극심한 변동성을 보이는 암호화폐 시장 속에서 , 주요 기관이 곧 청산될 것이라는 소문이 커뮤니티 에 퍼지면서 투자자들 사이에 공황이 확산되고 있습니다. 세계 최대 암호화폐 MM (Market Making) 중 하나인 윈데뮤트(Windemute)의 CEO 예브게니 가에보이는 어젯밤 X 플랫폼에 장문의 글을 올려 이러한 소문에 대해 "강하게 회의적"이라고 밝혔습니다.
가에보이는 과거 테라 사태 이후 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 파산이나 바이낸스와의 FTX 구제금융 논의 과정에서 드러난 리스크 등 주요 사건들은 내부 소통 채널을 통해 신속하게 확인되었다고 지적합니다. 그러나 현재는 이와 유사한 징후가 관찰되지 않고 있으며, 관련 루머는 대부분 "신뢰도가 부족한 익명 계정"에서 나오고 있다고 덧붙였습니다.
세 가지 핵심 관찰 사항
가에보이의 주장은 세 가지 핵심적인 관찰에 근거합니다.
첫째, 거래소 2022년의 뼈아픈 교훈을 통해 리스크 관리 측면에서 많은 것을 배웠습니다. 그는 거래소 이제 손실을 방지하기 위해 "자동 레버리지 축소(ADL)"와 같은 메커니즘을 일반적으로 사용한다고 언급했습니다. 이는 극단적인 시장 상황이 발생할 경우 시스템이 자동으로 수익 포지션과 손실 포지션을 매칭하여 손실이 무한정 확대되는 것을 막는다는 의미입니다.
둘째로, 금융기관들이 FTX의 실수(사용자 예치금을 비유동성 자산에 투자하는 것)를 반복할 가능성은 낮습니다. 2022년 FTX 파산의 핵심 원인은 거래소 고객 자금을 유용하여 계열사인 알라메다 리서치의 리스크 투자 포지션에 투자한 것이었습니다. 오늘날 주요 거래소 일반적으로 PoR준비금 증명 제공하여 투명성을 높이고 있습니다.
셋째, 가에보이는 루머를 공개적으로 부인하는 데 따르는 법적 리스크 매우 높다고 강조했습니다. "만약 기업이 실제로 파산했다면, 특히 유럽, 미국, 영국, 싱가포르에 위치한 기업이라면 공개적으로 부인하는 것은 매우 리스크 일이며 기소하다 에 휘말릴 수도 있습니다." 이 발언은 진실을 밝히기 위해 나서는 기업은 대개 문제가 없다는 것을 시사합니다.
블룸버그의 수석 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 다른 관점을 제시했습니다. 그는 이전에 초기 투자자들이 고점에서 포지션을 줄이면서 발생하는 매도 압력을 과소평가했음을 인정하면서도, 이는 근본적으로 시스템적 위기와는 다르다고 지적했습니다. 즉, 이는 단순한 차익 실현일 뿐 기관 투자자들의 붕괴를 의미하는 신호는 아니라는 것입니다.
체계적 붕괴보다는 주기적인 조정
요약하자면, 가에보이는 현재의 시장 하락세가 시스템적 위기의 전조라기보다는 경기 순환적 조정에 가깝다고 봅니다. 이는 테라/루나 알고리즘 스테이블코인의 실패와 FTX의 사기 행위라는 구조적 문제로 인해 폭락했던 2022년 상황과는 극명한 대조를 이룹니다.
하지만 그렇다고 시장이 바닥을 쳤다는 의미는 아닙니다. 헤지펀드 전문가 게리 보드의 분석에 따르면 이번 하락세의 주요 원인은 월시 신임 연준 의장의 매파적 정책에 대한 시장의 기대, 보증금 인한 매도 압력, 그리고 대형 투자자들의 차익 실현 매도입니다. 이러한 요인들은 단기적으로 가격에 하락 압력을 가할 수 있습니다.
투자자들은 커뮤니티 미디어에 유포되는 루머에 대해 신중해야 하며, 암호화폐 자산의 본질적인 특성상 시장 변동성이 크다는 점을 인지해야 합니다. 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 같은 날 게시글에서 "암호화폐 시장은 여러 차례 주기적인 변동을 겪어왔지만, 이는 암호화폐에 대한 저의 장기적인 낙관적 전망을 바꾸지 않습니다."라고 밝혔습니다.
