편집자 주: 10년 전, 핀테크 기반의 새로운 은행들은 모바일 애플리케이션을 통해 은행 이용 경험을 개선했지만, 자금 흐름의 근본적인 시스템은 바꾸지 못했습니다. 오늘날 암호화 기술은 "돈이 흐르는 방식"을 재구성함으로써 더욱 심층적인 변화를 시도하고 있습니다.
이 글에서는 자체 보관 지갑과 스테이블코인 결제부터 온체인 거래, 대출, 수익 창출 메커니즘에 이르기까지 "저축, 지출, 성장, 차입"이라는 네 가지 차원에서 새로운 암호화폐 은행의 발전 경로와 경쟁 구도를 분석합니다. 저자인 제이 유(판테라 캐피털 리서치 및 투자팀 소속)는 자금 회전 속도를 고려할 때, 새로운 암호화폐 은행의 돌파구는 고빈도, 고회전율의 부가가치 창출 및 대출 시나리오에서 먼저 나타나고, 점차 결제 및 보관 분야로 확장될 것이라고 주장합니다.
개인정보 보호, 규정 준수, 현실 세계 연결성, 신용 시스템 등의 문제가 완전히 해결되기 전까지 암호화폐 은행은 여전히 초기 탐색 단계에 머물러 있습니다. 하지만 분명한 것은 암호화폐 은행이 단순히 새로운 금융 애플리케이션이 아니라 자금 흐름에 대한 완전히 새로운 틀을 구축하려는 시도라는 점입니다.
다음은 원문입니다.
소개
오늘날 어떤 은행이나 핀테크 앱을 열더라도—뱅크 오브 아메리카, 레볼루트, 체이스, 소피 등—화면을 아래로 스와이프하는 순간 데자뷔를 느낄 것입니다. 계좌, 결제 및 이체, 수익 창출. 이러한 인터페이스는 거의 동일합니다.
이처럼 디자인의 놀라운 유사성은 업무 의 근본적인 논리에 공통성이 있음을 보여줍니다. 은행은 본질적으로 우리가 "돈"과 맺는 네 가지 핵심 관계를 그래픽으로 표현한 것입니다.
- 저장소: 자산을 보관하고 보유하는 장소.
- 지출: 일상적인 지출 및 자금 이체에 사용되는 메커니즘.
- Grow: 수동적 또는 능동적 자산 관리를 위한 도구 모음
- 차입: 외부 자금을 조달하고 이를 활용하는 수단.
지난 10년간 모바일 기술의 광범위한 보급은 SoFi, Revolut, Wise와 같은 "네오뱅크" 애플리케이션의 성장을 촉진했습니다. 이러한 애플리케이션은 금융 서비스를 더욱 포용적으로 만들고 "은행 없는 금융 생활"의 의미를 재정의했습니다. 즉, 물리적인 은행 지점을 직관적이고 항상 온라인 상태인 디지털 인터페이스로 대체한 것입니다.
오늘날, 암호화 기술이 두 번째 10년에 접어들면서 새로운 패러다임이 등장하고 있습니다. 자체 관리형 지갑과 스테이블코인부터 온체인 대출 및 수익 창출 메커니즘에 이르기까지, 블록체인의 허가 불필요 및 프로그래밍 가능 특성은 금융 경험을 세계화하고, 즉각적이며, 구성 가능하게 만듭니다.
모바일 인터넷이 새로운 유형의 은행을 탄생시켰다면, 암호화 기술은 새로운 유형의 무허가형 네오뱅크를 낳고 있습니다. 이는 사용자들이 온체인 경제에서 자금을 저장하고, 지불하고, 늘리고, 대출할 수 있도록 하는 통합되고 상호 운용 가능한 자체 관리 인터페이스입니다.
핀테크 네오뱅크의 역사
암호화폐 산업과 마찬가지로, 새로운 유형의 은행들도 2008년 금융 위기 이후에 등장했습니다. 물리적인 지점 네트워크를 그대로 답습하는 전통적인 은행과는 달리, 이러한 새로운 은행들은 모바일 인터페이스를 통해 사용자에게 은행 서비스를 제공하는 기술 플랫폼에 더 가깝습니다.
대부분의 신생 은행은 예금자 보호 및 규제 준수 인프라를 제공하는 기존 은행과 협력하여 백오피스 업무를 처리하고, 신생 은행은 고객과의 직접적인 관계 구축을 담당합니다. 신속한 계좌 개설 절차, 투명한 수수료 체계, 디지털 경험 중심의 디자인 덕분에 많은 신생 은행들이 점차 고객들이 저축, 소비, 자산 관리를 위해 선호하는 금융 플랫폼으로 자리매김하고 있습니다.
시총 수십억 달러에 달하는 이러한 신생 은행 기업들의 성장 경로를 살펴보면 공통점이 하나 있습니다. 바로 융자 서비스, 조기 급여 지급, 투명한 환율 정보 제공 등 차별화된 디지털 상품을 통해 사용자 관계를 구축한다는 점입니다. 이들은 먼저 사용자 중심의 거래량을 기반으로 선순환 구조를 만들어낸 후, 점차 상품 포트폴리오를 확장하여 기존 사용자에게 부가가치를 제공하고 수익을 창출합니다.
요컨대, 핀테크 기반 신생 은행들의 승리는 '자금 유입 경로'에 대한 통제권에 있다. 사용자들이 돈을 저축하고, 소비하고, 관리하고, 빌리는 방식을 재편함으로써, 이들은 자금 상호작용의 인터페이스 영역을 확고히 장악했다.
