저자: Thejaswini MA
원제: 얼어붙은 행운
작성 및 편집: BitpushNews
그 집, 부모님은 그걸 투자 대상으로 생각하신 적이 없어요. 살 곳이 필요해서, 월급으로 감당할 수 있는 대출금이라서, 동네 학교들이 좋아서, 그리고 당시에는 당연한 선택이었기 때문에 사셨죠. 거실 페인트칠은 두 번이나 하셨고, 지붕도 한 번 교체하셨고, 부엌 리모델링을 두고 몇 년 동안이나 논쟁만 벌이셨지만 결국 시작은 안 하셨어요. 그 집에서 자녀들을 키우시고, 그 집에서 늙어가셨죠. 그렇게 의도치 않게, 부모님은 평생 동안 소유했던 가장 값진 자산을 만들어내셨어요.
이제 그들은 의료비를 어떻게 마련해야 할지 걱정하고 있는데, 집값은 현재 120만 달러에 달합니다.
현재 금융 연구에서 반복적으로 등장하는 수치가 하나 있는데 , 바로 124조 달러입니다.
이는 향후 25년 동안 기성세대에서 젊은 세대로 이전될 것으로 예상되는 자산 가치입니다. 분석가들은 이를 "대규모 부의 이전"이라고 부릅니다. 언론에서는 상속인들에게는 그야말로 희소식처럼 보도됩니다.
하지만 그것이 정말 사실일까요?
이런 식으로 이전된 부는 대부분 비유동적입니다. 그중 상당수는 부동산입니다. 베이비붐 세대가 가격이 적정했을 때 구입한 이 주택들은 수십 년간의 상환 과정을 거치면서 부동산 가치 상승을 경험했고, 결국 그들의 주요 자산 축적 수단이 되었습니다.
이 집들을 물려받는 세대는 비슷한 주택 가격 때문에 내 집 마련이 얼마나 어려운 일인지 직접 경험했습니다. 이제 그들은 유동성이 부족하고, 감정적인 부담이 있으며, 복잡한 법적 관계를 안고 있고, 실질적으로 사용하기 점점 더 어려워지는 이 집들을 물려받게 될 것입니다.
이것이 바로 "124조 달러"라는 헤드라인이 포착하지 못한 문제점입니다.
이것이 왜 중요한지 이해하려면 1960년대 이후 주택에 어떤 변화가 있었는지 알아야 합니다. 주택의 범주 자체가 바뀌었습니다. 처음에는 단순히 피난처이자 거주 공간이었던 주택은 점차 미국 중산층의 주요 금융 수단이 되었습니다. 고소득층이 아닌 가정에게 주택은 여러 자산 중 하나가 아니라 유일한 자산입니다. 부동산 자산은 미국 중위 가구의 재무제표에서 가장 큰 비중을 차지하며, 퇴직연금, 주식, 기타 모든 자산의 합계를 훨씬 능가합니다.
베이비붐 세대는 더 이상 존재하지 않는 환경에서 부를 축적했습니다. 그들이 주택을 구입했을 당시, 주택 가격 대비 소득 비율은 2~3.5였습니다. 그들은 수십 년에 걸친 실질 임금 상승을 통해 대출금을 상환했습니다. 2025년 1분기 기준으로 베이비붐 세대가 보유한 부동산은 19조 5천억 달러에 달했지만, 이는 1990년 당시의 극히 일부에 불과합니다.
(자료 출처: cnbc.com)
오늘날 주택 시장에 진입하는 밀레니얼 세대는 부모 세대가 집을 살 당시보다 두 배 이상 높은 소득 대비 가격 비율에 직면해 있습니다. 그들은 부모 세대가 겪지 않았던 학자금 대출 부담을 안고 있으며, 중산층 가정이 감당하기 어려울 정도로 높은 주택담보대출 금리에 시달리고 있습니다. 주택 가격이 저축액보다 빠르게 상승하는 시장에서, 계약금만으로도 큰 부담이 되고 있습니다.
@fred.stlouisfed 데이터 차트
그 결과, 세대 간 격차는 더 이상 순환적이지 않습니다. 집을 살 여유가 있었던 세대는 집을 샀고, 그렇지 못했던 세대는 이전 세대가 남긴 유산을 물려받을 준비를 하고 있습니다.
부동산은 사람들이 보유할 수 있는 자산 중 유동성이 가장 낮은 자산 중 하나입니다.
