"올해는 모든 고객의 요구를 완벽하게 충족할 수 있었습니다."
한국의 반도체 대기업 SK하이닉스는 현재 DRAM과 NAND 재고가 약 4주 분량에 불과해 사상 최저 수준이라고 밝혔습니다. 구글과 마이크로소프트 같은 클라우드 서비스 제공업체부터 오픈AI 같은 AI 기업, 그리고 가전제품 제조업체에 이르기까지 모든 고객들이 충분한 공급량을 확보하지 못하고 있습니다.
가격 인상은 불가피합니다. SK하이닉스는 2025년 3분기부터 HBM3E 가격을 15~20% 인상했으며, DDR5 16Gb 칩은 한 달 만에 최대 102%까지 가격이 올랐습니다. 11월부터는 모든 DRAM 제품군의 가격이 인상되었고, NAND 위탁 가격도 이에 따라 상승했습니다. 2026년 1월에는 가격이 20~60%까지 다시 크게 오를 것으로 예상됩니다.
주가 상승은 필연적이었다. 2025년 초부터 SK하이닉스의 주가는 약 6배, 또 다른 한국 반도체 대기업인 삼성전자의 주가는 거의 4배 가까이 급등했다.
이로 인해 한국 증시의 코스피 지수는 사상 처음으로 6,000포인트를 돌파했고, 한국 증시의 총 시가 시총 3조 7,600억 달러를 넘어섰습니다. 이는 2025년 초 대비 약 2조 2,300억 달러 증가한 수치입니다. 세계 10대 증시에 진입했던 독일과 프랑스 증시를 제치고 9위로 도약했습니다. 2026년 이후 코스피 지수는 약 45%의 상승률을 기록하며 세계 주요 증시 중 최고 성과를 보였습니다.
작은 나라인 한국은 저평가로 인해 오랫동안 해외 자금의 관심을 받지 못했던 증시였지만, 이제 글로벌 자본 시장의 중심에 서게 되었고, 원래 암호화폐에 열광했던 한국 젊은이들의 관심까지 사로잡았습니다.
삼성과 하이닉스의 가격 재조정
소비자 가전 시대에 애플이 대표하는 산업 패러다임은 20년 동안 지배적인 위치를 차지했습니다.
애플의 최대 하청 제조업체인 폭스콘은 중국에서 140만 명이 넘는 직원을 고용하고 있어 '스마일 커브'의 최하단에 위치해 있습니다. 디자인, 브랜딩, 판매는 이 곡선의 양 끝을 차지하며, 이익은 위쪽으로 갈수록 증가합니다. 이러한 구조는 안정적인 이익 분배를 가져오는데, 하류(OEM/플랫폼) 업체들이 이익을 독차지하는 반면, 상류 업체들은 남은 찌꺼기만 가져갑니다. 이는 상류 공급업체가 많고 대체재가 용이하며, 제품 정의는 브랜드 제조업체가 주도하고, 수요는 최종 소비자 시장에 집중되어 있으며, 전환 비용이 낮기 때문입니다.
많은 중국 제조업체들이 스스로를 "애플 액세서리 제조업체"라고 자부하지만, 투자 관점에서 볼 때 폭스콘 제품보다는 애플 제품을 구매하는 것이 더 낫다는 것이 일반적인 의견입니다.
하지만 고도로 집중된 기술, 더딘 생산능력 확장, 강한 하류 의존도, 그리고 단기적인 대안 부재라는 네 가지 조건이 모두 동시에 나타날 경우, 상류 공급업체는 단순한 "부품 공급업체"에서 "시스템 병목 현상 유발자"로 변모하게 됩니다. 결과적으로 상류 공급업체는 가격 결정력을 확보하게 됩니다.
이것이 바로 현재 인공지능 산업, 특히 HBM(고대역폭 메모리) 분야에서 일어나고 있는 현상입니다.
십여 년 동안 반도체 업계는 해시레이트 병목 현상이 컴퓨팅 칩 자체에 있다는 전제를 받아들여 왔습니다. 그러나 대규모 모델 학습은 이러한 인식을 완전히 뒤집어 놓았습니다. 파라미터의 규모가 수십억에서 수조로 커짐에 따라 GPU는 더욱 시급한 문제에 직면하게 되었습니다. 아무리 빠른 연산 속도를 자랑하더라도 결국에는 데이터 입력이 필요하다는 것입니다. HBM(고대역폭 메모리)은 GPU가 최대 성능을 발휘할 수 있는지, 클러스터 효율이 극대화되는지, 그리고 단위 해시레이트 비용을 절감할 수 있는지를 결정짓는 핵심 요소입니다. HBM은 이제 AI 칩의 '혈관'과 같은 존재가 되었습니다.
GPU가 발전할수록 스토리지에 대한 의존도가 높아집니다. NVIDIA를 예로 들면, A100에서 H100, 그리고 H200 및 그 이후 세대에 이르기까지 각 세대의 GPU에 탑재된 HBM(하드웨어 버스)의 용량과 대역폭이 점진적으로 상승. 해시레이트 두 배로 증가할 때마다 HBM 사용량도 거의 두 배로 늘어납니다. HBM 비용은 그래픽 카드 전체 부품 목록(BOM)에서 점점 더 큰 점유비율 차지하게 됩니다.
전 세계적으로 대규모 양산 능력을 진정으로 갖춘 기업은 삼성전자, SK하이닉스, 그리고 (상대적으로 규모가 작은) 마이크론 테크놀로지 등 극소수에 불과합니다. 애플은 삼성이 필요하고, 엔비디아는 하이닉스가 필요합니다.
