2026년 1월, 두 가지 주요 사건이 글로벌 암호화폐 시장에 새로운 역사적 기록을 세웠습니다.

수년간의 논쟁과 타협 끝에 1월 25일, 미국 상원과 하원은 마침내 디지털 자산에 대한 포괄적인 규제 프레임 법안인 "빅 빌(Big Bill)"에 대해 결정적인 합의를 이루었습니다. 3일 후, 미국 증권거래위원회(SEC)의 세 부서는 "토큰화된 증권"에 대한 공동 성명을 발표했는데, 그 핵심 입장은 명확했습니다. 즉, 자산이 어떤 기술적 형태로 존재하든 그 재정적 실질이 규제 적용 여부를 결정한다는 것입니다.

겉보기에는 독립적인 이 두 사건은 사실 서로 얽혀 있으며, 둘 다 되돌릴 수 없는 추세를 가리키고 있습니다. 바로 10년 넘게 전 세계 암호화폐 시장을 괴롭혀 온 '규제 사각지대' 시대가 종식되고 있다는 것입니다. 전 세계적으로 파급 효과를 가져올 명확하고 엄격한 규제 시스템이 빠르게 구축되고 있습니다. 이는 단순히 '규제 강화' 또는 '규제 완화'의 문제가 아니라, 근본적인 패러다임 전환입니다. 즉, 암호화폐 자산이 현대 금융 규제 체계에 체계적으로 편입되고 있는 것입니다.

모든 시장 참여자에게 있어 규칙 자체를 이해하는 것은 단기적인 시장 변동에 대한 투기보다 훨씬 더 중요합니다. 이는 단순히 규제를 시행하는 것 이상의 의미를 지니며, 전체 산업이 주변부에서 조심스러운 발걸음을 내딛는 단계에서 벗어나 주류 인프라로 진입하고, "절대적 자유"를 추구하는 담론에서 "기존 규칙" 내에서 가치 창출의 새로운 길을 모색하는 단계로 나아가는 것을 의미합니다. 법적 틀이 최종적으로 마련되면, 게임의 규칙은 완전히 새롭게 쓰여질 것입니다.

I. 법안의 출처: 수년간 지속된 입법 공방 끝에 발의됨

미국의 암호화폐 관련 법제화 과정은 외부에서 상상하는 것보다 훨씬 복잡합니다. 이는 단기간에 이루어질 수 있는 일이 아니라, 이념적 차이와 정치적 공방을 거쳐 기술적 합의에 도달하기까지의 오랜 과정입니다. 이 과정은 각기 다른 규제 철학과 이해관계를 대변하는 여러 갈래의 평행선으로 구성되어 있지만, 궁극적으로는 디지털 자산에 대한 명확하고 실효성 있는 법적 경계를 확립한다는 동일한 목표로 수렴합니다.

2025년 7월, 미국 하원은 "스테이블코인 국가 혁신 지침 및 구축법"(일명 "천재법")을 압도적인 찬성으로 통과시켰습니다. 이 법안은 스테이블코인이 미국 달러나 단기 미국 국채와 같은 유동 자산으로 뒷받침되도록 하고, 발행자는 매월 보유 자산 내역을 공개하도록 의무화합니다. 거의 동시에 또 다른 핵심 법안인 "디지털 자산 시장 명확화법"(HR3633)도 하원을 통과했습니다. 이 법안의 핵심 목표는 암호화폐 시장에서 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제 범위를 명확히 하고, 시장에 명확한 규칙을 제공하는 것입니다.

2026년으로 접어들면서 입법 과정은 크게 가속화되었습니다. 1월 12일, 상원 은행위원회 위원장인 팀 스콧은 초당적 협상 끝에 최종 수정안을 발표했습니다. 수정안은 "허가된 결제 스테이블코인" 발행자에 대한 형사 책임 제한을 더욱 강화하고 "블록체인 성숙도" 관련 검증 절차를 개선했습니다. 이 법안의 핵심 혁신은 정량적 지표에 기반한 규제 분류 방식을 도입하여, 오랫동안 주관적인 선례(예: "하우이 테스트")에 의존해 온 모호성을 해소하는 데 있습니다.

그러나 이 법의 실효성을 판단하는 핵심은 투표 자체에 있는 것이 아니라, 규제 당국이 "탈중앙화"라는 추상적인 개념을 검증 및 감사 기술적 조건으로 구체화하려는 첫 시도에 있다. 디지털 자산 시장 명확성법(Digital Asset Markets Clarity Act) 제205조는 "성숙한 블록체인"을 판단하는 기준을 명시하고 있다. 이 기준에 따르면, 시스템은 미국 증권거래위원회(SEC)의 규제 하에 "증권"이 아닌 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 관할 하에 "디지털 상품"으로 분류되기 위해서는 일련의 엄격한 기술적 지표를 충족해야 한다.

