다른 회사들이 위기를 극복하기 위해 직원들을 해고하는 동안, 왜 테더만 유일하게 부동산, 건물, 금을 사들이고 있는 걸까요?

글쓴이: JW, Techub News

2026년 초는 예상보다 추웠습니다. 오랜 기간 기온이 하락세를 겪은 후 봄이 곧 올 거라고 생각했지만, 현실은 예상치 못한 "늦봄 한파"였습니다.

마치 트위터를 스크롤하면서 "건설업체"들이 올린 거창한 공약을 보고 있는데, 뒤돌아보니 그들이 링크드인에서 슬쩍 "구직 중"으로 상태를 바꿔놓은 것과 같은 느낌이죠.

최근 뉴스에서 보셨듯이, 열렬한 비트코인 ​​신봉자로 알려진 블록닷컴(Block.com) 창립자이자 트위터 공동 창립자인 잭 도시에조차 더 이상 버틸 수 없었던 것 같습니다. 블룸버그에 따르면, 블록닷컴(구 스퀘어)은 전체 직원의 10%를 추가로 감원하는 구조조정 계획을 시작했습니다. 아무리 거대 결제 기업이고, 캐시앱(Cash App)처럼 돈을 찍어내는 기업이라 할지라도, 소위 "효율성 향상"이라는 명목으로 인력 감축을 해야 하는 상황에 놓인 것입니다.

현재 암호화폐 업계의 상황은 어떻습니까? 거래소 규제 준수 비용을 충당하기 위해 직원들을 해고하고 있고, NFT 플랫폼들은 거래량 감소로 인해 직원들을 해고하고 있으며, 게임파이(GameFi) 프로젝트는 토큰 가치가 0으로 떨어지면서 해체되었습니다. 이는 단순히 암호화폐 업계의 침체기가 아니라, 전 세계 기술 산업이 "군살을 빼고 근육을 키우는" 과정을 겪고 있는 것입니다.

하지만 이러한 대규모 해고와 만연한 절망 속에서도 한 가지 예외가 있습니다. 직원들을 해고하는 대신, 오히려 엄청난 규모로 채용을 진행하고 있으며, 심지어 막대한 자금을 쏟아붓고 있습니다.

맞아요, 바로 테더(Tether)입니다.

한때 미국 증권거래위원회(SEC)의 조사를 받고 뉴욕주 검찰총장으로부터 벌금을 부과받았으며, 수많은 공매도(Short) 들이 수년간 붕괴를 예측했던 테더(Tether)가 직원 수를 450명으로 늘릴 계획이라고 코인텔레그래프가 보도했다.

웃으실지도 모르겠습니다. 450명이라니요? 해고 후에도 바이낸스는 여전히 수천 명의 직원을 보유하고 있고, 코인베이스도 마찬가지입니다.

하지만 효율성을 살펴봐야 합니다. 테더는 단 몇백 명의 직원으로 수천억 달러 규모의 자산을 운용하고 있으며, 최근에는 140개의 전통적인 투자 프로젝트로 사업을 확장하기도 했습니다.

다른 모든 기업들이 기존 웹3 시장에서 생존을 위해 고군분투하는 동안, 테더는 이미 조용히 수익을 웹2, 심지어는 보다 전통적인 "구세계"로 옮겨 놓았습니다.

이 글에서는 웹3 플랫폼으로 위장한 "슈퍼 중앙은행"인 테더가 정확히 무엇을 하려는지 살펴보겠습니다.

우선, 모든 웹3 기업가들이 절망감을 느끼게 하는 사실 하나를 인정해야 합니다. 바로 테더(Tether)가 업계 전체는 물론 전 세계에서 가장 성공적인 사업을 펼치고 있다는 것입니다.

여러분 모두가 코딩, 운영, 에어드랍, 해킹에 매달리는 동안, 테더는 단 한 가지 일만 하면 됩니다. 바로 미 달러(USD)를 모으고, USDT를 발행한 다음, 그 미 달러로 미국 국채를 매입하는 것입니다.

