요약
정보 시장 혁명: 암호화폐 예측 시장의 차별점은 무엇인가?
수렴의 순간: 왜 지금인가?
7일간 거래량 39억 달러 에 달하면서 예측 시장이 급성장하고 있는데, 그 이유는 규제 성숙도 향상, 전통 금융(TradFi) 통합 촉진 요인, 그리고 인프라 혁신 등 여러 가지가 있습니다.
규제 측면에서 가장 주목할 만한 점은 미국 상품선물거래위원회CFTC) (미국 상품선물거래위원회)의 승인을 통해 미국 내 사업 운영이 가능해졌다는 것입니다. 예를 들어, 폴리마켓(Polymarket)은 2025년 7월 CFTC의 인가를 받은 파생상품 거래소 QCX, LLC와 청산소 QC 클리어링(QC Clearing LLC)을 인수했습니다. 이를 통해 트레이더들은 폴리마켓에서 예측 시장 계약에 대해 더욱 확실하고 투명하게 거래할 수 있게 되었습니다. 칼시(Kalshi)가 110억 달러의 기업 가치로 12월에 10억 달러를 유치한 것 또한 기관 투자자들의 신뢰를 보여줍니다. 전반적으로 규제 명확화는 기존 증권사를 통해 기관 자본 과 개인 투자자 접근성을 확대하고 있습니다.
인터컨티넨탈 익스체인지(인터컨티넨탈 거래소)가 폴리마켓에 20억 달러를 투자하는 것과 더불어, 인터컨티넨탈 거래소 폴리마켓의 이벤트 기반 데이터의 글로벌 유통업체가 될 것이며, 이는 향후 트레이딩 파이낸싱(TradFi)이 예측 시장에 통합될 것임을 시사합니다.
파트너십은 통합을 심화시킵니다. 폴리마켓츠는 TKO 그룹 홀딩스와의 다년간의 협력을 통해 UFC 및 주파 복싱의 공식 독점 파트너가 되었습니다. 이를 통해 예측 시장 기술과 팬들의 현장 경험을 직접적으로 결합할 수 있게 되었습니다.
Kalshi 는 2026년에 CNN 및 CNBC와 파트너십을 맺고 시청자들이 뉴스 속보에서 실시간 확률을 확인할 수 있도록 할 예정입니다. Polymarket과 Kalshi는 모두 Google과 계약을 체결했습니다. Robinhood, Fanatics, Coinbase와 같은 기업들도 파트너십 및 자체 앱을 통해 이 분야에 진출하고 있습니다. 2025년 11월 Robinhood 예측 시장에서 거래된 30억 건의 이벤트 계약(전월 대비 +20% )은 개인 투자자들의 대규모 도입을 보여줍니다.
기술 발전 덕분에 인프라에 획기적인 변화가 일어났습니다. 여기에는 폴리곤(Polygon), 솔라나(Solana), 베이스, 노시스(Gnosis) 체인과 같은 멀티 체인 확장, 즉각적인 비허가형(Permissionless) 결제를 위한 AI 오라클 통합, 그리고 유동성을 개선하면서 마찰을 줄이는 하이브리드 자동화된 마켓 마이커(AMM)/ 호가 창 모델 등이 포함됩니다. 이와는 대조적으로, 기술과 규제가 준비되지 않은 시기에 등장한 플랫폼인 오거(Augur)는 어려움을 겪었습니다.
시장 동향: 선두주자와 도전자
폴리마켓(Polymarket)이 지배적인 플랫폼 역할을 해왔지만, 다양한 선택지를 제공하는 경쟁업체들의 도전을 계속해서 받을 것으로 예상됩니다. 실제로 2025년에는 12개 기관이 지정계약시장(DCM) 신청을 하거나 DCM으로 등록했는데, 이는 전년 대비 500% 증가한 수치입니다. 또한, 다른 기업들도 미래의 수수료 판매업체로서 DCM과 제휴하여 예측 시장 서비스를 제공하고자 합니다.
Polymarket과 Opinion을 간단히 비교해 보겠습니다.
2025년 12월 3일로 끝나는 30일간의 Polymarket 지표는 다음과 같습니다.
미결제 약정: 2억 4,710만 달러
총 명목 거래량: 43억 9천만 달러
Total Value Locked(TVL) 카테고리 시장 점유율 82%
사용자 채택을 촉진하는 과거의 무료 수수료 모델
2025년 12월 3일로 끝나는 30일간의 여론 조사 지표에는 다음 사항이 포함됩니다.