두 가지 핵심 기준은 다음과 같습니다. 첫째, 지난 12개월 동안 발행사, 계열사 및 공동으로 행동한 당사자가 보유한 총 의결권은 20%를 초과해서는 안 됩니다. 둘째, 어떤 단일 주체도 계약의 핵심 논리를 실질적으로 변경할 수 있는 "일방적 권한"을 보유해서는 안 됩니다. 이러한 정량적 기준은 업계 전체에 전례 없는 확실성을 제공하며, 법적 해석에 의존하는 모호한 영역에서 공개적으로 검증 가능한 기술적 매개변수로 규정 준수 요건을 전환합니다.

탈중앙화 금융(DeFi) 프로젝트의 경우, 거버넌스 구조, 토큰 분배 모델, 코드 관리 등에 있어 전례 없는 투명성과 감사 요건이 적용될 것입니다. 이러한 "탈중앙화" 기술 표준을 충족하지 못하는 프로젝트는 자동으로 증권으로 분류되어 미국 증권거래위원회(SEC)의 더욱 엄격한 공시 및 등록 규정을 준수해야 합니다. 이러한 "기술 중심" 규제 접근 방식은 미국이 코드와 데이터 구조를 활용하여 법적 의지를 구체화하고, 향후 모든 특정 자산 유형에 대한 규제를 위한 방법론적 토대를 마련하려는 시도를 보여줍니다.

II. 스테이블코인은 "은행 예금"이 되고, 블록체인에 증권을 올려두는 "자유"는 더 이상 불가능해집니다.

기본적인 규제 프레임 확립되면, 가장 먼저 재편되고 제도적 구조조정을 거치게 될 대상은 암호화폐 세계의 두 가지 핵심 자산인 스테이블코인과 토큰화된 증권입니다. 미국의 규제 논리는 디지털 자산 공간에서 경계를 재정의하는 것을 분명히 보여줍니다. 즉, 어떤 자산이 주류 금융 인프라의 일부로 받아들여질 수 있고, 어떤 자산이 엄격하게 규제 대상 금융 상품으로 정의되어야 하는지를 명확히 하려는 것입니다. 이 과정은 본질적으로 "규제 대상이 아닌" 자산들을 전통적인 금융 규제의 주류로 편입시키는 것을 의미합니다.

스테이블코인 규제는 이러한 입법 물결에서 가장 성숙하고 빠르게 발전하는 부분입니다. 2025년 7월에 법으로 제정된 지니어스 법(Genius Act)은 스테이블코인의 위치를 ​​근본적으로 바꾸어, 사적으로 발행된 "디지털 토큰"에서 "은행과 유사한 금융 상품"으로 격상시킵니다. 이 법에 따르면 스테이블코인 발행자는 보유 자산의 100%를 미국 달러 현금이나 단기 미국 국채와 같은 유동성이 높은 자산으로 보유해야 합니다. 또한 매달 최고 수준의 감사 기준인 "검토" 단계의 재무 감사를 받아야 하는데, 이는 감사인 감사 발행자가 제공한 재무제표에 의존하는 것이 아니라 기초 자산을 직접적이고 철저하게 검증하는 것을 요구합니다.

이 법안은 경영진에 대한 형사 책임을 도입하는 더욱 엄격한 조치를 포함하고 있습니다. 준비금 부족을 고의로 은폐한 것으로 밝혀질 경우, 해당 기업의 CEO와 CFO는 연방 형사 처벌을 받게 됩니다. 이러한 메커니즘은 스테이블코인 업계의 알고리즘 분리 및 준비금 사기 문제를 근본적으로 해결하는 것을 목표로 합니다. 일반 사용자에게 이러한 규제 변화는 양날의 검과 같습니다. 한편으로는 USDT, USDC와 같은 주요 스테이블코인의 보안이 전례 없이 강화되어 예금자 보호가 적용되는 은행 예금과 거의 동등한 수준의 신용 보증을 받게 됩니다. 그러나 다른 한편으로는 엄격한 자산 준비금 요건으로 인해 알고리즘 모델이나 리스크 캐피털을 통해 10% 이상의 "제로 리스크 수익"을 제공했던 과거 모델은 더 이상 지속 가능하지 않게 되며, 스테이블코인 수익률은 다시 평범한 수준으로 떨어질 것입니다.