당장 현금이 필요할 때 집의 10%를 팔 수는 없습니다. 직장을 옮길 때도 집을 옮길 수 없습니다. 법적 절차를 밟지 않는 한 네 명의 형제자매에게 깔끔하게 나눠줄 수도 없고, 그 과정은 18개월이나 걸릴 수 있으며 상속 재산을 탕진하게 만들 수도 있습니다. 감당하기 힘든 도시에서 백만 달러짜리 집을 상속받는 것은 좋은 소식이 아니라 딜레마입니다. 팔 것인가? 유지비를 감당하면서 계속 소유할 것인가? 임대를 줘서 집주인이 될 것인가? 아니면 형제자매들과 몇 년 동안 어떤 선택을 할지 협상할 것인가?
현재 베이비붐 세대는 미국 전체 주택 자산의 약 40%를 소유하고 있습니다. 이들 중 61%는 절대 집을 팔지 않겠다고 답했습니다. 하지만 그 이면에 숨겨진 동기를 이해하면 단순히 고집 때문만은 아니라는 것을 알 수 있습니다. 집을 팔면 수십 년간 축적된 시세 차익에 대한 막대한 양도소득세를 내야 하고, 3%였던 주택담보대출 금리가 7%로 급등하며, 캘리포니아의 경우 재산세가 10배까지 오를 수도 있습니다. 게다가, 베이비붐 세대가 더 작은 집으로 이사할 수 있을 만큼 저렴한 매물이 시장에 거의 없는 상황입니다.
그래서 그들은 남기로 했습니다. 주택 시장은 순환을 멈췄습니다. 젊은 구매자들은 주택 구매에서 배제되었고, 상속을 기다려야 했습니다. 많은 도시에서 상속은 집을 살 수 있는 유일한 현실적인 방법이었습니다. 상속이 마침내 이루어졌을 때, 유동성 문제는 사라지지 않고 단지 다음 세대로 옮겨갔을 뿐입니다.
난센(Nansen) 공동 창립자 알렉스 스바네빅은 앞으로 닥칠 상황을 "쓰나미"에 비유했습니다. 그는 2026년 1월에 향후 20년 동안 약 100조 달러에 달하는 자산이 상속될 것이며, 이 자금이 암호화폐로 유입되는 원동력은 투기적인 것이 아니라 구조적인 요인일 것이라고 예측했습니다. 그는 상속 자산의 3%만 암호화폐 시장으로 유입되더라도 시총 현재 규모의 두 배로 증가할 수 있다고 추정했습니다.
3%는 많지 않아 보일 수 있지만, 누가 그 부를 물려받는지 생각해 보세요. 최근 OKX 조사에 따르면 Z세대는 베이비붐 세대보다 암호화폐를 5배 더 신뢰합니다. 밀레니얼 세대는 이미 부모 세대보다 더 많은 디지털 자산을 보유하고 있습니다. 우리는 그들에게 암호화폐의 실체를 납득시킬 필요가 없습니다. 그들은 이전 세대가 저축 계좌를 사용했던 것처럼 암호화폐를 사용해 왔기 때문입니다. 그들에게 필요한 것은 상속 재산이 친숙한 방식으로 그들에게 연결될 수 있도록 하는 것입니다.
바로 이 부분에 격차가 존재합니다. 그리고 " 토큰화 "가 바로 이 격차를 해소하는 방법입니다.
실물자산(RWA) 토큰화는 물리적 자산의 소유권을 온체인 나타내는 것을 의미합니다. 이를 구현하면 소유권을 분할하거나 중개자 없이 이전하고, 지갑에 저장하거나 담보로 사용하거나 모든 이해관계자의 동의 없이 거래할 수 있습니다. 이전에는 번거로웠던 마찰 비용이 관리 가능한 수준이 됩니다.
구체적으로 말하자면, 부동산 상속과 관련하여 토큰화는 현재 해결 불가능한 네 가지 문제를 해결합니다.
유동성: 토큰화된 부동산은 부분적으로 매각할 수 있습니다. 예를 들어, 상속인이 50만 달러 상당의 부동산 점유율 보유하고 있지만 5만 달러가 급하게 필요한 경우, 집 전체를 팔거나 아무것도 받지 못하는 대신 지분의 10%만 매각할 수 있습니다. 또한, 기초 부동산을 현금화할 수 있으므로 대출 기관의 심사 과정이 훨씬 간소화되어 담보 대출이 훨씬 수월해집니다.
분배: 네 명의 형제자매가 부동산을 상속받을 경우, 토큰화를 통해 각자는 자신의 정확한 점유율 디지털 방식으로 보유할 수 있으며, 실물 자산 처분에 대한 합의 없이도 독립적으로 거래, 매매 또는 보유할 수 있습니다. 소유권이 "프로그래밍 가능"해지면 현재 상속 재산을 고갈시키는 법적 분쟁이 크게 간소화될 것입니다.
