암호화폐 시장은 지난 주말에도 숨 돌릴 틈을 얻지 못했습니다. 토요일과 일요일에 좁은 범위에서 등락을 반복하던 비트코인은 오늘 유럽과 미국 거래 세션에서 다시 압력을 받으며 64,000달러 선 아래로 떨어져 63,924.44달러까지 하락하며 2월 6일 이후 최저치를 기록했습니다. 현재 가격은 소폭 반등하여 약 64,800달러까지 회복했지만, 24시간 동안 약 4% 하락했습니다.
이는 며칠간 지속된 유동성 위기입니다. 2월 20일 이후 비트코인은 4거래일 연속 하락세를 보이며 누적 7% 이상 하락했습니다. 작년 10월 기록한 사상 최고가인 약 12만 7천 달러와 비교하면 현재 가격은 거의 반토막 났습니다.
지속적인 변동성 속에 시장 정서 바닥으로 떨어졌습니다. 암호화폐 공포 및 탐욕 지수는 어제 한 자릿수인 5까지 하락하며 3일 연속 극심한 "공포" 영역에 머물렀습니다. 이는 올해 1월 시장 패닉 이후 최저치입니다.
거시적 관점: 관세 논란과 AI 담론의 흔들림
지난주 발표된 미국 소비자물가지수(CPI) 데이터는 인플레이션 압력이 다소 완화되었음을 보여주었지만, 시장의 관심은 빠르게 글로벌 무역 상황의 새로운 변수들로 옮겨갔습니다.
지난 금요일, 미국 대법원은 트럼프 대통령의 관세 부과를 위한 긴급 권한 적용을 기각했습니다. 이에 트럼프 행정부는 10%에서 15%로 관세율을 인상하는 등 새로운 법적 경로를 통해 전 세계에 임시 관세를 부과하겠다고 밝혔습니다. 유럽연합(EU)은 즉각 대응하여 미국이 기존 무역 협정을 준수해야 한다고 요구했습니다. 이러한 공방으로 인해 시장은 글로벌 무역 긴장 고조 가능성에 대한 우려를 다시금 품게 되었습니다. 더욱이, 미국과 이란 간의 새로운 협상이 6월 26일 스위스 제네바에서 예정되면서 중동 지역의 지정학적 불확실성이 심화되고 있습니다.
리스크 자산은 이러한 상황에 매우 민감합니다. 미국 기술주들이 일제히 하락세를 보였으며, 소프트웨어 및 AI 관련 기업들이 압박을 받았습니다.
설상가상으로, 월요일 미국 증시에서 AI 기업 IBM의 주가가 앤트로픽(Anthropic)이 COBOL 언어 자동화 도구를 출시하면서 11% 이상 급락했고, 이는 전체 기술주 하락으로 이어졌습니다. 시장 분석 업체 에코이노메트릭스(Ecoinometrics)는 비트코인이 현재 미국 증시의 하락 리스크 에 매우 민감하다고 지적했습니다. 미국 기술주가 구조적인 하락 추세를 보일 때 비트코인도 이를 따라 더 큰 폭으로 하락하는 경향이 있습니다. 과거 비트코인의 독립적인 가격 움직임을 뒷받침했던 낮은 변동성 구조는 기관 투자자들의 적극적인 참여로 인해 무너졌고, 그 결과 기술주와의 상관관계가 높아졌습니다.
기관 투자자들: 펀드들이 "베이시스 트레이딩"에서 포괄적인 헤징으로 전환하고 있다
더 중요한 변수는 기관의 자금 지원에 있다.
SoSoValue 데이터에 따르면 2월 20일로 끝나는 주에 미국 비트코인 현물 ETF는 약 3억 1,600만 달러의 순유출을 기록했고, 이더 ETF는 약 1억 2,300만 달러의 순유출을 기록했습니다. 이는 2주 연속 순자본 유출을 의미합니다.
ETF 펀드는 지난 불장(Bull market) 에서 가장 큰 폭의 증가세를 보였습니다. 순유출은 두 가지를 의미합니다.
첫째, 기관 투자자들은 현재 가격이 단기적으로 "상당히 저평가"되었다고 보지 않습니다.
둘째, 가격에는 장기적인 자본 지원을 위한 수동적인 장치가 부족합니다.
과거에 인기를 끌었던 '베이시스 트레이딩'(현물이나 ETF를 매수하고 선물 계약을 숏(Short) 하여 가격 차이를 확정하는 전략)은 가격 하락으로 수익성이 떨어졌습니다. ETF 자금 유입이 지속되지 않으면서 시장 움직임은 파생상품 펀드에 의해 점점 더 좌우되고 있습니다. 거시 경제가 약화될 경우, 레버리지 포지션이 쉽게 매도세를 촉발할 수 있습니다.
