작성자: 제리, 체인캐처
지난주 암호화폐 현물 ETF의 실적
미국 비트코인 현물 ETF에서 3억 5800만 달러의 순유출이 발생했습니다.
지난주 미국 비트코인 현물 ETF는 나흘 연속 순유출을 기록하며 총 3억 5,800만 달러의 자금이 빠져나갔고 , 이로 인해 총 순자산 가치는 807억 6천만 달러로 떨어졌습니다.
지난주에는 5개 ETF에서 순유출이 발생했으며, 주로 FBTC, GBTC, IBIT에서 각각 1억 9100만 달러, 1억 7300만 달러, 1억 1500만 달러의 자금이 유출되었습니다.
데이터 출처: Farside Investors
미국 이더 현물 ETF에서 1억 7천만 달러의 순유출이 발생했습니다.
지난주 미국 이더 현물 ETF는 3일 동안 총 1억 7천만 달러의 순유출을 기록했으며, 총 순자산은 109억 달러에 달했습니다.
지난주 자금 유출은 주로 블랙록 이더리움(BlackRock ETHA)에서 발생했으며, 순유출액은 1억 5200만 달러에 달했습니다. 이더 현물 ETF 3곳에서도 순유출이 나타났습니다.
데이터 출처: Farside Investors
홍콩 비트코인 현물 ETF에는 28.6 비트코인이 순유입되었습니다.
지난주 홍콩 비트코인 현물 ETF에는 28.6 비트코인이 순유입되어 순자산 가치가 2억 4,900만 달러에 달했습니다. 그중 하비스트 비트코인 ETF는 보유량이 290.66 비트코인으로 감소한 반면, 차이나AMC ETF는 보유량이 2,410 비트코인으로 증가했습니다.
홍콩 이더 현물 ETF는 3696 이더 의 순유입을 기록하며 순자산가치가 7201만 달러에 달했습니다.
데이터 출처: SoSoValue
암호화폐 현물 ETF 옵션 성과
2월 5일 기준, 미국 비트코인 현물 ETF 옵션의 명목상 총 거래량은 58억 7천만 달러였으며, 명목상 롱/숏 비율은 0.78이었다.
2월 5일 기준, 미국 비트코인 현물 ETF 옵션의 총 명목 포지션 223억 2천만 달러에 달했으며, 명목 포지션/숏 비율은 1.56이었다.
비트코인 현물 ETF 옵션의 단기 거래 활동이 상승, 전반적인 정서 하락 관점 로 기울고 있습니다.
또한, 내재 변동성은 67.61%입니다.
데이터 출처: SoSoValue
지난주 암호화폐 ETF 활동 요약
Bitwise는 Uniswap 현물 ETF에 대한 S-1 등록 신청서를 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출했습니다.
공식 문서에 따르면, 비트와이즈는 비트와이즈 유니스왑 ETF 출시를 신청하기 위해 미국 증권거래위원회(SEC)에 S-1 등록 신청서를 정식으로 제출했습니다.
해당 상품은 Bitwise Investment Advisers에서 관리하고 Coinbase Custody에서 보관합니다. 현재는 스테이킹 제공하지 않지만, 향후 등록 서류 개정을 통해 도입될 수 있습니다.
ProShares, 가상화폐 거래소 20 암호화폐 ETF 출시
코인데스크에 따르면 자산운용사 프로쉐어즈는 코인데스크 20 지수를 추종하는 최초의 미국 암호화폐 자산 ETF인 KRYP ETF를 출시했다고 발표했습니다. 이 ETF는 투자자들에게 시총 상위 20개, 유동성이 가장 높은 암호화폐로 구성된 포트폴리오에 투자할 수 있는 기회를 제공합니다.
이 지수는 시총 총액 가중치를 사용하며, 가중치 상한선이 설정되어 있고, 특정 자산에 대한 집중 리스크 줄이기 위해 분기별로 재조정됩니다. CoinDesk 20은 스테이블코인, 밈코인, 프라이버시코인 및 다양한 페그/래핑 자산을 제외하고 시총 기준 상위 250개 암호화폐 자산을 필터링합니다.
레이커스 아시아는 블랙록 이더 ETF 보유량을 1,600만 달러 이상 줄였습니다.
싱가포르에 본사를 둔 자산운용사 필그림 파트너스 아시아는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류에서 지난 분기에 이더 아이쉐어즈 이더리움 트러스트 ETF 거래소 거래 기금 62만 주를 1,621만 달러에 매각했다고 밝혔습니다.
현재 이 회사는 블랙록 비트코인 ETF 2,549만 달러어치와 스트래티지 주식 1,064만 달러어치를 보유하고 있습니다.
Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF에 BNB가 추가될 예정입니다.
공식 발표에 따르면, 그레이스케일(Grayscale)은 비트코인(BNB)을 자사의 코인데스크 크립토 5 ETF(CoinDesk Crypto 5 ETF)에 편입할 예정이라고 밝혔습니다. 이 ETF는 이미 뉴욕증권거래소(NYSE) 아르카(ARCA)에 상장 있으며, 비트코인, 이더, SOL, XRP 등을 포함하고 있습니다. 거래 기호는 GDLC입니다. 이 상품은 이전에는 그레이스케일 디지털 라지캡 펀드(Grayscale Digital Large Cap Fund)로 알려져 있었습니다.
