체인피드 요약:
주식, 귀금속, 암호화폐 모두 타격을 입어 그야말로 "유동성 블랙홀"이 발생했습니다.
기사 출처:
https://www.techflowpost.com/zh-CN/article/30265
기사 작성자:
테크 플로우 (techflowpost) 테크플로우
관점:
테크 플로우 (techflowpost) 테크플로우: 2월 초 시장 변동성은 표면적으로는 여러 기업의 실적 발표로 인한 정서 매도세였지만, 본질적으로는 높은 기대치와 현실 사이의 격차가 집중적으로 드러난 현상이었습니다. 2월 4일 장 마감 후 AMD는 거의 완벽에 가까운 실적을 발표했습니다. 매출과 이익 모두 예상치를 상회했고, 리사 수 CEO는 컨퍼런스 콜에서 회사가 강력한 성장세를 바탕으로 2026년에도 도약할 것이라고 밝혔습니다. 그러나 시장의 관심은 이미 달성한 실적이 아니라 미래에 집중되어 있었습니다. AMD의 1분기 매출 전망치는 98억 달러로, 월가 컨센서스 예상치인 93억 7천만 달러보다 훨씬 높았습니다. 하지만 AI 분야에 대해 가장 공격적이고 낙관적인 전망을 내놓는 애널리스트들은 "100억 달러 이상"의 폭발적인 성장을 예상했습니다. 2%의 차이는 성장세가 둔화되기 시작했다는 신호로 해석되었습니다. 이처럼 전형적인 '기대치 붕괴' 현상이 발생했습니다. AMD 주가는 하루 만에 17% 폭락하며 수백억 달러의 시총 이 증발했고, 반도체 업계 전체가 침체에 빠졌습니다. 필라델피아 반도체 지수는 6% 이상 하락했고, 마이크론, 샌디스크, 웨스턴 디지털과 같은 기업들도 큰 손실을 입었습니다. 이는 2025년 이후 기술주 상승세가 현재의 수익성을 반영한 것이라기보다는 인공지능(AI)의 미래에 대한 기대감을 가격에 반영한 것임을 보여줍니다. 기대감이 높아지는 것이 멈추면 좋은 소식조차 나쁜 소식이 될 수 있습니다. AMD의 실적 부진 여파가 아직 가시지 않은 가운데, 알파벳의 실적 발표는 시장으로 하여금 AI에 대한 또 다른 관점을 재조명하게 했습니다. 2월 6일 장 마감 후, 구글의 모회사인 알파벳은 매출과 이익 모두 예상치를 뛰어넘는 호실적을 발표했고, 클라우드 업무 48% 성장했습니다. 후차이 CEO는 이러한 성장을 AI가 가져온 전반적인 성장 덕분이라고 설명했습니다. 하지만 시장을 진정으로 뒤흔든 것은 CFO가 컨퍼런스 콜에서 공개한 데이터였습니다. 바로 알파벳이 2026년에 1,750억 달러에서 1,850억 달러를 자본 지출에 투자할 계획이라는 것이었습니다. 이는 시장 예상치를 훨씬 뛰어넘는 규모로, 작년 투자액의 거의 두 배에 달하며, 하루에 약 5억 달러를 소진하는 것과 마찬가지입니다. 이 발표 직후 알파벳의 장외 주가는 급락했고, 시장은 인공지능(AI)의 진정한 비용에 대해 다시 생각하기 시작했습니다. 사실 이러한 문제는 구글만의 문제가 아닙니다. 메타는 1,000억 달러 이상을 투자할 계획이며, 마이크로소프트와 아마존 역시 투자를 지속적으로 늘리고 있습니다. 이 네 거대 기술 기업의 연간 투자액을 합치면 5,000억 달러를 넘어설 수도 있습니다. 이러한 AI 군비 경쟁은 "피할 수 없는" 경쟁으로 진화하고 있습니다. 투자를 먼저 중단하는 기업은 미래 경쟁에서 뒤처질 수밖에 없습니다. 하지만 문제는 이 막대한 자금 소진 경쟁이 언제 끝날지, 그리고 이러한 투자가 언제 안정적인 수익으로 이어질지 아무도 확신할 수 없다는 것입니다. 인공지능(AI)이 단기적인 돈벌이 수단이 아니라 장기적으로는 돈을 잡아먹는 괴물일 수 있다는 사실이 시장에 인식되면서, 높은 밸류에이션 하에서의 자본 지출은 가장 큰 리스크 요소가 되었습니다. 동시에, 상품 및 암호화폐 시장의 급격한 변동은 글로벌 유동성 경색의 연쇄 반응을 더욱 증폭시켰습니다. 은 가격은 1월에 최대 68%까지 급등하며 거의 광적인 상승세를 보였고, 소셜 미디어에는 "폭발적인 산업 수요", "태양 에너지와 AI가 장기적인 공급 부족을 초래할 것"과 같은 이야기들이 넘쳐났습니다. 그러나 이러한 상승세는 취약한 레버리지와 정서 에 기반한 것이었습니다. 1월 30일, 시카고 상품 거래소(CME)가 금과 은의 보증금 비율을 갑자기 인상하자 MM (Market Making) 리스크 노출을 줄이기 시작했고, 여기에 미국의 정치 및 통화 정책에 대한 기대감 변화까지 겹치면서 시장은 단기간에 급격한 매도세를 경험했습니다. 은 가격이 121달러에서 78달러로 폭락하며 수십 년 만에 최대 일일 하락폭을 기록했고, 이후 며칠 동안 추가 하락세가 이어졌습니다. 동시에 암호화폐 시장도 약세를 보였습니다. 유동성이 부족할 때 기관 투자자들은 유동성이 가장 높은 자산을 매도하는 데 우선순위를 두는데, 24시간 거래되고 유동성이 가장 높은 암호화폐는 보증금 보충하고 리스크 노출을 줄이는 데 가장 먼저 선택되는 자산입니다. 일본 국채 수익률이 급등하면서 차익거래 청산이 촉발되자 미국국채, 주식, 귀금속, 암호화폐 자산이 모두 함께 하락하며 전형적인 "유동성 블랙홀" 현상을 만들어냈습니다. 이러한 시장 움직임은 단일 사건보다는 여러 리스크 동시에 발생하여 시스템적 레버리지 축소로 이어지는 경우가 많습니다.
콘텐츠 출처 