오늘날 암호화폐 산업은 5~10년 전 신생 은행들이 처했던 상황과 유사한 전환점에 서 있습니다. 지난 10년 동안 암호화폐는 자체적인 "틈새 상품"들을 여러 차례 탄생시켰습니다.
- 검열에 강한 자산 저장 방식: 자체 관리형 지갑
- 스테이블코인이 제공하는 진입 장벽이 낮은 디지털 달러
- Aave와 같은 프로토콜로 대표되는 무허가 신용 시장
- 그리고 24시간 내내 돌아가는 글로벌 자본 시장은 인터넷 밈을 부를 창출하는 수단으로 탈바꿈시킬 수도 있습니다.
모바일 인터넷 인프라가 새로운 금융 시대를 열었던 것처럼, 프로그래밍 가능한 블록체인은 허가 없이 접근 가능한 금융 아키텍처를 제공하고 있습니다.
논리적으로 다음 단계는 이러한 무허가형 백엔드 기능을 차세대 은행의 사용자 친화적인 프런트엔드와 결합하는 것입니다. 1세대 차세대 은행들은 전통적인 은행 시스템을 백엔드로 유지하면서 프런트엔드를 물리적 지점에서 모바일 인터페이스로 옮겼습니다. 오늘날의 암호화폐 은행들은 정반대의 행보를 보이고 있습니다. 편리한 모바일 경험은 유지하면서 자금 흐름의 근본적인 경로를 바꾸기 시작했습니다. 전통적인 은행 거래 경로에서 스테이블코인과 퍼블릭 블록체인으로 전환하고 있는 것입니다.
다시 말해, 새로운 은행들이 모바일 인터넷을 기반으로 뱅킹의 프론트엔드를 재구축하고 있다면, 암호화 기술은 허가 없이 접근 가능한 방식으로 뱅킹의 백엔드를 재구축할 수 있는 기회를 제공하는 것입니다.
암호화폐 네오뱅크의 영향력
새로운 암호화폐 은행의 환경
오늘날 점점 더 많은 프로젝트들이 "암호화폐 네오뱅크"라는 비전에 집중하고 있습니다. 우리는 이미 저축, 소비, 자산 증식, 대출이라는 네 가지 금융 관계를 기반으로 하는, 허가 없이 이용 가능한 암호화폐 플랫폼의 기본적인 기능들을 목격해 왔습니다.
그 세력은 점차 모습을 갖춰가고 있다.
- Ledger와 같은 하드웨어 지갑을 통한 자산 자체 보관
- EtherFi 카드 또는 Bitget QR 코드를 사용하여 일상적인 결제를 간편하게 처리하세요.
- Hyperliquid와 같은 플랫폼에서 거래하여 자산 가치를 높이세요.
- Morpho와 같은 프로토콜을 통해 온체인 대출을 받으세요.
동시에, Wallet-as-a-Service, 스테이블코인 결제 시스템, 규정 준수 라이선스 서비스, 현지화된 입출금 채널 파트너, 크로스 프로토콜 오케스트레이션 라우터 등 대량 지원 참여자들이 기본 인프라를 지원하고 있습니다.
더 나아가, 바이낸스와 코인베이스 같은 일부 가상화폐 거래소 이미 새로운 핀테크 은행으로 변모하고 있으며, 사용자와 자산 간의 핵심 관계를 더욱 통제하려 하고 있습니다.
예를 들어, 바이낸스 페이는 전 세계 2천만 개 이상의 가맹점에서 결제를 지원하며, 코인베이스는 사용자가 플랫폼에서 USDC를 보유하기만 해도 최대 4%의 보상을 자동으로 받을 수 있도록 합니다.
이처럼 복잡하고 다층적인 새로운 암호화폐 금융 생태계에서는 이러한 환경을 체계적으로 분석하는 것이 필수적입니다. 다양한 암호화폐 플랫폼들이 어떻게 사용자들의 "주요 금융 거래 인터페이스"가 되기 위해 경쟁하고 있는지, 그리고 저축, 소비, 자산 관리, 대출 등 사용자 삶의 어떤 측면을 각각 목표로 삼고 있는지 살펴봐야 합니다.
암호화된 형태로 자금을 입금하세요
암호화 자산을 진정으로 직접 관리하고 블록체인과 상호작용하려면 사용자는 먼저 암호화폐 지갑을 보유해야 합니다. 암호화폐 지갑 생태계는 크게 두 가지 축으로 나눌 수 있는데, 하나는 보안 ↔ 사용 편의성 축이고, 다른 하나는 소비자용 애플리케이션 ↔ 기업용 인프라 축입니다.
차별화된 전략과 강력한 유통 능력을 갖춘 승자들이 각기 다른 영역에서 등장했습니다.
- Ledger는 안전하고 소비자 친화적인 하드웨어 지갑을 의미합니다.
- Fireblocks와 Anchorage는 안전하고 기업 수준의 지갑 인프라를 제공합니다.
- MetaMask, Phantom, Privy는 사용 편의성과 사용자 경험 개선에 중점을 둔 소비자 중심의 지갑입니다.
턴키(Turnkey)와 코인베이스 프라임(Coinbase Prime)은 "높은 접근성 + 엔터프라이즈급" 인프라라는 측면에서 더 큰 비중을 차지합니다.
지갑 애플리케이션을 교두보로 삼아 새로운 유형의 은행을 구축하는 데에는 핵심적인 이점이 있습니다. 메타마스크(MetaMask)나 팬텀(Phantom)과 같은 지갑 프런트엔드는 사용자가 암호화 자산과 상호 작용하는 진입점을 장악하고 있기 때문입니다. 이른바 "팻 월렛(fat wallet)" 이론은 지갑 계층이 소비자에게 직접 제공되는 유통 기능과 주문 흐름의 대부분을 차지하는 반면, 최종 사용자가 지갑을 바꾸는 데 드는 비용은 매우 높다고 주장합니다.