암호화폐 ETF에 대한 관점 및 분석
블룸버그 분석가들은 비트코인 ETF에 대한 오판이 시장 변동성을 줄일 수는 있지만, 높은 변동성과 높은 리스크 자산이라는 특성은 지속될 것이라고 전망했습니다.
블룸버그의 수석 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 X 플랫폼에 기고한 글에서 비트코인 ETF의 투자자 구조가 시장 예상보다 강할 것이라는 자신의 이전 평가는 여전히 대체로 유효하지만, ETF 펀드가 시장 변동성을 줄일 것이라는 예측은 틀린 것으로 드러났다고 밝혔습니다.
에릭 발추나스는 FTX 사태 이전에는 ETF에 투자된 개인 투자자들이 투기적인 성향의 개인 개인 투자자 대체하여 시장 안정성을 개선할 것이라고 예상했었다고 밝혔습니다. 그러나 그는 초기 보유자(OG)들이 고점에서 포지션을 줄이면서 발생한 매도 압력을 충분히 고려하지 못했습니다. 또한 그는 비트코인이 2년 만에 약 450% 상승한 것 자체가 잠재적인 리스크 신호라고 지적하며, 급격한 가격 상승은 종종 높은 변동성을 동반한다고 언급했습니다. 따라서 비트코인의 높은 변동성과 리스크 자산으로서의 특성은 당분간 지속될 것으로 예상됩니다.
비트코인 매도세가 심화되고 가격이 7만 달러 아래로 떨어지면서, "2,100만 개 한정 발행"이라는 핵심적인 판매 포인트에 대한 시장의 의문이 제기되고 있습니다. 분석가들은 ETF, 현물 결제 선물, 옵션, 융자 와 같은 파생 상품들이 비트코인의 희소성을 희석시켜 "인위적인 공급"을 만들어냈고, 이로 인해 가격이 수요와 공급보다는 파생 상품 거래에 의해 더 크게 좌우된다고 지적합니다.
수석 분석가 밥 켄달은 다음과 같이 썼습니다. "일단 공급량을 늘릴 수 있게 되면 해당 자산은 더 이상 희소하지 않게 되고, 가격은 파생상품 거래 양상을 띠게 되는데, 이것이 바로 비트코인이 현재 겪고 있는 상황입니다. 금, 은, 석유, 주식 시장에서도 이와 유사한 구조적 변화가 일어났습니다."
블룸버그 분석가들은 비트코인 ETF 투자자들이 기존 믿음을 굳건히 지키고 있으며, 실제 자산 유출은 약 6% 점유비율.
블룸버그의 수석 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 X 플랫폼에 기고한 글에서 비트코인 가격이 40% 하락하여 많은 투자자들이 장부상 손실을 입었음에도 불구하고, 비트코인 ETF 자산의 약 6%만이 실제로 유출되었고 94%는 여전히 포지션 유지하고 있다고 밝혔습니다.
반면, 기존 비트코인 투자자(OG)들은 비슷한 시장 상황에서도 다른 행동 양식을 보일 수 있는데, 이는 새로운 세대의 ETF 투자자들이 장기 보유 전략에 더 집중하고 있음을 보여주는 추세입니다.
씨티그룹: 비트코인이 미국 대선 이전 지지선 수준에 근접하고 있으며, ETF 유입은 크게 둔화됐다.
코인데스크에 따르면 시티그룹의 분석 결과 비트코인이 미국 대선 전 주요 가격 지지선에 근접하고 있는 것으로 나타났습니다.
보고서에 따르면 몇 주간의 하락세 끝에 비트코인 가격이 미국 현물 비트코인 ETF의 평균 진입 가격인 약 81,600달러 아래로 떨어졌으며, 작년 대선 이전의 주요 지지선인 약 70,000달러 수준에 근접하고 있다고 합니다.
보고서는 시장을 지탱하는 주요 신규 수요원인 ETF 유입이 크게 둔화되었으며, 선물 시장에서는 롱 포지션 청산이 지속되고 있다고 지적합니다. 분석가들은 암호화폐 시장이 귀금속과 유사한 변동성을 보이고 있지만, 최근 금의 안전자산 선호 심리 상승세를 따라가지 못하고 있다고 말하며, 암호화폐 가격이 안전자산 수요보다는 유동성 상황과 리스크 정서 에 더 큰 영향을 받고 있음을 강조합니다.
보고서는 규제 진전이 여전히 중요한 잠재적 촉매제라고 주장하지만, 미국 디지털 자산 시장 구조 법안의 더디고 불균등한 진행 상황이 관련 기대감을 약화시켰다고 지적합니다. 또한 보고서는 연준의 대차대조표 축소에 대한 우려를 포함한 거시경제적 리스크 언급하는데, 이는 역사적으로 은행 시스템의 유동성을 감소시켜 암호화폐 자산에 압력을 가해온 요인입니다.