Total Value Locked(TVL) 30일 만에 110% 급증했습니다(3천만 달러에서 6천3백만 달러로).
월 40억 달러로 추산되는 거래량 시장 점유율에 잠재적인 변화를 가져올 수 있음을 시사합니다.
성능은 새로운 L2 인프라에 대한 제품-시장 적합성을 입증했습니다.
네트워크 효과와 승자독식 구조는 이러한 플랫폼들이 전통적인 파생상품 및 베팅 상품과는 차별화된 확장 가능한 다각화를 제공함으로써 성장 자본 끌어들이고 있습니다. 수익 창출 전략은 수수료를 넘어 뉴스 매체, 금융 단말기 등에 실시간 확률 데이터 라이선스를 제공하는 것, 소셜 플랫폼 및 애플리케이션과의 API 통합, 그리고 로빈후드와 같은 일부 기업의 경우 핵심 금융 서비스 교차 판매 기회까지 포함합니다.
사용자 행동 변화
투자자들은 보다 구조화된 투기가 가능한 예측 시장으로 이동하고 있으며, 이러한 시장은 헤지 수단이자 DeFi 포트폴리오의 알파 수익원으로 활용되고 있습니다. 실시간 확률이 정치/경제 예측에서 전통적인 여론조사보다 우수한 성능을 보이는 만큼, 이러한 이동은 다른 관련 이벤트 시장 계약으로도 확대될 가능성이 높습니다.
폴리마켓은 처음에는 정치 예측으로 인해 언론의 주목을 받았지만, 이러한 범주에만 국한되지는 않습니다. 미결제 약정 규모 가 가장 큰 시장은 다음과 같습니다.
선거 외 정치 활동: 5,500만 달러
암호화폐: 5,200만 달러
사업 부문: 3,600만 달러
선거: 2200만 달러
대중문화: 2천만 달러
스포츠: 2천만 달러
총액: 2억 4200만 달러
최근에는 Crypto.com 이 Hollywood.com 과 제휴하여 영화, TV 프로그램, 연극, 배우, 음악가 및 수상자 등을 중심으로 하는 엔터테인먼트 기반 예측 시장을 출시했습니다. Limitless는 암호화폐 및 주식 가격에 초점을 맞춘 단기 예측 시장을 제공하며, Coinbase와 1confirmation의 지원을 받는 X/Twitter 프로젝트입니다.
논란, 과제 및 새로운 해결책
예측 시장은 중앙 집중화 위험, 기존 오라클 모델의 조작 가능성, 수동 보고 시스템의 결제 지연 등 여러 가지 문제점을 안고 있습니다.
스포츠 베팅 분류 논쟁을 포함하여 규제상의 회색지대가 여전히 존재합니다. 예를 들어, 칼시(Kalshi)는 2025년 11월 네바다주 판사로부터 칼시가 주 도박 규정 적용 대상에서 제외되지 않는 게임 플랫폼이라는 판결을 받았습니다. 칼시 측은 자사 플랫폼이 베팅이 아닌 이벤트 계약 스왑을 이용한 합법적인 파생 상품 계약을 사용하는 연방 규제 금융 거래소라고 주장합니다. 판결 이후 칼시는 항소 절차를 시작했습니다. 매사추세츠주 에서도 비슷한 상황이 벌어지고 있습니다.
소송 결과와 관계없이, 연령 제한 및 책임 있는 도박에 대한 추가적인 고려 사항 등 해결해야 할 과제가 여전히 남아 있습니다. 국경을 넘나드는 규제 차익거래 또한 걸림돌로 작용할 수 있습니다.
관리해야 할 시장 조작 위험에는 유동성이 낮은 시장에 대한 고래 투자자의 영향력, 분산형 환경에서의 가장매매 및 가격 조작, 그리고 비허가형(Permissionless) 거래와 시장 건전성 간의 상충 관계 등이 포함됩니다.
시장 형식은 지속적으로 진화하고 있으며, 여기에는 연속적인 결과를 위한 영구 예측 시장, 복잡한 다변수 이벤트를 처리하는 조합 시장, 동적 유동성을 위한 본딩 커브 메커니즘 등이 포함됩니다. 예측 시장 확률을 DeFi 프로토콜의 오라클 입력으로 활용하거나, 토큰화된 포지션을 통해 2차 거래 및 레버리지를 구현하거나, 수익률 전략 및 포트폴리오 헤징과 통합하는 등 다양한 기회가 존재합니다.