실제로 현재 솔라나 거래량의 약 35%가 팬텀 월렛을 통해 이루어지고 있습니다. 뛰어난 모바일 경험과 높은 사용자 참여도를 기반으로 구축된 이러한 강력한 경쟁력은 매우 인상적입니다.
게다가 소비자(특히 개인 투자자)는 가격보다 편의성을 중시하는 경향이 있기 때문에 Phantom이나 MetaMask 같은 지갑은 최대 0.85%의 수수료를 부과할 수 있는 반면, Uniswap과 같은 거래 프로토콜은 토큰 스왑당 0.3%의 수수료만 부과할 수 있습니다.
반면, 단일 지갑 플랫폼만을 기반으로 완전하고 수익성 있는 새로운 유형의 은행을 구축하는 것은 예상외로 어렵습니다. 확장 가능한 수익성을 달성하려면 사용자가 토큰을 "저장"하는 것뿐만 아니라 지갑 내에서 해당 토큰을 빈번하게 사용해야 하기 때문입니다.
팬텀, 메타마스크, 레저와 같은 암호화폐 지갑은 이미 널리 알려진 브랜드이지만, 사용자들이 단순히 "침대 밑 현금 보관함"처럼 생각한다면 수익 창출은 사실상 불가능할 것입니다. 다시 말해, 지갑은 유통망의 이점을 수익으로 전환하기 위해 능동적인 거래 및 결제 플랫폼으로 변모해야 합니다.
MetaMask와 Phantom은 분명히 이러한 방향으로 나아가고 있습니다.
예를 들어, MetaMask는 최근 MetaMask Card를 출시하여 기존의 암호화폐 기반 사용자층에 가치를 더하고 수익을 창출함으로써 "암호화폐로 결제"하는 기본 솔루션이 되려고 시도했습니다. Phantom도 Phantom Cash를 출시하며 "자산 증식" 분야에 더욱 적극적으로 진출했는데, Hyperliquid의 빌더 코드를 통합하여 앱 내에서 무기한 계약 거래 기능을 제공했습니다.
Blockworks의 말처럼, "Drift나 Jupiter가 솔라나의 토종 프로젝트로 인기를 얻고 있을지 모르지만, 진정한 자금은 Hyperliquid로 흘러갔습니다."
이는 지갑 업계 전체에 보편적으로 적용될 수 있는 교훈입니다. 사용자의 지갑 자체를 이해하는 것뿐만 아니라 "지출, 추가, 대출"과 같은 행동을 통해 지갑 안팎으로 흐르는 자금의 규모도 파악해야 합니다.
암호화된 형태로 결제하세요
새로운 암호화폐 은행의 두 번째 경쟁 유형은 사용자가 암호화폐를 사용하여 결제할 수 있도록 하는 플랫폼입니다.
"암호화폐로 돈을 저축하는 것"과 마찬가지로, "암호화폐로 돈을 쓰는 것"의 활용도 크게 두 가지로 나눌 수 있습니다. 하나는 온체인 전송에서 오프체인 소비(예: 커피 한 잔 구매)에 이르는 것이고, 다른 하나는 소매 소비자를 위한 애플리케이션에서 기업을 위한 인프라에 이르는 것입니다.
흥미롭게도, 지난 몇 달 동안 시장의 주목을 받은 Kast, Tria, Tempo, Stable과 같은 "신형 은행" 프로젝트들은 거의 모두 "암호화폐 결제" 시장을 목표로 삼았습니다. 시장의 관심은 특히 두 가지 주요 영역에 집중되어 있습니다.
Avici, Tria, Redotpay, EtherFi와 같은 스테이블코인 카드를 통합하고 소매 소비자를 대상으로 하는 애플리케이션;
Stable, Plasma, Tempo와 같은 기업용 시나리오를 위한 스테이블코인 퍼블릭 체인 또는 스테이블코인 인프라.
소매업: 암호화폐 앱을 은행처럼 만들기
소매 사용자를 대상으로 하는 첫 번째 유형의 "결제 애플리케이션"은 본질적으로 암호화된 애플리케이션을 사용자 경험 측면에서 기존 은행이나 새로운 핀테크 은행과 점점 더 유사하게 만드는 데 중점을 둡니다. "홈", "뱅킹", "카드", "투자"와 같은 친숙한 인터페이스 레이블이 모두 제공됩니다.
Rain과 Reap 같은 암호화폐 카드 발급사들이 성장하고 Visa와 Mastercard가 스테이블코인 지원을 확대하면서 암호화폐 카드 자체는 점차 일반화되었습니다. 진정한 차별화는 단순히 "카드를 발급하는 것"에 있는 것이 아니라, 혁신적인 캐시백 메커니즘, 지역 맞춤형 프로모션, 또는 암호화폐에 익숙하지 않은 사용자들을 플랫폼으로 끌어들이는 것 등을 통해 지속적으로 거래량을 늘리고 유지하는 능력에 있습니다.
이러한 궤적은 새로운 핀테크 은행의 부상과 놀라울 정도로 유사합니다. 성공은 단순히 "카드 발급"이나 "앱 개발"에 달려 있는 것이 아니라, 학생(SoFi), 저소득 가정(Chime), 해외 여행객(Wise 및 Revolut) 등 특정 사용자 그룹을 확보하고, 그 기반 위에 신뢰, 충성도, 그리고 거래량 확대를 구축하는 데 있습니다.
만약 이 방향이 올바르다면, 이러한 새로운 "결제 우선" 암호화폐 은행들은 블록체인 인프라의 대규모 도입을 촉진하는 핵심 진입점이 될 수 있을 것입니다.
