앤트로픽은 12월 12일 300억 달러 규모의 시리즈 G 융자 유치를 완료했다고 발표하며 기업 가치를 3,800억 달러로 끌어올렸습니다. 이번 투자 라운드는 싱가포르 싱가포르 투자청 GIC(Government of Singapore Investment Corporation) 와 코투 매니지먼트가 공동으로 주도했으며, DE 쇼, 드래고니어, 피터 틸의 파운더스 펀드, 아부다비의 MGX 펀드 등이 참여했습니다. 마이크로소프트와 엔비디아도 기존에 약속했던 150억 달러 중 일부를 투자했습니다.
이번 융자 유치는 2026년 현재까지 최대 규모이며, 리스크 융자 역사상 두 번째로 큰 규모로, 경쟁사인 오픈AI가 2025년에 유치한 400억 달러에 이어 두 번째입니다.
투자자 명단을 보면 다음과 같은 사실이 드러납니다. 세쿼이아 캐피털부터 라이트스피드 벤처 파트너스, 골드만삭스부터 모건 스탠리, 블랙스톤부터 블랙록까지 30개 이상의 기관이 이번 투자 라운드에 참여했습니다. 특히 세쿼이아 캐피털은 오픈AI, xAI, 앤스로픽 등 세 회사에 지분을 보유하고 있습니다.
실리콘 밸리에서 같은 업종의 직접적인 경쟁업체에 투자하는 것은 과거에는 절대 넘어서는 안 될 레드라인이었지만, AI 시대에 들어서면서 그 선은 무너졌다.
불문율
실리콘 밸리의 리스크 캐피털 업계에는 40년 동안 이어져 온 불문율이 하나 있다. 바로 경쟁사에 투자하지 말라는 것이다.
논리는 간단합니다. 회사에 투자한다는 것은 자본뿐만 아니라 신뢰도 함께 투자하는 것입니다. 이사회에 참여하고, 영업 비밀, 제품 로드맵, 고객 데이터, 재무 정보 등을 접하게 됩니다. 만약 그 회사의 직접적인 경쟁사에도 투자했다면, A사의 노하우를 B사에 넘기지 않았다는 것을 어떻게 증명할 수 있을까요?
이는 단순히 도덕적인 문제일 뿐만 아니라 기업의 평판과도 직결되는 문제입니다. 입소문에 크게 의존하는 업계에서 "창업자의 신뢰를 배신했다"는 낙인은 투자 실패보다 훨씬 더 치명적일 수 있습니다.
이것이 바로 코슬라 벤처스의 설립자인 비노드 코슬라가 2025년에 "직접적으로 경쟁하는 AI 기업에는 동시에 투자하지 않겠다"고 공개적으로 밝힌 이유입니다. 스라이브 캐피털 역시 충성심을 선택하여 오픈AI에 전량 투자하고 다른 대형 AI 모델에 대한 유혹을 뿌리쳤습니다.
하지만 세쿼이아는 그렇게 생각하지 않습니다.
2024년 말, 세쿼이아 캐피털은 세대교체를 맞이했습니다. 오랫동안 회사를 이끌어온 로엘로프 보타가 글로벌 매니징 파트너 자리에서 물러나고, 팻 그래디와 알프레드 린이 그 자리를 이어받았습니다. 새로운 경영진은 과감한 결정을 내렸습니다. 바로 세 개의 유력한 AI 기업에 동시에 투자하는 것이었습니다. 세쿼이아는 오픈AI에 초기 지분을 투자했고, 이후 머스크의 xAI에 투자했으며, 현재는 앤트로픽의 투자자 명단에도 이름을 올리고 있습니다.
세쿼이아 캐피털뿐만이 아닙니다. 알티미터 캐피털은 앤스로픽에 2억 달러 이상을 투자했으며 오픈AI의 지분도 보유하고 있습니다. 블랙스톤은 앤스로픽에 약 10억 달러를 투자했습니다. 아부다비에 본사를 둔 MGX 펀드는 오픈AI와 앤스로픽 모두에 투자했습니다.
실리콘 밸리에서 가장 현명한 투자는 경주로에 있는 모든 말을 동시에 사들이는 것이다.
돈이 소모되는 속도
투자자들이 금기를 깨려는 이유는 무엇일까요? 인공지능은 누구도 질 수 없는 군비 경쟁이기 때문입니다. 그리고 군비 경쟁의 첫 번째 규칙은 멈출 수 없다는 것입니다.
앤트로픽의 연간 매출(ARR)은 140억 달러에 달하며, 3년 연속 10배 이상의 연간 성장률을 유지하고 있습니다. 연간 결제액이 100만 달러를 초과하는 기업 고객 수는 2년 만에 12개에서 500개 이상으로 증가했으며, 회사는 2026년 말까지 ARR이 300억 달러를 넘어설 것으로 예상하고 있습니다.
