암호화폐 시장 침체 속에서 헤이즈플로우(Hazeflow) 창립자 파벨 파라모노프는 " 이더 에 무슨 일이 일어났는가? "라는 제목의 장문의 글을 발표하며, 빌더와 투자자의 관점에서 최근 몇 년간 이더 직면했던 문제들을 되짚어보았습니다. 그는 이더 의 현재 어려움이 다른 퍼블릭 체인과의 경쟁 때문이 아니라, 자체적인 발전 방향 설정, 경제적 인센티브 설계, 그리고 커뮤니티 문화의 불균형에서 비롯되었으며, 이는 시장 신뢰도의 점진적인 하락으로 이어졌다고 지적합니다.
믿음에서 회의론으로: 이더 왜 대중의 지지를 잃었을까?
파라모노프는 오랫동안 여러 이더 팀과 협력해 왔으며 벤처 캐피털 펀드를 대신하여 다양한 이더 생태계 프로토콜에 투자해 왔다고 밝혔습니다. 그는 또한 과거에 EVM과 이더 강력하게 지지해 온 인물이기도 합니다.
하지만 최근 몇 년 동안 그는 이더 명확한 방향성을 갖고 있지 않다고 점차 느끼게 되었습니다. 커뮤니티 내에서 미래 방향에 대한 논쟁이 끊이지 않을 뿐만 아니라, 시총 두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움은 시장 성과에 있어서도 높은 불확실성을 보여 안정적인 전망을 제시하기 어렵습니다.
그는 지난 몇 년간 이더 겪은 변화와 많은 지지자들이 신뢰를 잃어가는 이유를 설명했습니다.
롤업 중심 확장 경로: 이상과 현실의 격차
먼저, 이더 초기에는 탈중앙화 와 확장성을 동시에 달성할 수 있는 해결책으로 여겨졌던 "롤업 중심" 확장 방식을 추구했습니다. 그러나 파라모노프는 현실적으로 대부분의 L2 네트워크의 경제 모델이 기대했던 만큼 이더 에 상당한 가치 수익을 가져다주지 못했다고 지적합니다.
( 비탈릭 부테린, 이더 확장 로드맵 재정의: L2 및 롤업 진행 속도가 너무 느리다. 가치가 메인넷으로 돌아간다 )
그는 롤업 운영팀이 순서 수수료와 같은 주요 수익원을 대부분 유지하고 이더 에 실제로 지급되는 비율이 제한적이기 때문에 "롤업을 이더 사용할 수 있다"는 주장은 경제적으로 타당하지 않다고 주장합니다.
Base 수익의 약 5%만이 이더 으로 유입되며, 롤업은 이더 의 확장 기능이 아닙니다.
더욱이, 암호화폐 커뮤니티 내에서 "어떤 L2 서버가 이더 에 속하는가"를 둘러싼 이념적 논쟁은 사용자 경험이나 확장성 효율성과 같은 핵심 문제를 실질적으로 해결하지 못했습니다.
기술적 순수성에 대한 논쟁은 사용자 인센티브로 이어지지 못했다.
파라모노프는 이더 커뮤니티"기술적 일치"나 "탈중앙화 단계"와 같은 기준에 지나치게 집중하면서 일반 사용자의 속도, 비용, 편의성에 대한 실제 요구를 무시하고 있다고 지적하며, "경제적 동기가 기술적 동기보다 훨씬 강하다"고 덧붙였습니다.
탈중앙화, 보안, 그리고 허가 없는 사용이 중요하지 않다는 말은 아닙니다. 하지만 사용자 중심이 아닌 이념적 옳음만을 추구한다면, 이 모든 것은 무의미해집니다.
그는 고도로 탈중앙화 되고 기술적으로 정렬된 여러 롤업 사례를 들면서, 그러한 생태계와 사용자 기반이 항상 제한적이었다고 지적하며, 기술적 이상이 자연스럽게 시장 경쟁력으로 이어지지 않는다는 것을 보여준다고 말했다.
롤업 내러티브가 오용되면서 생태적 신뢰가 훼손되고 있습니다.