새롭게 떠오르는 솔루션들은 비허가형(Permissionless) 시장을 위한 AI 기반 즉시 결제, 프론트 러닝(Front Running) 줄이는 거래소 통합 오라클, 그리고 오라클 무결성을 위한 내장형 합의 갖춘 앱체인에 초점을 맞추고 있습니다.
미래지향적 관점
저희 관점에서 볼 때, 단기적으로 더 광범위한 도입을 촉진할 몇 가지 요인이 있습니다. 여기에는 기존 증권사를 통한 CFTC 승인 미국 플랫폼 출시, 트윗에 내장된 예측 API와 같은 소셜 플랫폼 통합, 그리고 금융과 투기를 결합한 네오뱅크 기반 시장 등이 포함됩니다.
또한, 예측 시장이 독립적인 금융 시장 범주로 발전함에 따라, 더 큰 하위 시장 범주(예: 스포츠, 비즈니스 이더리움 클래식(ETC))에 맞춰 예측 시장이 세분화될 가능성이 높습니다. 예를 들어, Novig와 같은 스포츠 전문 예측 시장은 스포츠 베팅 이용자를 위한 맞춤형 시장과 사용자 경험 구축에 집중하고 있습니다. 예측 시장이 소비자 행동의 일반적인 형태로 자리 잡게 되면, 이러한 세분화된 예측 시장은 획일적인 플랫폼보다 사용자에게 더 나은 경험을 제공할 가능성이 큽니다.
향후 1~3년 동안 개인정보 보호에 초점을 맞춘 예측 시장은 영지식 증명을 활용할 수 있으며, 미래지향적 통치(futarchy) 및 결과 기반 의사결정과 같은 거버넌스 애플리케이션이 발전할 수 있습니다.
향후에는 몇 가지 장애물이 있을 수 있습니다. 여기에는 글로벌 접근성이나 제품 범위를 제한하는 잠재적인 규제 강화, 시장이 정확도 개선을 제공하지 못할 경우 발생하는 사용자 피로도, 블록체인 기술을 도입하는 기존 플랫폼과의 경쟁 등이 포함됩니다.
통합이 더욱 진행됨에 따라 자원 배분 및 정책 결정에 있어 집단 지성의 활용, 공공재 인프라로서의 분산형 예측, 미디어/정부 분야에서 여론조사에서 참여형 확률 시장으로의 전환 등 여러 가지 긍정적인 사회적 함의가 나타날 것으로 예상됩니다.
핵심은 예측 시장이 확장될 수 있을지 여부가 아니라, 얼마나 많은 예측 시장이 생겨날 것이며, 어떤 모델이 인간의 지능과 예측을 보완하는 방식으로 실제 세계의 불확실성을 온체인에 반영하여 수조 달러 규모의 기회를 포착할 것인가 하는 점입니다.
사업
암호화폐 IPO 시장이 다시 열리면서 BitGo가 25억 9천만 달러의 기업 가치로 데뷔했습니다.
BitGo는 지난 12월 미국 최고 규제 기관으로부터 주정부 신탁 은행 인가를 전국적인 인가로 전환하는 승인을 받아 전국적으로 사업을 운영할 수 있게 되었습니다. 해당 기사에 인용된 한 전문가는 BitGo의 IPO를 "2026년 암호화폐 상장에 대한 시장의 수요를 보여주는 첫 번째 주요 지표"라고 평가했습니다.
UBS, 일부 프라이빗 뱅킹 고객을 대상으로 암호화폐 투자 상품 검토
이 스위스 사립 은행은 초기에는 일부 고객에게 비트코인과 이더리움을 매매할 수 있도록 허용하고, 향후 아시아 태평양 및 미국 시장으로 서비스를 확대할 계획입니다. 이 은행이 암호화폐에 집중하는 이유는 부유층 고객들의 디지털 자산 수요 증가에 기인합니다.
라틴 아메리카 소식: 브라질, 은행에 암호화폐 개방… 콜롬비아 연기금 운용사, 비트코인 펀드 공개
브라질은 은행 및 증권사들이 디지털 자산 산업에 진출할 수 있도록 절차를 간소화하고 있으며, 콜롬비아의 연기금 운용사인 프로텍시온(Proteccion)은 비트코인 투자 상품 출시를 계획하고 있습니다. 프로텍시온은 콜롬비아의 암호화폐에 대한 높은 관심을 활용하고자 합니다.
규제
SEC, 윙클보스의 제미니(Gemini) 화폐 대출 소송 기각 예정
해당 회사는 뉴욕 금융감독국과 합의에 도달했습니다. 고객들은 암호화폐 자산을 100% 돌려받게 됩니다.
