이 두 문서의 발표는 "불법 가상화폐"와 "실물자산 토큰화(RWA)"를 규제 차원에서 처음으로 분리한 사례이며, 정책 논리를 "완전 금지"에서 "지침과 제한의 조합"으로 전환하는 것을 의미합니다.

로사 작성 기사

출처: Web3Caff 리서치

2026년 2월 6일, 중국 규제 당국은 2021년 '9.24' 사태 이후 가장 중요한 업계 신호를 발표했습니다. 중국인민은행, 국가발전개혁위원회, 산업정보부, 공안부, 국가시장감독관리총국, 국가금융감독관리위원회, 중국증권감독관리위원회, 국가외환관리국 등 8개 부처는 공동으로 '가상화폐 관련 리스크 예방 및 관리 강화에 관한 통지'(인파(2026) 제42호, 이하 '통지')를 발표했습니다. 같은 날, 중국증권감독관리위원회는 '국내 자산을 이용한 해외 자산유동화증권 토큰 발행에 관한 규제 지침'(공고 제1호)을 발표했습니다. 이번 문서들의 조합은 중국의 디지털 자산 규제 논리가 "엄격한 시정 조치"에서 "정확한 위험 완화 및 법규 준수 활용"으로 전환되는 새로운 단계를 보여줍니다. 정책의 핵심은 자국 가상화폐에 대한 투기를 엄격히 금지하고, 등록 시스템 하에 토큰화된 자산(RWA)의 해외 진출을 조건부로 허용하는 것입니다.

2021년, 8개 부처는 공동으로 "가상화폐 거래 및 투기 리스크 예방 및 관리 강화에 관한 통지"(인법(2021) 제237호, 업계에서는 "924 통지"로 알려짐)를 발표했습니다. 이 문서는 비트코인, 이더, 테더를 포함한 스테이블코인이 법정화폐와 동일한 법적 지위를 갖지 않으며, 중국 내에서 가상화폐 관련 업무 활동을 하는 것은 불법 금융 활동에 해당하므로 엄격히 금지한다고 명시했습니다. 2026년 2월 6일, 8개 부처가 공동으로 발표한 새로운 인법(2026) 제42호가 발효되었고, 동시에 인법(2021) 제237호는 폐지되었습니다. 이는 새로운 "통지"가 제237호의 연장선상에서 크게 개선된 것으로, 중국의 가상화폐 및 관련 파생상품 업무 규제에 있어 더욱 정밀하고 체계적인 관리가 시작되었음을 의미합니다.

1. 8개 부처가 발표한 제42호 문서에 대한 심층 분석: 규제 해석의 지속과 수정

가상화폐 관련 업무 활동을 불법 금융 활동으로 포괄적으로 규정한 2021년 제237호 문건과 비교하여, 제42호 문건은 강경한 입장을 유지하면서도 규제 대상을 더욱 세분화했습니다.

이 문서는 다음과 같은 금지 사항을 재차 강조합니다. 비트코인, 이더 및 기타 통화 당국이 발행하지 않은 암호화폐는 법정 통화 지위를 갖지 않으며, 금융 기관은 관련 계좌 개설 및 결제 서비스를 제공하는 것이 엄격히 금지됩니다. 법정 화폐를 이러한 가상화폐로 교환하는 것뿐만 아니라 가상화폐에 대한 가격 책정, 정보 중개 또는 기타 서비스를 제공하는 것도 엄격히 금지됩니다. 또한 관련 부처의 승인 없이는 국내외를 막론하고 어떠한 기관이나 개인도 해외에서 위안화에 고정된 스테이블코인을 발행할 수 없음을 강조합니다.

주요 개정 사항(분류별 규정): 본 공지는 "가상화폐"와 "실물자산 토큰화"를 명확히 구분한 최초의 공식 문서이며, 특히 "실물자산 토큰화(RWA)"의 본질을 최초로 명확히 규정한 것이 가장 큰 특징입니다. 본 정책은 관련 업무 당국의 승인 없이 중국 내에서 RWA 관련 활동을 수행하거나 중개 또는 기술 서비스를 제공하는 것을 불법 토큰 발행이나 불법 증권 거래와 같은 불법 행위로 간주합니다. 이는 일부 기관이 "RWA"를 위장 자금 조달 수단으로 악용하는 것을 효과적으로 차단합니다. 본 문서는 국내 기업이 해외에서 실물자산 토큰을 발행하는 관련 업무 에 대해 전면 금지가 아닌 엄격한 규제를 적용합니다. 실물자산 토큰화 업무 에 대한 평가는 "동일 업무, 동일 리스크, 동일 규정"의 원칙에 따릅니다. 국가발전개혁위원회, 중국증권감독관리위원회, 국가외환관리국 등 관련 부처들이 각자의 책임에 따라 엄격한 규제를 시행하고, 신고 시스템을 도입할 것입니다. 이는 자산 발행에 사용되는 기술적 수단과 관계없이, 업무 내용이 증권 업무, 국경 간 유통 등과 관련된 경우 관련 법규에 따라 관리될 것임을 의미합니다. 규제 당국은 기술 혁신으로 인한 "리스크 노출"을 용인하지 않을 것입니다. 즉, 실물자산 토큰화 규제에 있어 형식보다는 업무 내용에 더 중점을 두는 "분류별 규제" 및 "통합 규제" 방향으로 공식적으로 나아가고 있음을 의미합니다.

