암호화폐 옵션: 두 번째 상승장 전의 고요인가?

거시경제 및 구조적 측면: 금융화된 비트코인, 취약한 신뢰

비트코인은 ETF 자금 유입 재개에 힘입어 7만 1천 달러 부근까지 반등했으나, 거시 경제 긴장이 다시 고조되면서 6만 8천 달러 근처로 다시 하락했습니다. 이러한 반등은 구조적인 상승세라기보다는 자금 유입에 의한 것으로 보입니다.

암호화폐는 이제 ETF와 선물 등을 통해 기관 투자 포트폴리오에 깊숙이 자리 잡고 있습니다. 다양한 자산에 투자하는 펀드의 위험이 감소할 때, 비트코인(BTC) 유동성 공급원이 됩니다. 이전의 매도세는 암호화폐 자체의 실패라기보다는 체계적인 레버리지 축소에 더 가까워 보입니다.

블록체인 인프라 전반에 걸쳐 도입이 지속되고 있지만, 토큰 가치 획득은 여전히 ​​선택적입니다. 숏 으로 비트코인은 포지션, 금리, 지정학적 위험에 민감한 거시 자산으로 거래됩니다. 확신보다는 규율이 더 중요합니다.

실현된 볼륨: 수렴 및 압축

실제 변동성이 진정되어 내재 변동성 수준(비트코인(BTC) ~50, 이더리움(ETH) ~65)에 수렴하고 있습니다. 내재 변동성 또한 하락했으며, 이더리움(ETH) 단기적으로 비트코인(BTC) 보다 더 빠르게 약세를 보이고 있습니다.

캐리는 대체로 중립적입니다. 큰 변동성 재설정 이후 감마를 공격적으로 공매도하는 것은 큰 이점이 없습니다. 내재 범위가 대체로 유지된 것은 확장보다는 안정화를 시사합니다.

현재 상황은 과도기적인 느낌입니다. 이전 충격보다는 반응이 덜하지만, 또 다른 하락 시도에 취약한 상태입니다.

용어 구조 및 왜곡: 빠른 정규화

공포감이 사그라들면서 왜곡 현상이 빠르게 완화되었습니다. 프론트엔드 옵션 왜곡은 5~6 변동성 수준으로 안정되었습니다. 비트코인의 수익률 곡선은 장기 만기에서도 비교적 평탄한 상태를 유지하고 있으며, 이더리움의 장기 왜곡은 완화되어 장기적으로는 다소 긍정적인 전망을 시사합니다.

2월 만기 콜옵션 수요는 트레이더들이 공격적이지는 않지만 전술적으로 반등을 기대하고 있음을 시사합니다.

이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 동향: 상대적 하락 프리미엄

이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 최근 저점인 0.029 부근에서 횡보세를 보이고 있습니다. 단기 변동성 스프레드는 좁아졌지만, 장기 변동성 스프레드는 여전히 강한 모습을 유지하고 있습니다.

이더리움(ETH) 1,500까지 다시 하락할 경우, 하락폭은 비트코인이 비슷한 지지선까지 움직일 가능성을 넘어설 것입니다. 현재 상대적 가치는 비트코인(BTC) ​​대비 이더리움(ETH) 리움 하락 포지션을 보유하는 데 유리합니다.

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