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Valour의 Pi Network ETP 는 Pi Network의 네이티브 토큰인 PI 에 대한 규제된 투자를 제공하는 상장지수펀드(ETP)입니다 . 이 상품은 DeFi Technologies의 자회사인 Valour Inc.에서 발행하며, 스웨덴의 규제된 다자간 거래 플랫폼인 Spotlight Stock Market에서 거래됩니다.
PI ETP는 스웨덴 크로나(SEK)로 표시되며 2025년 8월 27일에 출시되었습니다. Copper와 같은 인가된 수탁기관의 콜드 스토리지 에 보관된 PI 토큰으로 전액 뒷받침됩니다. 이러한 구조 덕분에 투자자는 토큰을 직접 보유하거나 개인 키를 관리할 필요 없이 일반 증권 계좌를 통해 PI 가격 변동에 노출될 수 있습니다.
2019년에 설립된 Pi Network는 모바일 접근성이 뛰어난 채굴 에 중점을 두고 있으며, 2025년 2월에 오픈 메인넷을 출시했습니다. Pi Network는 전 세계적으로 많은 사용자를 확보하고 있으며 메인넷 애플리케이션 수도 증가하고 있지만, 여전히 변동성이 크고 주요 중앙 집중식 거래소와의 통합은 아직 미흡한 수준입니다.
제품 구조 및 주요 용어
Valour의 Pi Network ETP는 만기일이 없는 무기한 상품입니다. 이 상품의 특징 중 하나는 배율입니다. ETP 한 단위는 PI 토큰의 시장 가격과 스웨덴 크로나(SEK) 환율을 반영하여 약 9.9~10개의 PI 토큰에 대한 노출을 나타냅니다. 따라서 ETP는 PI 토큰보다 훨씬 높은 명목 가격으로 거래되며, PI 토큰을 1:1로 추종하는 상품으로 해석해서는 안 됩니다.
연간 운용 수수료는 1.9%입니다. 이는 일반적으로 0.5%에서 1% 사이의 수수료를 부과하는 많은 암호화폐 ETP나 0.5% 미만의 수수료를 부과하는 전통적인 주식 ETF에 비해 높은 수준입니다. 이러한 수수료 수준은 가격에 민감한 투자자들의 비판을 불러일으켰고 수요에 부정적인 영향을 미쳤을 가능성이 있습니다.
Valour는 2025년 스웨덴 크로나(SEK) 표시 암호화폐 상품의 광범위한 확장의 일환으로 PI ETP를 출시했습니다. 현재 이 회사는 30개 이상의 디지털 자산과 연동된 100개 이상의 ETP를 제공하고 있습니다. Pi Network에게 이번 상장은 유럽에서 규제 대상 상장 상품으로는 첫 번째 사례이며, 전통 금융 시장의 일부에서 관심을 보이고 있음을 나타냅니다.
출시 이후 성과는 어떠했습니까?
출시 이후 ETP는 저조한 성과를 보였습니다. 가격 움직임은 2025년 하반기와 2026년 초 디지털 자산 시장 전반의 약세였던 PI 현물 시장의 하락세를 대체로 반영했습니다.
출시 직후, 해당 ETP는 최고가 부근에서 거래되었으며, 가격은 20크로네 중반대, 초기 순자산 가치는 약 34크로네로 보고되었습니다. 그러나 2025년 9월 말에는 가격이 20크로네 초반대로 하락했습니다. 거래 활동은 미미했으며, 첫 달 이후 운영 자산 수천 달러에 불과한 것으로 보고되었습니다.
하락세는 2025년 마지막 분기까지 지속되었습니다. 12월 말에는 ETP가 약 18.4 SEK에 거래되었는데, 이는 PI의 시장 가치가 꾸준히 하락했음을 반영합니다. 2026년 초에는 해당 상품이 잠시 20 SEK 근처에서 거래되었으나, 손실은 빠르게 재개되었습니다.
2026년 2월 6일 기준, 해당 ETP는 12.96~13.13 스웨덴 크로나(SEK) 사이에서 거래되었습니다. 현재 환율로 환산하면 단위당 약 1.20~1.22달러에 해당합니다. 2026년 연초 대비 수익률은 약 -35%로 예상됩니다.
유동성 및 운영 자산
제품 출시 이후 유동성이 지속적으로 제한적이었습니다. 스포트라이트의 일일 거래량은 대개 한 자릿수 또는 수백 주 수준에 머물렀습니다. 2026년 1월에는 며칠 동안 단 한두 주만 거래된 적도 있었습니다. 이처럼 낮은 거래량은 스프레드를 확대하고 대량 주문 체결을 어렵게 만들 수 있습니다.
운영 자산) 또한 급격히 감소했습니다. 2025년 말 약 10만 달러였던 운영자산(AUM) 2026년 2월 초 2만 달러 미만으로 떨어졌습니다. 이러한 수치는 PI ETP가 Valour의 상품 라인업 중 가장 규모가 작은 상품 중 하나임을 보여주며, 수요가 개선되지 않을 경우 장기적인 상업적 생존 가능성에 대한 의문을 제기합니다.
