상하이 증시 벤치마크 지수는 월요일 10년 만에 최고치로 마감했는데, 이는 이란과의 갈등 이후 중국 투자자들이 에너지, 금, 방산 관련 주식에 몰려들었기 때문이며, 이는 중국 자본 암호화폐 시장에서 계속해서 빠져나가는 이유를 더욱 분명히 보여준다.
이번 상승세는 이번 주 전국인민대표대회를 앞두고 베이징이 국내 유동성 통제를 강화하는 것과 맞물려 중국 자본 조만간 암호화폐 시장에 유입될 가능성을 더욱 낮추고 있습니다.
두 시장 이야기
상하이 종합지수는 3월 2일 0.5% 상승한 4,182.6포인트로 마감하며 2015년 6월 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 대부분의 아시아 증시가 지정학적 압력으로 부진한 가운데 나타난 현상입니다. 중국 블루칩 지수인 CSI300은 0.4% 상승했습니다.
에너지 및 안전자산 선호 심리가 강세를 보이면서 주가가 상승세를 주도했습니다. CNOOC, 페트로차이나, 시노펙의 주가는 유가가 4년 만에 최대 상승폭을 기록한 후 급등했습니다. 중국 금 관련주 지수는 7% 상승했고, 방산주도 올랐습니다. 난징탱커와 코스코해운을 포함한 해운주는 일일 상한선인 10%까지 상승했습니다.
한편, 암호화폐 ETF 투자를 원하는 중국 투자자들에게 유일한 규제된 관문인 홍콩은 다른 양상을 보였습니다. 항셍지수는 2% 이상 하락하며 두 달 만에 최저치를 기록했고, 기술, 헬스케어, 관광 부문이 가장 큰 타격을 입었습니다. 홍콩에 상장된 암호화폐 ETF는 전반적으로 하락세를 보였는데, 차이나AMC 비트코인 ETF(3042.HK)는 2%, 보세라 해시키 비트코인 ETF(3008.HK)는 2.3%, 하비스트 비트코인 스팟 ETF(3439.HK)는 2.4% 하락했습니다. 이더리움 ETF 또한 하락했습니다.
이것이 암호화폐에 중요한 이유
상하이와 홍콩 간의 차이는 중국 자본 풀에서 암호화폐 도입을 가로막는 구조적 문제를 부각시킨다.
중국 본토 투자자들은 여전히 홍콩의 비트코인 및 이더리움 ETF 현물 거래에 직접 접근할 수 없습니다. QDII 프로그램과 광둥-홍콩-마카오 대만구(GBA)의 자산운용 연계 프로그램 등 잠재적인 대안들이 업계 관계자와 법률 전문가들 사이에서 논의되었지만, 구체적인 정책 조치로 이어진 것은 없습니다. 2025년 1월 대만-홍콩-마카오 대만구 자산운용 연계 프로그램 확대가 기대를 모았지만, 암호화폐 상품을 명시 숏 으로 포함하지는 않았습니다.
3월 5일 개막하는 전국인민대표대회를 앞두고 정책 지원에 대한 기대감으로 상하이 증시가 상승세를 보이면서, 중국 자본 암호화폐와 같은 대체 자산을 찾을 유인은 더욱 줄어들었습니다.
베이징은 외부 위기 시 중국 본토 시장을 부양해 온 오랜 역사를 가지고 있습니다. 글로벌 자본 유입에 개방된 홍콩은 일반적으로 그 충격을 흡수해 왔습니다. 월요일은 바로 그 전형적인 사례였습니다. 상하이의 에너지 및 방산 관련주를 끌어올린 것과 같은 지정학적 충격이 항셍 지수를 하락시켰습니다. 암호화폐 ETF도 함께 하락했습니다. 만약 갈등이 더욱 고조된다면, 금은 중국 투자자들에게 선호되는 안전자산으로 남을 가능성이 높으며, 비트코인은 추가적인 하락 압력에 직면할 것으로 예상됩니다.
$NPC 요인
이번 주 베이징에서 열리는 연례 전국인민대표대회는 상황을 더욱 복잡하게 만듭니다. 전국인민대표 대회는 2026년 국내총생산(GDP) 성장률 목표를 4.5~5%로 설정하고, 내수 강화, 기술 자립, 소비 촉진에 중점을 둔 제15차 5개년 계획을 발표할 것으로 예상됩니다.
이러한 정책적 배경은 베이징이 자본 변동성이 큰 해외 자산으로 유출되는 대신, A주, 국채, 국가 주도 투자 상품 등 자국의 금융 생태계 내에서 순환하기를 원한다는 주장을 뒷받침합니다.
역사적으로 지정학적 충격은 중국 A주에 미치는 영향이 제한적이었습니다. 국영 펀드 매입부터 거래 제한에 이르기까지 베이징의 정책 수단은 역내 시장을 외부 변동성으로부터 보호하기 위해 고안되었으며, NPC 사태 이전의 조치는 이러한 보호 기조를 더욱 강화했습니다.
암호화폐의 경우, 이러한 펀더멘털은 부정적인 방향을 가리키고 있습니다. 중국 본토 증시는 호조를 보이고 있고, 정책 지원도 예상되며, 베이징의 자본 통제는 여전히 확고하게 유지되고 있습니다.
비트코인, 갈등의 한복판에 휘말리다
이란 분쟁 기간 동안 비트코인은 안전자산으로서의 역할을 제대로 수행하지 못했습니다. 미국과 이스라엘의 공습 이후 토요일에 6만 3천 달러까지 하락했던 비트코인(BTC) 최고 지도자 하메네이의 사망 소식에 잠시 6만 8천 달러를 넘어섰지만, 이후 공습 시작 전 수준인 6만 6천 달러 부근에서 안정세를 보였습니다.
코인쉐어즈(CoinShares) 데이터에 따르면 전 세계 암호화폐 펀드에서 자금 유출이 5주 연속 이어지고 있으며, 누적 인출액은 40억 달러에 달했습니다. 최근 한 주 동안에만 2억 8,800만 달러의 환매가 발생했으며, 거래량은 170억 달러로 2025년 7월 이후 최저치를 기록했습니다. 비트코인은 연초 대비 23% 하락했으며, 2025년 10월에 기록한 사상 최고가인 12만 6천 달러에서 약 48% 하락했습니다.
중국 증시가 국내 유동성을 흡수하고 홍콩 증시가 압력을 받는 가운데, 암호화폐는 디지털 금이라기보다는 위험 자산처럼 작용하는 상황에서, 중국 자본 암호화폐 시장으로 의미 있게 유입될 가능성은 적어도 당분간은 점점 더 희박해 보인다.
상하이 증시가 10년 만에 최고치를 기록한 반면 홍콩 암호화폐 ETF는 하락했다는 소식이 비인크립토(BeInCrypto) 에 처음으로 게재되었습니다.
