체인피드 요약:
로빈후드에게 있어 진정한 시험대는 불장(Bull market) 에서의 기록적인 수익률이 아니라 베어장 (Bear Market) 에서의 저점 유지 능력입니다.
기사 출처:
https://www.techflowpost.com/zh-CN/article/30338
기사 작성자:
테크 플로우 (techflowpost) 테크플로우
관점:
테크 플로우 (techflowpost) 테크플로우: 로빈후드는 특이한 양극화를 겪고 있습니다. 2월 10일 미국 증시 마감 후, 이 개인 투자자 투자 거래 플랫폼은 거의 완벽에 가까운 실적을 발표했습니다. 연간 매출은 45억 달러로 전년 대비 52% 증가하며 역대 신고점 경신했고, 주당 순이익은 2.05달러, 연간 순 예치금은 680억 달러, 골드 회원 수는 420만 명으로 모두 역대 최고치를 기록했습니다. 블라드 테네프 CEO는 컨퍼런스 콜에서 "우리는 금융 슈퍼 앱을 만들고 있다"고 발표했습니다. 그러나 시장 반응은 정반대였습니다. 주가는 시간외 거래에서 7% 하락했고, 이전 하락폭까지 더해지면서 10월 고점 대비 반토막이 났습니다. 사상 최고 실적을 달성한 회사의 시총 불과 4개월 만에 반토막 난 것입니다. 근본적인 문제는 간단합니다. 암호화폐 거래 수익이 전년 대비 38% 급감한 것입니다. 4분기 암호화폐 수익은 2억 2,100만 달러에 불과했고, 거래량은 전년 대비 절반으로 줄었으며, 개인 투자자 거래를 중단했습니다. 비트코인 가격 하락, FOMO 심리 소멸, 리스크 선호도 급감으로 인해 개인 투자자 앱 폐쇄는 가장 합리적인 선택이 되었습니다. 로빈후드의 핵심 업무 개선되고 있지만, 시장은 악화되는 부분에만 초점을 맞추고 있습니다. 로빈후드의 수익 구조를 분석해 보면 그 변화를 명확히 알 수 있습니다. 4분기 거래 수수료 수익은 7억 7,600만 달러로 전년 동기 대비 15% 증가했으며, 옵션 거래는 41%, 주식 거래는 54%, 기타 자산 거래 수익은 세 배로 급증했습니다. 순이자 수익은 39% 증가했고, 골드 구독 수익은 56% 증가했습니다. 그러나 암호화폐 거래 점유비율 은 크게 감소하여 전년 동기 35%에서 17%로 떨어졌습니다. 이러한 추세는 예상치 못한 것이 아니라 회사의 전략적 변화의 결과입니다. 로빈후드는 지난 1년 동안 예측 시장, 선물, 숏(Short), 골드 카드, 금융 서비스, 은퇴 계좌, 해외 진출, 다중 자산 중개 플랫폼 구축 등 제품 라인을 공격적으로 확장해 왔습니다. 경영진은 현재 회사의 연간 매출이 1억 달러를 넘는 업무 부문이 11개에 달한다고 명시적으로 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고 월가는 여전히 로빈후드를 "비트코인 그림자 주식"으로 평가하고 있습니다. 비트코인 가격 변동 리스크 직접적으로 부담하지는 않지만, 개인 투자자 거래 활동에 크게 의존하고 있기 때문입니다. 시장이 부채 축소 및 리스크 회피 국면에 접어들자 암호화폐 관련 업무 급락했고, 주가 또한 비트코인과 함께 하락했습니다. 로빈후드와 스트래티지(Strategy)의 재무 보고서를 비교해 보면 암호화폐 베어장 (Bear Market) 에서 나타나는 두 가지 전형적인 하락 패턴을 확인할 수 있습니다. 스트래티지의 접근 방식은 만성 질환과 같습니다. 비트코인 가격이 정체되고 성장 동력이 멈추지만, 현금 흐름과 흔들림 없는 믿음으로 버텨냅니다. 로빈후드의 접근 방식은 급성 반응입니다. 암호화폐 거래량이 급감하고 월간 활성 사용자 수가 190만 명 감소했지만, 다른 업무 계속 성장했습니다. 겉보기에는 다르지만, 본질적으로는 같습니다. 둘 다 회사의 운명을 좌우하는 가장 중요한 변수를 통제할 수 없다는 것입니다. 정서 비트코인 가격을 통제할 수 없고, 로빈후드는 궁극적으로 비트코인 가격에 의해 결정되는 개인 투자자 개인 투자자 정서 할 수 없습니다. 업계 전체가 알파를 쫓고 있지만, 현실에는 베타만 존재하며, 그 베타가 바로 비트코인 그 자체입니다. 기록적인 성과는 불장(Bull market) 에서는 영광의 훈장이지만, 베어장 (Bear Market) 에서는 오히려 부담이 됩니다. 로빈후드에게 진정한 시험대는 불장(Bull market) 에서의 성장이 아니라 베어장 (Bear Market) 에서의 수익성입니다. 로빈후드는 암호화폐 복호화라는 고위험 도박을 감행하며, 암호화폐 시장이 식기 전에 금융 인프라 플랫폼으로 변모하려 하지만, 시간과 시장 상황이 이러한 시도에 충분한 인내심을 주지 않을 수도 있습니다.
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