JP모건은 최근 투자자들에게 "2년 만기 미국 국채 매도" 전략을 채택할 것을 권고했습니다. 은행 전략가들은 시장이 케빈 워시 연준 의장 임명에 집중하고 있지만, 견고한 경제 펀더멘털을 고려할 때 그의 대폭적인 금리 인하 여지는 매우 제한적이라고 지적했습니다.
JP모건 전략가들은 다음과 같이 강조했습니다.
강력한 경제 성장과 인플레이션의 경직성은 단기 금리의 하방 가능성을 제한하여 현재 수준에서 크게 하락하기 어렵게 만들 것입니다.
현재 시장에서는 연준이 7월에 금리를 25bp 인하하고 연말 이전에 추가 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 소비자물가지수(CPI) 발표를 앞두고 2년 만기 미국 국채 수익률은 소폭 상승한 3.47%를 기록했습니다.
소비자물가지수(CPI)가 예상보다 높을 수 있습니다.
JP모건 체이스는 1월 근원 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.39% 상승할 것으로 전망했는데, 이는 시장 컨센서스인 0.31%보다 상당히 높은 수치로, 연초 가격 조정의 지속적인 영향과 가격 압력을 반영한 것입니다.
소비자물가지수(CPI) 데이터가 예상치를 상회할 경우, 연준의 금리 인하 여지는 더욱 줄어들 것이며, 이는 JP모건 체이스의 "2년 만기 미국국채 매도" 전략이 타당함을 입증할 것입니다. 시장이 금리 인하 속도가 예상보다 느릴 수 있음을 인식하게 되면 단기 채권 가격은 하락 압력을 받게 되고(수익률은 상승할 것) 있습니다.
아인혼은 정반대 방향으로 예상하며, 워싱턴이 금리를 "두 배 이상" 인하할 것이라고 전망했다.
하지만 월가가 금리 인하에 대해 완전히 비관적인 것은 아닙니다. 그린라이트 캐피털의 설립자인 데이비드 아인혼은 정반대의 관점 갖고 있으며, 단기 금리가 계속 하락할 것이라는 예상으로 SOFR(담보부 익일 융자 금리) 선물을 매수했습니다.
아인혼은 최근 공개적으로 다음과 같이 밝혔습니다.
연말까지 금리 인하는 두 번 이상 있을 것입니다. 지금 시장에서 가장 좋은 투자 기회 중 하나입니다.
그는 워시허스트가 매파로 여겨지지만, 실제로는 취임 후 금리 인하를 추진할 가능성이 높다고 믿는다. 아인혼은 워시허스트가 "인플레이션이 4~5%까지 치솟지 않는 한, 생산성 향상이 금리 인하를 뒷받침하는 근거가 된다"고 주장할 것이며, 설령 경기가 과열된 상태라 하더라도 금리 인하를 막지는 못할 것이라고 지적한다.
누가 마지막에 웃게 될까요?
이 의견 차이의 핵심은 월시가 "실용적인 비둘기파"가 될 것인가, 아니면 "제한적인 매파"가 될 것인가라는 질문입니다.
JP모건 체이스는 연준 의장이 누가 되든 경제 데이터가 궁극적으로 금리 방향을 결정할 것이라고 관점. 현재 미국 경제 성장세와 높은 인플레이션 수준으로는 상당한 금리 인하가 어려울 것으로 예상됩니다.
아인혼은 월시 의장의 정책적 성향이 데이터의 제약을 압도할 것이며, 연준이 보다 완화적인 방향으로 나아가도록 설득할 논리를 찾아낼 것이라고 믿는다.
존 왓니는 1월 30일 트럼프 대통령에 의해 차기 연방준비제도(Fed) 의장으로 공식 지명되었으며, 2026년 세계 금융 시장에서 가장 중요한 변수 중 하나로 여겨집니다. 소비자물가지수(CPI) 발표가 임박함에 따라 미국국채 시장의 단기 변동성이 심화될 가능성이 높으며, 월가에서는 금리 인하를 둘러싼 강세론자와 약세론자 간의 공방이 이제 막 시작되었습니다.
