트럼프 대통령이 무역법을 근거로 15% 관세를 부과하겠다고 발표하고, 대법원이 국제비상권한법(IEEPA)의 권한을 제한하자 비트코인은 횡보세를 보이고 있으며, 시장은 150일 시한에 주목하고 있습니다.
차트 변동이 거의 없는 드문 주말 장세인데도 불구하고, 뭔가 곧 터질 것 같은 예감이 듭니다.
비트코인 가격이 6만 8천 달러 부근에서 좁은 범위 내에서 등락을 반복하는 가운데, 워싱턴은 시장에 법률적 측면과 거시적 측면을 동시에 아우르는 중요한 이슈를 제시하고 있습니다.
미국 대법원이 트럼프 대통령이 의존했던 긴급 관세 부과 경로를 좁히자, 백악관은 최소한 제한된 기간 동안이라도 15% 관세를 유지하기 위해 다른 법률 조항을 내세우고 있다.
횡보세는 마치 서스펜스 같습니다. 헤드라인이 상황을 설정하고, 그로부터 파생되는 여러 요인들이 서로 끊임없이 충돌합니다.
| 유산 | 마지막 | 전일 종가 대비 변동률 | 장중 최고가 | 장중 최저가 |
|---|---|---|---|---|
| 비트코인(BTC) | 68,009달러 | -198달러 | 68,637달러 | 67,821달러 |
거래자들은 이번 판결이 성장률, 인플레이션, 금리, 유동성에 미치는 영향을 기준으로 거래하는데, 이러한 변수들은 2020년 이후 암호화폐 가격 결정 주기에서 반복적으로 가장 중요한 요소였습니다.
법적 공방은 정책 충격의 지속 기간을 결정짓는 데 중요한 역할을 하며, 지속 기간이 길수록 기업과 투자자들은 미래를 재평가하게 됩니다.
2월 20일, 대법원은 6대 3으로 1977년 국제 비상 경제 권한법이 대통령에게 광범위한 관세를 부과할 권한을 부여하지 않는다고 판결했습니다. 쉽게 말해, 대법원은 관세 부과의 범위를 좁혔으며, 이제 이처럼 대규모의 관세는 의회의 명확한 승인을 받아야만 부과될 수 있음을 시사합니다.
그러다 결정적인 전환점이 찾아왔습니다. 트럼프 대통령은 하루 만에 1974년 무역법 122조를 인용했는데, 이는 특정 국제수지 조건 하에서 최대 150일 동안 최대 15%의 관세를 부과할 수 있도록 하는 보다 제한적인 권한 조항입니다.
비트코인에 대한 관세의 영향
이번 분쟁은 법률과 절차 내부에 있으며, 제122조의 조건이 충족되는지 여부와 해당 권한이 역사적 사용 범위를 넘어 어디까지 확대될 수 있는지에 대한 새로운 의문을 제기합니다.
관세는 국경에서 부과되는 세금입니다. 관세는 수입 가격을 빠르게 상승시키고, 마진에 압력을 가하며, 공급망을 재편할 수 있습니다.
그러한 요인들은 인플레이션을 한 방향으로, 성장을 다른 방향으로 몰아갈 수 있으며, 이러한 신호들이 충돌할 때 시장은 종종 결정을 내리기 전에 주저합니다.
그러한 주저함은 현재 비트코인에서 확연히 드러납니다. 관세가 인플레이션 압력을 가중시키고 실질 수익률을 높게 유지한다면, 금융 여건이 경색되고 변동성이 높은 자산의 거래량이 급증할 수 있습니다.
관세가 성장 둔화 우려로 이어지고 시장이 이후 완화적인 정책을 반영하기 시작하면 유동성 기대감이 상승세로 전환되어 비트코인이 다시 활기를 띨 수 있습니다. 두 가지 시나리오가 동시에 발생할 가능성이 있기 때문에 시장은 종종 변동성이 큰 모습을 보이며 실시간으로 자체적인 논쟁을 벌입니다.
또한 신뢰도라는 측면도 있습니다. 되돌릴 수 있을 것처럼 보이는 정책은 시장 변동에 영향을 미치지 않고, 지속 가능해 보이는 정책은 전면적인 재예측을 필요로 할 수 있습니다.
이번 에피소드는 현재 존재하는 관세와 향후 조치에 대한 불확실성을 야기하는 법적 구조라는 두 가지 특징을 동시에 보여줍니다.
법정 판결부터 재무제표 반영까지
대법원 판결은 또한 실질적인 문제를 남겼는데, 이제는 제한적인 체계 하에서 이미 징수된 관세 기금은 어떻게 되는가 하는 문제입니다.
이번 판결은 이미 징수된 1330억 달러 이상의 자금이 어떻게 될지에 대해서는 언급하지 않았으며, 수입업자들은 이 자금의 환급을 요구하고 있고 기업들은 이에 대한 명확한 설명을 요구하고 있습니다.
이것이 바로 정책이 실제로 적용되는 지점입니다. 누군가 재고를 수입하고, 관세를 납부하고, 가격을 책정하고, 그 비용을 중심으로 계획을 세웠습니다.
환불이 늦게 이루어지거나, 분할 지급되거나, 소송을 통해 이루어지면 법정 밖에서도 불확실성이 지속되고, 이러한 불확실성은 급여, 구매 결정, 자본 지출에 영향을 미칠 수 있습니다.
