주말 동안의 급락으로 비트코인 가격이 심리적 저항선인 7만 5천 달러 아래로 잠시 떨어지면서 시장 정서 하룻밤 사이에 급변한 것으로 보입니다. 예측 플랫폼인 폴리마켓(Polymarket)에서는 비트코인 가격이 2026년에 6만 5천 달러 아래로 떨어질 확률에 대한 베팅이 뜨겁게 달아오르고 있는데, 이 확률은 72%까지 치솟아 거의 백만 달러에 달하는 자금이 몰렸습니다. 이는 단순한 확률 게임을 넘어, 트럼프 대통령 당선 이후의 환희에서 현재 암호화폐 시장의 급변하는 "스쿼트(squat)" 가능성에 대한 불안감까지, 암호화폐 시장 깊숙이 흐르는 미묘한 흐름을 반영하고 있습니다. 이러한 변화는 놀라울 정도로 빠르게 진행되었습니다.
일부 노련한 투자자들을 더욱 불안하게 만든 것은 이번 하락으로 전 세계에서 가장 많은 비트코인을 보유한 상장 기업인 마이크로스트래티지가 2023년 말 이후 처음으로 평균 포지션 단가가 바닥을 칠 위험에 처했다는 점이었습니다. 마치 장거리 경주를 뛰는 선수가 갑자기 발밑의 트랙이 미끄러워진 것을 발견한 것과 같은 상황이었습니다.
시장 정서 갑자기 악화된 이유는 무엇일까요?
표면적으로는 단순한 가격 조정처럼 보입니다. 하지만 자세히 살펴보면 여러 요인이 복합적으로 작용하여 시장을 끌어당기고 있음을 알 수 있습니다.
첫째, 기술적인 "하락" 신호가 있습니다. 일부 온체인 분석 업체에 따르면, 비트코인이 2025년 11월에 365일 이동평균선을 하향 돌파한 이후, 그들은 이를 "베어장 (Bear Market)" 사이클로 정의하고 있습니다. 이 장기 이동평균선은 흔히 "강세장과 약세장을 나누는 경계선"으로 여겨지며, 이 선이 무너지면 기술적 투자자들의 체계적인 매도세가 촉발되는 경우가 많습니다. 2018년 베어장 (Bear Market) 당시에도 비슷한 장기 이동평균선 하향 돌파 이후 시장이 수개월간 점진적으로 하락하며 바닥을 다졌던 기억이 납니다. 당시 너무 일찍 저점매수 (바텀피싱)"떨어지는 칼을 잡는 격"이었습니다.
둘째로, 거시 유동성 공급이 줄어들고 있는 것으로 보입니다. 일부 거시 경제 분석가들은 현재의 하락세가 암호화폐 자체의 치명적인 문제보다는 미국 금융 환경 전반의 유동성 경색에서 비롯된 것이라고 지적합니다. 연준의 대차대조표 변화와 국채 발행으로 인한 자금 유출 등, 언뜻 보기에는 멀리 떨어져 있는 듯한 거시 경제적 요인들이 리스크 자산의 가격 결정 원리를 통해 비트코인 가격에 직접적으로 반영되고 있다는 것입니다. 유동성이 줄어들면 변동성이 가장 큰 자산이 가장 먼저 영향을 받는 경향이 있습니다.
마지막으로, 업계 내부에서 흥미로운 관점 제시됩니다. 퀀텀 이코노믹스의 CEO인 마티 그린스팬은 우리가 그동안 잘못된 것에 집중해왔을지도 모른다고 지적합니다. 그는 소셜 미디어에 비트코인의 핵심 설계 목표는 기존 은행 시스템과 독립적인 화폐가 되는 것이며, 가격 상승은 단지 잠재적인 "부수적 효과"일 뿐 근본적인 목적이 아니라고 썼습니다. 이러한 관점 마치 찬물을 끼얹는 듯, 시장이 오로지 가격 변동에만 집중할 때 본래의 비전에서 벗어난 것은 아닌지 생각해 보게 합니다.
시장을 예측하는 데 사용되는 "예측 도구"는 얼마나 정확할까요?
폴리마켓(Polymarket)의 높은 확률의 베팅은 의심할 여지 없이 시장의 비관적인 전망을 증폭시켰습니다. 비트코인 가격이 6만 5천 달러 아래로 떨어질 것이라는 베팅 외에도, 5만 5천 달러까지 하락할 것이라는 베팅의 확률은 61%에 달합니다. 동시에 연말까지 10만 달러 선으로 반등할 것이라는 베팅의 확률도 여전히 54%에 이릅니다. 이처럼 강세론자와 약세론자 사이의 대립은 시장 심리의 상당한 차이를 명확하게 보여줍니다.
하지만 여기서 중요한 질문이 생깁니다. 시장의 "확률"을 예측하는 것이 미래의 "사실"을 예측하는 것과 같을까요? 꼭 그렇지는 않습니다. 이는 실제 자금으로 투표한 현재 시장 참여자들의 집단적인 정서 더 잘 반영합니다. 이러한 정서 전염성이 강하고 자기실현적 예언처럼 작용하지만, 갑작스러운 호재로 인해 순식간에 뒤집힐 수도 있습니다. 2020년 3월의 폭락처럼, 그 이후의 엄청난 불장(Bull market) 아무도 예측할 수 없었습니다. 시장 예측은 시장 정서 파악하는 훌륭한 도구이지만, 투자 로드맵은 결코 아닙니다.