연준이 고금리를 유지했던 시절, 테더는 말 그대로 막대한 수익을 올렸습니다. 유니스왑처럼 복잡한 유동성 알고리즘이 필요하지도 않았고, 이더 처럼 거대한 노드 네트워크를 유지할 필요도 없었습니다. 그들의 사업 모델은 놀라울 정도로 단순했습니다. 바로 금리 차이를 이용해 수익을 내는 것이었습니다.

이것이 바로 "시뇨리지"라고 알려진 것입니다.

그래서 인력이 그렇게 적은 겁니다. 돈을 찍어내는 데는 실제로 많은 사람이 필요하지 않기 때문이죠.

하지만 여기서 질문이 생깁니다. 돈을 번 후에는 무엇을 해야 할까요?

지난 불장(Bull market) 되돌아보면, 대부분의 웹3 프로젝트(심지어 일부 주요 거래소 까지)는 수익을 올린 후 비슷한 경로를 밟았습니다. 사치스러운 지출, 호화 주택 구입, 경기장 후원(FTX 아레나의 사례는 아직도 생생하게 기억에 남습니다), 또는 생태계 내의 저품질 자산에 무분별하게 재투자하며 자멸적인 상승 악순환에 빠졌습니다. 그 결말은 모두가 알고 있듯이, 썰물이 빠지면 누가 벌거벗고 수영했는지 드러나는 법입니다.

하지만 테더의 최고 경영진, 특히 기술광인 파올로 아르도이노는 CEO가 된 후 매우 무서운 "구세대 부유층 사고방식"을 드러냈습니다.

테더는 수익을 리스크 암호화폐 자산에 재투자하지 않았습니다(혹은 아주 적은 비율만 투자했습니다). 대신 국부펀드처럼 운영했습니다. 그들은 USDT의 경쟁 우위가 기술(ERC-20 토큰 발행에는 진입 장벽이 없었음)이 아니라 신용 보증과 리스크 저항 능력에 있다는 것을 잘 알고 있었습니다.

스테이블코인 시장은 겉보기에는 기술 경쟁처럼 보이지만, 근본적으로는 신뢰 경쟁입니다. 진정한 진입 장벽은 극심한 시장 상황에서 상환을 이행할 수 있는 주체, 규제 변화에 잘 대처할 수 있는 주체, 그리고 블랙 스완 사태 발생 시 뱅크런을 피할 수 있는 주체에 달려 있습니다. 테더는 지난 몇 년간 수많은 "사망 선고"를 받았지만, 매번 실제 상환과 재발행을 통해 그 예측이 틀렸음을 증명해냈습니다. 테더의 신뢰성은 감사 보고서보다는 여러 차례의 뱅크런 스트레스 테스트를 통해 구축되었다고 볼 수 있습니다. 이러한 혹독한 시장 선별 과정 자체가 일종의 검증이라고 할 수 있습니다.

지난 2년간의 재무 보고서와 뉴스를 자세히 살펴보면 테더가 "가상에서 현실로의 극적인 전환"을 겪고 있음을 알 수 있습니다.

최신 데이터는 정말 놀랍습니다. 투자은행 제프리스의 보고서에 따르면, 2026년 1월 기준 테더의 금 보유량은 230억 달러를 넘어섰습니다. 이는 실물 금 148톤에 해당합니다. 이러한 포지션 으로 테더는 전 세계 금 보유 상위 30위권에 진입하게 되었습니다.

출처: 월스트리트 뉴스

그들이 자신들을 코인업계 고래 와 비교한다고 생각하세요? 아니요, 그들은 자신들을 국가와 비교하는 겁니다.

테더의 현재 금 보유량은 호주, 아랍에미리트, 카타르와 같은 국가 중앙은행의 보유량을 능가합니다. 테더는 2025년 4분기부터 2026년 1월까지 불과 몇 달 만에 32톤의 금을 매입했습니다. 이러한 매입 속도는 전 세계적으로 폴란드와 브라질 중앙은행에 이어 두 번째로 빠릅니다.

이는 테더의 위험 관리 전략에서 가장 "선견지명 있는" 조치입니다.

모두가 달러 패권의 약화와 미국 국채 유동성 위기를 우려하고 있습니다. 달러 표시 스테이블코인을 발행하는 테더(USDT)는 사실상 달러의 그림자 은행 역할을 합니다. 달러에 문제가 생기면 USDT도 큰 타격을 입습니다.

