암호화폐가 성공하려면 네오뱅크식 경제 구조를 피해야 한다 | 의견

지난 10년간 네오뱅크는 세련된 인터페이스, 수수료 없는 계좌, 즉시 결제 등을 통해 소비자 금융의 판도를 바꿔놓았습니다. 하지만 이러한 디자인 혁명 이면에는 불편한 진실이 숨겨져 있습니다. 고객 수가 수억 명에 달했음에도 불구하고 네오뱅크의 76%가 수익을 내지 못하고 있다는 것입니다.

암호화폐 기반 결제 앱들이 이제 더 복잡한 기술을 사용하면서 똑같은 함정에 빠질 위험에 처해 있습니다. 스테이블코인 지갑과 "암호화폐 네오뱅크"들은 체크카드와 유사한 카드, 해외 결제 도구, 수수료 없는 상품들을 앞다퉈 출시하고 있습니다. 문제는 네오뱅크 모델이 법정화폐 기반에서도 이미 취약했다는 점입니다. 스테이블코인이 스프레드와 결제 수수료를 낮추게 되면, 기존 방식을 그대로 따라 하는 것은 더욱 지속 불가능해집니다.

지불금만으로는 청구서를 해결할 수 없습니다.

네오뱅크는 카드 경제를 기반으로 설립되었습니다. 주요 수익원은 가맹점 은행이 카드 거래 건당 카드 발급사에 지불하는 수수료인 인터체인지 수수료입니다. 그러나 대부분의 주요 시장에서 이 인터체인지 수수료 풀은 의도적으로 제한되어 있습니다. 미국에서는 더빈 수정안에 따른 규정 II에 따라 대형 발급사의 직불 카드 인터체인지 수수료가 0.21달러에 거래 금액의 0.05%를 더한 금액과 소액의 사기 방지 추가 금액으로 제한됩니다. EU에서는 소비자 직불 카드 인터체인지 수수료가 인터체인지 수수료 규정에 따라 0.2%, 신용 카드 인터체인지 수수료는 0.3%로 제한됩니다.

이러한 제약으로 인해 네오뱅크들은 캐시백, 화려한 앱, 그리고 끊임없는 마케팅에 필요한 자금을 마련하는 데 어려움을 겪었습니다. 고객의 지출이 줄어들면서 수수료 수입이 감소했고, 규제 당국이 수수료 상한선을 강화하면서 마진은 더욱 압박을 받았습니다. 여러 유명 네오뱅크들은 시장 진출 후 수년이 지나고 대출 및 수수료 기반 서비스로 사업 방향을 크게 전환한 후에야 비로소 수익성을 확보할 수 있었습니다.

저렴한 할부 결제는 고객을 유인할 수 있지만, 그 자체가 사업은 아닙니다.

스테이블코인으로 마진이 더욱 압박받고 있습니다.

이미 취약한 기존 모델에 스테이블코인을 추가해 보세요. 스테이블코인은 투명한 온체인 가격 책정과 최소한의 외환 마찰로 거의 즉시 결제가 가능합니다. 국제 스테이블코인 거래액은 2024년에 약 2조 달러에 달했으며, 특히 기존 국경 간 운송 방식이 느리고 비용이 많이 드는 지역에서 활발하게 사용되고 있습니다.

비자와 같은 네트워크의 시범 사업이나 젤(Zelle)과 같은 소비자 플랫폼과의 통합을 통해 스테이블코인이 주류 결제 수단으로 자리 잡으면서, 사용자들은 스프레드가 거의 0에 가까울 수 있다는 사실을 빠르게 알게 되었습니다. 이는 암호화폐 네오뱅크가 높은 외환 마진이나 불투명한 카드 결제 수수료를 정당화하기 어렵게 만듭니다. 사용자 경험을 매력적으로 만드는 바로 그 기술이 초기 네오뱅크의 수익 기반을 잠식하는 결과를 낳고 있는 것입니다.

카드 기반 암호화폐 상품은 양쪽의 단점을 모두 물려받았습니다. 글로벌 카드 결제 시스템의 요구 사항을 충족하는 고객 확인 절차(KYC)( 고객 신원 확인), 사기 모니터링, 환불 처리 절차를 유지해야 할 뿐만 아니라 온체인 인프라, 지갑 보안, 수탁 관리에도 자금을 투자해야 합니다. 기존 비용을 대체하는 대신, 많은 암호화폐 카드는 기존 카드 시스템의 의무 사항에 블록체인 관련 추가 비용을 더하는 꼴이 됩니다.