더 나아가, 이러한 새로운 유형의 암호화 은행은 사용자들이 기존의 은행 카드 시스템을 뛰어넘는 차세대 결제 시스템으로 나아가도록 안내할 수도 있습니다.
카드 기반 결제는 단지 과도기적 단계일 뿐일지도 모릅니다. 여전히 비자와 마스터카드의 결제 네트워크에 의존하고 있으며, 이들이 가진 중앙 집중식 제약을 그대로 물려받았기 때문입니다. 하지만 새로운 조짐이 보이고 있습니다. 예를 들어, 비트겟 월렛(Bitget Wallet)은 인도네시아, 브라질, 베트남에서 QR 코드 기반 스테이블코인 결제 시범 서비스를 시작했습니다. 이는 암호화폐 기반의 결제 시스템이 기존 카드 발급사를 완전히 우회할 수 있는 미래의 가능성을 시사합니다.
기업 수준: 스테이블코인 인프라 및 "스테이블코인 체인"
최근 새롭게 등장하는 두 번째 유형의 "신형 뱅킹" 애플리케이션은 Stable, Plasma, Tempo, Arc 등을 포함하여 기업을 위해 구축된 스테이블코인 인프라 프로젝트이며, 이러한 프로젝트들은 흔히 "스테이블코인 체인"이라고 불립니다.
이러한 성장을 이끄는 주요 요인은 전통적인 은행, 스트라이프와 같은 핀테크 기업, 기존 결제 네트워크 등 기관 투자자들이 보다 효율적인 송금 채널을 상승 요구하고 있다는 점입니다.
이러한 "스테이블코인 체인"들은 종종 유사한 특징을 공유합니다.
- 스테이블코인을 가스 토큰으로 사용하면 맞춤형 가스 토큰의 가격 변동으로 인한 수수료 불안정성을 피할 수 있습니다.
- 합의 메커니즘을 간소화하여 A에서 B로의 빈번하고 고액의 결제를 신속하게 처리합니다.
- 신뢰할 수 있는 실행 환경(TEE)을 통해 데이터 전송의 개인정보 보호를 강화합니다.
- ISO 20022와 같은 국제 결제 표준을 준수하도록 데이터 필드를 사용자 지정하십시오.
하지만 기술적 발전만으로는 도입을 보장할 수 없습니다.
결제 중심의 퍼블릭 블록체인에서 진정한 경쟁 우위는 가맹점에 달려 있습니다. 핵심 질문은 얼마나 많은 가맹점과 기업이 특정 온체인 으로 업무 이전할 의향이 있느냐는 것입니다.
예를 들어 Tempo는 Stripe의 대규모 가맹점 기반과 결제 네트워크를 활용하여 거래량과 채택률을 높이려고 시도하고 있으며[12] 이를 통해 완전히 새로운 가맹점 그룹을 암호화폐 공간으로 끌어들이고 있습니다. Plasma 및 Stable과 같은 다른 체인은 Tether USDT의 "일등 시민"이 되려고 시도하고 있으며 기관 간 거래에서 스테이블코인의 역할을 강화하고 있습니다.
이 분야에서 가장 고무적인 사례는 트론입니다. 트론은 전 세계 스테이블코인 거래량의 약 25~30%를 처리합니다.
트론의 성장은 나이지리아, 아르헨티나, 브라질, 동남아시아와 같은 신흥 시장에서의 강점에 크게 기인합니다. 낮은 수수료, 빠른 거래 확인, 그리고 글로벌 네트워크 덕분에 트론은 가맹점 결제, 해외 송금, 그리고 미국 달러 표시 예금 계좌의 일반적인 결제 플랫폼으로 자리 잡았습니다.
새롭게 등장하는 모든 결제 중심의 퍼블릭 블록체인에게 트론은 반드시 대면 할 강력한 경쟁자입니다. 트론에 도전하려면 이미 "저렴하고 빠르며 글로벌한" 기반을 바탕으로 10배 이상의 성능 향상이 필요하며, 이는 사소한 기술적 최적화보다는 가맹점 확장과 네트워크 규모 확대에 집중해야 함을 의미합니다.
암호화를 사용하여 자산 가치를 높이는 방법
'새로운 암호화폐 은행'과 사용자 간에 형성되는 세 번째 관계는 사용자의 자산 증식을 돕는 것입니다. 이는 암호화폐 업계에서 가장 혁신적인 분야 중 하나로, 스테이킹 저장소, 무기한 계약 거래, 토큰 발행 플랫폼, 예측 시장 등 다양한 금융 기본 요소를 새롭게 창출해냈습니다. 앞서 언급한 내용과 마찬가지로, '자산 증식' 애플리케이션 또한 크게 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 하나는 수동적 소득 창출이고 다른 하나는 능동적 거래이며, 다른 하나는 사용자 인터페이스에서 백엔드 유동성 관리까지 포괄합니다.
자산 증식 애플리케이션이 완전한 기능을 갖춘 새로운 유형의 은행으로 진화한 대표적인 사례는 바이낸스나 코인베이스와 같은 중앙 집중식 가상화폐 거래소(CEX)에서 찾아볼 수 있습니다. 초기에 거래소"암호화폐 자산을 거래하여 자산을 증식할 수 있는 곳"이라는 단순하지만 효과적인 가치 제안을 제시했습니다. 거래량이 지속적으로 증가함에 따라 거래소 자산 증식뿐 아니라 자산 보관 및 관리의 핵심 플랫폼으로 자리매김하게 되었습니다.
