수바슈리 고쉬, 블룸버그
작성: 사오르세, 포사이트 뉴스
편집자 주: 최근 글로벌 암호화폐 시장은 장기적인 침체를 겪고 있으며, 중국은 암호화폐 및 스테이블코인에 대한 규제를 더욱 강화하여 승인 없이 해외에서 위안화 연동 스테이블코인을 발행하는 것을 명시적으로 금지했습니다. 이는 디지털 자산 중심지로 성장하고 있는 홍콩에 직접적인 영향을 미칩니다. 본 기사는 정책 시행 이후 시장 반응과 산업에 미친 영향을 분석하여 자본 통제와 암호화폐 혁신 사이의 근본적인 모순을 드러냅니다. 심화되는 산업 구조조정과 가속화되는 자본 유출 속에서 암호화폐 부문은 실용적인 발전으로 회귀하고 있으며, 관련 규제 경계와 미래 동향에 대한 지속적인 관심이 필요합니다.
2025년 11월 26일, 홍콩의 한 암호화폐 거래소 매장 모습. 사진: 람익/블룸버그
디지털 분야의 차질
지난해 암호화폐 업계 전문가들은 중국의 디지털 자산에 대한 태도가 변화하고 있을지도 모른다고 예상하는 목소리가 높아졌다.
중국 인민은행 총재인 판궁성이 위안화가 미국 달러의 지배력에 도전할 수 있다는 비전을 제시한 이후, 시장에서는 "정책 완화"에 대한 논의가 끊이지 않고 있다.
하지만 2월 7일, 이러한 모든 기대는 갑작스럽게 물거품이 되었습니다.
최근 암호화폐 폭락 사태 당시, 중국은 암호화폐 및 실물 자산 토큰화에 대한 규제를 강화하여 국내 기관의 해외 디지털 토큰 발행을 금지하고, 승인 없이 위안화에 연동된 스테이블코인을 해외에서 발행하는 것을 금지했습니다. 당국은 이러한 조치가 통화 주권 리스크 방지하기 위한 것이라고 밝혔습니다.
블록체인 정보 분석 기업 TRM 랩스의 아시아 태평양 정책 및 전략적 파트너십 책임자인 안젤라 앙은 "중국의 스테이블코인에 대한 태도는 기껏해야 탐색적인 수준이었으며, 최근 몇 달 동안 점점 더 미온적으로 변하고 있다"고 말했다.
그녀는 중앙은행의 발표로 "단기적으로 역외 위안화 스테이블코인을 출시할 수 있다는 모든 희망이 완전히 사라졌다"며 "홍콩은 확실히 불가능하며, 다른 지역들도 비슷한 조치를 취할 가능성이 높다"고 말했다.
이는 홍콩이 오랫동안 추구해 온 디지털 자산 허브로의 도약이라는 목표에 큰 차질을 빚게 할 것입니다.
지난 6월, 홍콩 금융서비스재정부 장관 크리스토퍼 후이는 규제 요건에 따라 홍콩 스테이블코인을 위안화에 연동하는 가능성을 배제하지 않는다고 밝힌 바 있다. 그러나 현재는 그가 그 가능성을 완전히 배제한 것으로 널리 받아들여지고 있다.
트럼프 대통령 재임 기간 동안 달러 스테이블코 공급량 급증했다.
출처: 아르테미스 애널리틱스
안젤라 앙이 언급했듯이, 규제 강화의 조짐은 이미 분명히 나타나고 있었습니다.
중국은 지난해 8월 일찌감치 과열된 시장 정서 억제하기 위해 현지 증권사 및 관련 기관에 스테이블코인 관련 연구 보고서 발행과 홍보 세미나 개최를 중단하도록 요구한 바 있다.
블록체인 정보 분석 회사인 체인아르고스의 법률 고문인 패트릭 탄은 지난주 정책 발표가 "위안화 스테이블코인의 민간 발행과 관련하여 시장에 드리워져 있던 불확실성을 해소했다"며 "발행자들은 이제 정확히 어디까지가 금지된 행위인지 알게 됐다"고 말했다.
라이선스를 신청하는 기관은 홍콩 달러에 고정된 스테이블코인 발행에만 집중할 수 있습니다.
블룸버그 뉴스는 앞서 홍콩의 앤트그룹과 JD닷컴 등 50여 개 기업이 지난해 스테이블코인 라이선스 신청을 계획했다고 보도한 바 있다. 그러나 파이낸셜타임스는 10월 보도에서 베이징의 개입으로 이들 기업들이 스테이블코인 발행 계획을 철회할 수밖에 없었다고 전했다.
앤트 그룹과 JD.com 모두 논평 요청에 응답하지 않았습니다.
화요일 현재 홍콩은 11개의 암호화폐 거래소 에 라이선스를 발급하고 62개 기업이 고객을 위한 디지털 자산 거래를 수행할 수 있도록 승인했습니다. 이 목록에는 CMB 인터내셔널 증권, 궈타이쥔안 증권(홍콩) 유한회사, 톈푸 선물 유한회사 등 중국 자본이 투자된 기관들이 포함되어 있습니다.
하지만 업계 관계자들은 위안화 접근성이 확보되지 않으면 전체 계획이 수포로 돌아갈 수 있다고 우려하고 있다.
패트릭 탄은 "문제는 홍콩의 규제 프레임 아니라 중국이 통제되지 않은 위안화 표시 금융 상품의 유통을 용인할 것인가 하는 점"이라며 "자본 통제와 스테이블코인 자유화는 근본적으로 양립 불가능하다"고 말했다.
시장 지표는 계속해서 약세를 보이고 있습니다.
비트코인 무기한 선물 미결제 약정이 계속 감소하고 있습니다.
출처: 코인글래스
비트코인 무기한 선물 미결제약정은 지난 10월 하락세 이후 반등하지 못하고 있으며, 이는 현재 상승세를 뒷받침할 만한 신뢰도가 부족함을 보여줍니다. 코인글래스 데이터에 따르면 미결제약정은 10월 고점 대비 약 50% 하락했습니다.
자본 유출: 33억 달러
블룸버그 인텔리전스가 집계한 데이터에 따르면 10월 초 급락 이후 투자자들이 미국 이더 ETF에서 약 33억 달러를 인출했으며, 연초 이후 누적 인출액은 5억 달러를 넘어섰습니다. 또한 이 데이터는 이더 ETF 자산 규모가 130억 달러 아래로 떨어져 작년 7월 이후 최저치를 기록했음을 보여줍니다.
산업계 관점
"시장은 진정으로 효과적인 분야를 중심으로 통합되고 있습니다. 자금력이 풍부한 암호화폐 전문 벤처캐피탈조차 핀테크, 스테이블코인 업무, 예측 시장으로 대거 투자 방향을 전환하고 있어 다른 분야가 주목을 받기 어려워지고 있습니다."
— 산티아고 로엘 산토스, 암호화폐 private equity 펀드 회사 인버전 창립자 겸 CEO
암호화폐 벤처 캐피털 펀드들은 스테이블코인 인프라 및 온체인 예측 시장과 같은 고수익 분야로 초점을 옮기고 있으며, 관련 인접 분야로 투자를 확대하고 있습니다.
트위터: https://twitter.com/BitpushNewsCN
BitPush 텔레그램 커뮤니티 그룹: https://t.me/BitPushCommunity
Bitpush 텔레그램 채널을 구독하세요: https://t.me/bitpush
