙 집중식 기관을 신뢰할 필요가 없는 거래 인프라로 대체하는 것입니다."라고 말했습니다.

이러한 전략은 역외 CFD 브로커들이 과거 규제 사각지대에서 운영해 온 방식과 유사하며, 분산형 인프라가 투자자 보호 문제를 진정으로 해결하는 것인지 아니면 단순히 기술 스택의 다른 계층으로 문제를 옮기는 것인지에 대한 의문을 제기합니다.

자기보호는 결함이 아니라 기능입니다.

CEO는 개인 투자자들에게 기술적 장벽으로 여겨지는 자기 보관 기능을 플랫폼의 핵심 경쟁력으로 재해석했습니다.

"누구도 당신의 자금을 동결할 수 없습니다."라고 그녀는 말하며, 거래자들이 그 차이를 경험하고 나면 전통적인 증권사들이 제공하는 간편한 법정화폐 입금 방식보다 이것이 훨씬 더 설득력 있다고 주장했습니다.

Ostium은 기존 로그인 자격 증명 대신 "지갑 연결"을 통해 간편하게 지갑을 사용할 수 있도록 온보딩 프로세스를 설계했습니다. 3일씩 기다려야 하는 송금 방식도 사라졌으며, 플랫폼은 계정 추상화 기술을 통해 "원하는 사용자는 지갑을 숨길 수 있도록" 하는 방안을 모색하고 있습니다.

키어넌-린은 트레이더들이 자체 증거금을 보유하면 브로커의 출금 승인을 기다릴 필요가 없다는 사실을 깨닫게 되면, 그러한 장벽이 오히려 선호로 바뀔 것이라고 믿습니다.

하지만 자기 양육권은 곧 자기 책임을 의미한다는 점도 간과할 수 없습니다.

비용 구조 및 경쟁력

수수료에 대한 질문을 받자 키어넌-린은 오스티움이 IG나 페퍼스톤 같은 대형 기존 업체들과 "광고된 거래 수수료만으로는 헤드라인을 장식할 만한 경쟁력을 갖추지 못할 수도 있다"고 인정했습니다. 전통적인 브로커의 진입 스프레드는 언뜻 보기에 더 저렴해 보일 수 있습니다.

Ostium이 차별화를 꾀하는 부분은 바로 비용 예측 가능성입니다. 아비트럼(Arbitrum) 의 가스 수수료는 최소한이며 사전에 명확하게 확인할 수 있습니다. 실행 수수료와 펀딩 비율 또한 포지션을 개설하기 전에 명확하게 알 수 있습니다.

키어넌-린은 "숨겨진 스프레드 마크업, 예상치 못한 스왑 수수료 또는 포지션 개설 후 포지션의 경제적 상황을 변경하는 재량적 계좌 조치는 없습니다."라고 말했습니다.

그녀는 전통적인 "수수료 제로" 가격 책정 방식이 종종 변동 스프레드, 불투명한 자금 조달 및 운영 위험을 은폐한다고 주장했습니다. 그러나 무기한 스왑은 수익성을 저해할 수 있는 자체적인 비용 구조를 가지고 있습니다.

토큰화된 주식에 대한 파생상품

키어넌-린은 파생상품에 비해 토큰화된 진정한 지분 소유권의 거래 매력은 제한적이라고 봅니다.

"이는 자본 효율성 문제입니다."라고 그녀는 말했다. 실적 발표나 거시 경제 이벤트에 베팅하는 투자자들은 자본 의 100%를 주식 매수에 묶어두는 대신, 파생상품을 통해 훨씬 적은 자본 으로도 동일한 의견을 표현할 수 있는데 굳이 주식을 매수하려 하지 않는다는 것이다.

그녀는 "외환 시장에서 하루에 7조 5천억 달러가 거래되는데, 이는 사람들이 유로화를 보유하고 싶어서가 아니라 가격 변동에 대한 헤지나 투기 때문"이라고 지적했다.