블룸버그: 비트코인 ETF 투자자들은 평균 약 8만 4100달러에 매수했으며, 현재 약 8~9%의 장부상 손실을 보고 있다.
블룸버그에 따르면, 비트코인 매도세가 "느린" 속도로 진행되는 핵심 이유는 새로운 매수 라운드에서 가장 안정적인 매수자가 될 것으로 예상되었던 투자자들이 시장에 더 이상 진입하지 않고 있기 때문입니다. 글래스노드 데이터에 따르면 미국 현물 비트코인 ETF를 통해 투자한 사람들의 평균 매입 가격은 약 84,100달러였습니다. 현재 비트코인 가격이 78,500달러 부근에서 움직이고 있는 상황에서, 이들은 약 8~9%의 장부상 손실을 보고 있습니다.
ETF 투자자들이 장부상 손실을 본 것은 이번이 처음이 아닙니다. 작년 11월 비트코인 가격이 일시적으로 89,600달러(당시 ETF 투자자들의 평균 매입 단가) 아래로 떨어졌을 때, 분석가들은 이것이 새롭게 주류로 진입한 투자자들의 '확신력'을 시험하는 중요한 계기가 될 것이라고 지적했습니다. 이후 2024년 초부터 유입된 자금은 수익을 냈고, ETF의 평균 매입 단가는 전반적으로 하락했지만, 그 이후에 진입한 펀드들은 모두 손실을 기록했습니다. 최고점 대비 하락세를 살펴보면, 비트코인 가격은 2025년 고점에서 35% 이상 하락했으며, 주말에는 유동성이 낮은 거래 환경에서 일시적으로 77,000달러 아래로 떨어지기도 했습니다.
분석가들은 이러한 현상이 자본 유입 감소, 시장 유동성 하락, 그리고 전반적인 거시경제 매력도 약화 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과라고 보고 있습니다. 비트코인이 달러 약세나 지정학적 리스크 과 같은 전통적인 상승 요인에 반응하지 않고, 다른 자산들과의 "디커플링" 현상까지 겹치면서 가격 움직임이 점점 방향성을 잃어가고 있습니다. 10월의 급락과 현재의 하락세 사이의 가장 큰 차이점은 시장 정서 에 있습니다. 공황 상태는 없고, 단지 "부재"만이 존재할 뿐입니다.
2025년 비트코인 가격을 12만 5천 달러 이상으로 끌어올린 랠리는 규제 전망에 대한 시장의 낙관론, 기관 투자자 유입, 그리고 상승 관점 개인 투자자 투자자들의 지지에 힘입은 것이었습니다. 그러나 10월 폭락으로 수십억 달러 규모의 레버리지 포지션이 청산되면서, 당시 랠리를 주도했던 바로 그 투자자들은 관망세를 유지하고 있습니다.
글래스노드: 비트코인이 미국 현물 ETF의 매입 단가 아래로 떨어졌으며, 오늘 밤 "스트레스 테스트"에 직면할 수 있습니다.
글래스노드(Glassnode)의 애널리스트 크리스 비미쉬(Chris Beamish)에 따르면, 비트코인 가격이 현재 미국 현물 ETF 보유자의 평균 매입 단가(약 8만 4천 달러) 아래로 떨어져 ETF 투자자들이 미실현 순손실을 기록하고 있다고 합니다. 비미쉬는 이것이 미국 현물 ETF 보유자들에게 있어 첫 번째 실질적인 스트레스 테스트라고 언급했습니다.
미국 증시 개장 후, 투자자들은 매수를 선택할까요, 아니면 공황 매도가 일어날까요? 오늘 밤은 일종의 "스트레스 테스트"가 될 수도 있습니다.
Matrixport: 비트코인에 새로운 스토리가 부족하며, 부진한 ETF 자금 조달로 인해 지속적인 횡보세가 이어질 수 있다.
최근 Matrixport의 분석에 따르면 비트코인의 최근 횡보세의 핵심 원인은 "스토리 부재"에 있다고 지적합니다. 데이터에 따르면 비트코인 현물 ETF는 3개월 연속 순유출을 기록했습니다. 여러 미국 자산운용사들이 비트코인 유입 경로를 확대했지만, 이에 상응하는 추가 자금 유입은 이루어지지 않았고, 전반적인 ETF 유동성은 여전히 취약한 상태입니다.
Matrixport는 전통적인 금융(TradFi) 부문의 수요가 포화 상태에 도달했을 가능성이 있다고 분석합니다. 시간적 관점에서 볼 때, 7월이 순유입이 발생한 마지막 주요 시기였으며, 이후 자금 유입 모멘텀이 약화되었습니다. 보고서는 비트코인이 자금 조달 및 기대 측면에서 상당한 지지를 얻고 TradeFi로 자금을 다시 끌어들이기 위해서는 "새로운 이야기" 또는 새로운 핵심 가격 테마가 필요할 수 있다고 지적합니다. 현재의 추세는 장기적인 추세 반전이라기보다는 일시적인 조정일 가능성이 더 높습니다.