코인베이스와 바이낸스는 자체 블록체인, 지갑, 기관급 상품, 암호화폐 카드를 출시하여 새로운 상품과 네트워크 효과를 활용해 핵심 사용자 기반을 수익화하고 있습니다. 예를 들어, 바이낸스 페이의 사용률은 지속적으로 상승, 점점 더 많은 판매자들이 이를 통해 일상 용품에 대한 암호화폐 결제를 받고 있습니다.
이와 동일한 경로는 DeFi 프로젝트에서도 검증되었습니다. 이더파이(EtherFi)를 예로 들면, 이더파이는 이더 유동성 스테이킹 프로토콜로 시작하여 아이젠레이어(EigenLayer)에서 ETH를 리스테이킹 (Restaking) 사용자에게 수동적 수익을 제공했습니다. 이후 이더파이는 "리퀴드(Liquid)"라는 DeFi 전략 금고를 출시하여 사용자의 자금을 DeFi 생태계 내에 배분하고 통제된 리스크 하에 더 높은 수익을 추구할 수 있도록 했습니다. 그리고 나서 이더파이는 사용자가 이더파이 잔액 실물 화폐로 직접 사용할 수 있는 혁신적인 신용카드 상품인 이더파이 캐시(EtherFi Cash)로 확장했습니다.
이러한 확장 경로는 새로운 핀테크 은행의 전략과 매우 유사합니다. 즉, 독특한 상품 진입(수동적 스테이킹 및 수익)을 통해 기반을 다지고, 틈새 시장에서 "최고의 솔루션"을 구축하여 규모를 확보한 다음, 기존 사용자를 대상으로 수익을 창출하기 위해 상품 포트폴리오를 수평적으로 확장하는 것입니다(예: EtherFi 카드).
지금까지 암호화폐 업계는 사용자들의 "자금 증식"을 지원하는 수많은 혁신적인 변화를 목격해 왔습니다. 예를 들어, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 무기한 계약 플랫폼은 가장 수익성이 높은 암호화폐 기업 중 하나로 성장했으며, 폴리마켓(Polymarket)과 같은 예측 시장 또한 점차 주류로 자리 잡고 있습니다. 이러한 플랫폼들의 다음 단계는 네트워크의 규모의 경제 효과를 활용하여 사용자들이 플랫폼에서 더 많은 금액을 저축하고 소비할 수 있도록 하는 새로운 상품 형태를 통해 수익을 창출하는 것일 가능성이 매우 높습니다.
특히 활발한 거래 플랫폼을 포함한 "자본 증식 플랫폼"은 높은 거래 빈도와 대규모 거래량이라는 상당한 이점을 제공합니다. 예를 들어, 하이퍼리퀴드는 지난 18개월 동안 3조 달러 규모의 거래를 처리했습니다. "저축 플랫폼"이나 "결제 플랫폼"과 비교했을 때, "자본 증식 플랫폼"은 더 강력한 사용자 유입 및 유지율을 자랑하며, 이는 더 큰 규모의 "확보된 사용자 풀"을 확보하여 향후 확장에 따른 가치 창출 가능성을 높인다는 것을 의미합니다.
하지만 이러한 플랫폼들은 시장 변동에 매우 민감하며, 흔히 "금융 카지노"라는 오명을 쓰기도 합니다. 이러한 평판은 이들이 진정한 글로벌 대중 사용자 기반을 확보하는 데 제약을 줄 수 있습니다. 결국 사람들의 "은행"과 "카지노"에 대한 심리적 기대치는 상당히 다르기 때문입니다.
암호화된 방식을 사용하여 돈을 빌리세요
전통적인 경제 시스템과 마찬가지로, 대출 능력은 온체인 경제 성장을 이끄는 핵심 동력입니다. 새로운 암호화폐 은행에게 대출은 가장 중요하고 지속 가능한 수익원 중 하나입니다. 전통적인 금융 시스템에서 대출은 KYC(고객 신원 확인), 신용 평가, 대출 이력 등 여러 검증 절차를 거치는 고도의 허가형 활동입니다. 하지만 암호화폐 세계에서는 허가형과 비허가형 모델 모두 존재하며, 각각 다른 담보 자본 요건을 가지고 있습니다.
현재 암호화폐 업계의 주류 모델은 초과담보를 요구하는 무허가 온체인 대출 시스템입니다. Aave, Morpho, Sky(구 MakerDAO)와 같은 DeFi 거대 기업들은 "코드가 법이다"라는 암호화폐의 핵심 정신을 구현하고 있습니다. 블록체인은 본질적으로 사용자의 FICO 신용 점수나 사회적 평판 정보에 접근할 수 없기 때문에, 초과담보를 통해서만 지급 능력을 보장할 수 있으며, 이는 자본 효율성을 희생하는 대신 더 넓은 접근성과 채무 불이행 리스크 에 대한 보안을 제공합니다.
Morpho는 이러한 모델의 차세대 버전으로 여겨집니다. 보다 모듈 되고 허가가 필요 없는 시스템 설계를 도입하고 더욱 정교한 리스크 가격 책정 메커니즘을 활용하여 보안을 유지하면서 자본 효율성을 향상시킵니다.
반대편 극단에는 허가형 대출이 있습니다. 이 모델은 시장 조성 및 기타 방법을 통해 더 많은 기관 투자자들이 DeFi에 참여함에 따라 점차 확산되고 있습니다. Maple Finance, Goldfinch, Clearpool과 같은 프로토콜은 주로 기관 투자자를 대상으로 하며, 본질적으로 온체인"전통적인 대출 플랫폼"을 구축합니다. 엄격한 KYC 및 오프체인 법적 계약을 통해 기관 차입자는 담보를 초과하지 않고 대출을 받을 수 있습니다.
