테더 USDT(USDT) 2025년 4분기에 여러 차례 최고치를 경신했습니다.
- 시가총액 1873억 달러
- 8분기 연속 3천만 명 이상 사용자 증가
- 테더 USDT(USDT) 보유한 온체인 지갑 수가 분기별로 가장 크게 증가했습니다.
- 월간 활성 온체인 사용자 수가 역대 최고치를 기록했습니다.
- 온체인 거래 건수와 금액 모두 역대 최고치를 기록했습니다.
한편, 2025년 10월 10일의 암호화폐 청산 사태로 인해 스테이블코인 생태계의 성장 속도가 예전만큼 빠르지 못하게 되었습니다. 전체 암호화폐 시가총액은 2025년 10월 10일과 2026년 2월 1일 사이에 3분의 1 이상 감소한 반면, 테더 USDT(USDT) 그 이후 3.5% 성장했습니다. 반면 두 번째와 세 번째로 큰 스테이블코인은 각각 2.6%와 57% 하락했습니다.
테더 USDT(USDT) 의 지속적인 성장은 암호화폐 시장을 넘어 다양한 사용 사례에서 비롯되며, 데이터는 사용자들이 자산을 보관하고 거래하는 데 사용할 수 있는 스테이블코인으로서 테더 USDT(USDT) 선호한다는 것을 분명히 보여줍니다.
이러한 분석 결과는 주로 테더(Tether) 가 블록체인 데이터, 즉 온체인 데이터를 분석한 내용을 기반으로 합니다. 15개 블록체인에 걸쳐 있는 75개 스테이블코인의 온체인 데이터는 Chainalysis와 Artemis에서 제공받았습니다. 테더 USDT(USDT) 에 대한 지속적인 분석 정보는 테더 USDT(USDT) 확인하실 수 있습니다.
시가총액
테더 USDT(USDT) 의 시가총액은 2025년 4분기에 124억 달러 증가하여 1,873억 달러에 달했으며, 10월에는 전월 대비 4.9%의 성장률을 기록했으나 10월 10일 암호 청산 사태 이후 성장률이 둔화되었습니다.
예비
테더의 총 준비금은 4분기에 117억 달러 증가하여 1,929억 달러에 달했으며, 이에 따라 순자산(부채보다 자산이 많은 상태)은 63억 달러를 기록했습니다. 총 준비금에는 4분기에 9,850비트코인 증가한 96,184비트코인과 21.9톤 증가한 127.5톤의 금이 포함됩니다.
테더의 미국 국채 총 투자액은 4분기에 65억 달러 증가하여 1,416억 달러에 달했습니다. 만약 테더(Tether) 국가였다면, 테더(Tether) 사우디아라비아와 독일을 제치고 미국 국채 홀더 18위에 해당하는 규모입니다.
테더(Tether) 2025년에 총 282억 달러 규모의 미국 국채를 매입하여, 지난 12개월 동안 국가별 미국 국채 매입 규모 기준으로 테더(Tether) 7위를 기록했으며, 대만과 한국보다 더 많은 국채를 매입했습니다.
총 사용자 수
2025년 4분기 테더 USDT(USDT) 사용자 수는 3,520만 명 증가하여 총 5억 3,450만 명에 달할 것으로 추정되며, 이로써 8분기 연속 3천만 명 이상의 사용자 증가를 기록했습니다. 이 추정치에는 온체인 지갑 사용자( 테더 USDT(USDT) 수령하여 최소 24시간 이상 보유한 사용자)와 거래소와 같은 중앙 집중식 서비스를 통해 테더 USDT(USDT) 수령한 사용자 추정치가 모두 포함됩니다.
온체인 보유자
4분기 온체인 테더 USDT(USDT) 보유자 수는 1,470만 명 증가한 1억 3,910만 명으로, 분기별 증가폭으로는 역대 최대치를 기록했습니다. 테더 USDT(USDT) 보유한 지갑은 전체 스테이블코인 보유 지갑의 70.7%를 차지했습니다. 온체인 지갑에 테더 USDT(USDT) 보유한 사용자 외에도, 거래소와 같은 중앙 집중식 서비스에서도 1억 명 이상의 사용자가 테더 USDT(USDT) 보유하고 있는 것으로 추정됩니다.
온체인 내 테더 USDT(USDT) 보유자의 구성은 비교적 일정하게 유지되었습니다. 수령한 테더 USDT(USDT) 모두 보유하는 100% 저축형 지갑이 30.8%, 평균적으로 수령한 테더 USDT(USDT) 의 100% 미만이지만 ⅔ 이상을 보유하는 저축형 지갑이 6.7%, 그리고 평균적으로 수령한 테더 USDT(USDT) 의 ⅔ 미만을 보유하는 송금형 지갑이 62.6%를 차지했습니다. 테더 USDT(USDT) 지갑 중 저축형 또는 100% 저축형 지갑의 비율은 다른 모든 스테이블코인(30%)에 비해 더 높으며(37.5%), 저축형 지갑의 75.1%가 테더 USDT(USDT) 선택하는 것으로 나타나 테더 USDT(USDT) 자산 저장 수단으로서 선호되는 스테이블코인임을 보여줍니다.