바이낸스, 그리스 자회사 설립을 통해 EU MiCA 라이선스 취득 추진
세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스가 그리스에 진출하여 라이선스 취득을 추진하고 있습니다. 이 라이선스가 취득되면 바이낸스는 유럽 연합(EU) 내 어디에서든 사업을 운영할 수 있게 됩니다. 바이낸스가 그리스에 주목한 데에는 강력한 규제 환경과 EU 평균보다 빠른 경제 성장률을 고려한 점이 반영된 것으로 보입니다.
베트남: 암호화폐 시장 허가 신청 접수가 1월 20일부터 시작됩니다.
약 10개의 은행과 증권 회사가 국가보안위원회의 규제 당국으로부터 허가를 받는 대로 암호화폐 거래 서비스를 제공할 계획이라고 밝혔습니다.
신제품 및 특가 상품
솔라나(Solana) 재단, 한화와 손잡고 한국 암호화폐 시장 성장 촉진
한화자산운용이 한국 내 디지털 자산 전략을 가속화하는 가운데, 양측은 양해각서를 체결했습니다. 이번 양해각서의 목표는 솔라나의 국내 생태계를 강화하고 기관 투자자에게 적합한 블록체인 상품을 개발하는 것입니다.
ARK Invest, CoinDesk에 20개 암호화폐 인덱스 ETF 등재 신청
이번 조치는 회사가 코인데스크 20 지수의 일일 성과를 추종하는 ETF를 통해 광범위한 암호화폐 시장에 진출하려는 첫 번째 시도입니다. 한 펀드는 비트코인과 주요 알트코인을 조합하고, 다른 펀드는 숏 선물 매수와 비트코인 선물 매도를 조합합니다.
이더리움 재단, 양자 후 보안 팀 구성 및 100만 달러 연구 상금 추가 지급
재단은 핵심 해시 함수의 보안 강화 노력을 지원하기 위해, 보다 광범위한 암호화 연구를 위한 작년의 100만 달러 규모의 근접상에 이어 100만 달러 규모의 포세이돈상을 신설했습니다.
판테라 뉴스
2025년은 암호화폐 시장이 결코 직선으로 움직이지 않는다는 사실을 다시 한번 상기시켜주는 해였습니다. 역사적인 호재와 미국 규제 명확화의 의미 있는 진전 속에서 시장은 사상 최고치를 경신했고, 관련 담론은 진화했으며, 모멘텀은 주기적으로 재설정되었습니다. 비록 연말에는 최고점보다 낮은 수준으로 마감했지만, 이는 암호화폐 업계가 진정한 돌파구를 향해 나아가기 위해 필요한 재설정의 계기가 되었습니다.
코스모 장은 "2025년은 암호화폐 시장 수익률에 있어 펀더멘털 주도의 해가 아니었다. 거시 경제, 포지셔닝, 자금 흐름, 시장 구조적 요인이 주요 동력이었으며, 특히 비트코인 이외의 자산에서 이러한 현상이 두드러졌다. 해당 연도의 주요 거시 경제 및 정책 변곡점을 살펴보면 시장 움직임이 왜 그렇게 단절적으로 느껴졌는지 이해할 수 있다"고 지적합니다.
판테라는 10년 이상 비트고가 초기 다중 서명 지갑에서 기관 투자자를 위한 종합 솔루션 개발에 이르기까지 규모를 확장하는 과정을 지원해 왔습니다. 비트고의 기업공개(IPO)는 디지털 자산이 글로벌 시장에 통합되면서 현대 금융이 성숙해졌음을 보여주는 중요한 이정표입니다.
만나요
홍콩, 2월 10일~11일
싱가포르, 2월 12일
뉴욕시, 2월 26일
로스앤젤레스, 3월 13일
안녕하세요, 저는 블록체인 기업과 암호화폐에 투자하는 가장 오래되고 규모가 큰 기관 투자사 중 하나인 판테라(Pantera Capital) 의 매니징 파트너 폴 베라디타킷 입니다. 2014년부터 이 업계에 몸담고 있으며, 저희 회사는 주식, 초기 단계 토큰 프로젝트, 그리고 거래소에서 거래되는 유동성 높은 암호화폐에 투자합니다. 저는 초기 단계 투자에 집중하고 있으며, 이 주간 뉴스레터를 통해 업계 동향에 대한 제 생각을 공유하고 있습니다.
자금 지원이 필요한 프로젝트가 있으시면 트위터 로 DM 보내주세요.
