체인피드 요약:
전반적으로 시장은 높은 압력 속에서 역동적인 균형 상태에 있습니다. 유동성은 부족하고, 참여는 매우 선별적이며, 전반적인 포지션 구조는 분명히 방어적입니다.
기사 출처:
https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-06-2026/
기사 작성자:
글래스노드
관점:
Glassnode: 현재 3단계의 주요 거래 범위는 실질 시장 평균의 상한선인 79,200달러와 실현 가격의 하한선인 55,000달러 사이이며, 이는 2022년 상반기와 매우 유사한 구조입니다. 2022년 2분기와 마찬가지로 가격은 실질 시장 평균과 실현 가격 사이에서 등락을 반복할 것으로 예상됩니다. 시장이 새로운 매수세를 유입시키고 매도 압력을 점진적으로 흡수하기 위해서는 더 많은 시간과 추가적인 가격 조정이 필요합니다. 단기적으로 추세 반전을 위해서는 특별한 촉매제가 필요할 수 있습니다. 즉, 가격이 79,200달러를 다시 돌파하여 구조적 강세를 확인하거나, LUNA 또는 FTX와 유사한 시스템적 충격이 발생하여 가격이 55,000달러 아래로 하락하는 경우입니다. 이러한 극단적인 사건이 없다면, 중기적으로는 장기간의 횡보세와 코인 이어질 가능성이 높습니다. 현재 매도 압력은 주로 6만 달러에서 7만 2천 달러 구간에서 흡수되고 있는데, 이 구간은 2024년 상반기 반복적인 변동으로 형성된 높은 거래량의 주요 영역과 정확히 일치합니다. 여러 차례의 성공적인 방어는 일부 매수자들이 이 구간 내에서 점진적으로 포지션 구축하고 있음을 시사합니다. 이상적으로, 이 구간이 효과적인 지지를 계속 받는다면 과거와 같은 강력한 축적 국면을 반복하여 다음 상승 추세를 위한 견고한 토대를 마련할 수 있습니다. 그러나 이러한 구조의 안정성은 궁극적으로 매수 압력의 강도와 지속성에 달려 있습니다. 6만 달러에서 7만 2천 달러 구간에서 축적 모멘텀이 약화되면 시장은 더 깊은 하락세를 보일 수 있습니다. 6만 달러에서 7만 2천 달러 구간의 지지 강도를 평가하기 위해 UTXO 실현 가격 분포(URPD) 데이터를 도입했습니다. 이 지표는 비트코인의 마지막 전송 시점의 가격을 기준으로 다양한 가격 범위에 걸쳐 코인 어떻게 분포되어 있는지를 보여줍니다. 현재 데이터에 따르면 가격은 2024년 상반기에 형성된 6만 달러~7만 2천 달러 구간에 집중된 밀집된 가격 지지대에 의해 뒷받침되고 있으며, 이는 해당 구간의 보유자들이 여전히 적극적으로 방어하고 있음을 나타냅니다. 그러나 상단 코인 는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 8만 2천 달러~9만 7천 달러 구간과 10만 달러~11만 7천 달러 구간에는 상당한 규모의 매도 자금이 묶여 있습니다. 이러한 코인 가격 반등 시, 특히 미실현 손실이 장기간 누적되거나 변동성이 커지는 환경에서 상당한 매도 압력을 가할 수 있으며, 정서 매도 가능성을 높입니다. 현재와 같이 등락이 잦은 시장에서는 전술적 전환점을 파악하는 것이 매우 중요합니다. 베어장 (Bear Market) 에서는 가격 반등이 단기적인 차익 실현으로 인해 억제되는 경우가 많으며, 역사적으로 "반등 - 분산 - 추가 하락" 패턴을 보여왔습니다. 단기 이익 실현 매도 비율(STH)은 중요한 참고 지표입니다. 이 지표가 통계적 "평균 가열 영역"(역사적 평균에서 +0.5 표준편차)에 진입하면 베어장 (Bear Market) 반등이 정점을 찍는 경우가 많습니다. 현재 이 지표는 4.9%에 불과하여 단기 매수자의 대다수가 여전히 미실현 손실을 기록하고 있으며 시장 구조가 여전히 불안정함을 나타냅니다. 상당한 수익 잠재력이 부족하기 때문에 시장에 실질적인 신규 수요가 유입되지 않는 한 반등 모멘텀을 유지하기 어렵습니다. 디지털 자산 금고(DAT) 펀드 흐름은 분명히 마이너스로 전환되었으며, 현물 ETF, 기업 금고, 정부 포지션 에서 순유출이 동시에 발생했는데, 이는 비트코인이 신저점을 기록한 시점과 정확히 일치합니다. ETF 유출이 시장을 주도했고 기업 및 정부 자본이 동시에 감소한 것은 매도 압력이 특정 지역에 국한된 것이 아니라 광범위한 시스템적 위험 회피 리스크 시사합니다. 이러한 동시다발적 유출은 현물 시장이 현재 공급 주도 국면에 있으며 신규 수요가 매도 압력을 효과적으로 상쇄하지 못하고 있음을 나타냅니다. DAT 펀드 흐름이 안정되지 않는 한 가격은 매도 압력에 매우 민감하게 반응할 것이며, 시장 변동성은 신규 매수 속도가 기관 매도의 영향을 흡수할 만큼 충분한지에 달려 있을 것입니다. 비트코인 가격이 7만 달러 초반까지 급락했을 때, 현물 거래량이 크게 증가했고 7일 평균 거래량도 눈에 띄게 상승했습니다. 이는 급격한 가격 변동에 대한 거래자 소극적인 반응을 반영한 것입니다. 그러나 이러한 거래량 급증은 오래가지 못했고, 거래 활동은 빠르게 감소했습니다. 이는 시장이 지속적인 저점매수 (바텀피싱) 의지를 보이기보다는 단기적인 포트폴리오 조정과 소극적인 청산에 더 집중했음을 시사합니다. 즉, 현재의 매집 깊이는 매도 압력의 규모에 비해 여전히 크게 부족한 상태입니다. 시장은 추세 안정화에 일반적으로 수반되는 지속적인 매수 지지선을 아직 보여주지 못하고 있습니다. 따라서 가격은 급격한 변동에 매우 민감하게 반응할 것이며, 단기적으로 안정적인 구조가 확립될 가능성은 낮습니다.
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