비트코인 매거진 
Cipher 채굴 (CIFR)과 TeraWulf(WULF)가 Morgan Stanley의 승인을 받았고, Marathon(MARA)은 비중 축소 등급을 받았습니다.
모건 스탠리는 월요일에 상장된 비트 채굴자 3곳에 대한 분석을 시작하며, 사이퍼 채굴 (CIFR)과 테라울프 (WULF)에는 '비중확대' 등급 을, 마라톤 디지털(MARA)에는 '비중축소' 등급을 부여했다.
이번 조치는 특정 채굴자 순수한 암호화폐 또는 비트코인 투자보다는 인프라 투자로서 더 높은 가치를 지닌다는 은행의 견해를 반영합니다.
애널리스트 스티븐 버드와 그의 팀은 사이퍼(CIFR)의 목표 주가를 38달러, 테라울프(WULF)의 목표 주가를 37달러로 설정했습니다. 월요일 사이퍼 주가는 약 134% 상승한 16.50달러를 기록했고, 테라울프 주가는 13% 상승한 16.20달러를 기록했습니다.
마라톤 주가는 소폭 상승하여 8.28달러를 기록했지만, 목표가인 8달러에는 미치지 못했습니다.
모건 스탠리의 논문은 비트코인 채굴 이 데이터 센터 자산으로 변모하는 것에 초점을 맞추고 있습니다.
버드는 채굴자가 데이터 센터를 구축하고 신용도가 높은 상대방과 장기 임대 계약을 체결했다면, 해당 자산은 비트코인 노출보다는 안정적이고 장기적인 현금 흐름으로 평가되어야 한다고 주장했습니다 .
그는 이러한 사이트들을 규모의 경제와 예측 가능한 수익으로 인해 높은 주가수익비율(PER)로 거래되는 에퀴닉스(EQIX)나 디지털 리얼티(DLR)와 같은 데이터 센터 부동산 투자 신탁(REIT)에 비유했습니다.
사이퍼 채굴 그러한 체계의 중심 에 자리 잡고 있습니다. 버드는 사이퍼 마이닝의 시설이 자신이 "REIT(부동산 투자 신탁)의 최종 목표"라고 부르는 것에 적합하다고 설명했습니다. 즉, 임대 데이터 센터가 유료 도로처럼 기능하여 비트코인 가격에 대한 의존도를 최소화하면서 예측 가능한 현금 흐름을 창출한다는 것입니다.
테라울프(TeraWulf) 역시 데이터센터 계약 체결 실적과 전력 인프라 관리 경험을 바탕으로 이러한 모델에 부합합니다. 이 회사는 2032년까지 매년 250메가와트(MW) 규모의 데이터센터 용량을 확장할 계획이며, 모건 스탠리는 기본 시나리오에서 성공률을 50%, 낙관적 시나리오에서는 75%로 예상하고 있습니다.
마라톤 디지털은 보다 신중한 평가를 받았습니다. 버드는 비트코인 채굴 과 데이터 센터 사업을 결합한 이 회사의 하이브리드 접근 방식이 비트코인을 데이터 센터로 전환함으로써 얻을 수 있는 잠재적 이익을 제한한다고 지적했습니다.
마라톤은 비트코인 매입과 채굴 자금 조달을 위한 전환사채 발행에 집중하고 있기 때문에 그 가치는 비트코인 가격에 크게 좌우됩니다.
모건 스탠리는 데이터 센터 호스팅 분야에서 회사의 제한적인 이력과 비트코인 채굴 에 대한 투자 자본 수익률이 역사적으로 낮았다는 점을 '비중 축소' 등급을 부여한 요인으로 꼽았습니다.
비트코인 채굴 , 아니면 인공지능인가?
이번 분석은 비트코인 채굴자 전력 및 인공지능 분야로 진화해야 하는지에 대한 논쟁이 계속되는 가운데 나왔습니다. 모건 스탠리는 선별적인 입장을 취하고 있는데, 장기 임대 데이터 센터를 보유한 채굴자 더 높고 예측 가능한 수익을 제공할 수 있는 반면, 채굴 에만 집중하는 업체는 암호화폐 시장의 변동성에 노출될 수 있다는 것입니다.
비트 채굴자 채굴 수익 감소와 반감기로 인한 수익 압박으로 전통적인 채굴 방식의 수익성이 떨어지면서, 작업증명 해시파워에 집중하던 자금과 운영 역량을 인공지능 및 고성능 컴퓨팅 데이터 센터로 재배치하고 있습니다.
Bitfarms (현재 Keel Infrastructure로 사명 변경) 및 IREN과 같은 주요 상장 채굴자 AI 워크로드를 호스팅하고 클라우드 및 하이퍼스케일러 파트너와 장기 계약을 확보하기 위해 기존 채굴 에서 완전히 또는 부분적으로 철수할 의사를 밝혔습니다 .
이 글 "Cipher 채굴 (CIFR)과 TeraWulf(WULF)가 Morgan Stanley의 승인을 받았고, Marathon(MARA)은 비중 축소 등급을 받았다"는 Bitcoin Magazine 에 처음 게재되었으며 Micah Zimmerman 이 작성했습니다.