스테이블코인이 재무제표에 강제로 다시 편입된 것과 거의 동시에, 전통적인 금융 자산의 온체인 규제 명확성도 높아졌습니다. 2026년 1월 28일, SEC(미국 증권거래위원회)의 토큰화된 증권에 대한 성명은 이 분야에 넘을 수 없는 마지노선을 그었습니다. 이 성명은 근본적인 원칙을 명시적으로 재확인했습니다. 즉, 증권의 형식이나 기록 방식(온체인 이든 오프체인이든)은 연방 증권법의 적용에 영향을 미치지 않는다는 것입니다. 이러한 입장은 미국 법률 전통에 깊이 뿌리내리고 있으며, 1967년 대법원의 판례 원칙, 즉 "증권이라는 용어의 의미를 탐구할 때 형식은 무시하고 실질에 초점을 맞춰야 한다"는 원칙으로 거슬러 올라갑니다.

미국 증권거래위원회(SEC)의 성명은 간결하고 견고한 분류 프레임 제시합니다. 토큰화된 증권을 크게 두 가지 범주로 나누는데, 하나는 증권 발행자 또는 그 대리인이 주도하는 토큰화이고, 다른 하나는 제3자가 주도하는 토큰화입니다. 전자는 비교적 단순하고 직관적이며, 블록체인은 단순히 주주 명부를 대체하는 기술적 수단으로 활용됩니다. 후자는 더 복잡하며, "수탁형"과 "합성형" 모델로 세분화됩니다. "수탁형" 토큰화는 사용자가 수탁기관이 보유한 기초 자산에 대한 청구권을 갖는 전통적인 미국 예탁증권(ADR)과 유사합니다. 반면 "합성형" 토큰화는 일반적으로 증권 스왑과 같은 복잡한 파생상품을 포함하며, 가장 엄격한 판매 및 거래 제한을 받습니다.

이 분류는 실물자산(RWA) 토큰화 산업 전체에 결정적인 영향을 미칩니다. 이는 정교한 기술적 구조나 법률 용어의 교묘한 사용을 통해 증권법을 회피하려는 모든 시도는 형식보다는 실질에 기반한 규제 심사를 받게 될 것임을 명시적으로 밝히고 있습니다. 상품이 "수익권 토큰", "자산담보증권" 또는 기타 어떤 새로운 이름으로 포장되든, 그 경제적 실질이 증권의 가치 또는 현금 흐름에 대한 노출을 제공하는 한, 관련 증권 규정을 준수해야 합니다. 이는 (국채 토큰화와 같은) 규정을 준수하는 RWA 프로젝트에 대한 법적 장애물을 제거하는 동시에 "합성 주식"과 같은 규제 차익거래 모델의 회색지대를 없애줍니다.

III. 일반 사용자는 어떻게 영향을 받을까요? 세금 고지서가 다가오고 있으며, 지갑 접근이 더욱 엄격해질 것입니다.

핵심 자산에 대한 거시적 차원의 입법 프레임 와 규제 규칙이 확정되면, 그 직접적이고 미묘한 영향들이 궁극적으로 모든 일반 사용자의 디지털 생활에 미칠 것입니다. 이러한 영향은 겉으로는 독립적이지만 밀접하게 연결된 두 가지 측면, 즉 완전한 금융 투명성과 자산에 대한 개인의 통제권 재정립으로 나타납니다. 이 두 가지는 다음과 같은 근본적인 질문에 대한 답을 제시합니다. 새로운 규제 시대에 디지털 금융 부문에서 개인이 궁극적으로 누릴 수 있는 자율성은 어느 정도인가?

암호화폐 과세는 오랫동안 규제 사각지대였지만, 이제 근본적인 변화가 일어나고 있습니다. 새로운 법안의 세금 관련 조항은 그 어떤 기술 규제보다도 일반 사용자들의 일상적인 행동 양식에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 입법 동향에 따르면, 특정 기준을 충족하는 모든 중앙 집중식 거래소와 탈중앙화 거래소(DEX)는 사용자 거래 데이터를 미국 국세청(IRS)에 자동으로 보고해야 합니다. 전통적인 금융 분야에서 투자 소득을 보고하는 데 사용되는 1099 양식과 유사하게, 디지털 자산 분야에서도 사용자의 자본 이득, 손실 및 기타 과세 대상 활동을 체계적으로 보고하는 "1099-DA" 양식이 도입될 가능성이 있습니다.