더욱이, 폴리마켓 자체도 네바다주와 같은 곳에서의 허가 제한과 같은 규제 문제에 직면해 있습니다. 이는 이러한 "정서 율 지표" 자체가 역동적이고 변화하는 환경에 놓여 있음을 보여줍니다.
기관 관점 상충될 때, 개인 투자자 누구의 조언을 따라야 할까요?
시장의 불확실성 대면 대형 기관들은 서로 상반된 관점 보이는 흥미로운 현상을 보이기도 했습니다.
한편으로는 예측 시장과 일부 분석가들 사이에서 비관적인 정서 지배적입니다. 반면, 불과 몇 달 전만 해도 여러 주요 기관들이 상당히 낙관적인 전망을 내놓았습니다. 예를 들어, 그레이스케일 인베스트먼트는 기관 투자자들의 지속적인 투자 유입과 점차 명확해지는 규제 환경을 바탕으로 비트코인이 2026년 상반기에 사상 최고가인 12만 6천 달러를 돌파할 수 있다고 예측했습니다. 스탠다드차타드 은행과 번스타인 애널리스트들 역시 2026년 목표가를 15만 달러로 제시했지만, 이후 ETF 자금 유입 둔화로 인해 목표치를 하향 조정했습니다.
이러한 모순은 드문 일이 아닙니다. 기관 투자자들이 내세우는 장기적인 논리(비트코인의 희소성이나 디지털 금이라는 개념 등)와 단기적인 시장 변동(유동성, 정서, 기술적 분석)은 종종 서로 다른 언어로 표현됩니다. 투자자에게 중요한 것은 어떤 목소리를 듣고 있는지 구분하는 것입니다. 그것이 수년간에 걸친 추세 분석인지, 아니면 향후 몇 분기 동안의 리스크 에 대한 경고인지 말입니다.
투자자들은 지금 무엇에 집중해야 할까요?
시장에는 잡음이 많기 때문에 단순히 가격 상승과 하락의 확률에만 의존하기보다는 몇 가지 더 실질적인 관찰 사항에 집중해야 한다고 생각합니다.
- 마이크로스트래티지의 '비용선' 방어전: 시장의 '플래그십' 기업으로서, 주가와 포지션 비용 간의 관계는 주목할 만하다. 비트코인 가격이 평균 비용 아래로 계속 하락한다면, 마이크로스트래티지의 장기 보유 전략에 영향을 미치거나 다른 상장 기업들의 행보에 변화를 줄 것인가? 이는 중요한 지표이다.
- 거시 유동성에 대한 실제 데이터: 추측 대신 연준의 대차대조표와 미국 재무부의 일반계정(TGA) 잔액 같은 실제 데이터에 집중하세요. 이러한 데이터가 암호화폐를 포함한 모든 리스크 자산의 "원동력"입니다.
- 온체인 활동의 "질"과 "양": 가격이 하락할 때 장기 보유자들은 공황 매도를 하는 걸까요, 아니면 차분하게 축적하는 걸까요? 온체인 데이터는 코인 분산되어 있는지 집중되어 있는지를 보여줄 수 있습니다. 예를 들어, 장기 보유자 공급량 변화나 거래소 의 토큰 유입 및 유출과 같은 지표를 살펴보는 것은 가격 차트를 보는 것보다 미래를 예측하는 데 더 유용할 수 있습니다.
- 당신의 투자 논리는 여전히 유효한가요? 이것이 가장 중요한 질문입니다. 비트코인에 투자하게 된 초기 이유는 무엇이었나요? 비트코인이 장기적인 가치 저장 수단으로서의 잠재력을 갖고 있다고 믿었기 때문인가요, 아니면 단순히 단기적인 투기였나요? 만약 장기적인 투자 논리(예: 전 세계적인 통화 과잉 발행, 국가 신용 리스크 등)가 변함없다면, 시장 변동은 오히려 당신의 믿음을 시험하는 계기가 되고 더 나은 진입 기회를 제공할 것입니다. 하지만 단순히 대세를 따르는 것이라면, 사소한 변동에도 불안에 시달리게 될 것입니다.
시장은 항상 지나친 낙관론과 지나친 비관론 사이를 오갑니다. 폴리마켓(Polymarket) 이용자의 72%가 하락에 베팅하고 있다면, 오히려 침착함을 유지하고 역발상적인 투자를 고려해야 할 때일지도 모릅니다. 암호화폐 세계에서는 합의를 이루는 데 많은 비용이 들기 마련이며, 합의가 무너지는 지점에서 진정한 기회가 생겨나는 경우가 많습니다. 물론 모든 판단은 각자의 상황을 고려하여 내려야 합니다. 시장은 항상 불확실하며, 효과적인 포지션 관리와 리스크 통제는 모든 시장 사이클을 헤쳐나가기 위한 필수적인 요소입니다.
