원작자: Oluwapelumi Adejumo
원문 번역: Chopper, Foresight News
크라켄은 수년간 암호화폐 업계를 괴롭혀온 규제 장벽, 즉 연방준비제도의 핵심 결제 인프라에 대한 직접 접근권을 확보하는 데 성공했습니다.
크라켄은 3월 4일, 와이오밍 주에 등록된 자회사인 크라켄 파이낸셜(Kraken Financial)이 연방준비제도(Fed)의 마스터 계좌 자격을 획득했다고 발표했습니다. 이는 크라켄이 연방준비제도 시스템을 통해 직접 달러 결제를 처리할 수 있게 되어, 제휴 은행을 통한 중개 과정이 필요 없어졌음을 의미합니다.
연방준비제도는 해당 암호화폐 회사와 제휴한 은행이 최초 1년 동안 사용 제한 계좌를 개설할 수 있는 3등급 기관으로 승인받았다고 확인했습니다.
이번 승인은 암호화폐 기업들이 미국 결제 시스템에 보다 직접적으로 접근할 수 있는 방법을 보여주는 실질적인 사례를 전체 암호화폐 업계에 제공합니다.
이 시점은 또한 연방준비제도가 중앙은행 접근 모델을 더욱 제한적으로 정의한 시점과도 일치합니다. 즉, 일부 기관에는 핵심 결제 시스템에 대한 접근 권한은 부여하지만, 기존 연방준비제도 계좌가 제공하는 모든 권한과 혜택은 부여하지 않습니다.
캔자스시티 연방준비은행 총재 제프 슈미드는 "지급결제 환경이 긍정적으로 진화하고 있다는 것을 알고 있습니다. 이러한 변화 속에서도 미국 지급결제 시스템의 건전성과 안정성은 우리의 최우선 과제입니다."라고 밝혔습니다.
바로 이러한 이유 때문에 이번 결정은 단순히 암호화폐 회사에 관한 문제만은 아닙니다.
크라켄이 최근 승인받은 계좌는 워싱턴 정책 입안자들이 오랫동안 논의해 온 새로운 결제 중심 모델, 즉 은행 시스템과 연계된 광범위한 공공 안전망에서 결제 접근권을 분리하는 모델에 대한 초기 실증 테스트라고 할 수 있습니다.
더 큰 정책 변화의 시범 사업
수십 년 동안 연방준비제도의 주요 계좌는 중앙은행 통화 결제의 관문 역할을 해왔으며, 그 계좌의 최종성과 취소 불가능성은 대형 금융기관들이 선호하는 요소입니다.
이러한 지위 덕분에 해당 권한은 미국 금융 시스템에서 가장 중요한 접근 권한 중 하나가 되었습니다.
하지만 최근 몇 년 동안 와이오밍주의 특수목적예금기관(SPDI)과 같은 새로운 라이선스와 핀테크 은행과 유사한 모델들이 등장하면서 규제 당국은 다음과 같은 심도 있는 논의에 나서게 되었습니다. 비전통적인 금융기관들이 연방준비제도와 직접 결제해야 하는가? 만약 그렇다면, 어느 정도의 권한을 부여해야 하는가?
연방준비제도의 해답은 완전한 자유화보다는 보다 좁은 프레임 나아가는 것입니다.
2025년 12월, 연방준비제도는 "결제 계좌" 프로토타입에 대한 의견을 공개적으로 수렴했습니다. 이 개념은 완전한 마스터 계좌와는 달리 특정 결제 서비스 이용만 허용하는 것입니다.
이 계획에 따라 연방준비제도는 이자를 지급하지 않는 매우 제한적인 대출 프로그램을 제공할 것입니다. 차용자는 할인창구를 이용할 수 없고, 당일 대출을 받을 수 없으며, 계좌에는 초과인출을 방지하는 장치가 내장될 것입니다.