롤업이 이더 확장의 주류 담론으로 자리 잡은 후, 파라모노프는 일부 프로젝트들이 "이더 위한 서비스"를 제공한다고 주장하며 자금을 유치하지만 지속 가능한 경제 모델이 부족하다고 지적했습니다. 이러한 프로젝트들의 토큰은 의미와 활용도가 제한적이며, 결국 개인 투자자 투자자들에게 손해만 끼친다는 것입니다.
Eclipse, Movement, Blast, Mantra와 같은 프로토콜들은 애초에 장기적인 미래를 염두에 두고 설계된 것이 아닙니다. 이들은 "이더 과 같은 편"이라는 가면 뒤에 숨어 이더 더 좋게 만든다고 주장하지만, 실제로는 정도의 차이는 있지만 모두 사기일 뿐입니다.
경제적 인센티브는 효과를 발휘하지 못했고, 이더 재단은 인재 유출을 겪었습니다.
파라모노프는 롤업 팀과 이더 코어 개발자 모두 경제적 인센티브가 부족하다고 주장합니다. 그는 대부분의 롤업 프로젝트가 자체 수익을 희생하지 않고는 순서 탈중앙화 촉진하는 데 어려움을 겪고 있으며, 이더 재단(EF)의 코어 엔지니어 보상 및 인센티브 메커니즘 또한 다른 기술 산업이나 신흥 프로토콜과 경쟁하기 어렵다고 지적합니다.
이러한 배경 속에서 일부 오랜 기간 EF 개발자로 활동해온 개발자들이 점차 Tempo나 EigenLayer와 같은 프로젝트 또는 인프라로 이동하면서 이더 의 거버넌스와 인재 유지 능력에 대한 우려가 제기되고 있습니다.
( 이더 코어 개발자들의 내부 메모가 유출되었습니다! 재단 내 세 가지 주요 갈등이 폴리곤, AC, 비탈릭 부테린 등을 비롯한 여러 인사들 사이에서 논의를 촉발시켰습니다 .)
지배구조와 담론의 차이는 시장 불확실성을 악화시킨다
파라모노프는 또한 이더 일관된 서사를 확립하는 데 실패했다고 지적합니다. ETH는 디플레이션 자산, 가치 저장 수단, 또는 기술주와 유사한 것으로 묘사되어 왔지만, 이러한 서사들은 점점 더 의문을 제기받고 있습니다.
첫째, 이더리움의 인플레이션율은 이미 양수입니다. 둘째, 비트코인은 가치 저장 수단으로 사용되기 때문에 이더리움이 경쟁하기 어렵습니다. 마지막으로, 이더 제한적인 수익 구조 때문에 기술 기업처럼 가격이 책정되지 못했습니다.
그는 제품이 동시에 여러 역할을 수행하려고 하지만 명확한 우선순위가 부족할 경우 시장이 장기적인 기대를 형성하기 더 어려워진다고 생각합니다.
개혁은 올바른 방향으로 나아가고 있지만, 투자자들의 신뢰를 되찾을 수 있을까?
기사 말미에서 파라모노프는 이더 재단이 최근 경영진 교체, 재정 투명성 강화, 연구 개발 역량 재편 등 조직 및 거버넌스 조정을 단행했다고 밝혔습니다. 한편, 비탈릭 부테린 또한 과거의 확장 전략을 공개적으로 회고하며 확장성 향상을 위해 L1 캐시에 다시 집중할 것임을 시사했습니다.
하지만 그는 개혁이 시장 심리를 되돌릴 만큼 충분할지는 시행 속도와 실제 결과에 달려 있다고 경고하기도 했습니다.
이더 솔라나나 다른 경쟁자에게 진 것이 아닙니다. 이더 스스로에게 진 것입니다. 개혁은 가속화되어야 하며, 이더 전속력으로 질주해야 합니다.
이더 의 미래를 위한 핵심은 기술적 선택뿐 아니라, 명확한 방향성과 지속 가능한 경제 구조를 재구축할 수 있는지 여부입니다.
이 기사, "헤이즈플로우 창업자가 분석한 이더 딜레마: 이더리움은 왜 스스로에게 패배했을까?"는 블록체인 뉴스 플랫폼인 ABMedia 에 처음 게재되었습니다.