PI의 시장 성과와의 관계
ETP는 승수와 환율을 고려했을 때 PI의 가격을 면밀히 추종해 왔습니다. PI는 2025년 중반에 0.45~0.52달러 사이에서 거래되었지만 연말에는 약 0.20달러까지 하락했습니다. 2026년 2월 초에는 PI가 0.14~0.15달러 수준에서 거래되었으며, 이는 연초 대비 약 30% 하락한 수치입니다.
제품 출시나 네트워크 업데이트와 연관된 일시적인 가격 상승은 지속되지 못했습니다. 2025년 8월 말 PI가 15% 이상 급등했던 숏 랠리도 몇 주 만에 사라졌습니다. 제한적인 실질 사용량, 거래소 접근성의 제약, 그리고 암호화폐 시장 전반의 신중한 투자 심리가 모두 가격에 부담을 주었습니다.
시장 심리 및 주요 과제
초기 보도에서는 이 ETP가 특히 유럽 투자자들에게 PI에 대한 규제된 접근을 위한 중요한 단계라고 평가했습니다. 일부 분석가와 소셜 미디어 논평가들은 초기에는 상장이 가격을 지지할 것으로 예상했습니다.
실적 데이터가 축적됨에 따라 분위기가 바뀌었습니다. 2025년 후반부터는 낮은 가입률, 감소하는 운용 운영자산(AUM), 그리고 높은 운용 수수료의 영향에 대한 논의가 주를 이루었습니다. 소셜 미디어 플랫폼에서는 오해를 바로잡기 위해 수익률의 배수를 강조하는 경우가 많지만, 여전히 저조한 수익률을 보이는 경우가 많습니다.
구조적인 문제점들이 여전히 남아 있습니다. 해당 ETP는 단 하나의 거래소에만 상장되어 있습니다. PI의 생태계는 확장되고 있지만, 기존 네트워크에서 볼 수 있는 몇 가지 특징이 부족합니다. 암호화폐 연계 상품에 대한 규제 당국의 감시 또한 투자자 행동에 지속적인 영향을 미치고 있습니다.
상황을 바꿀 수 있는 요인은 무엇일까요?
Valour의 Pi Network ETP는 현재 Spotlight Stock Market에만 상장되어 있습니다. 이러한 제한적인 유통 경로는 거래 활동에 분명한 영향을 미칩니다. 더 큰 규모의 유럽 거래소에 상장되지 않아 일일 거래량이 적고 가격 변동이 고르지 못할 수 있습니다. 또한, 낮은 인지도는 더 높은 유동성을 요구하거나 보다 안정적인 거래소를 선호하는 기관 투자자들의 참여 가능성을 낮춥니다.
상장 범위를 넓히면 이러한 제약 조건들을 상당 부분 해결할 수 있습니다. 규제 대상 거래소에 추가로 상장되면 유동성이 개선되고 스프레드가 좁아지며 더 많은 투자자들이 상품에 쉽게 접근할 수 있게 될 것입니다. 여러 유럽 시장에 상장된 유사한 암호화폐 ETP는 일반적으로 운영 자산 가 크고 거래 패턴이 안정적인 경향이 있습니다. 아직 상장 확대 계획이 발표되지는 않았지만, 이러한 조치는 Valour가 포트폴리오 내 다른 상품에 대해 추진하는 전략과 일맥상통합니다.
시장 상황 또한 중요합니다. PI ETP는 디지털 자산 시장의 장기적인 하락세에 접어들었고, 이는 PI와 암호화폐 연동 상장지수펀드(ETP) 전반에 부담을 주었습니다. 암호화폐 시장 전반이 회복되면 PI의 현물 가격이 상승하고 관련 상품에 대한 투자 심리가 개선될 가능성이 높습니다. 이러한 시나리오에서는 자산 규모가 작은 ETP의 경우 소폭의 자금 유입만으로도 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
Pi Network의 개발 주기 개선 또한 성능 향상에 기여할 수 있습니다. 메인넷 사용량 증가, Pi의 명확한 활용도, 그리고 더 폭넓은 거래소 지원은 가격 발견에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 이러한 요소들이 ETP 유통 확대와 결합될 경우 거래 활동이 안정화되고, 시장이 얇아지는 현상보다는 실제 수요를 더욱 정확하게 반영하는 상품으로 자리 잡을 수 있습니다.
현재로서는 단일 거래소 구조와 취약한 시장 환경이 ETP의 성과를 좌우하고 있습니다. 이러한 두 가지 요소 중 하나라도 개선된다면 긍정적인 수익률이 보장되지는 않겠지만, 지금까지의 성과를 좌우해 온 구조적 제약 조건들을 일부 해소할 수 있을 것입니다.
결론
Valour의 Pi Network ETP는 현재까지 마이너스 수익률, 낮은 유동성, 그리고 감소하는 운영 자산 보여주고 있습니다. 이러한 성과는 PI 가격 하락과 수수료, 제한적인 시장 접근성 등 상품 특유의 요인들을 모두 반영합니다. 동시에, 이 ETP는 규제된 구조가 어떻게 새로운 암호화 자산에 대한 투명한 투자를 제공할 수 있는지를 보여줍니다. 향후 성과는 PI 네트워크의 발전, 시장 상황, 그리고 초기 소수 투자자층을 넘어 투자자들의 관심이 얼마나 확대될지에 달려 있습니다.
출처:
- PR 뉴스와이어 : Valour, Pi Network를 포함한 8개의 새로운 ETP 출시
- 웹사이트 : Valour Pi SEK