이러한 프로토콜의 경쟁 우위는 유동성(예: 무허가 대출 풀)뿐만 아니라 규정 준수 프레임 및 B2B 비즈니스 개발 역량에서도 비롯됩니다. 또한, Figure Markets, Nexo, Coinbase의 대출 상품과 같은 일부 허가형 대출 프로젝트는 주로 개인 투자자를 대상으로 하며 규정 준수를 우선시합니다. 이러한 프로젝트는 대출자에게 KYC(고객 신원 확인) 절차 완료 및 자산 초과 담보 제공을 요구하며, Coinbase Lending처럼 Morpho와 같은 프로토콜의 상위 계층 상품으로 제공되는 경우도 있습니다. 이러한 경우, 핵심적인 매력은 기존 은행 대출에 비해 빠른 결제 속도와 풍부한 자금 접근성에 있습니다.
하지만 암호화폐 대출의 진정한 "성배"는 담보 없는 소비자 신용 대출에 있으며, 이는 SoFi나 Chime과 같은 핀테크 기업들이 탁월한 성과를 거두며 "은행 서비스를 이용하지 못하는 사람들"에게 금융 서비스를 제공할 수 있게 해준 핵심 요소입니다. 현재까지 암호화폐 업계는 이 분야에서 뚜렷한 돌파구를 마련하지 못하고 있으며, 핀테크 기반 신생 은행들이 구축한 "소비자 신용 선순환 구조"를 재현하는 데 실패하고 있습니다.
근본적인 원인은 암호화폐 세계에 Sybil어택 공격에 강한 견고한 신원 확인 시스템이 부족하고, 채무 불이행 행태에 대한 충분히 강력한 현실적 제약이 없다는 데 있습니다. 유일한 예외는 블록체인 메커니즘의 특성에 기반한 즉각적인 무담보 대출 형태인 "플래시 론(Flash loan)"이지만, 이는 일반 소비자가 아닌 주로 차익거래 봇이나 복잡한 DeFi 전략에 이용됩니다.
차세대 암호화폐 은행의 경쟁력은 이 분야의 '중간 지대'로 이동하는 데 있을지도 모릅니다. 즉, 허가 없이 이용 가능한 탈중앙화 금융(DeFi)의 속도와 투명성을 유지하면서 전통적인 대출 방식의 자본 효율성을 도입하는 것입니다. 궁극적인 승자는 탈중앙화 신원 확인 문제를 해결하거나 이를 상품화하여 소비자 신용을 활성화하고 암호화폐가 진정한 의미의 '신용카드' 금융 메커니즘을 재구축할 수 있도록 하는 플랫폼이 될 것입니다. 그때까지 암호화폐 은행은 DeFi 수익률을 뒷받침하는 핵심 수단으로 과담보 대출에 주로 의존할 가능성이 높습니다.
자금 흐름을 더 빠르게 하세요
근본적으로 암호화폐 기반 신규 은행의 핵심 가치 제안은 더 빠른 자금 흐름을 가능하게 하는 데 있습니다. 이는 지난 10년간 SoFi와 Chime 같은 핀테크 은행들이 모바일 애플리케이션을 통해 입증해 온 바입니다. 블록체인은 본질적으로 두 계좌 간의 거리를 "평면화"합니다. 즉, 단일 거래로 가치 이체를 완료할 수 있으므로 국제 은행, SWIFT 시스템, 그리고 수많은 복잡하고 시대에 뒤떨어진 중개업체와 같은 여러 단계의 중개자가 필요 없어집니다.
저축, 소비, 가치 증대, 차입이라는 네 가지 유형의 금융 관계는 블록체인이 가져오는 "평탄화 효과"를 각기 다른 방식으로 활용하고 서로 다른 상충 관계 및 수익 창출 모델에 대응하지만, 궁극적으로는 **화폐 유통 속도**로 정의되는 피라미드 구조로 이해될 수 있다고 생각합니다.
피라미드의 최상단에는 가장 높은 회전율을 보이는 자금 증식(예: Hyperliquid의 거래 수수료)이 있고, 그 다음은 대출(이자를 통한 수익 창출), 그다음은 결제(거래 수수료 및 환율 차이를 통한 수익 창출), 그리고 최하단에는 보관(주로 입출금 수수료 및 B2B 통합을 통한 수익 창출)이 있습니다.
이러한 관점에서 볼 때, 새로운 유형의 암호화폐 은행을 구축하는 가장 쉬운 방법은 자본 증식 및 대출 계층부터 시작하는 것일 수 있습니다. 왜냐하면 이 계층들이 가장 높은 자본 유입률과 사용자 참여도를 보이기 때문입니다. "유통 가치"를 가장 먼저 확보하는 프로토콜은 피라미드 구조를 따라 아래쪽으로 확장하여 기존 사용자를 점진적으로 종합 금융 사용자로 전환할 수 있습니다.
새로운 유형의 은행을 위한 기회
그렇다면 새로운 암호화폐 은행의 다음 단계는 무엇일까요? 차세대 무허가 은행을 구축할 기회는 정확히 어디에 있을까요?
저는 여전히 탐구해 볼 만한 (상호 연관된) 몇 가지 방향이 있다고 생각합니다.
1) 개인정보보호와 규정 준수의 동등성
2) 현실 세계에서의 조합 가능성
3) "라이선스 무료" 기능의 완벽한 활용
4) 현지화 vs. 세계화
5) 무담보 대출 및 소비자 신용
1. 개인정보보호와 규정 준수의 동등성
스테이블코인과 암호화폐 기반 시스템은 기존 금융 시스템에 비해 속도와 사용 편의성 측면에서 상당한 이점을 제공합니다. 그러나 핀테크 기반의 신생 은행 및 기존 은행 시스템과 진정으로 경쟁하려면 암호화폐 기반 신생 은행은 개인정보 보호와 규정 준수라는 두 가지 핵심 측면에서 기능적 동등성을 확보해야 합니다.
