로빈후드 체인은 토큰화된 주식으로 가는 슈퍼 게이트웨이일까요, 아니면 규정 준수만을 위한 플랫폼일까요?
글쓴이: KarenZ, Foresight News
2026년 1월 말, 로빈후드 CEO 블라드 테네프는 소셜 미디어에서 5년 전 월가를 뒤흔들었던 "게임스톱 숏 스퀴즈" 사태를 다시 언급하며, 당시 블록체인 기술의 실시간 결제 기능이 있었다면 수많은 개인 투자자 분노케 했던 "거래 중단" 사태를 피할 수 있었을 것이라고 단호하게 밝혔다.
불과 2주 후, 로빈후드는 Arbitrum 기반의 로빈후드 체인 공개 테스트넷 출시를 공식 발표했습니다. 이 테스트넷은 주식, ETF, private equity 자산 및 기타 금융 상품을 포함한 실물 자산의 토큰화를 지원할 예정입니다.
아키텍처 선택: 왜 Arbitrum인가?
아키텍처 선택 측면에서 로빈후드는 아비트럼 오르빗(Arbitrum Orbit)을 기반으로 이더 리움 레이어 2 네트워크인 로빈후드 체인(Robinhood Chain)을 구축하고, 데이터 가용성을 보장하기 위해 이더리움 블롭 (이더 Blob)을 사용하며, 네이티브 가스 토큰으로 ETH를 사용하기로 결정했습니다.
로빈후드는 바퀴를 새로 발명할 필요가 없다는 것을 잘 알고 있습니다. 아비트럼은 EVM 호환성을 제공하여 기존 DeFi 프로토콜과 지갑 인프라를 거의 비용 없이 마이그레이션할 수 있도록 합니다. 더욱 중요한 것은, 아비트럼 오르빗을 통해 로빈후드는 이더 메인넷의 강력한 보안 합의 메커니즘을 공유하면서도 독립적인 거버넌스와 맞춤형 로직(예: 규정 준수 검토)을 갖춘 "프라이빗 체인"을 구축할 수 있다는 점입니다.
이는 금융 규제 요건을 충족해야 하는 로빈후드에게 매우 중요합니다. 로빈후드는 최대 자금 저장소 이더 벗어나지 않고도 온체인 규정 준수 규칙을 시행하고 특정 지갑 주소에 대한 접근을 제한할 수 있습니다.
더욱 중요한 것은 로빈후드가 이미 2025년 중반에 아비트럼(Arbitrum) 플랫폼에서 토큰화된 주식 업무 시범 운영했다는 점입니다. 이제 아비트럼에서 자체 블록체인을 출시하는 것은 자연스러운 수순입니다.
로빈후드, 토큰화된 주식 테스트 진행
로빈후드 체인 테스트넷 출시 이전에 로빈후드는 이미 유럽 시장에서 "토큰화된 주식"을 이용한 8개월간의 실험을 진행한 바 있습니다.
컨센서스 2026에서 로빈후드 암호화폐 총괄 매니저 요한 케르브라트는 로빈후드가 유럽 시장에서 약 2,000개의 토큰화된 주식과 ETF를 출시했으며, 여기에는 주요 미국 주식과 ETF가 포함된다고 밝혔습니다. 로빈후드는 향후 사모 private equity, 부동산, 미술품과 같은 실물 자산을 토큰화하여 연중무휴 24시간 거래와 즉시 결제를 가능하게 할 계획입니다.
Dune 데이터에 따르면 2월 9일 기준 로빈후드의 토큰화된 주식 총 가치는 1,510만 달러였으며, 누적 거래량은 7,443만 달러였습니다. 물론 이 금액은 그리 커 보이지 않을 수 있습니다.
로빈후드가 주식을 토큰화하는 방식의 진실: 미국 주식을 온체인"상위"시키는 방법은 무엇일까요?
- 기본 아키텍처 : 이러한 토큰화된 주식은 초기에는 Arbitrum에서 발행되었으며 향후 Robinhood Chain으로 완전히 이전될 예정입니다.
- 핵심 특징 : 이러한 토큰화된 주식은 실제 소유권 증서가 아니라 기초 주식 또는 ETP의 가격에 연동된 파생 계약입니다. 즉, 사용자가 보유한 토큰은 미국 주식의 가격 변동을 추종하지만, 사용자는 해당 주식의 소유권을 갖지 않습니다.
- 발행 및 소멸 메커니즘 : 사용자가 로빈후드에서 미국 주식 파생상품 계약을 구매하면 플랫폼은 즉시 온체인 해당 대체 가능 토큰을 생성합니다. 이 토큰은 계약에 대한 사용자의 소유권을 나타내지만 타인에게 양도할 수 없습니다. 계약을 청산하면 플랫폼은 온체인 해당 토큰을 즉시 소멸시킵니다. 블록체인은 즉시 업데이트되고 토큰은 완전히 무효화됩니다.
- 배당금 투명성 : 사용자는 주식을 소유하지 않지만, 로빈후드는 배당금 투명성을 제공합니다. 해당 주식이 배당금을 지급하면 시스템이 자동으로 투자자의 계좌로 배당금을 현금으로 지급합니다.
- 규정 준수 강점 : 로빈후드가 유럽에서 토큰화된 주식을 합법적으로 출시할 수 있었던 것은 철저한 규제 준비 덕분입니다.
- 2025년 6월, 로빈후드는 비트스탬프를 현금 2억 달러에 인수했습니다. 이 인수의 핵심 가치는 비트스탬프가 보유한 슬로베니아 MiFID 다자간 거래 시스템(MTF) 라이선스에 있습니다.
