미국 연방준비제도(Fed)는 암호화폐를 파생상품 거래 시 별도의 자산군으로 분류하는 방안을 제안했습니다.

연방준비제도 연구원들은 암호화폐의 고유한 위험성과 높은 변동성을 이유로 파생상품 마진 규정에서 암호화폐를 별도의 자산군으로 취급할 것을 제안했습니다.

미국 중앙은행 연구원들은 암호화폐가 기존 금융 범주에 깔끔하게 들어맞지 않는 위험을 내포하고 있다는 이유로 파생상품 시장에서 별도의 자산군으로 취급해야 한다고 주장하고 있습니다.

2월 12일 업데이트된 보고서에서 분석가들은 장외 파생상품 시장에서 암호화폐 관련 위험이 어떻게 관리되는지 살펴보았습니다. "미청산 시장에서의 암호화폐 위험에 대한 초기 증거금"이라는 제목의 이 연구는 국제 스왑 및 파생상품 협회(ISDA)에서 사용하는 프레임워크 하에서 증거금 요건이 어떻게 계산되는지에 초점을 맞추고 있습니다.

암호화폐에 별도의 카테고리가 필요한 이유

연구진은 암호화폐의 움직임이 주식, 원자재, 외환과 같은 전통적인 자산과는 크게 다르다고 주장합니다. 시장 불안은 더욱 갑작스럽게 나타나고, 가격 변동은 더 빠르며, 변동폭 또한 더 큽니다. 이러한 특징 때문에 기존 모델로는 위험을 측정하기가 더 어렵습니다.

이러한 이유로, 본 논문은 현행 마진 시스템 내에 별도의 암호화폐 위험 등급을 만들 것을 제안합니다. 제안 내용은 디지털 자산을 크게 두 가지 범주로 분류하는 것입니다.

첫 번째 유형에는 전통적인 통화의 가치를 반영하도록 설계된 스테이블코인과 같은 고정환율형 암호화폐가 포함됩니다. 두 번째 유형은 시장의 수요와 공급에 따라 가격이 전적으로 결정되는 변동환율형 암호화폐를 포함합니다.

이러한 구분은 관련된 위험 수준의 차이를 인정하기 위한 것입니다. 스테이블코인은 변동성이 적은 경향이 있는 반면, 고정되지 않은 토큰은 예고 없이 급격하게 변동할 수 있습니다. 저자들에 따르면, 두 그룹에 동일한 마진 프레임워크를 적용하면 위험을 잘못 판단하고 요구 사항을 제대로 설정하지 못할 수 있습니다.

이 연구는 위험 가중치를 할당할 때 심각한 금융 위기 기간을 포함한 장기적인 시장 데이터를 활용할 것을 권고합니다. 이는 기존 업계 방법과 유사하지만, 암호화폐 시장의 특성에 더욱 부합하는 방식입니다.

이것이 시장에 미칠 수 있는 영향은 무엇일까요?

시장 참여자들이 이 제안을 수용한다면, 암호화폐 파생상품에 대한 증거금 요건은 더욱 엄격해지고 기초 자산의 위험도에 더욱 정확하게 부합하게 될 것입니다. 실질적으로, 거래자와 기관 투자자들은 특히 변동성이 높은 자산과 연계된 계약의 경우 추가 담보를 제공해야 할 수도 있습니다.

지지자들은 이러한 접근 방식이 거래 손실이 예치된 증거금을 초과하는 상황인 담보 부족 사태 발생 가능성을 낮출 것이라고 주장합니다. 불안정한 시장에서 이러한 문제는 빠르게 확산되어 금융 안정성을 위협할 수 있습니다. 보다 명확한 프레임워크는 이러한 위험을 제한하는 데 도움이 될 수 있습니다.

동시에, 해당 보고서는 이것이 공식적인 규정이 아니라는 점을 강조합니다. 이는 연준 직원들의 연구 및 분석 결과일 뿐, 공식적인 규칙이나 정책 결정이 아닙니다. 실질적인 변화는 업계의 채택이나 향후 규제 조치를 통해 이루어져야 합니다.

하지만 시기적으로는 주목할 만합니다. 암호화폐 시장이 성장하고 전통 금융과 더욱 긴밀하게 연결됨에 따라 규제 기관과 금융 기관은 위험 관리에 더욱 주의를 기울이고 있습니다. 더 많은 은행, 펀드, 거래 회사가 디지털 자산에 참여하면서 표준화된 규칙의 중요성이 더욱 커지고 있습니다.

연구진은 암호화폐를 별도의 범주로 인정함으로써 디지털 자산이 맞춤형 감독이 필요할 정도로 성숙 단계에 이르렀음을 시사했습니다. 이번 제안은 현행 규정을 바꾸지는 않지만, 암호화폐 파생상품 시장에 보다 명확한 구조를 마련하려는 지속적인 노력에 힘을 실어줄 것입니다.