실물 자산(RWA) 토큰화는 종종 수조 달러 규모의 기회로 여겨집니다. 그러나 최근 비인크립토(BeInCrypto) X Space 에서 연설한 업계 리더들에 따르면, 규모 확장의 가장 큰 장벽은 수요나 기술적 역량이 아니라, 분산되고 다양한 체인 환경에서 기관 투자자들이 실패 위험을 어떻게 평가하는지에 있다고 합니다.
이번 토론은 BeInCrypto의 온라인 서밋 2026의 일환으로, 디지털 금융이 직면한 인프라 문제를 살펴보는 광범위한 프로그램의 일부로 진행되었습니다. 8lends와 공동으로 주최된 이 패널 토론에서는 RWA(Reliability-Based Access)가 실험적 도입 단계에서 기관 규모의 채택 단계로 나아가는 방안에 초점을 맞추었습니다.
토큰화된 수익률 상품이 이미 상당한 온체인 자본 유치하고 있지만, 발표자들은 보다 광범위한 기관 참여는 시스템이 의도대로 작동할 때뿐만 아니라 오류가 발생했을 때에도 상호운용성 프레임워크가 예측 가능한 결과를 제공할 수 있는지 여부에 달려 있다고 의견을 모았습니다.
업계 리더들이 RWA 인프라에 대한 의견을 제시합니다
패널에는 Alex Zinder(Blockdaemon CPO), Graham Nelson( 센트리퓨즈(Centrifuge) DeFi 제품 리드), Aravindh Kumar(Avail 비즈니스 리드), Aishwary Gupta( 폴리곤(Polygon) Labs 글로벌 결제 및 RWA 총괄), Ivan Marchena(8lends 최고 커뮤니케이션 책임자)가 참여하여 인프라 제공업체, RWA 플랫폼 및 크로스체인 전문가의 관점을 한데 모았습니다.
토론 전반에 걸쳐 패널들은 일관된 주제를 제시했습니다. 바로 암호화폐 기반 도구는 빠르게 발전했지만, 기관 투자자들은 매우 다른 관점에서 위험을 평가한다는 점입니다.
기관들은 “이것이 효과가 있는가?”가 아니라 “어떻게 실패하는가?”를 묻습니다.
이번 행사에서 가장 분명하게 드러난 차이점 중 하나는 금융 기관들이 새로운 금융 인프라를 어떻게 평가하는가 하는 점이었습니다.
블록데몬의 최고제품책임자(CPO)인 알렉스 진더는 “기관의 도입은 과대광고에 좌우되지 않습니다.”라고 말했습니다. “기관들은 ‘효과가 있을까?’라고 묻는 대신 ‘실패할 가능성이 있을까? 만약 실패한다면 얼마나 심각하게 실패할까?’라고 묻습니다.”
이 질문은 특히 멀티 체인 RWA 환경에서 매우 중요해집니다. 크로스체인 레일을 통해 스테이블코인과 암호화 자산을 효율적으로 전송할 수 있게 되었지만, 기관들은 장애 발생 시 거버넌스, 책임 소재, 복구 경로에 대한 명확성을 요구합니다.
진더는 "우리의 기회는 파편화를 없애는 데 있는 것이 아닙니다."라고 덧붙였다. "우리가 해결해야 할 문제는 상호 운용성, 즉 설계 단계부터 이를 내재화하는 것입니다."
분열은 경제 성장을 저해하는 요인으로 작용한다.
블록체인 간의 파편화는 일시적인 불편함 이상의 문제로 묘사되었습니다.
8lends의 최고영업책임자(CCO)인 이반 마르체나는 “파편화는 기술적인 문제가 아니라 경제적 부담”이라고 말했다.
마르체나에 따르면, 토큰화된 자산이 원활하게 상호 운용되지 않는 블록체인에 분산될 경우 유동성이 분산되고 가격이 엇갈리며 자본 효율성이 저하됩니다. 위험가중자산(RWA)의 규모가 수조 달러에 달하더라도 이러한 분산은 그 효과를 크게 제한할 수 있습니다.
여러 발표자들은 파편화 자체가 사라질 가능성은 낮다고 강조했습니다. 오히려 승자는 최종 사용자에게 파편화를 숨기는 플랫폼이 될 것이며, 이는 인터넷이 단일 네트워크보다는 표준화된 프로토콜에 의존하는 것과 유사합니다.
폴리곤(Polygon): 기관들은 더 복잡해지는 게 아니라 위험을 덜어내길 원한다
폴리곤의 관점에서 볼 때, 과제는 상호 운용성뿐만 아니라 실행 위험을 어떻게 관리하는가입니다.
폴리곤(Polygon) 랩스의 아이슈와리 굽타는 기관들이 실행에 대한 모든 위험을 스스로 감수하지 않고도 참여할 수 있는 한 가지 방법으로 의도 기반 아키텍처를 제시했습니다.