이번 변화는 "온체인 프라이버시"라는 기존 개념을 완전히 뒤바꿔 놓는 것을 의미합니다. 이론적으로 사용자는 개인 키에 대한 통제권을 유지하지만, 자산이 규제 대상 거래소, 결제 처리업체 또는 "금융 중개기관"으로 정의된 기관과 거래하는 순간부터 모든 거래 내역이 국가 세금 보고 시스템에 포함될 수 있습니다. 미국 사용자의 경우, 이는 암호화폐 거래가 주식 및 채권 거래만큼 투명해진다는 것을 의미합니다. 유동성 채굴 보상, 스테이킹 수익, 에어드랍 토큰, 대체 불가능 토큰(NFT) 판매 수익 등이 모두 과세 대상 거래로 명시적으로 식별될 수 있습니다. 이는 개인의 세무 준수 비용을 크게 상승 시킬 것입니다. 모든 온체인 활동의 비용, 시간, 공정 가치를 체계적으로 기록하는 것이 매일 상당한 부담이 될 것이며, 전문 세무 소프트웨어 및 회계 서비스는 선택 사항이 아닌 필수 사항이 될 수 있습니다.

금융 투명성 추구와 더불어, 자기 보관형 지갑 권한의 경계를 기술적으로 정의하는 작업이 진행되고 있습니다. 자기 보관형 지갑은 사용자의 자산에 대한 절대적인 통제권을 상징하며, 암호화폐 철학의 핵심 요소로 자리매김해 왔습니다. 이번 법안은 이러한 민감한 영역에서 어려운 균형점을 찾고자 합니다. 한편으로는 미국 시민이 개인 간 거래를 위해 자기 보관형 지갑을 소유하고 사용할 권리를 명시적으로 보호하고 있습니다. 또한 규제 당국이 개인의 하드웨어 지갑이나 비수탁형 소프트웨어 지갑 사용을 직접적으로 제한하는 것을 금지함으로써 암호화폐의 핵심 정신을 보존하고자 합니다.

반면, 규제는 모든 규제 대상 기관(예: 거래 플랫폼)이 의심스러운 활동을 모니터링하고 보고하기 위해 "적절한 분산 원장 분석 도구"를 사용하도록 요구합니다. 이러한 요구 사항은 "온체인 분석"을 선택적 규정 준수 도구에서 법적 의무 사항으로 격상시킵니다. 이러한 균형은 미묘한 현실을 만들어냅니다. 자산은 지갑 안에서는 비공개이지만, 주류 금융 채널로 자산을 이체하려는 모든 과정은 감시 대상이 될 수 있습니다. 사용자 입장에서는 이러한 상황이 사용 경험을 복잡하게 만들 수 있습니다. 자체 보관 지갑에서 거래소 로 자금을 이체할 경우 자금 출처에 대한 더욱 엄격한 심사를 받을 수 있으며, 규모가 크거나 빈번한 온체인 거래는 추가적인 실사 절차를 유발할 수 있습니다. 궁극적으로 냉혹하지만 현실적인 결론이 도출되고 있습니다. 자체 보관 방식은 여전히 ​​합법적이지만, "완전히 보이지 않는"온체인 금융 생활은 가까운 미래에는 더 이상 현실이 아닙니다.

IV. 글로벌 트렌드와 생존 법칙: 규칙의 시대에 새로운 기회 찾기

미국의 규제 동향은 결코 미국만의 문제가 아닙니다. 글로벌 금융 시스템의 중심이자 기술 혁신의 원천인 미국의 암호화폐 관련 법규는 빠르게 세계적인 표준으로 자리 잡고 있으며, 전 세계적인 규제 수렴을 촉발하고 있습니다. 이러한 수렴은 시장 지형을 재편할 뿐만 아니라 모든 시장 참여자의 생존 전략을 근본적으로 바꾸고 있습니다. 과거의 "자유로운 환경"을 갈망하기보다는 이러한 새로운 규칙을 이해하고 적응하는 것이 훨씬 더 시급합니다.

유럽연합(EU)의 암호화폐 시장법(MiCA)이 2024년 전면 발효되면서 27개 회원국에 통일된 규제 프레임 마련되었습니다. 한편, 홍콩, 싱가포르, 아랍에미리트(UAE)의 아부다비와 같은 야심찬 금융 중심지들은 혁신을 유치하면서도 규정을 준수하기 위해 자체적인 암호화폐 규제 시스템을 적극적으로 개발하고 있습니다. 미국에서 포괄적인 법률 제정이 완료됨에 따라 이러한 관할 지역에 중요한 청사진이 제공되었고, 주요 글로벌 시장 전반에 걸쳐 규제 원칙의 수렴을 가속화할 가능성이 커졌습니다. 이러한 수렴은 업계에 심대한 영향을 미칠 것입니다. 한편으로는 다국적 암호화폐 기업들에게 더욱 일관되고 예측 가능한 규정 준수 기준을 제공하여 글로벌 업무 의 복잡성을 줄여줍니다. 다른 한편으로는, 가장 완화된 법적 환경을 찾아 끊임없이 이전하려는 프로젝트들이 선택할 수 있는 안전한 피난처가 점점 줄어들면서 "규제 차익거래"의 여지가 급격히 감소함을 의미합니다.