또한, 시제품은 익일 잔액 한도를 5억 달러 또는 총 자산의 10% 중 더 낮은 금액으로 설정할 예정입니다. 서비스는 Fedwire Funds 및 FedNow를 포함한 특정 결제 채널로 제한되며, FedACH와 같은 다른 채널은 제외됩니다.
이 설계는 핵심 규제 목표를 반영합니다. 즉, 직접 결제의 효율성을 유지하면서 비전통적인 금융기관의 중앙은행 안전망 접근을 제한하는 것입니다.
연방준비제도 이사 크리스토퍼 월러는 간소화된 결제 계좌를 2026년 말까지 도입해야 한다고 공개적으로 밝혔습니다. 이는 연방준비제도가 그림자 금융 리스크 의 확대를 초래하지 않으면서 결제 채널을 현대화하는 방안을 고려하고 있음을 시사합니다.
크라켄의 승인은 이러한 정책적 맥락과 완벽하게 부합합니다. 명목상 마스터 계정이지만, 1년 동안 사용이 제한된 구조는 완전한 개방 시장이라기보다는 통제된 정책 실험에 더 가깝습니다.
암호화폐 기업들이 직접 결제에 그토록 열광하는 이유는 무엇일까요?
대다수의 암호화폐 기업에게 있어 달러 결제는 여전히 금융 시스템 접근을 위해 몇몇 제휴 은행에 의존하고 있습니다.
이러한 구조에는 본질적인 약점이 있습니다. 파트너 은행이 리스크 감수 성향을 바꾸거나, 규제 압력에 직면하거나, 암호화폐 고객에 대한 노출을 줄이기로 결정하는 경우, 사용자 수요가 강하더라도 거래소 와 스테이블코인 회사는 핵심 결제 채널을 순식간에 잃을 수 있습니다.
이러한 사건은 업계에서, 특히 규제가 강화되거나 은행에 압력이 가해지는 시기에 반복적으로 발생합니다. 그 결과, 대량 암호화폐 기업들은 가장 기본적인 달러 거래조차도 중개기관에 크게 의존하고 있습니다.
직접 결제는 이러한 의존도를 크게 줄일 수 있습니다.
크라켄에게 있어 연방준비제도 시스템에 대한 접근은 달러 결제의 속도, 안정성 및 예측 가능성을 향상시키고, 파트너 은행을 통한 중개자 개입으로 인한 마찰을 줄이며, 외부 충격에 매우 민감한 사용자 경험 측면에 대한 통제력을 강화할 수 있게 해줍니다.
크라켄 공동 CEO 아르준 세티는 "이 아키텍처는 법정화폐와 암호화폐 간의 원자적 결제를 가능하게 하고, 기관급 현금 관리와 디지털 자산 수탁을 통합하며, 완전한 규제 프레임 내에서 프로그래밍 가능한 금융 상품을 구축합니다. 이것이 바로 암호화폐 인프라가 핵심 금융 인프라로 성장해 나가는 모습입니다."라고 밝혔습니다.
업계 전체적으로 볼 때, 이러한 발전은 새로운 차별화 요소를 가져올 수 있습니다.
규제, 지배구조 및 감독 측면에서 은행의 기준을 충족할 수 있는 기업은 결제 기술 스택의 더 많은 부분을 내재화할 수 있을 것입니다.
하지만 이렇게 할 수 없는 다른 회사들은 여전히 파트너 은행에 의존해야 할 수도 있으며, 미국 암호화폐 금융 산업의 병목 현상에 제약을 받을 수 있습니다.
동시에 크라켄의 성공 사례는 규제 자체가 경쟁 우위 요소가 될 수 있음을 보여줍니다.
해당 회사는 와이오밍 SPDI(특수목적공개 및 정보공개기관) 라이선스를 통해 사업을 시작했습니다. 이 라이선스는 전통적인 부분지급준비금 은행과는 달리, 완전준비금 제도를 요구하며 고객에게 법정화폐 예금을 대출하는 것을 허용하지 않습니다.
