주요 특징:
- EMJ 자본 의 설립자인 에릭 잭슨은 최근 비트코인 매도세는 ETF 투자자들이 주도하고 있다고 분석합니다.
- 그의 분석에 따르면, 단기 투자자들이 빠져나가면 국채, 연기금, 트레져리 자본 유입된다.
- 시장 회복은 기술 펀드의 안정성과 스테이블코인 유입에 달려 있을 수 있습니다.
EMJ 자본 의 설립자인 에릭 잭슨은 현재 비트코인 가격 하락은 비트코인 자산 자체의 실패라기보다는 자산 소유권의 전환을 나타내는 것이라고 믿습니다.
잭슨은 현재 상황을 "정화"의 시기라고 설명했습니다. 그의 견해에 따르면, 단기 투자자와 레버리지 투자자들이 점차 시장에서 빠져나가고 있습니다. 동시에, 다른 유형의 자본 유입되고 있는데, 여기에는 국부 펀드, 기업 재무 부서, 그리고 자산을 수십 년 동안 보유하는 연기금 등이 포함됩니다. 이들의 투자 기한은 더 길고 거래 활동은 더디기 때문에, 향후 비트코인의 움직임을 재편할 것입니다.
에릭 잭슨이 비트코인의 현재 시장 움직임에 대해 논평합니다
잭슨에 따르면 최근 가격 움직임은 시장이 재설정 단계에 있다는 견해를 뒷받침합니다. 비트코인은 2월 24일 아시아 거래 시간 동안 최대 2.64% 하락하여 거의 62,858달러까지 떨어졌습니다. 이달 들어 손실률은 19%를 넘어섰습니다. 이러한 추세가 지속된다면 2022년 시장 혼란 이후 가장 큰 월간 하락폭이 될 것입니다. 하락세가 갑작스럽기보다는 꾸준히 이어져 왔다는 점은 대규모 기관 투자자들의 지속적인 매도세를 시사합니다.
비트 비트코인(BTC) 자산으로서 실패한 것이 아닙니다. ETF로서 성공한 것입니다.
그게 바로 문제입니다.
12만 6천 달러에서 6만 3천 달러까지. IGV 가격이 하락할 때마다 비트코인(BTC) 가격 도 함께 하락합니다.
그건 가치 저장 수단 아니에요.
그건 로고만 다른, 베타 버전이 많은 기술 관련 직책이에요.IBIT는 비트코인 소유권을 바꾸어 놓았습니다.
2021년에는…
— 에릭 잭슨 (@ericjackson) 2026년 2월 24일
잭슨은 이러한 매도 압력의 주요 원인으로 상장지수펀드(ETF)를 지목합니다. 지난 1년 동안 ETF 상품 출시로 전통적인 자산 운용사들이 비트코인에 투자할 수 있는 길이 열렸습니다. 이러한 변화는 한계 매수자의 유형을 바꾸어 놓았습니다. 이전의 거래 주기에서는 개인 투자자와 암호화폐 전문 펀드가 주도했지만, 이제는 대형 기술주나 성장 펀드를 거래하는 운용 부서가 한계 매수자로 나서는 경우가 많습니다.
이러한 변화로 인해 비트코인은 기술주 섹터의 고변동성 확장판처럼 움직이기 시작했습니다. 기술주와 연계된 주식 펀드가 자금 유출이나 리밸런싱 압력에 직면하면 포트폴리오 전반에 걸쳐 기술주 비중을 줄입니다. 비트코인 역시 이제 이러한 포트폴리오의 일부가 되었습니다. 결과적으로 비트코인은 이전 주기보다 기술주 지수와 더 강한 상관관계를 보이고 있습니다.
잭슨은 이러한 상관관계의 변화가 비트코인을 주로 가치 저장 수단 으로 여겼던 투자자들을 불안하게 만들었다고 생각합니다. 반면 금은 같은 기간 동안 급격히 상승하며 강세를 보였습니다. 금 홀더 는 주로 중앙은행과 장기 국채 투자자로 구성되어 있으며, 이들은 단기적인 신호에 따라 거래하는 경우가 드뭅니다. 비트 홀더 층은 아직 이러한 구조로 진화하는 과정에 있습니다.
그럼에도 불구하고 잭슨은 ETF 주도의 매도세를 장기적인 부정적 요인으로 보지 않습니다. 오히려 그는 이를 자산 운용 능력이 부족한 투자자들이 빠져나가고 장기 투자자들이 그 자리를 차지하는 일반적인 시장 순환의 일부로 해석합니다. 그는 각 주요 시장 순환이 유사한 패턴을 따랐다고 지적합니다. 2017년 고점은 개인 투자자들이 주도했고, 2021년 상승세는 투자 펀드들이 이끌었으며, 가장 최근의 시장 순환은 기관 투자자들이 주도했습니다. 그는 다음 단계에서는 수십 년에 걸친 장기 투자 운용을 하는 국부 펀드와 연기금 자본 주도권을 잡을 것이라고 주장합니다.
잭슨에 따르면 다음 회복 시기는 두 가지 핵심 요소에 달려 있습니다. 첫째, 비트코인 ETF와 투자자가 겹치는 기술주 중심 펀드에 안정세가 회복되어야 합니다. 이러한 매도 압력이 완화되면 비트코인과 다른 펀드 간의 상관관계가 약화될 수 있습니다. 둘째, 스테이블코인 공급량이 다시 증가해야 합니다. 스테이블코인 공급량 증가는 일반적으로 기존 투자자들이 자산을 이동하는 것이 아니라 새로운 자본 디지털 자산 시장으로 유입되고 있음을 나타냅니다.
현재 스테이블코인 성장세는 정체되어 있으며, 이는 새로운 유동성이 의미 있는 수준으로 유입되지 않고 있음을 시사합니다. 새로운 자금 유입이 없는 상황에서 비트코인은 기관 투자자들의 지속적인 자금 유출을 흡수해야 하는 불균형 상태에 놓여 있으며, 이러한 불균형이 최근 가격 하락의 원인이 되었습니다.
잭슨은 " 비트코인(BTC) 반감기 계산 때문에 100만 달러까지 오르는 것은 아니다"라고 썼다.
"마지막 매도자 그룹이 첫 번째 영구 보유자 그룹으로 교체되면서 가격이 100만 달러로 올라갑니다."
잭슨은 비트코인의 고정 공급량 과 전 세계적인 접근성이 전통적인 화폐 시스템 밖의 자본 을 찾는 대규모 자본을 계속해서 끌어들이고 있다고 믿습니다. 만약 국부 펀드와 기업 재무부가 시간이 지남에 따라 비트코인에 대한 투자를 늘린다면, 비트코인 보유량은 전 세계적으로 수십조 달러의 가치를 지닌 금과 유사한 양상을 보일 수 있습니다.
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