블루 아울 캐피털(OWL)이 이번 주 소매 투자자를 위한 사모 신용 펀드의 유동성 확보를 위해 14억 달러 규모의 대출을 매각하겠다고 발표하면서 금융 시장 전반에 비상이 걸렸습니다. 여러 저명한 분석가들은 이번 사태를 2008년 금융 위기를 예고했던 베어 스턴스 헤지펀드 두 곳의 붕괴와 직접적으로 비교하며, 비트코인 (비트코인(BTC) $68,432.60 ) 투자자들에게 미치는 영향은 매우 클 수 있다고 지적했습니다.
주요 증시 지수에는 큰 변동이 없었지만, 블루 아울(Blue Owl) 주가는 주간 약 14% 하락했고, 전년 동기 대비 50% 이상 떨어진 상태입니다. 블랙스톤(BX), 아폴로 글로벌(APO), 아레스 매니지먼트(ARES) 등 다른 주요 사모펀드 회사들의 주가도 상당한 하락세를 보였습니다.
이는 2008년 세계 금융 위기를 겪었던 사람들에게는 고통스러운 기억을 떠올리게 했다.
2007년 8월, 베어 스턴스의 헤지펀드 두 곳이 서브프라임 모기지 담보 증권 투자에서 막대한 손실을 입고 파산했으며, BNP 파리바는 미국 모기지 자산 가치 평가의 어려움을 이유로 세 개 펀드의 자금 인출을 동결했습니다. 신용 시장은 경색되고 유동성은 증발했으며, 개별적인 사건처럼 보였던 이 사태는 세계 금융 위기로 확산되었습니다.
"이 상황이 2007년 8월처럼 '탄광 속 카나리아' 같은 경고 신호일까요?"라고 핌코 전 대표 모하메드 엘-에리안은 질문했습니다. "고민할 점이 많습니다. 특히 인공지능 시장에 대한 투자 열풍이 지나치게 과열된 위험성을 생각해 봐야 합니다."라고 그는 덧붙였습니다. 엘-에리안은 이러한 위험이 시스템적인 문제일 수는 있지만, 2008년 금융위기만큼 심각한 수준은 아닌 것으로 보인다고 강조했습니다.
블루 아울의 문제는 베어 스턴스 사태와 같은 상황이 될 수도 있고 아닐 수도 있지만, 만약 그렇다면 비트코인에 어떤 의미를 가질까요?
첫째, 민간 신용 경색이 비트코인 상승으로 직결되는 것은 아닙니다. 실제로 숏 으로 신용 경색은 위험 자산, 비트코인 및 암호화폐 시장 전반에 악영향을 미칠 수 있습니다. 2008년 금융 위기 당시에는 비트코인이 존재하지 않았지만(이에 대해서는 나중에 자세히 다루겠습니다), 코로나19 사태가 전개되던 시기의 가격 움직임, 즉 2020년 2월 중순부터 3월 중순까지 약 70% 하락한 것은 시사하는 바가 큽니다.
하지만 미국 연방준비제도의 최종 대응은 비트코인에 강력한 호재로 작용할 수 있습니다. 2020년에는 수조 달러가 경제에 투입되어 비트코인(BTC) 4,000달러 미만에서 약 1년 만에 65,000달러 이상으로 급등하는 데 기여했습니다.
2007-2008년의 상황은 비슷한 궤적을 따랐습니다. 초기 신용 시장 불안, 주식 시장의 외면, 은행 부문 전염, 그리고 대규모 중앙은행 개입이 그것입니다. 피터 린치의 전 동료였던 조지 노블이 지적했듯이, 블루 아울 사태가 "첫 번째 도미노"라면, 이번에는 서브프라임 모기지를 대신해 민간 대출이 도화선이 되어 같은 사태가 반복될 수 있습니다.
"재무장관, 은행에 대한 두 번째 구제금융 직전"
2008년 사태의 주요 결과 중 하나는 비트코인의 탄생이었다.
세계 최초의 암호화폐는 글로벌 금융 위기 중에 탄생했는데, 그 이유 중 하나는 그 신비로운 창시자(또는 창시자들) 사토시(SATS) 나카모토가 정부와 중앙은행들이 컴퓨터 자판 몇 번 두드리는 것만으로 수천억, 심지어 수조 달러에 달하는 돈을 만들어내는 것에 환멸을 느꼈기 때문입니다.
세계 최대 디지털 자산의 또 다른 핵심 목표는 금융 기관이나 정부의 개입 없이 개인 간 직접적인 온라인 결제를 가능하게 하는 병행 디지털 화폐를 만드는 것이었습니다. 본질적으로, 이는 중앙 집중식 기관의 개입으로 세계 금융 질서를 무너뜨릴 만큼 취약한 것으로 드러난 기존 은행 시스템에 대한 직접적인 대안을 제시하려는 것이었습니다.
실제로 비트코인의 첫 번째 블록 인 이른바 제네시스 블록 (Genesis Block) (2009년 1월 3일)에는 사토시(SATS) 모토가 "재무장관, 은행에 대한 두 번째 구제금융 직전"이라는 문구를 삽입했습니다. 이는 당시 영국 정부와 영란은행이 금융 부문의 지속적인 문제에 대한 대응책을 마련하던 시점에 런던 타임스에 실린 기사 제목이었습니다.
그 당시에는 사실상 가치가 0에 가까웠고 소수의 "사이퍼펑크" 외에는 아무도 알지 못했던 비트코인은 17년 후 시가총액이 1조 달러를 넘어섰고, 세계 최대 자산 운용사들은 비트코인을 대부분의 포트폴리오에 필수적인 자산으로 꼽고 있습니다.
오늘날 우리가 알고 있는 비트코인은 2009년 최초의 암호화폐와는 물론 다릅니다. "가치 저장 수단"과 "디지털 금"이라는 개념은 이제 과거의 이야기가 되었습니다. 한때 반체제적인 상징이었던 비트코인은 이제 거대한 금융 시스템의 일부가 되었습니다. 거액 보유자들은 막대한 양의 비트코인을 자사 자산에 축적하고 있으며, 금융 대기업들은 상장지수펀드(ETF)를 통해 일반 대중에게 비트코인을 제공하고 있고, 심지어 일부 정부 기관은 전략 비축량으로 비트코인을 매입하고 있습니다.
그렇다면 블루 아울의 실패는 비트코인의 초기 투자 이론이 다시금 부활하고, 그 결과 또 다른 불장 도래할 것을 의미하는 것일까요? 시간만이 답을 알려줄 것입니다. 하지만 만약 이 사건이 엘-에리안이 예언했던 "카나리아"처럼 또 다른 대규모 위기의 전조라면, 세계 금융 시스템은 큰 충격을 받을 수 있으며, 17년이 지난 지금 어떤 형태로든 비트코인이 그 해결책이 될 수도 있습니다.
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