유동성/이동성: 토큰화된 부동산은 주식, 암호화폐와 같은 자산과 함께 투자 포트폴리오에 포함될 수 있습니다. 원격으로 관리하고, 국경을 넘어 이전할 수 있으며, 궁극적으로 DeFi(탈중앙화 금융) 프로토콜의 담보로 사용될 수 있습니다. 부동산의 "지리적 제약"은 더 이상 상속인의 재정적 유연성을 제한하는 요소가 아닙니다.
접근성: 주택을 구입할 여력이 없지만 부동산을 상속받을 예정인 상속인들에게 토큰화는 미리 참여할 수 있는 기회를 제공합니다. 상속받는 점유율 적은 젊은 세대에게는 분할 소유권이 부여되어, 자산을 즉시 현금화해야 하는 부담 없이 실물 자산을 보유할 수 있도록 해줍니다.
시장은 이미 이러한 방향으로 움직이고 있습니다. 2026년 초 기준으로 토큰화된 실물 자산의 총 가치는 분산 자산 기준 260억 달러, 표현 자산 기준 3,880억 달러에 달하며 강력한 성장세를 보이고 있습니다. 현재 부동산은 이 중 작은 부분을 차지하지만, 지갑, 온체인 결제, 프로그래밍 가능한 소유권 등 구축되고 있는 인프라는 2년 전보다 훨씬 더 발전했습니다. 스바네빅은 난센이 오늘날 개발하고 있는 제품들은 2년 전에는 존재하지 않았을 것이라고 지적합니다. 당시에는 기반 인프라가 준비되지 않았기 때문입니다. 하지만 이제 상황은 달라졌습니다.
이는 토큰화가 주택 가격 부담 위기를 해결할 것이라는 의미는 아닙니다. 소유권이 더 쉽게 이전된다고 해서 집값이 저절로 떨어지는 것은 아닙니다. 공급 부족, 고정된 금리, 그리고 장기적인 주택 가격과 임금의 괴리 등 시장의 구조적 문제는 여전히 해결되지 않았습니다. 더욱이, 대부분의 가계가 보유한 마지막 비유동 자산인 주택을 "금융화"하는 것이 그들의 삶을 개선할지, 아니면 단지 문제를 거래하기 쉽게 만들 뿐일지는 아직 불확실합니다.
토큰화는 보다 구체적이고 시급한 문제를 다룹니다. 이는 25조 달러에 달하는 부동산 자산이 부동산에 모든 것을 저장하는 데 익숙한 세대에서 자산이 유동적이고 디지털화되어야 하며 특정 물리적 주소에 묶이지 않아야 한다고 믿는 세대로 이동할 때 어떤 일이 발생하는지에 관한 것입니다.
현재 주택 소유자에게 주택 자산을 활용할 수 있는 방법은 대부분 효과적이지 않습니다. 현금 인출 융자 3%의 이자율을 포기하고 7%의 이자율을 감수해야 한다는 것을 의미합니다. 주택 담보 신용 한도 대출(HELOC)은 은퇴자들이 충족하기 어려운 소득 증빙을 요구합니다. 역모기지는 30년이라는 긴 기간 동안 유지되어야 한다는 부담과 복잡한 상속 문제를 야기합니다. 주택 매각은 세금 문제와 금리 재조정이라는 위험을 수반합니다. 이러한 모든 선택지는 주택 소유자가 감당하기 어려운 비용을 수반합니다.
이미 부의 이전이 진행 중이며, 현재 연간 약 1조 5천억 달러의 속도로 가속화되고 있습니다. 밀레니얼 세대의 첫 번째 물결은 2026년에 45세가 됩니다. JP모건 체이스 , 블랙록 , 프랭클린 템플턴은 모두 지난 2년 동안 토큰화된 자산에 투자하여 이러한 변화를 위한 인프라를 구축해 왔습니다. 로빈후드 CEO 블라드 테네프는 작년에 이러한 부의 이전이 기술 혁신과 함께 일어나고 있으며, 따라서 향후 몇 년이 매우 중요하다고 언급했습니다.
이 세대의 상속인들에게 금융 자산은 더 이상 서류 캐비닛에 숨겨진 종이 조각이 아니라, 휴대전화 지갑에 저장된 숫자일 뿐입니다.
진정한 장애물은 현재의 부동산 이전 시스템이 여전히 종이 서류와 중개인에 의존하고 있다는 점인데, 그들은 더 이상 그런 방식으로 생각하지 않습니다.
각 세대는 자신들이 익숙한 언어를 사용하여 부를 축적합니다. 하지만 다음 세대가 그 부를 물려받으려면 먼저 그 언어를 번역해야 합니다.
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