수요가 기하급수적으로 증가하는 반면 공급이 그에 맞춰 빠르게 공급되지 못할 때, 가격 탄력성은 무한히 증폭됩니다. 전통적인 PC 시대에는 CPU/GPU가 수익의 대부분을 차지했고, 스토리지는 경기 변동에 민감하고 가격 결정력이 약했습니다. 그러나 AI 서버 시대에는 HBM이 대체 불가능한 부품이 되었습니다. 어떤 부품이 대체 불가능하면서 공급량까지 제한적이라면, 그것은 절대적인 가격 결정력을 갖게 되고, 필연적으로 초과 이윤을 창출하게 됩니다.
삼성과 SK하이닉스의 주가 재조정은 한국을 포함한 대부분의 금융 시장에서 주요 화두가 되었습니다. 이 화두는 암호화폐보다 훨씬 더 큰 관심을 끌었습니다.
한국 개인 투자자 반도체에 대거 투자에 뛰어들었다
2023년이나 2024년 늦은 밤 한국의 젊은이들 사이에서 채팅창을 열어본다면, 비트코인이 단골 대화 주제일 가능성이 매우 높습니다. 한국은 오랫동안 개인 투자자 중심의 암호화폐 시장으로서 세계에서 가장 중요한 역할을 해왔기 때문입니다.
2026년은 루나(LUNA) 사태가 터진 지 4년째 되는 해입니다. 한국 금융계를 최전선으로 이끌었던 마지막 인물인 도권은 이미 15년 징역형을 선고받았습니다. 불의 말띠 해인 올해는 강렬한 불의 기운이 감도는 해이며, 인공지능(AI) 산업은 여전히 폭발적인 성장을 경험하고 있습니다. 지리적으로 불과 연관된 한국은 이러한 불의 기운이 과도하게 나타나는 현상을 여실히 보여주고 있습니다.
최근 블록비츠(theblockbeats) 편집자가 네이버 투자 포럼을 열어보니 대부분의 게시글이 "삼성전자"와 "SK하이닉스"에 관한 내용이었다. 삼성과 SK하이닉스 말이다.
한때 변동성이 큰 알트코인에 관심을 보였던 한국 투자자들이 이제는 국내외 주식, 특히 인공지능과 로봇공학 관련 주식으로 자금을 재배분하고 있다.
블룸버그에 따르면 1월 한국 암호화폐 거래소의 거래량은 전년 동기 대비 약 65% 급감했습니다. 이와는 대조적으로 한국 증시의 핵심 지표인 코스피 지수는 같은 기간 거래량이 221% 급증했습니다. 한편, 증권사들의 보증금 잔액 30조 원(약 208억 달러)을 넘어섰습니다.
한국 젊은이들의 호기심은 변하지 않았지만, 관심사는 바뀌었다.
이 징후는 2025년 말쯤이면 이미 뚜렷하게 나타나고 있었다.
2025년 업비트의 거래량은 2024년 동기 대비 80% 감소했고, 비트코인-원화 거래량도 예년보다 훨씬 저조했습니다. 반면 한국 증시는 호황을 누리며 코스피 지수가 올해 70% 이상 급등하고 역대 신고점 경신했습니다. 카카오톡과 네이버 포럼에서는 평소 알트코인에 대해 매일같이 이야기하던 개인 투자자 들이 이제는 "AI 반도체 컨셉 주식"에 대해 이야기하고 있습니다.
이러한 자금 이동은 정치적 분위기와도 미묘하게 연관되어 있었다. 이재명 대통령은 선거 운동 기간 동안 "코스피 5000"이라는 목표를 과감하게 제시했다. 그가 젊은 시절 주식 시장에서 여러 차례 손실을 봤다는 소문이 돌았는데, 이러한 "사기당한" 경험이 금융 개혁을 추진하는 원동력이 되었다는 것이다.
게다가 이재명 회장은 한 가지를 분명히 했습니다. 주식 시장이 5000선에 도달할 수 있을지는 궁극적으로 기업 이익이 개선될 수 있는지에 달려 있다는 것이었습니다. 한국 주식 시장의 비중이 주요 기술 기업과 반도체 기업에 고도로 집중되어 있었기 때문에 그는 이러한 분야에 투자를 집중했습니다.
취임 직후 그는 자본 시장에 대한 강력한 지원 신호를 신속하게 내비쳤습니다. '코스피 5000 특별위원회'를 설립하고, 상법 개정을 추진하며, 주주 권리 평등을 위한 규정을 강화하고, 이사회의 책임성을 강화했습니다. 취임 8일째 되는 날에는 한국 거래소 를 특별히 방문했습니다. 그의 목표는 단 하나, 한국 국민의 자금이 장기적으로 주식 시장에 머물도록 하는 것이었습니다.
한국 증시가 얼마나 더 오를 수 있을지에 대해서는, 일부 분석가들은 AI 분야의 영향 외에도 정치권에서도 올해 6월 지방선거 직전까지 상승세가 지속되기를 기대하고 있다고 보고 있다.
이러한 분위기는 코인업계 의 유동성에도 심각한 영향을 미쳤습니다.
2026년 2월 11일, 라이터(Lighter) 거래소 삼성전자, SK하이닉스, 현대자동차, 코스피 지수를 포함한 한국 주식에 대한 세계 최초의 온체인 무기한 계약을 출시했으며, 최대 10배의 레버리지를 제공했습니다. 며칠 후, 트레이드 XYZ(Trade XYZ)도 삼성과 SK하이닉스를 10배 레버리지로 상장했습니다.
이는 또한 매우 상징적인 장면입니다. 한때 알트코인 열풍을 불러일으켰던 거래 플랫폼이 이제 한국 주식을 거래하고 있기 때문입니다.
결국 인공지능이 세상을 바꾸는 이 시대에 반도체는 알트코인보다 더 매력적인 투자 대상입니다.