이러한 구조는 전통적인 은행의 만기 불일치 및 뱅크런 리스크 줄여 규제 당국이 평가하고 승인하기 쉽게 만듭니다.
하지만 이는 진입 장벽을 높이는 결과를 초래합니다. 대부분의 암호화폐 기업은 은행 라이선스를 취득하려 하지 않을 것이며, 설령 취득하더라도 연방준비제도에 직접 접근할 수 있다는 보장은 없습니다.
세 가지 가능한 미래 방향
연방준비제도는 자사의 "결제 계좌" 프로토타입이 법정 가입 요건을 변경하지 않을 것이라고 분명히 밝혔습니다. 이는 일반 핀테크 기업들이 갑자기 그리고 보편적으로 중앙은행에 직접 연결되는 시나리오가 현실화될 가능성은 매우 낮다는 것을 의미합니다.
보다 현실적으로는, 세 가지 더 좁은 길이 있습니다.
- 크라켄 프로젝트는 예외적인 사례가 되었습니다. 연방준비제도는 이를 위험 관리 및 운영을 관찰하기 위한 비공개 시험으로 활용했으며, 규제 또는 정치적 고려 사항으로 인해 후속 승인 절차를 신중하게 지연시키거나 중단했습니다.
- 자격을 갖춘 소수의 기관들이 형성될 것입니다. 암호화폐 수탁 은행, 신탁 은행, 그리고 특정 분야에 특화된 결제 전문 기관들이 그 예이며, 이들은 준은행 수준의 지배구조 및 규정 준수 요건을 충족하는 경우 유사한 자격을 얻게 될 것입니다. 이는 파트너 은행들의 병목 현상을 완화시켜 줄 것이지만, 견고한 규제 프레임 에 기꺼이 참여할 의지와 능력을 갖춘 기업들에게만 해당됩니다.
- 2026년 이후 표준화: 연방준비제도가 계획대로 결제 계좌를 공식적으로 출시한다면, "결제 전용" 접근 등급은 더욱 안정적인 옵션이 되겠지만, 여전히 매우 높은 수준의 규정 준수 기준을 충족하는 기관으로 제한될 것입니다.
암호화폐 업계는 무엇에 가장 주목해야 할까요?
다음 단계에서는 승인 여부가 아니라 실제 운영 성과에 초점을 맞출 것입니다.
크라켄에게 가장 중요한 질문은 이 제한적인 1년 승인이 갱신될지 여부입니다. 두 번째 질문은 해당 계좌의 범위가 궁극적으로 연방준비제도가 새롭게 구상 중인 결제 전용 프레임 에 더욱 명확히 부합할지, 아니면 그 프레임 넘어 확장될지 여부입니다.
업계의 핵심 질문은 이러한 모델이 복제 가능한지 여부입니다. 다른 특수 목적 기관이나 규제 범위가 좁은 기관들이 유사한 접근 권한을 얻게 된다면, 이는 연방준비제도가 개별 사례 중심 접근 방식에서 시스템적 접근 방식으로 전환하려는 움직임을 의미할 것입니다.
이것이 바로 크라켄 승인의 진정한 의미입니다. 이는 달러 시스템의 중심부에 가까운 거래소 에 있어 중요한 이정표일 뿐만 아니라, 미국의 미래 결제 시스템 설계에 관한 정책 실험이기도 합니다.
이 과정이 순조롭게 진행되고 규제 요건을 준수한다면, "소수의 규제 대상 결제 중심 기관들이 연방준비제도에 더 직접적으로 접근할 수 있도록 허용하는" 아이디어를 강력하게 뒷받침할 것입니다. 하지만 순조롭게 진행되지 않는다면, "중앙은행에 대한 접근은 전통적인 은행에만 엄격하게 제한되어야 한다"는 입장을 강화할 것입니다.
어쨌든 암호화폐 기업들이 수년간 논쟁해 온 문제들은 더 이상 추상적인 개념이 아니라 미국 결제 시스템 내에서 시험대에 오르고 있습니다.