이러한 가장 큰 "시스템적 리스크"에 대비하기 위해 테더는 인류 역사상 유일한 경화인 금을 선택했습니다. 다른 스테이블코인들이 "100% 미국 달러 준비금"이라는 규정 준수 증명을 놓고 치열하게 경쟁하는 동안, 테더는 조용히 기초 자산을 금으로 전환했습니다. 이는 설령 내일 미국 재무부에 중대한 문제가 발생하거나 달러의 신용 시스템이 붕괴되더라도 테더는 여전히 148톤에 달하는 금괴를 보유하고 있다는 것을 의미합니다.

이 회사는 암호화폐 발행 회사가 아닙니다. 명백히 편법을 쓴 "디지털 연방준비제도"입니다.

이러한 구성은 테더의 리스크 노출 구조를 변화시킵니다. 이전에는 테더에 대한 가장 큰 비판이 "달러 자산의 질"에 집중되었지만, 이제는 "실제로 어떤 종류의 분산 자산 포트폴리오를 구축하고 있는가?"라는 질문이 제기됩니다. 스테이블코인 발행자가 중앙은행처럼 금을 배분하고 국부펀드처럼 투자를 다각화하기 시작하면, 그 역할은 미묘하게 바뀝니다. 더 이상 단순히 온체인 유동성 도구가 아니라, 실제 금융 시스템의 보이지 않는 연결 고리가 되는 것입니다.

이는 테더가 "암호화폐의 이상"을 점점 경시하고 "자산 안전성"과 "장기적 안정성"을 강조하는 이유를 설명해 줍니다. 빠르게 변화하는 업계에서 테더는 시대의 흐름에 발맞추는 전략을 택했습니다. 불장(Bull market) 에서는 모두가 혁신가이지만, 베어장 (Bear Market) 에서는 재무제표만이 의미를 갖습니다. 테더는 불장(Bull market) 에서 얻은 상상력을 베어장 (Bear Market) 의 확실성으로 바꾼 것입니다.

금 비축이 일종의 방어 수단이라면, 140개의 전통적인 프로젝트에 투자하는 것은 테더의 전면적인 공세라고 할 수 있습니다.

언뜻 보면 테더의 투자 포트폴리오는 혼란스러워 보이지만, 자세히 살펴보면 섬뜩한 진실이 드러납니다. 그들은 단순히 자산을 매입하는 것이 아니라, 인류의 미래를 위한 "생존 필수품"을 매입하고 있는 것입니다.

토큰과 프로토콜 투자에 집중하는 다른 암호화폐 펀드와 달리, 테더는 수익을 해시레이트, 에너지, 농업, 의료와 같은 실물 경제 분야에 투자하여 거대한 자원 제국을 구축했습니다.

첫째, 테더는 해시레이트 와 에너지를 독점함으로써 AI 시대의 "임대주"가 되려 합니다. 지난 2년간 테더는 해시레이트 인프라에 막대한 투자를 해왔는데, 우루과이와 엘살바도르에서 지열 에너지를 이용한 암호화폐 채굴 뿐만 아니라 노던 데이터(Northern Data)에 대한 투자를 통해 AI 해시레이트 임대 시장에도 진출했습니다. 테더의 전략은 매우 타당합니다. 웹3 열풍은 사그라들 수 있지만, AI에 필요한 해시레이트 와 전력 수요는 향후 10년간 필수적인 요소가 될 것이기 때문입니다. 테더는 자사의 현금(USDT)과 해시레이트(GPU)를 통해 디지털 시대의 가장 핵심적인 인프라 서비스 제공업체로 자리매김하고 있습니다.

둘째로, 테더는 단일 산업에 의존하는 리스크 헤지하기 위해 생명공학에 투자하고 있습니다. 덜 알려진 사실이지만, 테더는 뇌-컴퓨터 인터페이스 회사인 블랙록 뉴로테크에도 투자했습니다. 전통적인 벤처 투자자들은 이를 차세대 투자를 위한 포지셔닝으로 보지만, 테더는 이를 "스테이블코인"의 상업적 이익을 인류에 도움이 되는 "기술 자본"으로 전환하는 것으로 간주합니다. 이러한 관점은 테더에게 명성을 안겨주었을 뿐만 아니라, 금융 시장의 변동성을 초월하는 자산 배분을 가능하게 했습니다.

