비트코인 약세가 다시 시장 논의의 중심에 섰습니다. 장기 분석가 벤자민 코웬은 비트코인의 최근 하락세가 과거 익숙한 패턴과 일치한다고 설명했습니다. 코웬에 따르면, 비트코인 가격 움직임은 일시적인 조정이 아니라 약세장으로의 전환을 반영하며, 이전 사이클 하락세와 구조적으로 유사합니다.
코웬의 분석은 비트코인이 반감기 이후 또는 대선 이후 해의 4분기에 정점을 찍는 경향이 있다는 점에 초점을 맞추고 있습니다. 그는 이전 사이클의 고점이 2013년 4분기, 2017년 4분기, 그리고 2021년 4분기에 발생했다고 지적합니다. 현재 사이클이 2025년 4분기에 정점을 찍을 것으로 예상되는데, 이는 앞서 언급한 시기와 일치하며, 더 큰 사이클이 이미 종료되었다는 그의 견해를 뒷받침합니다.
사이클 타이밍이 비트코인 약세를 설명합니다
카웬은 비트코인 약세의 주요 원인으로 사이클의 지속 기간을 지적했습니다. 그는 최근 사이클의 지속 기간이 이전 두 사이클과 거의 비슷했다고 설명했습니다. 그의 견해로는 이러한 일관성은 시장이 소위 슈퍼사이클로 이어지지 않고 역사적 흐름을 따르고 있음을 보여줍니다.
그는 또한 알트코인이 반등에 실패했다는 점을 지적하며 사이클이 계속될 것이라는 주장을 일축했습니다. 코웬은 알트코인 전반의 강세 부재가 비트코인 사이클의 유효성을 부정하는 것은 아니라고 주장하며, 2019년 시장 정점 당시에도 유사한 순환 부재 현상이 발생했었다고 언급했습니다.
2019년 시장 구조와의 유사점
코웬은 비트코인이 광범위한 낙관론이 아닌 무관심 속에 정점을 찍었던 2019년을 중요한 비교 시점으로 강조했습니다. 당시 가격 하락은 공황 매도가 아닌 시간 경과에 따른 전부 매도(Capitulation) 로 인해 서서히 진행되었습니다. 그는 현재의 하락세 또한 시간이 지남에 따라 저점과 고점이 낮아지는 등 유사한 특징을 보인다고 주장했습니다.
그는 또한 2019년과 현재 주기 모두에서 비트코인이 연준의 대차대조표 확대가 시작되기 직전에 정점을 찍었다는 점을 지적했습니다. 그는 이러한 시기적 중복이 두 기간 간의 비교를 더욱 강화한다고 말했습니다.
전망은 2026년 중반까지 이어집니다.
이러한 요인들을 바탕으로 코웬은 비트코인 약세가 적어도 2026년 상반기까지 지속될 것으로 예상했습니다. 그는 추세 반전 랠리가 발생할 수 있음을 인정하면서도, 이는 새로운 불 의 신호라기보다는 전술적인 움직임일 뿐이라고 설명했습니다.
관련 논평에서 코웬은 2021년 이후 스테이블코인의 지배력 증가와 레이어 1 자산에 대한 관심 감소를 지적하며, 이러한 추세가 투자자들의 포지션에 지속적으로 영향을 미치고 있다고 말했습니다. 그는 또한 유동성 환경 변화 속에서 비트코인과 금의 역할이 다르다는 점을 강조하며, 비트코인과 금에 대한 매력은 단기적인 가격 변동보다는 법정화폐 가치 하락에 대한 우려와 관련이 있다고 설명했습니다.
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