온체인 활성 사용자
월간 활성 온체인 사용자(30일 이동 평균 기간 동안 테더 USDT(USDT) 최소 한 번 이상 수신한 지갑)는 해당 분기에 평균 2,480만 개로 사상 최고치를 기록하며 테더 USDT(USDT) 활동이 지속적으로 증가하고 있음을 보여주었습니다. 이는 전체 스테이블코인 월간 활성 사용자 수의 68.4%에 해당합니다.
사용자 유형별 보유 잔액
4분기 말 기준 테더 USDT(USDT) 의 가장 큰 비중인 36%는 중앙 집중식 거래소(CEX)에 보유되어 있었으며, 이는 3분기 말 대비 2.8%포인트 증가한 수치입니다. 이러한 변화는 10월 10일 암호화폐 청산 사태 이후 탈중앙화 거래소(DEX) 및 탈중앙화 금융(DeFi)에 보유된 테더 USDT(USDT) 감소한 데 부분적으로 기인합니다. 4분기 DEX 및 DeFi에 보유된 테더 USDT(USDT) 는 30억 달러(2%포인트) 감소하여 71억 달러( 테더 USDT(USDT) 의 3.8% 비중)를 기록했습니다.
테더 USDT(USDT) 의 두 번째로 큰 비중인 33%는 저축자들이 보유하고 있으며, 그중 17.4%는 100% 저축자가, 15.6%는 기타 저축자가 보유하고 있습니다. 저축자들은 4분기에 29억 달러 상당의 테더 USDT(USDT) 추가하여 4분기 말 기준 총 보유액을 621억 달러로 늘렸습니다. 앞서 언급했듯이 테더 USDT(USDT) 가장 많은 저축자를 끌어들일 뿐만 아니라 가장 많은 금액의 USD를 저축하는 수단이기도 합니다. 전체 저축액의 59.9%가 스테이블코인으로 저축되어 있으며, 1,000만 달러 이상을 보유한 지갑(대부분 거래소의 콜드월렛)을 제외하면 77.3%에 달합니다.
송금인들은 4분기 말 기준 26.5%로 세 번째로 큰 규모의 테더 USDT(USDT) 보유량을 기록했습니다. 이 비중은 3분기와 4분기 사이에 비교적 일정하게 유지되었으며, 송금인들은 4분기에 22억 달러 상당의 테더 USDT(USDT) 추가로 보유하여 테더 USDT(USDT) 의 거래 활용 사례에 대한 유동성 증가를 반영했습니다.
여기에 표시된 총 잔액은 시가총액보다 약간 더 큰데, 이는 잔액에는 테더(Tether) 국채에 보유되어 있지만 아직 발행되지 않은 테더 USDT(USDT) 포함되는 반면, 시가총액에는 순 유통량에 있는 테더 USDT(USDT) 만 포함되기 때문입니다.
온체인으로 전송된 USD 가치
4분기 동안 테더 USDT(USDT) 로 온체인에서 이체된 USD 가치는 2,486억 달러 증가한 4조 4천억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 이 분기 총액 4조 4천억 달러 중 2조 8천억 달러(63.6%)는 테더 USDT(USDT) 유일한 자산으로 이체된 거래였고, 1조 6천억 달러(36.4%)는 여러 자산이 이체된 거래(주로 DeFi 스왑)였습니다. 테더 USDT(USDT) 스테이블코인을 사용한 단일 자산 거래 가치의 65.9%, 여러 자산을 사용한 스테이블코인 거래 가치의 34.6%를 차지했습니다. 이는 테더 USDT(USDT) 가치 이체에 선호되는 스테이블코인으로 남아 있는 반면, 다른 스테이블코인은 주로 테더 USDT(USDT) 사용하여 가치를 교환하는 데 더 많이 사용되고 있음을 시사합니다.
온체인 전송 횟수
4분기 테더 USDT(USDT) 온체인 이체 건수는 3억 1,310만 건 증가한 22억 건으로 역대 최고치를 기록했습니다. 이 분기 총 이체 건수 22억 건 중 19억 4천만 건(88.2%)은 1,000달러 미만, 2억 5,600만 건(11.6%)은 1,000달러에서 10만 달러 사이, 그리고 460만 건(0.2%)은 10만 달러 이상이었습니다.
속도
테더 USDT(USDT) 의 일일 잔액 대비 전송 비율(유동률)은 7일 이동평균 기준으로 4분기 말 기준 18.2%를 기록했습니다. 이는 DeFi 활동 급증에 힘입어 11월 5일에 기록한 최고치 51.8%에서 하락한 수치이며, 비트코인 가격이 비슷한 수준이었던 2025년 2분기 이전과 유사한 수준입니다. 분기 평균 테더 USDT(USDT) 이동률은 28%로, 시가총액 기준 두 번째로 큰 스테이블코인인 비트코인의 151%보다 상당히 낮습니다. 테더 USDT(USDT) 의 상대적으로 낮은 이동률은 더 안정적이고 충성도 높은 사용자 기반을 보유하고 있음을 시사하며, 아래에서 설명하는 바와 같이 다양한 활용 사례를 가지고 있음을 보여줍니다.