- 2025년 중반, 로빈후드는 EU MiCA(암호화폐 시장 규제) 라이선스와 리투아니아 MiFID 브로커리지 라이선스를 획득했습니다.
이러한 이유로 로빈후드의 토큰화된 주식은 비트스탬프(Bitstamp)에서 보관합니다.
거래 최소 금액 및 수수료 측면에서 이러한 토큰화된 주식은 투자 금액이 단 1유로에 불과할 정도로 진입 장벽이 매우 낮습니다. 거래는 24시간 연중무휴로 가능하며, 사용자는 거래 시간 외에도 미리 주문을 넣어 시장 개장과 동시에 자동으로 체결할 수 있습니다. 수수료와 관련하여 로빈후드는 수수료 및 스프레드가 전혀 없으며, 거래 과정에서 발생하는 0.1%의 환전 수수료만 부과하여 사용자 거래 비용을 최소화합니다.
금융 민주화의 "후반부"
로빈후드의 전반부가 "수수료 없음"을 통해 명성을 얻는 것에 관한 것이었다면, 후반부는 "시간과 공간의 장벽을 없애는 것"에 관한 것입니다.
로빈후드 체인의 핵심은 실물 자산(RWA)의 포괄적인 온체이닝에 있습니다. 그 중요성은 세 가지 측면에서 드러납니다.
- 24시간 연중무휴 시장 : 로빈후드 체인은 미국 주식 시장을 암호화폐의 시간 차원으로 가져와 월가의 시간 제약에서 자본 흐름을 해방시킵니다.
- 즉시 결제 : 더 빠른 거래 확인 속도.
- 자산 구성 가능성 : 이것이 가장 큰 잠재력이 있는 부분입니다. 테슬라 주식을 보유하는 것뿐만 아니라, Aave나 Compound 프로토콜에 담보로 예치하여 USDC를 빌려 커피를 구매할 수 있는 미래를 상상해 보세요. 자산의 모든 속성이 완전히 활용 가능해지는 것입니다. 물론 현재 로빈후드에서 거래되는 주식 토큰은 다른 디지털 지갑이나 거래 플랫폼으로 전송할 수 없습니다.
- 무허가형 : 로빈후드 체인은 무허가형으로 설계되어 개발자 친화적입니다. 누구나 네트워크와 상호 작용하고, 애플리케이션을 구축하고, 스마트 계약을 배포할 수 있습니다.
- 글로벌 투자 장벽이 사라지고 있습니다 . 동남아시아 투자자는 로빈후드 체인을 통해 매우 낮은 이탈 비용으로 세계 최고 기업의 성장 배당금에 참여할 수 있습니다.
피할 수 없는 어려움과 변수들
하지만 신대륙으로 가는 길에는 여전히 여러 개의 "높은 장벽"이 놓여 있습니다.
- 자산 정의에 관한 법적 딜레마 : 현재 자산은 기초 증권의 직접적인 토큰화가 아닌 "파생상품" 형태로 존재하며, 이는 법적 투명성 측면에서 여전히 공백을 남깁니다.
- 유일한 거래상대방은 로빈후드 유럽입니다 . 로빈후드 유럽은 이 금융 파생상품의 유일한 거래상대방이며, 이처럼 거래상대방이 집중되어 있으면 유동성 및 신용 리스크 발생할 수 있습니다. 그러나 로빈후드의 공식 문서에 따르면 로빈후드는 미국 주식 파생상품의 리스크 헤지하기 위해 1:1 비율로 미국 주식 또는 ETF를 매입할 예정입니다.
- 폐쇄적인 생태계 특성: 로빈후드 체인은 현재 강력한 중앙 집중식 제어 특성을 보입니다. 서비스 약관에는 플랫폼이 언제든지 특정 지갑에 대한 접근 권한을 재설정, 제한 또는 취소할 수 있다고 명시되어 있습니다. 이러한 설계는 규정 준수 요건을 충족하기 위해 필요하지만, 웹3 탈중앙화 의 핵심 정신과 상충되어 "규정 준수와 탈중앙화 의 불균형"에 대한 논란을 불러일으킵니다. 그러나 탈중앙화 와 규정 준수가 본질적으로 어느 정도 상충한다는 점은 부인할 수 없습니다. 최근 몇 달 동안 로빈후드는 토큰화된 주식에 대한 개방적인 접근 방식을 지속적으로 확대해 왔습니다.
- 제3자 기업의 저항 : OpenAI는 이전에 특정 토큰화된 주식의 정당성을 "인정하지 않는다"고 공개적으로 밝힌 바 있습니다. 이는 RWA의 핵심적인 모순, 즉 제3자 기업과 자산 토큰화 업체(Robinhood) 간의 권리 결정 문제를 드러냅니다.
요약
로빈후드 체인의 테스트넷 출시가 암호화폐 업계에 큰 파장을 일으키지는 않았지만, 심오하고 미묘한 의미를 지닌 혁명일지도 모릅니다.
로빈후드처럼 전통적인 소매 금융에 깊이 뿌리내린 거대 기업들이 블록체인 기술을 본격적으로 도입하고 실물 자산의 온체인 표현 및 거래를 촉진하기 시작하면서, 전통 금융과 암호화폐 금융 사이의 명확한 경계가 점차 모호해지고 사라지고 있습니다.
로빈후드 체인이 전통 금융과 웹3를 연결하는 슈퍼 게이트웨이가 될지, 아니면 규정 준수에 지나치게 치중하여 폐쇄적인 "섬"으로 전락할지는 두고 봐야 할 일입니다.
