마이클 세일러는 비트코인 가격이 계속 하락하는 상황에서도 스트래티지의 신용 위험에 대해 걱정하지 않는다고 말했습니다. 그는 회사가 이미 어려운 시장 상황에 대비한 계획을 세워두었다고 밝혔습니다. 가격이 급락하고 오랫동안 낮은 수준을 유지하더라도 회사는 계속 운영될 것이라는 설명입니다. 계획은 간단합니다. 비트코인 가격이 수년간 폭락하더라도 부채는 재융자되어 만기가 앞당겨질 것이라는 것입니다.
세일러는 비트코인이 68,970달러 부근에서 거래되는 가운데 이 같은 발언을 했습니다. 비트코인 가격은 5일 만에 9% 하락한 상태였습니다. 한때 60,062달러까지 떨어져 약 16개월 만에 최저치를 기록하기도 했습니다. 당시 비트코인 가격은 최고치 대비 50% 이상 하락한 상태였습니다. 그럼에도 불구하고 세일러는 회사가 매 분기마다 비트코인을 계속 매입할 것이며, 이미 보유하고 있는 비트코인은 절대 매도하지 않을 것이라고 밝혔습니다.
세일러, 부채 수준 높은 가운데 재융자 계획 발표
공동 창립자이자 회장인 마이클 세일러는 CNBC와의 인터뷰에서 비트코인 가격이 폭락하더라도 계획은 변하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 세일러는 "만약 비트코인 가격이 향후 4년 동안 90% 하락하더라도 우리는 부채를 재융자할 것입니다. 그냥 다음 해로 넘길 겁니다."라고 말했습니다.
은행들이 그런 상황에서도 대출을 계속해줄 것이냐는 질문에 그는 그렇다고 답하며, 비트코인의 변동성이 대출기관들이 계속 관심을 갖는 이유라고 지적했다. 그는 변동성이 가치를 떨어뜨리지는 않는다고 말했다.
Strategy는 총 80억 달러가 넘는 부채를 안고 있습니다. 이 부채의 상당 부분은 비트코인 매입에 사용된 전환사채에서 비롯되었습니다. 현재 Strategy는 약 490억 달러 상당의 비트코인 714,644개를 보유하고 있으며, 이는 비트코인 자산의 최대 기업 홀더 입니다. 세일러 대표는 Strategy가 앞으로도 매 분기마다 비트코인을 계속 매입할 계획이며, 보유 자산을 매각할 생각은 없다고 밝혔습니다.
그는 또한 회사가 배당금을 지급할 수 있는 약 2년 반 치의 현금을 보유하고 있다고 말했습니다. 이어서 그는 스트래티지(Strategy)가 마진콜에 직면하지 않았으며 22억 5천만 달러의 현금을 보유하고 있어 2년 이상 이자와 배당금을 지급할 수 있다고 밝혔습니다. 하지만 비트코인이 회사의 평균 매입 단가인 76,052달러 아래로 거래되면서 압박이 커지고 있습니다.
변동성이 줄어들고 투자자들이 방어적인 태세로 전환하면서 손실이 심화되고 있습니다.
수치상으로는 상황이 악화되고 있습니다. 스트래티지(Strategy)는 최근 실적 발표에서 4분기 순손실이 124억 달러에 달했다고 밝혔습니다. 크립토폴리탄(Cryptopolitan) 보도에 따르면, 이 손실은 비트코인 보유 자산의 시가평가 하락에서 비롯되었습니다.
이번 주, 시장의 추가적인 스트레스로 인해 Strategy가 보유한 자산 가치가 2023년 이후 처음으로 총 매입 비용보다 낮아지면서 선거 이후 얻었던 상승분이 모두 사라졌습니다.
회사 측은 또한 올해 또는 가까운 미래에 수익을 창출할 것으로 예상하지 않는다고 밝혔습니다. 이러한 전망에 따라 스트래티지(Strategy)는 영구 우선주 보유자에 대한 배당금은 당분간 비과세될 것으로 예상한다고 덧붙였습니다. 비트코인이 다시 7만 달러 아래로 떨어지면서 화요일 주가는 약 2% 하락했습니다. 지난 3개월 동안 주가는 40% 이상 하락했습니다.
시장 신호는 신중한 태도를 보여줍니다. 비트코인의 내재 변동성은 약 83%에서 60% 수준으로 하락하여 급격한 변동에 대한 기대감이 낮아졌음을 시사합니다. 동시에 옵션 거래자들은 여전히 방어적인 자세를 유지하고 있습니다. 델타 25 콜풋 편중 비율은 풋옵션 쪽으로 기울어져 있어 하락 방어에 대한 수요가 있음을 보여줍니다.
실적 발표 컨퍼런스 콜에서 퐁 레 최고경영자(CEO)는 최근 투자자들에게 인내심을 가지라고 당부했습니다. "지난해 비트코인이나 MSTR을 매수하신 분들은 이번이 첫 번째 하락세입니다. 제 조언은 보유를 유지하라는 것입니다."라고 퐁 CEO는 말했습니다. 그의 발언은 생중계 채팅창에서 거센 반발을 불러일으켰습니다.
지난 4년간 Strategy는 비트코인의 고베타 대리 지표 역할을 했습니다. 주가는 2020년에서 2024년 사이에 3,500% 이상 급등했습니다.
그러한 성장은 주식 매각과 부채 조달을 통해 이루어졌으며, 이로 인해 회사는 암호화폐에 대한 레버리지 투자로 비판의 대상이 되었습니다. 세일러는 그러한 비판에도 불구하고 계획을 바꾸지 않을 것이라고 분명히 밝혔습니다.
