비트코인이 이전 사이클 저점 이후 볼 수 없었던 드문 매수 신호를 보내고 있지만, 전문가들은 거시 경제 역풍이 역사적으로 신뢰할 수 있는 지표들을 압도하고 있어 지속적인 회복세는 여전히 불투명하다고 지적합니다.
코인게코 데이터 에 따르면, 주요 암호화폐인 비트코인이 2025년 10월 최고점인 126,080달러에서 50% 하락하면서 세 가지 지표 모두 항복 수준을 나타내고 있습니다. 비트코인은 현재 약 63,080달러에 거래되고 있으며, 하루 만에 4.8% 하락하여 월요일의 조정세를 이어가고 있습니다.
위험 조정 수익률을 측정하는 비트코인의 샤프 비율 이 -40까지 떨어졌는데, 크립토퀀트 데이터에 따르면 이는 2015년 이후 단 네 번밖에 볼 수 없었던 수준입니다. 샤프 비율이 마이너스로 크게 떨어지는 것은 시장이 극심한 하락세, 즉 전부 매도(Capitulation) 의미하며, 과거 세 차례(2015년 1월, 2019년 1월, 2022년 5월~10월)에 이러한 현상이 나타났습니다.
SynFutures의 CEO인 레이첼 린은 샤프 비율의 급락을 인정하며, "각각의 사례는 공격적인 디레버리징 이후 극심한 위험 회피 심리가 나타난 시기와 일치했습니다."라고 디크립트(Decrypt) 밝혔습니다. "이것이 정확한 바닥을 가리키는 것은 아니지만, 역사적으로 향후 위험 대비 수익률이 의미 있게 개선되는 구간을 나타내는 지표였습니다."
한편, 크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면 주요 스테이블코인인 테더 USDT(USDT) 의 60일 시가총액 변동률이 -30억 달러 아래로 떨어졌는데, 이는 이전에 두 번밖에 기록되지 않았던 스레스홀드(Threshold) 입니다. 이러한 시가총액 감소는 유동성 유출, 위험 회피 심리 또는 강제 환매를 시사합니다. 또한, 디크립트(Decrypt) 전부 매도(Capitulation) 에 보도한 바와 같이 누적 알트코인 매도 압력이 -2,090억 달러까지 급락하면서 시장 붕괴 가능성을 더욱 높이고 있습니다. 이는 2025년 1월 거의 0에 가까웠던 수치에서 크게 감소한 것입니다.
"스테이블코인 공급량 감소는 종종 유동성 유출을 반영하며, 이는 매수 압력을 뒷받침할 수 있는 자금(드라이 파우더)을 제한합니다."라고 비트겟 (비트겟(Bitget) 의 CMO인 이그나시오 아기레 프랑코(Ignacio Aguirre Franco) 디크립트(Decrypt) 말했습니다. "이러한 현상은 스테이블코인 흐름이 안정되고 온체인 유동성이 다시 확대될 때까지 회복을 지연시키는 경향이 있습니다."
PrimeXBT의 수석 시장 분석가인 조나탄 랜딘은 해당 신호의 신뢰성에 대해 더욱 회의적인 견해를 밝혔습니다. 그는 디크립트(Decrypt) 인터뷰에서 "이러한 지표의 문제는 과거 발생 사례가 너무 적어 통계적으로 유의미한 결론을 도출하기 어렵다는 점입니다."라고 말하며, "서너 개의 데이터 포인트로는 패턴을 만들 수 없고, 단지 우연의 일치일 뿐입니다."라고 덧붙였습니다.
랜딘은 "특히 거시 경제 지표가 협조적이지 않을 때 시장은 대부분의 사람들이 예상하는 것보다 훨씬 더 오랫동안 과매도 상태를 유지할 수 있다"고 덧붙였다. 그는 비트코인 ETF에서 3주 연속 38억 달러가 유출된 점, 연준의 의견 분열, 근원 개인소비지출(PCE)이 3%로 돌아온 점, 나스닥과의 상관관계가 0.72에 불과한 점 등을 지적하며 "최적의 투자 경로는 여전히 불분명하다"고 강조했다.
랜딘은 향후 전망에 대해 시가총액 대비 실현 가치, 투입된 생산량 대비 이익률과 같은 다른 지표들이 약한 손에서 스트롱 핸드 으로의 자산 이전을 시사한다고 언급했습니다. 이는 "축적"을 의미하지만 "반전은 아니다"라고 PrimeXBT의 분석가는 설명했습니다. "가격 확인이 잠재적인 기회를 실제 기회로 전환하는 요소입니다."
디크립트의 모회사인 다스탄이 소유한 예측 시장 마이리아드(Myriad) 의 사용자들은 비트코인이 7월 이전에 사상 최고치를 경신할 확률을 단 11% 로 예상했는데, 이는 전반적인 암호화폐 시장에 만연한 약세 분위기를 반영합니다.
