글쓴이: Mach , Foresight News
가장 성공적인 퍼블릭 블록체인 중 하나인 솔라나(Solana)도 겨울을 맞이하고 있습니다.
2월 5일 시장 폭락 이후 솔라나 토큰(SOL)은 한때 67달러까지 떨어져 2023년 12월 이후 최저치를 기록했습니다. 현재 SOL의 최신 가격은 80달러로, 24시간 동안 3.57% 하락했습니다. 월간 차트를 살펴보면, SOL은 2025년 10월 고점 이후 5개월 연속 하락세를 보였으며, 최대 71% 이상 하락했습니다. 솔라나 생태계에서 가장 유명한 NFT인 '매드 래즈(Mad Lads)'는 한때 최저 22 SOL(약 1,760달러)까지 가격이 떨어졌지만, 최고점일 때는 4만 달러가 넘는 가치를 지녔습니다.
돌이켜보면, SOL은 최저 8달러에서 295달러까지 상승하며 퍼블릭 블록체인 중 탁월한 성과를 보여주었습니다. 밈(Meme) 불장(Bull market) 의 폭발적인 성장과 더불어, 심지어 도널드 트럼프 미국 대통령까지 솔라나 네트워크에서 자신의 토큰을 출시하면서 이 기간 동안 수많은 부의 창출 사례가 탄생했습니다.
하지만 시장이 약세로 전환되면서 토큰 가격이 하락하고, TVL이 반토막 나고, 온체인 거래량이 급감하면서 성장 동력이 멈추자 솔라나 역시 여러 가지 문제에 직면하게 되었습니다.
밈 열풍은 끝났다.
이러한 밈 열풍은 솔라나(Solana)에서 시작되었습니다. 2024년 말부터 2025년 초까지 솔라나는 펌프펀(Pump.fun) 플랫폼을 통해 "밈 여름"을 일으켰고, 한때 일일 신규 토큰 발행량이 1만 개를 넘어섰으며 거래량은 최고 60억 달러를 돌파했습니다. 도그위프햇(Dogwifhat)과 본크(Bonk) 같은 밈 토큰의 시가 시총 이 급등하면서 솔라나의 전반적인 활동이 최고조에 달했습니다. 이 최고점은 트럼프가 트럼프 토큰을 발행하여 사상 역대 신고점 인 295달러를 기록한 시기와 일치했습니다. 그러나 여러 사기 사건과 부의 효과 상실로 인해 밈 열풍은 2025년 중반부터 식기 시작했고, 많은 프로젝트의 졸업률이 2% 미만으로 떨어지고 자금이 유출되기 시작했습니다.
데필라마(Defilama) 데이터에 따르면, 밈 플랫폼 펌프펀(pump.fun)은 2025년을 전후로 거래량이 역대 신고점 기록했습니다. 주간 거래량은 두 차례 30억 달러를 넘어섰지만, 이후 꾸준히 감소했습니다. 2026년 초에는 거래량이 5억 달러 수준으로 떨어졌는데, 이는 최고치의 6분의 1에 불과한 수치입니다.
한편, 일부 밈 트래픽은 BNB 체인으로 이동했습니다. BNB 체인은 포밈(Four.Meme) 플랫폼을 통해 빠르게 인기를 얻었습니다. 2025년 하반기에는 "바이낸스 라이프"와 "내가 간다!"와 같은 중국 관련 밈이 FOMO(놓치는 것에 정서)를 유발하며 BNB 체인의 밈 시총 거의 0에서 수억 달러로 급증했고, 24시간 거래량은 4억 6천만 달러에 달했습니다. 이와 대조적으로 솔라나(Solana)의 밈 시총 여전히 수십억 달러에 달하지만 성장세는 정체되었으며, 많은 프로젝트가 최고점 대비 95% 이상 하락했습니다.
2025년 10월, BNB Chain은 잠시 솔라나를 제치고 인기 밈 순위 1위에 오르며 자금 이동을 명확히 보여주었습니다. BNB Chain 밈이 급증했을 때 솔라나의 자금은 감소했고, BNB Chain 밈이 시들해지자 일부 자금이 다시 유입되긴 했지만 그 모멘텀은 미미했습니다. 더욱이, 영향력 있는 인물인 CZ/ 허 이 (He Yi) 의 영향으로 BNB Chain은 단기적인 성장을 경험한 반면, 솔라나의 Pump.fun은 선발 주자로서의 이점에도 불구하고 스토리텔링 부족과 점진적인 자금 조달의 어려움으로 인해 부진했습니다.
밈 열풍의 종식은 해당 밈의 퍼블릭 체인 토큰에 대한 수요 감소를 의미합니다.
퍼블릭 블록체인에 대한 관심이 식어가고 있다.