카드는 제품이 아니라 유통 수단이어야 합니다.

암호화폐 업계에서 내려야 할 결론은 불편하지만 불가피합니다. 결제를 핵심 사업으로 삼는 것은 막다른 길입니다. 보다 지속 가능한 모델은 카드와 일상적인 거래를 유통 채널, 즉 사용자 확보 및 유지 수단으로 활용하는 것입니다. 따라서 가치 창출은 마진이 높은 온체인 금융에서 이루어져야 합니다.

일부 디지털 은행들은 이미 법정화폐 시장에서 이러한 성공 사례를 보여주었습니다. 수익 성장은 단순한 예금 계좌가 아닌 대출, 거래, 그리고 증권 중개 플랫폼이나 투자 상품과 유사한 형태의 자산 관리 상품에서 비롯되었습니다. 암호화폐 플랫폼은 훨씬 더 광범위한 설계 가능성을 가지고 있습니다. 온체인 스왑, 구조화된 수익률, 토큰화된 실물 자산 접근, 그리고 엄선된 포트폴리오는 모두 카드 결제 수수료보다 훨씬 더 건전한 수수료 수익을 창출할 수 있습니다.

그러한 아키텍처에서 지갑이나 카드는 "제품"이 아닙니다. 그것은 더 심층적인 금융 서비스 스택에 접근하는 인터페이스이며, 사용자가 처음 접하는 곳이지 비즈니스 모델이 끝나는 곳이 아닙니다.

수수료 없는 카드는 더 부유한 사람들끼리만 사용할 수 있습니다.

수수료가 없거나 캐시백 혜택이 큰 암호화폐 카드는 결제가 갑자기 수익성이 높아졌다는 증거로 해석해서는 안 됩니다. 오히려 이러한 카드들은 첫 거래 이후에 발생하는 수익을 극대화하려는 시도로 보는 경우가 더 많습니다.

외환 수수료를 환불하고 스프레드를 줄이는 지갑은 사실상 네오뱅크 시대의 수익 구조를 되살리는 것입니다. 사용자가 스테이블코인을 구매 시점에 사용하는 데 익숙해지면, 동일한 앱 내에서 거래, 예치(stake), 위험가중자산(RWA) 할당, 또는 내장된 수익률 도구도 사용할 것이라는 가정이 깔려 있습니다. 이러한 고부가가치 활동의 수익은 라우팅, 스프레드, 그리고 성과 수수료에 의해 좌우되며, 커피 구매 시 발생하는 수수료 환급과는 무관합니다.

이러한 관점에서 보면, 수수료 없는 카드는 수익 창출 수단이라기보다는 고객 확보 채널에 더 가깝습니다. 마치 소매업체의 미끼 상품처럼 기능하지만, 온체인 금융 시스템과 연결되어 있다는 점이 특징입니다.

암호화폐가 네오뱅크의 악순환을 끊을 기회

더 넓은 범위의 스테이블코인 이야기는 이러한 재고의 시급성을 강조합니다. 스테이블코인 거래량은 이제 연간 수조 달러에 달하며, 기존 금융기관들은 더 이상 방관하지 않습니다. 대다수의 대형 은행들은 이미 국경 간 결제 및 유동성 확보를 위해 스테이블코인을 시험적으로 활용하고 있습니다. 스테이블코인과 USDC ( $USDC )는 소매 결제, 가맹점 결제, 송금 등에 점차 도입되어 기존 카드 수수료보다 저렴한 가격으로 거래되고 있습니다.

암호화폐 기반 앱들이 토큰을 활용해 네오뱅크 모델을 재구축하는 방식으로 대응한다면, 결과는 예측 가능합니다. 수년간 사용자 증가가 이어지다가 결국 마진 압박과 구조조정으로 이어질 것입니다. 보다 야심찬 길은 결제를 인프라로 인식하고, 프로그래밍 가능한 화폐가 가능하게 하는 고부가가치 계층을 중심으로 비즈니스 모델을 설계하는 것입니다.

암호화폐에는 마진이 낮은 차세대 디지털 은행이 필요한 것이 아닙니다. 필요한 것은 결제, 자산, 온체인 금융이 서로를 강화하는 지갑과 플랫폼이며, 카드와 스테이블코인은 집 전체가 아니라 입구 역할을 하는 것입니다.