온체인: 장기 보유자들의 매도세 둔화, 채굴자들의 매도세
가격 하락세가 지속되는 가운데, 온체인 데이터는 몇 가지 미묘한 신호를 보여주고 있습니다.
Glassnode는 최근 7일 평균 투자자(단기 보유자)의 순실현 손익이 2월 6일 -12억 4천만 달러/일에서 -4억 8천만 달러/일로 축소되었다고 지적하며, 이는 손실을 초래하는 매도가 약화되고 있지만 아직 완전히 끝나지는 않았음을 나타낸다고 분석했습니다.
이는 현재 우리가 전형적인 "바닥 다지기" 시기에 있다는 것을 의미합니다. 매도 압력은 여전히 존재하지만, 공황 상태의 강도는 줄어들었습니다.
시장을 세분화하면 다음과 같습니다.
장기 보유자들은 뚜렷한 공황 상태를 보이지 않았습니다.
단기 펀드들은 여전히 손실을 감수하며 시장에서 빠져나가고 있습니다.
정서 지표 측면에서 볼 때, 암호화폐 공포 및 탐욕 지수는 "극도의 공포" 영역에 진입했습니다.
이러한 조합은 일반적으로 추세 반전보다는 바닥을 다지는 과정에 해당합니다.
동시에 공급 측면에서도 미묘한 변화가 일어났습니다.
Bitdeer는 2월 20일 기준으로 보유하고 있던 비트코인 943개를 모두 매도하여 BTC 잔고를 0으로 줄였다고 밝혔습니다. 회사 측은 이러한 조치가 토지 및 데이터 센터 확장을 위한 유동성 확보를 위한 것이라고 설명했습니다. 가격 하락과 채굴 수익 감소 속에서 채굴자들이 보유 암호화폐를 매도하는 것은 단기적인 매도 압력을 가중시킬 수 있습니다. 이는 업계에서 흔한 관행은 아니지만, 정서 고조되는 시기에는 종종 증폭되어 해석되곤 합니다.
전망: 엔비디아의 실적 발표는 단기적인 전환점이 될 수 있습니다.
시장은 패닉 속에서 차기 방향을 찾고 있습니다. 비트코인은 현재 핵심 기술적 지지선인 200주 지수 이동평균(EMA) 부근인 68,350달러에서 고전하고 있으며, 이 지지선이 이미 무너졌습니다.
애널리스트 톰 맥클렐런은 CME 선물 시장에서 ' 스마트머니'가 공매도(Short) 포지션을 빠르게 줄이고 있지만, 이는 단순히 시장 상황을 반영하는 것일 뿐 확실한 반등 신호는 아니라고 경고했습니다. 주요 지지선이 무너질 경우 비트코인은 4만 달러에서 5만 달러까지 추가 하락할 리스크 있습니다. 네드 데이비스 리서치의 전략가들은 더욱 비관적인 시나리오를 제시하며, 이번 베어장 (Bear Market) '겨울'로 이어질 경우 비트코인이 3만 1천 달러까지 떨어질 수 있다고 전망했습니다.
이러한 배경 속에서 최근 몇 달 동안 "비트코인은 죽었다"라는 구글 검색량이 조용히 증가했습니다.
하지만 아서 헤이즈, 톰 리, 마이클 세일러 같은 강세론자들은 다양한 경로를 통해 비트코인이 사상 최고치를 회복하거나 심지어 넘어설 것은 시간 문제일 뿐이라고 계속해서 주장하고 있습니다.
단기적으로 잠재적 변수는 이번 주 거시경제 지표에 있습니다. 디지털 자산 운용사 키록(Keyrock)은 2월 25일 발표될 엔비디아(NVIDIA)의 실적 보고서가 시장의 다음 주요 촉매제가 될 수 있다고 지적합니다. 현재 시장이 인공지능(AI) 관련 이슈에 극도로 민감하고 비트코인과 기술주 간의 상관관계가 높은 점을 고려할 때, 엔비디아의 실적 전망은 기술주 부문은 물론 전체 시장의 리스크 심리에 직접적인 영향을 미칠 것이며, 이는 다시 암호화폐 시장으로 전파될 것입니다.
요약하자면, 거시경제 불확실성이 고조되고 유동성 위기가 심화되는 가운데, 비트코인은 현재 유동성 부족과 불안정한 신뢰도라는 위기에 직면해 있습니다. 시장의 자체 조정이 이루어지려면 장기 보유자들의 매도세가 완전히 멈추거나 새로운 거시경제 정책 신호(예: 연준의 명확한 완화 정책)가 나타나야 할 수도 있습니다. 그때까지는 어떠한 반등도 강한 매도 압력에 직면할 가능성이 높습니다.
저자: 부틀리
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