최근 금과 은 시장에서 발생한 급격한 매도세는 작년 가을 암호화폐 시장의 대혼란을 떠올리게 하며 시장에 정서 불어넣고 있습니다. 이러한 불안정한 시장 상황 속에서 골드만삭스의 수석 거래자 인 루이스 밀러는 시장의 미래 방향을 결정짓는 "2조 달러짜리 질문"을 제기했습니다.
이 문제의 핵심은 대형 기술주, 특히 "소프트웨어 부문"의 운명입니다.
◆ 2조 달러의 손실을 입은 소프트웨어 업계… 이것은 ‘떨어지는 칼날’일까요, 아니면 ‘터지기 직전의 용수철’일까요?
미국 소프트웨어 업계는 최근 최고점 대비 시총 최대 2조 달러 감소하며 약 4년 만에 최악의 주간 실적을 기록했습니다. 투자자들이 해당 업종을 기피하고 있는 가운데, 올해 초부터 주요 증권사들이 가장 많이 숏(Short) 분야도 소프트웨어 업계입니다.
시장은 깊은 회의감을 느끼고 있습니다. 현재 소프트웨어 부문의 하락세는 성급하게 투자하는 사람들에게 막대한 손실을 초래할 수 있는 "떨어지는 칼날"일까요, 아니면 물에 던져진 비치볼처럼 강력한 "봄맞이 반등"을 준비하는 과정일까요?
주가수익비율(PER) 기준 기업 가치는 1년 전 51배에서 현재 약 27배로 하락하여 전체 시장 수준과 유사해졌습니다. 그러나 골드만삭스 애널리스트들은 해당 업종이 주당순이익 성장률 대비 여전히 고평가되어 있을 수 있으며, 인공지능(AI)이 기존 산업을 파괴할 것이라는 우려 때문에 저가 매수세가 쉽게 유입되지 않고 있다고 분석합니다. 앤트로픽(Anthropic)이 새로운 AI 도구를 출시했다는 소식은 이러한 우려를 더욱 증폭시켰습니다.
궁극적으로 마이크로소프트와 같은 대기업의 주가가 바닥을 칠 것인지, 그리고 인공지능으로 인한 시장 파괴가 얼마나 빠르게 일어날 것인지가 이 "2조 달러짜리 질문"에 대한 해답을 결정하는 핵심 변수가 될 것으로 예상됩니다.
◆ 대안으로는 은행, 부동산, 증권 등을 중심으로 하는 "실물 경제"에 있습니다.
소프트웨어 부문의 불확실성이 상당한 점을 고려하여 골드만삭스는 "실물 경제" 테마로 초점을 옮길 것을 제안합니다. 변동성이 높은 시기에는 모멘텀 요인에 영향을 받지 않는 실물 경제 부문에 투자하는 것이 현명할 수 있기 때문입니다.
첫째, 미국의 지역 은행들입니다 . 가파른 수익률 곡선, 규제 완화, 그리고 활발한 인수합병 활동 가능성 등 여러 요인이 복합적으로 작용하여 유망한 투자 옵션으로 떠오르고 있습니다.
둘째, 영국 부동산 시장입니다 . 영란은행의 조기 금리 인하 가능성이 높아짐에 따라, 상대적으로 낮은 평가를 받고 있는 부동산 시장이 수혜를 입을 것으로 예상됩니다.
셋째, 국가 안보와 국내 생산 이라는 주제입니다. 지정학적 변화 속에서 미국, 독일, 일본 등 주요 국가들은 자국 산업을 보호하고 국방력을 강화하기 위해 노력하고 있으며, 이로 인해 관련 전통 경제 부문에 대한 재평가가 이루어지고 있습니다. 특히 이번 주말 조기 총선을 앞두고 일본이 경제 안보 정책을 강화할 것이라는 기대가 높습니다.
◆ 놓칠 수 없는 계절적 기회: 설 연휴 쇼핑
한편, 현재 기술주 시장의 혼란과는 무관하게 주목할 만한 계절적 투자 기회가 있는데, 바로 중국 춘절을 겨냥한 "CHEERS 투자"입니다.
과거 데이터 분석에 따르면 중국 증시는 지난 25년 중 18년 동안 춘절 연휴 기간 동안 플러스 수익률을 기록했습니다. 이는 투자자들이 이 시기에 리스크 감수하는 경향이 있기 때문입니다. 따라서 이는 현재 미국과 유럽 시장의 변동성 리스크 분산시키는 좋은 방법이 될 수 있습니다.
다음 주 미국은 비농업 고용 데이터와 소비자물가지수 등 중요한 거시경제 지표를 발표할 예정입니다. 시장은 인공지능(AI)이 고용 및 인플레이션 추세에 미치는 영향에 큰 관심을 기울일 것으로 예상됩니다.