일반 사용자에게 있어 글로벌 규제 표준의 수렴은 역설적인 경험을 선사합니다. 이는 사용자가 위치에 관계없이 주류 암호화폐 금융 서비스를 이용할 때 투자자 보호, 자산 보안 및 시장 건전성 측면에서 유사한 수준을 기대할 수 있음을 의미합니다. 그러나 동시에 지리적 차이(예: 세금 차이 및 거래 제한)에 기반한 차익 거래 기회가 점차 사라질 것임을 의미하기도 합니다. 개인적인 차원에서 이러한 글로벌 규제 수렴은 모든 사용자가 사고방식과 전략을 근본적으로 조정하도록 만듭니다. 법적 회색지대를 찾아 악용하려는 "허점 사냥꾼"에서 확립된 규칙 내에서 자신의 위치를 ​​이해하고 최적화하려는 "규정 준수 플레이어"로 변화하는 것입니다.

가장 기본적인 전략은 세금 규정 준수를 전적으로 수용하는 것입니다. 사용자들은 전통적인 투자 방식처럼 모든 온체인 활동을 체계적으로 기록해야 합니다. 자산 배분 측면에서는 새로운 리스크 평가 프레임 구축해야 합니다. 엄격하게 규제되는 스테이블코인은 현금과 유사한 안전성을 제공하지만 수익률이 매우 낮습니다. 반면 고수익 기회는 필연적으로 더 높은 리스크 수반하며, 아직 규제가 완전히 적용되지 않은 신흥 분야에 존재할 수 있으므로 사용자는 더욱 강력한 독립적인 조사 및 리스크 평가 능력을 갖춰야 합니다. 기술 도구 선택에 있어서는 분산 투자 전략이 효과적일 수 있습니다. 용도가 다른 여러 지갑을 유지하는 것이 필요합니다. 규제된 거래소 와의 상호 작용을 위한 "깨끗한" 규정 준수 지갑과, 보다 실험적인 탈중앙화 애플리케이션을 탐색하기 위한 지갑이 각각 필요합니다. 다양한 도구의 개인정보 보호 기능, 규정 준수 리스크 및 기술적 장벽을 이해하는 것이 필수적인 역량이 될 것입니다.

이러한 심오한 규제 변화는 혁신의 종말이 아니라 가치 창출 논리의 전환입니다. 실물자산(RWA) 토큰화 분야는 새로운 규정 하에서 가장 확실한 수혜자 중 하나로 떠오르고 있습니다. 명확해진 규제는 채권, private equity 펀드, 부동산과 같은 전통적인 자산을 대규모로, 규정을 준수하며 온체인 도입할 수 있는 길을 열어줍니다. 산업 변혁의 방향은 분명합니다. 혁신은 규제의 한계를 시험하는 것에서 벗어나 명확한 규정 준수 프레임 내에서 보다 효율적이고 투명하며 접근 가능한 방식으로 금융 가치를 교환하고 창출하는 방향으로 전환될 것입니다. 새로운 규정을 먼저 이해하고 그에 맞춰 지속 가능한 비즈니스 모델을 구축하는 프로젝트와 개인은 새롭게 재편된 질서 속에서 자리를 잡을 것입니다.

미국 재무부 장관 재닛 옐런은 스테이블코인 시장이 2030년까지 3조 7천억 달러 규모로 성장할 것으로 전망했습니다. 관련 규정이 명확해짐에 따라 월가 금융가들은 이미 시장 진출을 준비하고 있습니다.

한편, 온체인 1조 1천억 달러 이상의 자산이 토큰화를 기다리고 있습니다. 일반 투자자도 2026년 초에 수립될 법적 프레임 안에서 두바이 부동산 프로젝트의 점유율 소유권을 취득할 수 있게 됩니다.

일부 정보는 다음 출처에서 가져왔습니다.

• 2026년 미국 암호화폐 법안: 법이 최종적으로 시행될 때 일반 사용자들은 어떻게 살아남을 것인가?

• 미국 증권거래위원회(SEC)가 토큰화된 증권에 관한 중요한 성명을 발표했습니다! 토큰화된 증권에 대한 규칙이 정립되었습니다.

저자: 양유; 편집자: 조이단