워싱턴에서 암호화폐 업계의 최우선 목표인 명확성 법안(Clarity Act) 통과를 가로막는 장애물을 분석해 보면, 업계가 통제할 수 있는 부분은 극히 제한적입니다. 바로 스테이블코인 보상 문제입니다.
이는 미국에서 암호화폐 시장을 위한 맞춤형 법적 기반을 마련하려는 법안을 좌초시킬 수 있는 유일한 문제는 아니지만, 업계 관계자들이 큰 영향력을 행사할 수 있는 부분입니다. 코인베이스와 같은 기업들은 자사 플랫폼에서 스테이블코인 거래를 장려하기 위해 고객들에게 인센티브를 계속 제공하려 하며, 해당 사업 영역을 적극적으로 방어하고 있습니다.
하지만 월가의 은행 로비스트들은 스테이블코인 계좌에서 수익을 얻는 것은 예금 계좌에서 이자를 받는 것과 매우 유사하며, 만약 스테이블코인 계좌가 예금 계좌를 없애버린다면 예금 사업의 몰락은 은행 대출의 질식을 의미한다고 주장했습니다. 이러한 주장은 여야 의원 모두에게 설득력을 얻어 상원의 디지털 자산 시장 투명성 법안 통과를 저지했습니다.
양측이 강경한 입장을 고수하면서 교착 상태는 시간이 지날수록 더욱 악화될 것이며, 상원의 일정상 특이사항으로 인해 이 모든 문제가 2027년으로 미뤄질 가능성도 있습니다.
우세한 상황인가요?
지금까지 암호화폐 업계는 이미 법으로 제정된 암호화폐 법안인 GENIUS(Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins)가 코인베이스와 같은 제3자 플랫폼이 서클(Circle)과 같은 다른 발행사의 토큰과 연동된 보상을 제공하는 것을 허용하는 것처럼 보였기 때문에 유리한 위치에 있다고 주장해 왔습니다. 그러나 GENIUS 법안을 시행하는 통화감독청(OCC)이 새로 제안한 규칙은 이러한 관계가 법의 취지에 위배될 수 있다는 결론을 내렸고, 이로 인해 암호화폐 업계의 신뢰가 다소 흔들리고 있습니다.
지난번 암호화폐 및 금융권 협상단이 백악관 관계자들과 만났을 때, 도널드 트럼프 대통령의 암호화폐 자문단은 스테이블코인을 단순히 보유하는 것뿐 아니라 실제로 거래에 사용하고 암호화폐 인프라를 지원하는 데 보상을 제공하는 절충안을 선호하는 듯했습니다. 암호화폐 업계 관계자들은 GENIUS의 지원과 백악관이 특정 보상을 선호하는 입장을 바탕으로 협상력을 확보했다고 확신했습니다.
하지만 은행 관계자들은 백악관이 상원 법안 통과에 대한 투표권을 갖고 있지 않기 때문에 백악관이 주도권을 쥐고 있다고 생각하지 않습니다. 백악관이 2월 말까지 타협을 위한 비공식적인 (아직 지켜지지 않은) 시한을 정했음에도 불구하고, 은행 관계자들은 거의 모든 종류의 보상 제도를 금지해야 한다는 기존 입장에서 벗어나려는 움직임을 아직 보이지 않고 있습니다.
그렇다면 앞으로 어떻게 될까요?
은행들은 버틸 수 있고, 스테이블코인 보상을 전통적인 금융 시스템과 일반 서민 대출에 대한 실존적 위협으로 계속 주장한다면, 명확성 법안(Clarity Act)을 희생시키더라도 동맹 관계에 있는 의원들의 지지를 유지할 수 있을 것입니다. 하지만 그들이 감수해야 할 위험은 지니어스 법안(GENIUS Act)이 이 문제에 대한 법으로 계속 유지되는 것입니다. 통화감독청(OCC)의 최근 조치는 엄격한 보상 한도가 도입될 것이라는 은행들의 확신을 강화하는 데 도움이 될 수 있지만, 최종적인 기관 규정은 매우 제한적인 해석을 기반으로 해야 할 것입니다.
암호화폐 업계 역시 버틸 수 있으며, OCC가 제안한 규칙에 반대하는 로비 활동에 성공한다면, GENIUS 법안의 문구에 따라 허용되어야 한다고 믿는 스테이블코인 보상 프로그램을 유지할 수 있을지도 모릅니다. 하지만 이는 암호화폐 탄생 이후 가장 중요한 정책 목표인 Clarity Act를 희생시키는 결과를 초래할 수도 있습니다.