그는 "기관 투자자들은 거래 실행 위험을 분산시켜 줄 수 있는 거래 상대방을 원한다"며, "의도 기반 시스템을 사용하면 원하는 결과를 구체적으로 지정할 수 있고, 전문 솔버가 여러 거래소에 걸쳐 유동성을 확보하고 거래 경로를 조정한다"고 말했다.
굽타는 이러한 접근 방식을 통해 기관들이 규정 준수, 데이터 현지화 및 결제 보장과 관련된 통제를 유지하면서 퍼블릭 블록체인 유동성에 접근할 수 있다고 덧붙였습니다. 이러한 요소들은 기관들이 퍼블릭 인프라에만 의존할 경우 시범 운영을 지연시키는 경우가 많습니다.
수익형 상품이 부동산보다 먼저 규모를 키워나가고 있습니다.
구조적 어려움에도 불구하고 패널들은 RWA(위험가중자산) 도입이 특정 분야에서 이미 진행되고 있다는 데 동의했습니다. 수익 창출 상품, 특히 토큰화된 국채, 머니마켓 상품 및 사모 대출이 현재 온체인 도입을 주도하고 있습니다.
"오늘날 우리는 트레져리 , 머니마켓, 프라이빗 크레딧과 같은 상품에 대한 엄청난 수요를 목격하고 있습니다."라고 센트리퓨즈(Centrifuge) 의 DeFi 제품 책임자인 Graham Nelson은 말했습니다. "온체인에서 자본 배분하는 대부분의 주체들이 바로 이러한 분야에 집중하고 있습니다."
넬슨은 DAO와 스테이블코인 발행자들이 순수 암호화폐 기반 전략에서 벗어나 수익률을 다각화하기 위해 RWA에 점점 더 많은 자금을 할당하고 있다고 언급하며, 수익률 중심의 RWA가 전통 금융과 DeFi를 잇는 자연스러운 다리 역할을 한다고 분석했습니다.
진더는 그러한 평가에 동의하며, 언론의 주목을 덜 받는 사용 사례가 더 복잡한 자산 유형보다 더 빠르게 확장될 수 있다고 주장했습니다.
그는 "토큰화된 예금과 그 예금에 대한 수익률이 가장 먼저 규모 확장이 가능한 분야 중 하나가 될 것이라고 생각한다"며 "흥미롭게 들리지 않을 수도 있지만, 강력한 유통 잠재력을 가지고 있다"고 말했다.
규모를 결정하는 것은 자동화가 아니라 제어입니다.
패널은 또한 스마트 계약, 자동화 및 비상 제어와 관련된 규제 문제, 특히 유럽에서의 규제 문제에 대해서도 논의했습니다.
발표자들은 일시 중단 메커니즘이 탈중앙화를 저해한다는 주장에 반박하며, 유사한 안전장치가 이미 전통적인 시장에 존재한다고 지적했습니다.
넬슨은 "대부분의 주요 DeFi 프로토콜은 이미 비상 일시 중지 메커니즘을 갖추고 있다"며 "진정한 문제는 통제 장치가 존재하는지 여부가 아니라, 규제 당국이 이러한 장치를 표준화하고, 투명하게 공개하고, 이해할 수 있는지 여부"라고 말했다.
위험가중자산(RWA)이 더욱 자동화되고 상호 연결됨에 따라, 기관들은 하락 시나리오를 확실하게 모델링할 수 있을 때에만 대규모 자본 투자할 것입니다.
양방향 시장이 부상하고 있다
패널들은 위험가중자산(RWA)이 전통적인 금융에서 암호화폐로의 일방향적 전환이 아니라 양방향 자본 흐름을 가능하게 한다고 설명했습니다.
전통적인 금융기관들은 스테이킹과 대출을 통해 온체인 수익 창출을 모색하고 있으며, 암호화폐 기반 자본 점점 더 실물 소득 흐름에 대한 투자를 확대하고 있습니다. 관계자들은 인프라 제공업체들이 양방향 모두를 위한 동일한 기반 시설을 구축하고 있다고 밝혔습니다.
진더는 "실제로 연결 방식은 동일합니다. 한쪽은 실물 자산을 온체인으로 가져오고, 다른 한쪽은 기관 자본 암호화폐 기반의 수익으로 유입시킵니다."라고 말했습니다.
현재로서는 토큰화된 수익률 상품이 위험가중자산(RWA) 도입을 주도할 가능성이 가장 높아 보입니다. 하지만 더 광범위한 RWA 시장의 활성화는 상호운용성이 암호화폐 고유의 편의성을 넘어 기관 투자자급 위험 관리 체계로 발전하는지에 달려 있습니다.