자본 지출은 시장이 연준의 향후 행보를 예측하려고 할 때 중요하게 여기는 전달 경로 중 하나입니다.
거시경제 경로는 일반적인 흐름을 따릅니다. 인플레이션과 성장은 연준의 기대에 영향을 미치고, 연준의 기대는 금리와 달러에 영향을 미치며, 금리와 달러는 글로벌 유동성 상황에 영향을 미칩니다.
비트코인이 평온해 보이는 이유, 그리고 그 평온함이 긴장감을 불러일으키는 이유
비트코인의 제한적인 움직임은 시장이 어떤 거시 경제 경로가 지배적인지 파악하려는 시도와 일치합니다.
15%의 세금은 가격에 빠르게 영향을 미칠 수 있습니다. 반면 수요 둔화는 실제 데이터에 반영되기까지 더 오랜 시간이 걸릴 수 있으며, 이러한 시차로 인해 금리 관련 기대감이 여러 보도 사이에서 맴돌게 됩니다. 거시 경제 불확실성이 커질 때 금리 관련 기대감은 암호화폐 시장 심리에 가장 확실한 단기적 영향을 미치는 요인 중 하나입니다.
순서도 중요합니다.
- 먼저 가격 충격과 헤드라인이 쏟아집니다.
- 그다음으로는 인플레이션 수치, 설문조사, 그리고 기업 실적 전망이 발표됩니다.
- 그다음은 연준의 대응 기능에 대한 시장의 새로운 관점입니다.
- 그다음에는 논쟁이 해결된 후, 종종 갑작스럽게 입장을 정하는 과정이 이어집니다.
논쟁이 해결될 때까지 비트코인은 인플레이션 위험과 성장 위험, 유동성 경색과 향후 완화, 현재의 위험 회피 심리와 향후 유동성 주도 랠리 사이의 대립처럼 거래될 수 있습니다.
섹션 122는 최대 150일까지 작동하는 내장 타이머에 중요합니다. 타이머는 동작 방식을 변경합니다.
영구적인 정책은 광범위한 가격 재조정을 장려하고, 임시적인 정책은 포지셔닝을 장려합니다.
150일이라는 유예 기간은 규정 변경 전에 수입을 서두르는 현상, 로비 활동의 급증, 그리고 시행 및 소송 관련 뉴스의 끊임없는 보도 등 여러 가지 부작용을 초래할 수 있습니다.
이는 불확실성을 몇 년이 아닌 몇 달로 압축하는 것이며, 시장은 종종 이러한 압축된 불확실성 속에서 가장 격렬하게 반응합니다.
이러한 상황에서 무역 정책 수단이 중요한 역할을 합니다. 만약 행정부가 122조를 넘어 장기적인 권한, 특히 불확실성을 연말까지 연장시키는 다른 무역 관련 법규에 의존한다면, 시장은 '일시적 충격'이라는 기존의 관점을 버리고 다른 양상으로 대응할 수 있습니다.
암호화폐 트레이더들이 다음에 주목할 것은 무엇일까요?
비트코인의 거시적인 구조가 이와 같은 상황에서도 일관성을 유지해왔기 때문에, 관심 종목 목록은 단순하게 유지됩니다.
- 미국 국채 수익률, 특히 10년 만기 국채 수익률과 실질 수익률
- 달러, 무역 가중 지표 및 DXY 스타일 강세
- 주식 및 신용 스프레드, 위험 감수 성향 및 스트레스 지표
달러 강세와 함께 수익률이 상승하면 금융 여건이 경색되는 경우가 많으며, 비트코인은 이러한 상황에서 어려움을 겪는 경향이 있습니다.
경기 침체 우려로 금리가 하락하면 시장은 통화 완화에 대한 기대감으로 기울어질 수 있으며, 비트코인은 종종 이러한 상황에서 반등합니다. 주식과 채권 시장이 초기 하락세를 주도할 수 있으며, 암호화폐는 시장 불안 속에서 다른 모든 자산과 함께 하락한 후 추후에 차별화된 움직임을 보일 수 있습니다.
국제사회의 반응은 상황에 또 다른 복잡성을 더합니다. 가디언지는 유럽 지도자들이 경제적 피해와 불안정성에 대해 반발하고 경고했다고 보도했습니다. 파이낸셜 타임스는 관세 수준에 대한 기대치가 변화하면서 영국과 같은 파트너 국가들이 어려움을 겪고 있다고 설명했습니다.
그러한 반응들은 글로벌 성장 기대치에 영향을 미치고, 글로벌 성장 기대치는 화면에 나타나는 모든 위험 지표에 반영됩니다.
비트코인 거래는 법적 문제가 중요한 것처럼 이루어지고 있으며, 거시 경제적 파급 효과가 여전히 결정적인 요소로 작용하고 있습니다.
대법원의 국제경제생산권법(IEEPA) 판결과 관세법 122조의 전환점은 차기 관세 정책 결정까지 남은 시간을 카운트다운에 넣었습니다. 거시 경제 변수들이 서로 충돌을 멈추면 차트가 움직일 것입니다.
그때까지 횡보는 시장이 시장의 반응에 귀 기울이고 있다는 신호입니다.