게다가, 퍼블릭 블록체인에 대한 전반적인 관심이 식으면서 솔라나의 생태계 확장 계획은 더욱 약화되었습니다. 2025년에서 2026년 사이, 암호화폐 시장은 초기의 과도한 레버리지와 과대광고에서 벗어나 안정화되었습니다. 유명인 토큰이나 밈 열풍과 같은 취약한 담론들은 빠르게 사그라들었고, 보다 실용적이고 기관 투자자들의 지지를 받는 분야로 관심이 옮겨갔습니다. 솔라나는 "고속 퍼블릭 블록체인"이라는 담론으로 초기에는 개발자들을 끌어들였지만, 시장이 "더 깊은 가치 영역"에 진입하면서 투자자들은 비트코인이나 이더 과 같은 주류 자산의 "디지털 금" 또는 "결제 시스템"으로서의 위상을 선호하게 되었고, 이는 전반적인 베어장 (Bear Market) 지속시키고 솔라나에서 자금 유출을 더욱 심화시켰습니다.
이러한 스토리상의 약점은 퍼블릭 블록체인 경쟁이 단순한 TPS(초당 트랜잭션 수) 경쟁에서 생태계 성숙도와 규제 준수에 초점을 맞춘 경쟁으로 변화했음을 반영합니다. 솔라나가 이전에 누렸던 TPS 및 생태계 관련 이점은 희석되었습니다. 관련 밈과 에어드랍 인센티브 모두 신규 사용자 유치에 대한 매력을 떨어뜨렸습니다.
한편, 이더 메인넷의 속도 향상이 두드러지면서 솔라나의 핵심 경쟁력이 약화되었습니다. 이더 2025년 후사카 업그레이드를 통해 데이터 블롭 용량을 3개에서 6~9개로 늘리고 PeerDAS 메커니즘을 도입하여 거래 수수료를 대폭 줄이고 처리량을 증가시켰으며, 그 결과 거래량과 활성 주소 수가 반등했습니다.
데이터에 따르면 이더 탈중앙화 거래소(DEX)의 거래량은 2025년 말에 전반적으로 증가했습니다. 2026년에는 글램스터담 업그레이드를 통해 거의 완벽한 병렬 처리가 가능해져 블록 검증 속도가 더욱 빨라지고 수수료가 절감되어 메인넷이 "운영체제" 수준에 더욱 가까워질 것입니다. 이러한 개선을 통해 이더 메인넷의 초당 트랜잭션 수(TPS)와 비용이 솔라나 수준에 근접하면서도 더 높은 보안과 탈중앙화 유지하여 사용자들이 솔라나로 전환해야 할 필요성을 줄일 수 있습니다.
또 다른 떠오르는 경쟁업체인 Base 역시 특히 AI 토큰으로 많은 사용자를 끌어들이며 빠르게 성장하고 있습니다. DefiLlama 데이터에 따르면 Base의 TVL(총 부가가치)은 40억 달러라는 높은 수준을 유지하고 있습니다.
토큰화 열풍 속에서 RWA는 점점 더 이더 에 집중되고 있으며, 이로 인해 솔라나 생태계는 더욱 소외되고 있습니다. 2026년 2월 12일 기준 rwa.xyz 데이터에 따르면 이더 메인넷의 RWA 자산 총액은 149억 달러에 달하는 반면, 솔라나의 RWA 자산은 17억 달러에 불과해 상당한 격차를 보이고 있습니다. RWA 토큰화 추세는 안정성과 규정 준수를 중시하는데, 이더 의 선도적인 위치 때문에 솔라나가 시장에 자리 잡기는 어렵습니다.
디지털 자산의 국채 매입은 전반적인 베어장 (Bear Market) 매도 압력을 상쇄하지 못했습니다.
디지털 자산 재무(DAT) 관점에서 볼 때, 2025년에는 DAT 모델이 큰 인기를 끌었으며, Forward Industries, Upexi, Sharps Technology와 같은 많은 상장 기업들이 private equity 융자 이나 채무 발행을 통해 대량 SOL을 재무 자산으로 매입했습니다.
2026년 초, SOL의 가격이 2025년 최고치인 200달러에서 약 80달러까지 하락하면서 이러한 DAT 기업들의 시총 도 크게 줄어들었습니다. 예를 들어, SOL을 인수하는 데 15억 8천만 달러를 투자했던 포워드 인더스트리(Forward Industries)의 현재 가치는 5억 5천 5백만 달러에 불과해 일부 투자자들의 신뢰를 잃게 되었습니다.
게다가 DAT 매수 열풍이 약화되었고, 신규 기업 진입 속도가 둔화되었으며, 잠긴 SOL의 조기 구매로 유통량은 줄었지만 전반적인 시장 베어장 (Bear Market) 압력을 상쇄하지는 못했습니다.
최근 베어장 (Bear Market) 에서 비트코인과 이더 모두 상당한 가격 하락을 겪었습니다. 비트코인은 12만 6천 달러에서 6만 7천 달러로, 이더리움은 4천 9백 달러에서 2천 달러로 떨어졌습니다.
2026년 1월, 솔라나 창립자 톨리는 중국어로 X에 다음과 같은 트윗을 올렸습니다. "솔라나가 현재 직면한 가장 큰 과제는 무엇이라고 생각하십니까?" 댓글란에는 다양한 의견과 답변이 달렸는데, 그중에는 직접적인 거래소 부재, 밈 외 다른 제품 생태계에 대한 사용자들의 인식 부족 등이 있었습니다.
솔라나는 스스로 해결책을 찾을지도 모릅니다.