2. 중국증권감독관리위원회(CSRC) 공고 제1호: 국내 자산의 해외 토큰화를 통한 융자 위한 적법한 경로 개설.

8개 부처가 "공지"를 발표하는 동안, 중국 증권감독관리위원회(CSRC)는 공식적으로 "국내 자산을 이용한 해외 자산유동화증권 토큰 발행에 관한 규제 지침"(이하 "지침") 제1호 공고를 발표했습니다. 8개 부처의 "공지"가 하나의 "블록"이라면, CSRC의 "지침"은 규정을 준수하는 업무 위한 "지침"이라고 할 수 있습니다.

가이드라인에서는 RWA를 ABS(자산담보증권) 범위 내의 보안 토큰으로 정의합니다.

중국 본토에서 위험가중자산(RWA)을 구체적으로 다루는 최초의 실질적인 규정인 "공고 제1호"는 "국내 자산을 이용한 해외 자산담보부증권 토큰 발행"의 정의를 명확히 합니다. 이는 국내 자산 또는 관련 자산 권리에서 발생하는 현금 흐름을 상환 지원 수단으로 사용하고, 암호화 기술 및 분산원장 또는 유사 기술을 활용하여 토큰화된 주식 증서를 해외에서 발행하는 활동을 의미합니다. 이는 시장에서 무분별하게 이루어지고 있는 다른 위험가중자산 발행을 효과적으로 금지합니다. 중국증권감독관리위원회(CSRC)는 "자산 유동화"의 발행 형태와 그 본질적인 "증권 속성"을 명시적으로 인정하고 지도합니다. 이는 또한 중국 규제 당국이 "토큰화"를 핀테크 도구로서 공식적으로 인정하고, "가상화폐"의 투기적 금융 속성을 제거하여 새로운 유형의 자산담보부증권(ABS)으로 복원했음을 의미합니다.

이 지침의 핵심 원칙은 파일링 시스템과 철저한 감독을 도입하고 "부정적 목록" 기준을 설정하는 것입니다.

웹3캐프 리서치의 연구원인 로사가 "국내 자산의 해외 자산담보부증권 토큰 발행에 관한 규제 가이드라인"을 바탕으로 작성한 이미지에는 "가이드라인"의 핵심 조항이 설명되어 있습니다.

전반적으로, 이 두 문서의 발표는 규제 차원에서 "불법 가상화폐"와 "실물자산 토큰화(RWA)"를 명확히 구분한 최초의 사례이며, 정책 기조를 "완전 금지"에서 "지도 및 제한의 결합"으로 전환하는 계기가 되었습니다. 이는 지난 2년간 웹3 생태계 발전에 대한 긍정적인 대응일 뿐만 아니라 중국 본토 금융 공급측 개혁의 중요한 부분이기도 합니다. 특히, 웹3 기술을 가상 세계에서 현실 세계로 확장하는 데 중요한 의미를 지닙니다.

• "국내 자산 보유, 해외 발행" 허용은 순수 투기성 가상화폐 자산 프로젝트를 명시적으로 금지하고 강력하게 단속하는 동시에, 고품질의 중국 본토 자산이 규정을 준수하며 세계로 진출하여 홍콩과 같은 글로벌 시장의 유동성을 활용할 수 있도록 유도하는 것을 의미합니다. 이는 중국 본토 자산과 글로벌 유동성 간의 연결 통로를 열어줍니다.
• "기술 중립성, 규정 준수를 기반으로." 이는 블록체인이라는 기술적 도구가 근본적으로 기초 자산의 품질과 법률 준수에 달려 있음을 인정하는 것입니다.
• "높은 진입 장벽과 금융기관의 표준화된 참여." 이는 신생 스타트업이 진출할 수 있는 영역도 아니고, 실적이 부실한 국내 자산이 해외에서 살아남을 수 있는 길도 아닙니다. 규제 당국은 네거티브 리스트 시스템을 구축했을 뿐만 아니라, 국내 금융기관의 해외 자회사 및 지점이 해외에서 위험가중자산(RWA) 서비스를 제공할 때 신중하고 합법적으로 행동해야 한다고 규정했습니다. 이들은 전문 인력과 시스템을 갖추고, 고객확인(KYC), 적격성 관리, 자금세탁방지 요건을 이행하며, 이러한 사항들을 국내 금융기관의 준법 및 위험 관리 시스템에 통합해야 합니다.

실무자들에게 있어 규정 준수는 유일한 해결책입니다. 규정을 수용하고 실물 경제를 육성해야 합니다. 앞으로 홍콩 등 해외 시장에서 "가이드라인"을 기반으로 한 규정 준수형 위험가중자산(RWA) 프로젝트가 더욱 많이 출시될 것으로 예상되며, 국내 규제 당국은 암호화폐 거래 투기의 온상을 완전히 없애기 위해 지속적으로 강력한 압력을 가할 것입니다.

참고 자료:

[1] 중국인민은행 웹사이트: 가상화폐 관련 리스크 예방 및 처리에 관한 추가 공지(인파(2026) 제42호)

[2] 중국증권감독관리위원회(CSRC) 웹사이트: 국내자산의 해외자산담보증권토큰발행에 관한 규제지침(CSRC 공고 제1호, 2026년)

[3] "공식 입장! 중국에서 RWA의 규칙이 정해졌습니다! RWA는 더 이상 회색지대가 아닙니다!"