테더 USDT(USDT) 의 유통 속도는 사용 사례에 따라 자연스럽게 달라집니다. 저축 목적으로 테더 USDT(USDT) 보유하는 사용자는 일반적으로 송금보다는 보유하는 경향이 있기 때문에 유통 속도가 낮습니다. 100% 저축 사용자의 유통 속도는 당연히 0이며, 2025년에는 저축 사용자의 일일 유통 속도가 4%로 예상되었습니다. 중앙 집중식 거래소의 온체인 유통 속도 또한 낮습니다. 2025년에는 일일 유통 속도가 11%로 예상되는데, 이는 사용자들이 거래소에서 테더 USDT(USDT) 저축 목적으로 보유하기도 하고 거래 목적으로 보유하기도 하기 때문입니다. 하지만 다음 섹션에서 설명할 거래량 블록체인이 아닌 중앙 호가 창 에 기록됩니다. 따라서 블록체인을 통해 중앙 집중식 거래소에서 유출되는 테더 USDT(USDT) 양은 거래소에 보유된 테더 USDT(USDT) 총량에 비해 상대적으로 적습니다.
테더 USDT(USDT) 의 거래 속도가 높은 사용 사례로는 송금 지갑(2025년 일일 거래 속도 51%)과 탈중앙화 거래소(DEX) 및 탈중앙화 금융(DeFi)이 있습니다. 송금 지갑은 결제, 송금, 거래소 간 테더 USDT(USDT) 이동 등 다양한 이유로 테더 USDT(USDT) 전송합니다. DEX 및 DeFi의 경우, 2025년 일일 거래 속도가 111%에 달할 것으로 예상되며, 탈중앙화 거래소(DEX) 거래는 블록체인에 기록되고 사용자가 하루에 여러 번 거래할 수 있기 때문에 거래 속도가 100%를 넘는 경우가 많습니다.
테더 USDT(USDT) 시가총액의 67%가 저속 사용 사례에, 33%가 고속 사용 사례에 집중되어 있습니다. 이러한 구성은 저속 사용 사례에서 오는 안정성과 고속 사용 사례에서 오는 유동성을 모두 제공합니다.
현물 시장
4분기 중앙 집중식 거래소에서 테더 USDT(USDT) 의 현물 거래량은 3조 2천억 달러였으며, 이 중 96.5%는 테더 USDT(USDT) 기준 자산으로 사용한 거래였고 나머지는 테더 USDT(USDT) 기준 자산으로 사용하는 다른 자산과의 거래였습니다. 이는 10월 10일 암호화폐 청산 청산 사태 이후 거래량이 감소하면서 3분기 대비 5.9% 감소한 수치입니다. 그러나 다른 모든 자산의 거래량이 3분기 대비 11.5% 감소했기 때문에 테더 USDT(USDT) 의 현물 시장 점유율은 1.5%포인트 증가한 61.5%를 기록했습니다. 4분기 테더 USDT(USDT) 현물 거래 건수는 141억 건으로, 해당 분기 전체 현물 거래량의 80%를 차지했습니다.
결론
테더 USDT(USDT) 2025년 4분기에 여러 차례 최고가를 경신했지만, 2025년 10월 10일 암호화폐 청산 사태 이후 성장세가 둔화되었습니다. 그러나 데이터는 암호화폐 시장만이 테더 USDT(USDT) 성장의 유일한 동력이 아니라는 것을 보여줍니다. 사용자들은 다른 스테이블코인보다 테더 USDT(USDT) 훨씬 선호하여 저축합니다(테더 USDT(USDT) 스테이블코인 저축 지갑의 75%, 1,000만 달러 미만 지갑에 저장된 USD 가치의 77%를 차지합니다). 이는 안정적이고 거래량이 적은 수요를 창출합니다.
테더 USDT(USDT) 높은 거래 속도를 가진 교환 수단으로서의 활용 사례에서도 선두를 달리고 있습니다. 스테이블코인을 이용한 단일 자산 거래에서는 테더 USDT(USDT) 전체 거래 가치의 65.9%를 차지하지만, 다중 자산 거래에서는 34.6%에 그칩니다. 이는 테더 USDT(USDT) 가치 이체에 선호되는 스테이블코인으로 남아 있는 반면, 다른 스테이블코인들은 주로 테더 USDT(USDT) 포함한 가치 교환에 더 많이 사용되고 있음을 시사합니다. 이러한 높은 거래 속도를 가진 테더 USDT(USDT) 활용 사례들은 테더 USDT(USDT) 광범위한 사용과 수용을 보장하는 유동성을 제공합니다.
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필립 그래드웰
테더(Tether) 경제 담당 부사장