셋째, 농업과 토지에 투자하는 것은 위험을 완화하는 근본적인 방법입니다. 테더는 토지를 매입하고 현대식 농업에 투자하기 시작했습니다. 이는 가장 매력적으로 들리지는 않겠지만, 가장 안정적인 접근 방식입니다. 디지털 거품이 붕괴되더라도 식량과 토지는 항상 실질적인 가치를 지닌 자산으로 남을 것입니다. 이러한 자산 배분 논리는 전적으로 "최악의 상황에서의 생존" 시나리오에 기반합니다.

더 나아가, 조지아 결제 시스템에 투자하고 유럽 축구 클럽을 후원함으로써 오프라인 트래픽 유입 경로에 지속적으로 침투하고 있습니다. 이 모든 것은 테더가 마치 물과 전기처럼 현실 세계의 모세혈관에 USDT를 스며들게 하려는 의도를 보여줍니다.

기사 초반에 제기했던 질문으로 돌아가 보겠습니다. 블록은 왜 직원들을 해고하는 반면 테더는 채용을 하고 있는 걸까요?

Block은 여전히 ​​Web2의 "성장 경쟁"을 벌이고 있기 때문에 성장세가 둔화되면 비용을 절감하고 효율성을 높여야 할 것입니다. 반면 Tether는 "자원 경쟁"을 벌이고 있습니다.

테더의 확장은 더 강력한 DApp을 개발하거나 레이어 3를 구축하는 데 목적이 있는 것이 아닙니다. 새로 고용한 450명의 직원들은 솔리디티 코드를 작성하는 대신, 규정 준수, 정부 관계, 자산 관리, 지정학적 전략 수립 등을 담당하고 있을 가능성이 높습니다. 바로 이러한 이유로 테더는 여러 차례의 강세장과 약세장을 견뎌내고 수많은 경쟁사들을 제치고 살아남을 수 있었습니다.

테더는 극도로 "웹2"화되었고, 심지어 "전통화"되기까지 했습니다. 허황되고 거품으로 가득 찬 웹3 카지노에서 테더는 하우스 역할을 하며 가장 강력한 코인(미국 달러)을 모은 다음, 카지노를 나와 옆 건물, 땅, 금괴, 발전소를 사들입니다. 카지노 안의 다른 사람들 코인 바닥나서 싸우거나 규제 당국의 체포 공세에 흩어지는 동안, 테더는 길 건너 고층 건물에 앉아 커피 한 잔을 마시며 이 모든 것을 지켜봅니다.

이는 극단적인 합리성이며, 심지어 냉정함까지 엿보입니다. 많은 사람들이 테더의 투명성 부족을 비판하며 블랙박스라고 부릅니다. 하지만 사업 전략적 관점에서 볼 때, 파올로 아르도이노와 그의 팀은 칭찬받아 마땅합니다. 그들은 웹3의 거창한 담론에 현혹되지 않았습니다. 암호화폐가 진정으로 "물"이나 "전기"처럼 현실 세계의 일부가 되어야만 살아남을 수 있다는 것을 알고 있었습니다. 그러니 블록이 직원을 해고하고 주요 기업들이 규모를 축소하는 것을 볼 때, 단순히 당황하지 마세요. 테더가 무엇을 하고 있는지 살펴보세요.

이것은 아주 간단한 진실을 말해줍니다. 바람이 불 때 이륙하는 것은 어렵지 않지만, 바람이 멈춘 후에도 나무뿌리를 제대로 붙잡고 있느냐가 어려운 법입니다. 테더는 금, 해시레이트, 그리고 땅을 움켜쥐었습니다.

이것이 웹3 기업의 궁극적인 형태일지도 모릅니다. 즉, 탈중앙화 초과 이윤을 창출한 다음, 가장 중앙집권적인 방식을 사용하여 현실 세계의 생산 수단을 통제하는 것입니다.

약간 사이버펑크적이고 디스토피아적인 이야기처럼 들리지만, 충분히 현실이 될 수도 있습니다.