가장 주목할 만한 성장 동력은 클로드 코드(Claude Code)입니다. 클로드 코드는 최소한의 사람 개입으로 코드를 작성하고 디버깅할 수 있도록 도와주는 프로그램 도우미입니다. 이 제품은 연간 25억 달러의 매출을 올렸으며, 올해 초부터 두 배로 증가했습니다. 그중 절반 이상은 기업 고객이 차지하고 있습니다. 현재 깃허브(GitHub)에 공개된 코드 커밋의 4%가 클로드 코드를 사용하여 완료되었습니다.
앤트로픽의 최고재무책임자(CFO) 크리슈나 라오는 공식 성명에서 다음과 같이 밝혔습니다.
창업가든 스타트업이든 세계 최대 기업이든, 저희 고객들은 한결같이 클로드(Claude)가 기업 운영 방식에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있다고 말씀하십니다. 이번 투자 유치는 고객들의 엄청난 수요를 반영한 것이며, 저희는 이 투자를 통해 고객들이 신뢰하는 엔터프라이즈급 제품과 모델을 지속적으로 개발해 나갈 것입니다.
최근 앤트로픽의 기술은 금융 시장에도 파장을 일으키고 있습니다. 이달 초, 앤트로픽은 특정 법률 업무를 자동화하는 도구를 조용히 출시했는데, 이로 인해 법률 서비스 관련 주식들이 연쇄적으로 하락했습니다. 이어 금융 연구를 포함한 기업 업무에 최적화된 새로운 AI 모델을 출시하자 금융 서비스 기업들의 주가도 떨어졌습니다.
하지만 수입은 이야기의 절반일 뿐입니다. 나머지 절반은 지출입니다.
앤스로픽은 2025년에 AWS 컴퓨팅 리소스에만 26억 6천만 달러를 지출했습니다. 연구원 급여, 데이터 구매, GPU 클러스터 구축 비용을 포함하면 앤스로픽의 연간 총 지출은 수익을 훨씬 초과했습니다. 회사는 2028년 이후에나 손익 에 도달할 것으로 예상합니다.
쉽게 말해, 이 회사는 연간 매출이 140억 달러에 달하지만 여전히 현금을 빠르게 소진하고 있습니다. 융자 끊임없이 필요한 이유는 사업이 실패해서가 아니라, 성공에 드는 비용이 매출 성장 속도를 앞지르고 있기 때문입니다.
이것이 바로 대규모 AI 모델 상용화의 냉혹한 현실입니다. 매출은 로켓처럼 급증할 수 있지만, 컴퓨팅 비용은 훨씬 더 빠르게 증가합니다 . 최첨단 모델의 각 세대 학습 비용은 이전 세대보다 3~5배나 높습니다.
앤트로픽은 미국 전역에 500억 달러를 투자하여 데이터 센터를 구축할 계획이며, 텍사스와 뉴욕에 위치한 시설은 올해 안에 개장할 예정입니다. 또한, 구글의 수십억 달러 규모의 AI 전용 칩을 도입할 계획입니다. 그러나 이러한 투자는 향후 몇 년 동안 AI 인프라에 1조 4천억 달러 이상을 투자하고 최대 1천억 달러의 신규 자금 조달을 추진하는 오픈AI의 계획에 비하면 미미한 수준입니다.
이것이 바로 300억 달러의 융자 필요한 이유입니다. 앤트로픽은 "성장 자금"을 모으는 것이 아니라, 생존을 위해 자금을 사는 것입니다.
놓치는 것에 대한 두려움의 논리
자, 그럼 핵심 질문으로 돌아가 봅시다. 투자자들은 왜 40년 묵은 업계의 금기를 깨는 위험을 감수하면서까지 여러 AI 기업에 동시에 투자하려는 것일까요?
해답은 더 깊은 두려움에 있다.
2025년까지 전 세계 인공지능(AI) 투자액은 1,500억 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. 그러나 이러한 자금은 OpenAI, Anthropic, xAI, Google DeepMind, MetaAI 등 5개 기업에 집중되어 있습니다. 이 경쟁에 참여하기 위한 비용이 너무 높아 국부펀드와 최상위 벤처캐피털 회사만이 투자할 수 있습니다.
이러한 환경에서는 우승마를 놓치는 비용이 잘못된 말에 베팅해서 잃는 비용보다 훨씬 더 큽니다.
당신이 세쿼이아 캐피털이라고 상상해 보세요. 만약 오픈AI에만 투자했는데, 결국 앤스로픽이 승리한다면, 당신은 앤스로픽의 수익을 놓칠 뿐만 아니라 "AI 시대 최대 승자를 놓친 펀드"라는 오명을 쓰게 될 겁니다. 리스크 캐피털 업계에서는 평판이 단일 수익보다 훨씬 더 중요합니다. 구글에 투자하지 못한 펀드와 구글과 야후 모두에 투자한 펀드 중 어느 쪽이 훨씬 더 오랫동안 기억될 것입니다.
그러므로 헤징은 전략이 아니라 보험입니다.
하지만 여기에 역설이 있습니다. 모든 스마트머니 같은 곳에 투자할 때, 실제로 그들이 하는 일은 리스크 분산시키는 것이 아니라 AI 산업 전체를 거대한 자금 풀로 만드는 것입니다. 어느 회사가 최종적으로 승리하든, 자본은 승자의 편에 설 수 있게 됩니다.