소매 소비자 거래 환경에서는 개인정보 보호가 보편적인 필수 요소로 여겨지지 않고, 스테이블코인은 강력한 개인정보 보호 기능이 부족함에도 불구하고 널리 사용되고 있지만, 급여, 공급망 융자, 국경 간 결제와 같은 기업 애플리케이션들이 온 온체인 이전함에 따라 개인정보 보호는 더욱 중요해지고 있습니다. 이는 기업 간 거래가 공개적으로 이루어지기 때문에 영업 비밀이나 민감한 정보가 유출될 가능성이 있기 때문입니다. 최근 출시된 많은 스테이블코인 체인들이 로드맵에서 개인정보 보호 기능을 강조하는 것도 바로 이러한 이유 때문이라고 생각합니다.
반대로, 새로운 암호화폐 은행들은 기존 은행들과 동등한 수준의 규제 준수를 달성하는 방법 또한 고려해야 합니다. 여기에는 점진적으로 글로벌 규제 장벽과 라이선스 시스템을 구축하고, 영지식 증명과 같은 새로운 기술적 접근 방식을 통해 암호화폐 솔루션이 기존 금융 상품만큼 규제를 잘 준수한다는 것을 소비자 및 가맹점에게 입증하는 것이 포함됩니다. 기업 수준의 개인정보 보호와 규제 준수 신뢰성이라는 두 가지 핵심 과제를 동시에 해결해야만 새로운 암호화폐 은행들은 기존 핀테크 기업들을 능가하는 진정한 확장성을 확보할 수 있습니다.
2. 현실 세계에서의 조합 가능성
"구성 가능성"은 통합된 표준, 프레임 및 스마트 계약을 기반으로 하는 암호화폐 분야의 핵심 장점으로 여겨집니다. 그러나 현실적으로 이러한 구성 가능성은 암호화폐 세계 내부, 즉 DeFi 기본 요소 간, 수익률 프로토콜 간, 그리고 (주로 EVM) 블록체인 간에만 국한되는 경우가 많습니다.
구성 가능성의 진정한 과제는 블록체인 표준을 SWIFT와 같은 국제 은행 시스템, ISO 20022와 같은 가맹점 POS 시스템 및 표준, ACH 및 Pix와 같은 지역 결제 네트워크 등 기존의 현실 세계 표준과 통합하는 데 있습니다. 암호화폐 카드의 보급이 확대되고 국경 간 결제에서 스테이블코인의 사용이 증가함에 따라 이러한 방향으로의 발전은 긍정적입니다.
더욱이, 현재 대부분의 암호화폐 카드 상품은 주로 암호화폐 사용자, 즉 "암호화폐 투자자"를 위한 출금 도구 역할을 하고 있습니다. 그러나 신흥 암호화폐 은행의 진정한 과제는 기존 암호화폐 사용자 기반을 돌파하고 실질적인 구성 가능성과 혁신적인 금융 기술을 통해 완전히 새로운 사용자층을 확보하는 데 있습니다. 이러한 구성 가능성 문제를 해결하는 플랫폼은 입출금 경험 측면에서 상당한 이점을 확보하여 더 많은 사용자를 효율적으로 지원할 수 있을 것입니다.
3. "라이선스 무료" 기능을 최대한 활용하세요
근본적으로 새로운 암호화폐 은행의 목표는 보다 효율적인 화폐 기준을 재편하는 것입니다. 즉, 즉시 결제, 글로벌 유동성, 무제한 프로그래밍 가능성, 그리고 특정 기관이나 정부에 의해 부과되는 병목 현상으로부터 자유로운 시스템을 구축하는 것입니다.
오늘날 암호화폐 지갑만 있으면 누구나 법정화폐 시스템의 중개자 없이 거래, 자금 이체, 보상 획득 등을 할 수 있습니다. 새로운 암호화폐 은행은 이러한 무허가형 거래 방식을 최대한 활용하여 자금 흐름을 가속화하고 더욱 효율적인 금융 시스템을 구축해야 합니다.
암호화폐 시장에서는 글로벌 자본이 인터넷 속도로 흐르며, 그 조정 메커니즘은 더 이상 행정적 명령이 아니라 인센티브와 게임에 기반합니다. 차세대 신은행은 블록체인의 무허가 특성을 활용하여 무기한 계약, 예측 시장, 스테이킹, 토큰 발행과 같은 새로운 기본 요소들을 기존 금융 시스템에 신속하게 통합할 수 있도록 할 것입니다.
스테이블코인 보급률이 높은 경제권에서는 비자나 마스터카드와 유사하지만 방향이 반대인, 허가 없이 사용 가능한 은행 카드 네트워크를 구축할 기회까지 있습니다. 즉, 소비자가 스테이블코인을 법정화폐로 교환하는 대신 기본적으로 온체인 에서 결제가 이루어지고, 기존 결제 방식과의 호환성을 위해 법정화폐도 온체인에 스테이블코인 형태로 저장되는 시스템입니다.
더 나아가, "무허가형"은 인간 사용자뿐만 아니라 에이전트 경제의 출현에도 적용될 수 있습니다. AI 에이전트의 경우, 암호화폐 지갑을 얻는 것은 은행 계좌를 개설하는 것보다 훨씬 쉽습니다. 스테이블코인을 활용하면 AI 에이전트는 사용자 승인이나 사전 정의된 규칙에 따라 자율적으로 온체인 거래를 시작할 수 있습니다. 이러한 새로운 유형의 무허가형 은행은 "인간-에이전트 경제"의 기반이자 인터페이스를 형성합니다.
