유가 급등으로 인한 매도세에서 위험자산이 회복세를 보이고 있는 반면, 채권 수익률 상승은 연준의 금리 인하 기대감에 압력을 가하고 있다.
비트코인과 글로벌 증시는 주 초 급락세 이후 안정세를 보였으며, 미국, 이스라엘, 이란 간의 군사적 충돌 격화로 유가가 급등하기도 했습니다. 그러나 채권 시장은 금리 상승으로 인플레이션 우려가 다시 커지고 있고 연준의 금리 인하 기대감이 약화되면서 신중한 모습을 보이고 있습니다.
시가총액 1위 암호화폐인 비트코인(BTC)이 금요일 7만 달러를 돌파하며 주간 상승률 10% 가까이 올랐습니다. 비트코인 가격은 지정학적 긴장으로 시장이 흔들리면서 지난주 말 6만 5천 달러 부근까지 하락한 후, 수요일에는 한때 7만 4천 달러 가까이까지 상승하기도 했습니다.
이러한 회복세는 주식 선물 시장에서도 뚜렷하게 나타났습니다. S&P 500 지수에 연동된 선물 계약은 화요일에 6,718포인트까지 하락하며 수주 만에 최저치를 기록했지만, 현재(작성 시점)에는 약 6,840포인트까지 회복했습니다.
초기 '위험 회피' 현상은 이란이 세계 원유 공급의 핵심 통로인 호르무즈 해협을 통과하는 유조선들을 차단했다는 보도 이후 유가가 급등하면서 발생했습니다. 이후 미국이 해당 지역을 통과하는 유조선과 가스 운반선에 대한 해상 호위 및 정치적 위험 보험을 제공하겠다고 약속하며 우려를 신속하게 해소하자 시장은 안정되었습니다.
하지만 채권 시장은 여전히 불안해하고 있다.
미국 10년 만기 국채 수익률이 3.93%에서 4.15%로 나흘 연속 상승했습니다. 채권 가격은 수익률과 반비례 관계를 보입니다. 한편, 금리 변동에 더 민감한 2년 만기 국채 수익률은 3.37%에서 약 3.60%까지 올랐습니다.
수익률 상승은 거래자들이 분쟁으로 인한 에너지 가격 충격이 인플레이션 압력을 다시 불러일으킬 수 있다는 점을 고려하여 통화 정책 전망을 재평가하고 있음을 시사합니다.
CME의 연준 금리 선물 계약에 따르면, 투자자들은 연준이 올해 두 차례에 걸쳐 각각 25bp씩 금리를 인하할 가능성을 50% 미만으로 평가하고 있는데, 이는 갈등이 불거지기 전의 거의 80%에서 급격히 하락한 수치입니다.
디지털 자산 시장 조성업체 윈터뮤트의 트레이더인 브라이언 탄은 이메일을 통해 "금리 시장이 이번 경기 회복 과정에서 어려움을 겪고 있다는 징후를 보이고 있다"며 수익률 상승을 언급했다.
"여전히 견조한 경제(ISM 서비스 지수 56.1, ADP 지수 6만 3천 명 상승, 예상치 5만 명 상회)와 인플레이션을 야기하는 에너지 충격 사이의 갈등은 연준이 장기간 통화정책 기조를 유지하도록 만드는 배경이 되는 경우가 많습니다. 이번 주 워시 후보자의 상원 인준안 공식 제출 또한 매파적 불확실성을 더욱 가중시키고 있습니다."라고 탄은 덧붙였다.
일부 관찰자들은 유가 충격으로 인한 인플레이션 영향이 일반적으로 세계 경제 전반에 걸쳐 점진적으로 확산된다고 지적하며, 이는 향후 몇 주 동안 수익률이 높은 수준을 유지하고 주식 및 암호화폐와 같은 위험 자산의 상승 모멘텀을 제한할 가능성이 있음을 시사합니다.
"주요 지정학적 충격 이후 유가는 일반적으로 몇 주에 걸쳐 점진적으로 상승합니다. 평균적인 모델에 따르면 유가는 충격 발생 후 약 60일 동안 20~30% 상승하는 경향이 있습니다."라고 분석가 잭 프란델리는 X에서 설명했습니다. "시장은 공급 위험의 초기 단계를 종종 과소평가합니다. 실제 급등은 일반적으로 공급 및 재고에 물리적 차질이 나타나기 시작할 때 발생합니다."
최근 발표된 미국의 견조한 경제 지표는 금리 상승과 금리 인하 기대감 약화에 기여했습니다. 화요일에 발표된 자료에 따르면 2월 미국 서비스 부문 활동은 지속적인 확장세를 보였으며, ISM 지수는 56.1로 상승했습니다. ADP 민간 부문 고용 보고서에 따르면 2월에 6만 3천 개의 신규 일자리가 창출되어 2025년 7월 이후 최고치를 기록했습니다.
현재 시장의 관심은 금요일에 발표될 비농업 고용 보고서와 임금 상승률 데이터에 집중되어 있습니다. 만약 수치가 예상보다 높게 나온다면, 연준의 금리 인하 기대감이 더욱 약화되어 금융 시장의 변동성이 커질 수 있습니다.