이러한 헤지 게임에 참여할 수 없는 사람들, 즉 소규모 벤처캐피탈, 개인 투자자, 일반 직원들은 배제됩니다. 그들은 한쪽 편을 선택하고 기다릴 수밖에 없습니다.
고인의 회사
오늘날의 앤트로픽을 이해하려면 2020년 12월에 있었던 한 사임 사건으로 돌아가 봐야 합니다.
다리오 아모데이는 이전에 오픈AI의 연구 부사장을 역임했습니다. 오픈AI에서 4년 동안 재직하며 인공지능 산업 전체의 흐름을 바꾼 GPT-2와 GPT-3 모델 개발을 주도했습니다. 그가 오픈AI에 합류했을 당시에는 비영리 연구소였지만, 그가 떠날 무렵에는 마이크로소프트가 49%의 지분을 소유한 상업 회사로 변모해 있었습니다.
2020년 말, 달리오와 그의 여동생 다니엘라 아모데이는 공동으로 사임서를 제출했습니다. 사정에 정통한 여러 소식통에 따르면, 두 사람의 갈등의 핵심은 보안과 상업화 사이의 충돌이었습니다. 달리오 CEO는 모델 성능이 급속도로 향상됨에 따라 오픈AI의 보안 연구 투자 및 의사 결정 권한이 점차 약화되고 있다고 판단했습니다. 마이크로소프트의 수십억 달러 투자는 이러한 추세를 더욱 가속화했습니다.
다시 말해, 최대 투자자가 "제품을 빨리 출시하라"고 말하면 보안 연구원들의 의견은 뒷전으로 밀려난다는 것입니다.
2021년 1월, 달리오(Dalio)는 오픈AI(OpenAI) 출신의 핵심 연구원 7명과 함께 앤스롭픽(Anthropic)을 설립했습니다. 그들의 목표는 명확했습니다. 상업적 성공과 AI 안전성 사이의 균형을 맞추는 "책임감 있는 AI 기업"을 만드는 것이었습니다. 회사 이름은 그리스어 "anthropos"에서 유래했는데, 이는 "인간"을 의미하며, 특정한 이상주의를 담고 있는 선택입니다.
5년 후를 돌아보면, 이러한 경제적 이탈의 규모는 놀라울 정도입니다. 2021년 5월, 시리즈 A 융자 로 1억 2400만 달러를 유치했습니다. 2023년에는 구글이 투자를 주도하며 기업 가치를 41억 달러로 끌어올렸습니다. 2024년에는 아마존이 투자를 확대하여 기업 가치가 180억 달러를 넘어섰습니다. 2025년 3월에는 615억 달러에 달했고, 같은 해 9월에는 1830억 달러를 돌파했습니다.
그리고 2026년 2월에는 3,800억 달러 규모의 투자 유치가 예정되어 있습니다. 불과 몇 달 전 130억 달러를 유치했던 앤트로픽의 이번 투자 유치로 기업 가치가 거의 두 배로 증가했습니다. 또한 앤트로픽은 직원들이 이번 융자 유치 기준으로 평가된 기업 가치에 따라 주식을 매각할 수 있도록 허용할 것이라고 발표했습니다.
앤트로픽은 5년 만에 보안 연구소에서 세계에서 가장 가치 있는 AI 기업 중 하나이자 전 세계 비상장 기업 중 네 번째로 가치가 높은 기업으로 변모했으며, 약 640억 달러 융자 유치했습니다. 달리오가 데려간 7명의 동료들은 현재 1,500명이 넘는 직원을 거느린 회사를 이끌고 있습니다.
금기가 사라진 후
아이러니하게도, 앤트로픽의 모든 것을 뒷받침하는 것은 안보에 대한 담론이 아니라 오히려 군비 경쟁의 논리입니다. 투자자들이 앤트로픽에 투자하는 주된 이유는 더 안전해서가 아니라, 참여하지 않을 경우 발생할 수 있는 결과를 감당할 수 없기 때문입니다.
인공지능 시대에 충성심은 사치입니다. 실리콘 밸리에는 40년 동안 이어져 온 불문율, 즉 경쟁사에 투자하지 않는다는 규칙이 있습니다. 대부분의 시장에서는 승자와 패자가 자연스럽게 구별될 만큼 충분한 시간이 존재하기 때문입니다. 투자 대상을 결정하기 전에 5년 또는 10년 동안 해당 분야를 관찰할 수 있습니다.
하지만 AI는 다릅니다. 이 경쟁의 기회는 너무 짧고, 위험 부담은 너무 크며, 참여자 수는 너무 적습니다. 이러한 상황에서 헤징은 배신이 아니라 합리성입니다. 그리고 모두가 합리성을 선택할 때, 금기는 더 이상 금기가 아닙니다. 그것은 단지 모두가 암묵적으로 넘는 선일 뿐입니다.
실리콘 밸리에서 진짜 금기는 경쟁사에 투자하지 않는 것이 아니라, 다음 시대를 놓치는 것이기 때문입니다.
