오랜 경력을 자랑하는 암호화폐 투자 펀드인 판테라 캐피털(Pantera Capital)이 최근 프랭클린 비(Franklin Bi) 총괄 파트너가 X 플랫폼에 암호화폐 시장의 급락을 초래한 배후에 대한 자신의 견해를 담은 글을 게시하면서 주목을 받았습니다.
프랭클린 비에 따르면, 범인은 전문 암호화폐 거래 회사가 아니라 전통적인 암호화폐 업계의 "통계" 밖에서 활동하는 아시아의 대형 기업일 가능성이 가장 높습니다. 이 기업은 암호화폐 거래 파트너 수가 제한적이었기 때문에 유동성 압박이 폭발적으로 증가하기 전까지는 암호화폐 커뮤니티에 초기에 감지되지 않았습니다.
사건의 순서는 프랭클린 비에 의해 설명되었습니다.
프랭클린 비는 해당 게시글에서 이 기업이 강제 청산의 악순환에 빠질 수 있는 가상 시나리오를 제시했습니다.
- 바이낸스에서 레버리지 거래 및 시장 조성 활동을 실행하세요.
- 일본 엔화(JPY) 캐리 트레이드 차익거래 포지션을 청산합니다.
- 극심한 시장 상황 속에서 심각한 유동성 위기에 직면해 있습니다.
- 불균형을 해소하기 위해 약 90일의 유예 기간이 주어졌습니다.
- 금과 은을 거래하여 손실을 "만회"하려는 시도가 있었지만 성공하지 못했습니다.
- 이번 주 강제 포지션 청산으로 인해 암호화폐 시장에 강한 매도 압력이 발생하고 있습니다.
위의 일련의 사건들은 이번 폭락이 순전히 암호화폐에서 비롯된 것이 아니라, 전통적인 금융 시장과 디지털 자산 간의 혼란이 파급 효과를 일으킨 결과임을 시사합니다.
암호화폐 시장은 왜 이를 더 일찍 감지하지 못했을까요?
프랭클린 비에 따르면, 이 존재의 독특한 특징은 다음과 같습니다.
- 암호화폐 전문 펀드가 아니므로, 익숙한 장외거래(OTC)/온체인 거래 관계에 나타날 가능성이 낮습니다.
- 해당 작업은 여러 중앙 집중식 파트너를 통해 수행되므로 거래 내역이 단편화됩니다.
- 유동성이 고갈되어 공개적인 매도가 불가피해질 때 비로소 압력이 분명하게 드러납니다.
이것이 바로 대규모 매도세에도 불구하고 암호화폐 커뮤니티가 당황했던 이유입니다. 프랭클린 비의 가설이 맞다면, 최근의 매도세는 다음을 반영합니다.
- 시스템적 위험은 암호화폐 산업 외부의 주체들로부터 발생합니다.
- 트래드파이(TradFi), 원자재, 암호화폐 간의 상호 연결성은 점점 더 깊어지고 있습니다.
- 레버리지 전략이 동시에 해체됨에 따라 시장 간 유동성 충격의 위험이 발생할 수 있습니다.
이는 암호화폐 시장이 더 이상 고립되어 운영되지 않고, 글로벌 자본 흐름과 거시 경제 전략의 영향을 점점 더 많이 받고 있다는 점을 다시 한번 상기시켜 줍니다.
프랭클린 비의 평가는 단순한 개인적인 추측에 불과하지만, 중요한 관점을 제시합니다. 즉, 암호화폐 시장의 주요 변동은 전통적인 예측 범위를 넘어선 요인에서 비롯될 수 있으며, 특히 암호화폐가 글로벌 금융 생태계의 일부가 된 지금 더욱 그렇다는 것입니다.