어떤 식으로든 규정을 적용하면 됩니다.
Clarity 법안이 통과되지 않으면 암호화폐 업계는 미국 규제 없이 계속될까요? 아마 그렇지 않을 겁니다. 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)가 암호화폐 관련 관할권을 정의하는 규칙을 마련하고 있기 때문입니다. 하지만 문제는 이러한 규칙들이 새로운 법률의 토대 없이 만들어진다는 점입니다. 따라서 향후 해당 기관의 수장이 교체될 경우, 이 규칙들은 비교적 쉽게 철회되거나 수정될 수 있습니다.
암호화폐 협상단이 고려해야 할 사항은 이것만으로도 충분하지 않은 듯, 다음과 같은 점도 있습니다. 만약 그들이 스테이블코인 수익률 문제에서 어떤 식으로든 양보하고, 법안이 상원 은행위원회를 당파적 노선으로 통과한다면(이미 상원 농업위원회를 통과했던 것처럼), 암호화폐 업계의 희생이 나머지 상원에서 법안 통과를 보장하는 것은 아닙니다.
문제는 민주당 상원의원들이 이 법안에 다른 중요한 사항들을 요구했는데, 지금까지 그 요구들이 받아들여지지 않았다는 점입니다. 그들은 암호화폐, 특히 탈중앙화 금융(DeFi) 분야에서 불법 금융에 대한 더욱 강력한 방어책을 원하고 있으며, 과거 민주당이 내놓았던 일부 정책들은 업계로부터 DeFi 업계에 대한 '사형 선고'라는 비난을 받았습니다. 또한, 그들은 고위 정부 관료, 특히 트럼프 대통령의 개인적인 암호화폐 관련 사업 활동에 대한 정치적으로 민감한 제한을 요구하고 있습니다. 그리고 상품선물거래위원회 (미국 상품선물거래위원회CFTC) 와 증권거래위원회(SEC)의 공석인 민주당 위원 자리를 채워줄 것을 요구하고 있습니다.
어느 쟁점도 넘을 수 없는 장애물은 아니지만, 수개월간의 협상에도 불구하고 아직 해결되지 않았습니다. 위원회 지명과 같은 일부 요청 사항은 백악관의 동의 여부에 달려 있습니다.
한편, 2026년 상원 본회의에서 주요 입법 성과를 거두기 위한 시간은 점점 줄어들고 있습니다. 올해는 중간선거가 있는 해이기 때문에 의원들은 7월 말 이후에는 상원에서 활동할 시간이 거의 없을 것입니다. 게다가, 일정상의 어려움 외에도 치열한 선거 운동이 임박해 있어 양당이 법안에 합의할 가능성이 더욱 낮아지고 있습니다.
현재 협상 단계에서 암호화폐 업계 관계자들은 은행 측의 완강한 입장에 불만을 표출하고 있습니다. 디지털 자산 기업들은 스테이블코인 토큰을 단순히 보유하는 계좌(은행 계좌와 같은)에 대한 스테이블코인 보상을 포기할 준비가 되어 있는 것처럼 보입니다. 그럼에도 불구하고 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱("모두에게 이익이 되는 결과를 얻을 것이다")과 리플 CEO 브라이언 갈링하우스(통과 확률 80% 예측)와 같은 인물들은 업계의 신뢰를 유지하기 위해 노력하고 있습니다.
그러한 옵티미즘(Optimism) 에 폴리마켓에서 올해 명확성 법안 통과를 예상하는 사람들의 비율은 현재 70%로, 동전 던지기 확률보다 높은 수준을 유지하고 있는 것으로 보입니다.
향후 몇 주 안에 암호화폐 업계는 스테이블코인 보상에 대한 추가적인 희생을 감수하면서까지 법안 통과를 가로막는 주요 장애물 중 하나를 제거할 가치가 있는지 결정해야 할 상황에 놓일 수 있습니다. 또한 은행들은 현행 GENIUS 법안의 스테이블코인 취급 방식에 대해 어떻게 대처할지 결정해야 할 수도 있습니다. 현재까지 양측 모두 입장을 바꾸지 않고 있으며, 긴장감이 고조되고 있습니다.