4. 현지화 vs. 세계화
새로운 유형의 암호화폐 은행은 또한 전략적 선택에 직면해 있습니다. 바로 깊이 있는 서비스 제공과 폭넓은 서비스 제공 중 어느 쪽이 더 나은가 하는 문제입니다.
일부 기업은 누뱅크(Nubank)와 유사한 경로를 택하여 심층적인 현지화, 문화적 적합성 및 규제에 대한 이해를 바탕으로 단일 지역에서 지배적인 위치를 확보한 후 확장할 수 있습니다. 또 다른 기업은 글로벌 우선 전략을 채택하여 라이선스 없이 제품을 전 세계에 출시하고 네트워크 효과가 가장 강한 지역에 대한 투자를 늘릴 수 있습니다.
두 가지 경로 모두 유효합니다. 전자는 현지 신뢰와 유통망에 기반을 두고, 후자는 규모와 구성 가능성에 기반을 둡니다. 스테이블코인은 국제 결제의 "고속도로" 역할을 할 수 있지만, 새로운 암호화폐 은행들이 진정한 현지 접근성을 확보하려면 Pix, UPI, Alipay, VietQR과 같은 지역 시스템과의 긴밀한 통합, 즉 "현지 출구"가 여전히 필요합니다.
특히, 새로운 암호화폐 은행들은 금융 소외 계층에게 달러 또는 암호화폐 기반의 자본 접근성을 제공함으로써 금융 인프라가 취약하거나 통화가 불안정한 지역에 서비스를 제공할 수 있는 독특한 기회를 가지고 있습니다. 미래에는 지역별 "슈퍼 앱"과 전 세계적으로 구성 가능한 새로운 은행들이 오랫동안 공존할 수 있을 것입니다.
5. 무담보 대출 및 소비자 신용
결론적으로, 무담보 대출과 소비자 신용은 새로운 암호화폐 은행의 진정한 "성배"가 될 수 있습니다.
이 문제는 여러 가지 난제를 동시에 안고 있습니다. Sybil어택 공격에 강한 견고한 신원 확인 시스템이 필요하고, 오프체인 신용 기록과 온체인 계정을 연결해야 하며, 지역별 신용 모델의 차이를 해결하고 기존 시스템과의 호환성을 유지해야 합니다. 이러한 이유로 현재 DeFi에서 담보가 필요 없는 대출은 소비자 대출보다는 기관 투자자를 대상으로 하는 private equity 대출에 주로 집중되어 있습니다. 물론 전통 금융 시장에서 소비자 대출의 규모는 훨씬 더 큽니다.
해답의 일부는 혁신적인 메커니즘 설계에 있을 수 있습니다. 플래시 론(Flash loan) 블록체인의 특성에서 탄생한 무담보 대출의 전형적인 형태입니다. 마찬가지로, 스테이블코인과 이자부 자산을 기반으로 구축된 스마트 회전 신용 한도, 실시간 LTV 관리, 자동 청산 완충 장치, 그리고 수익의 자동 상환은 담보 요구 조건을 점진적으로 완화할 수 있습니다.
온체인 소비자 신용이 성공적으로 구현된다면 자금 유통 속도가 크게 증가하고, 금융 소외 계층이 온체인 금융 서비스를 이용하도록 강력한 동기를 부여하며, 현실 세계의 신용 확장과 마찬가지로 전반적인 경제 성장을 촉진할 것입니다.
결론
10년 전 핀테크 은행의 등장으로 은행 산업이 재편되었듯이, 암호화폐 은행 역시 디지털 시대에 우리가 돈을 저축하고, 소비하고, 불리고, 빌리는 방식을 재정의하려 하고 있습니다. 하지만 접근 방식에 차이가 있습니다. 핀테크 은행은 주로 사용자 인터페이스를 혁신하는 데 집중하는 반면, 암호화폐 은행은 스테이블코인과 퍼블릭 블록체인을 통해 전 세계적으로 활용 가능하고, 구성 가능하며, 검열에 저항하는 가치 이전 메커니즘을 구축함으로써 은행 시스템 자체의 백엔드를 개선하는 것을 목표로 합니다.
따라서 새로운 유형의 암호화된 은행은 단순한 애플리케이션 인터페이스가 아니라 프로그래밍 가능한 금융 시스템으로 진입하는 관문이 될 수 있습니다.
물론, 이것은 단지 시작일 뿐입니다. 진정한 "풀스택 암호화폐 기반 신규 은행"을 구축하는 것은 단순히 암호화폐 카드나 UI가 탑재된 지갑 프로토콜을 출시하는 것 이상의 의미를 지닙니다. 명확한 목표 고객층 설정, 제품 매트릭스 전반에 걸친 빠른 확장, 그리고 거래량이 많은 영역에서 초기 우위를 확보하는 것이 필수적입니다.
새로운 암호화폐 은행들이 개인정보 보호 및 규정 준수, 실세계에서의 구성 가능성, 허가 불필요성, 지역 및 글로벌 전략, 소비자 신용과 같은 분야에서 획기적인 발전을 이룰 수 있다면, 디지털 자산의 변두리에서 벗어나 글로벌 경제의 기본 운영 체제로 진화할 잠재력을 갖게 될 것입니다.
1세대 신생 은행들이 모바일 인터넷을 통해 은행의 "인터페이스"를 변화시켰듯이, 이번 세대는 암호화 기술을 사용하여 화폐 자체의 근본적인 논리를 재정립할 수도 있습니다.
