3월 6일 보도 시점 현재 비트마인 주가는 약 19달러까지 하락했으며, 이는 이더리움 가격이 2,000달러 아래로 다시 떨어지면서 6% 이상 하락한 수치입니다.
비트마인(BitMine) 가격 하락은 3월 4일부터 시작된 매도세를 이어가고 있으며, BMNR은 최근 고점 대비 12% 이상 하락했습니다. 지난 6개월 동안 주가는 약 53% 하락세를 기록했습니다. 하지만 이더리움(ETH) 과의 연관성으로 인한 약세는 단순히 가격 수준 이상의 다른 요인이 작용하고 있을 가능성이 있습니다.
하락 채널이 비트마인 주가를 묶어두고 있지만, 함정이 있다
12월 10일 이후 비트마인 주가는 일봉 차트에서 하락 채널 내에 갇혀 있습니다. 상단 추세선은 여러 차례 가격을 저항했지만, 하단 경계선은 무너지지 않아 하락 추세 구조가 유지되고 있습니다.
이번 주 초 이더리움 가격이 2,100달러를 돌파하면서 BMNR 주가도 채널 상단 경계선 부근으로 끌어내렸습니다. 하지만 이더리움(ETH) 가격이 다시 2,000달러 아래로 떨어지면서 이러한 움직임은 완전히 반전되었고, 주가는 하락세를 보이고 있습니다.
이 차트가 일반적인 하락 추세와 다른 점은 기반 자산입니다. 비트마인은 447만 4천 이더리움(ETH) (총 공급량의 약 3.71%)와 8억 6천 8백만 달러 상당의 현금 및 기타 자산을 보유하고 있습니다. 현재 이더리움(ETH) 가격 기준으로 순자산 가치는 주당 약 22.50달러입니다.
3월 4일 기준(최근 분기, MRQ) 주가순자산비율은 0.85배로, 장부가치 대비 약 15% 할인된 수준입니다. 주가순자산비율은 주가를 주당 기업 자산 가치로 나눈 값입니다.
하지만 순자산가치(NAV)는 고정된 기준점이 아니라 이더리움 가격 변동에 따라 움직입니다. 이더리움(ETH) 가격이 1,800달러까지 떨어지면 NAV는 약 20달러로 축소되어 할인율이 거의 사라집니다. 1,500달러에서는 NAV가 약 17달러까지 떨어져 주요 기술적 지지선(이 글 후반부에서 논의)조차 장부가치보다 높아집니다. 이러한 할인율은 이더리움 가격이 유지될 때만 유효합니다.
하지만 격차가 커질수록 기관 투자자들은 비트마인 주식을 할인된 이더리움 (이더리움(ETH) 투자 기회와 배당 수익률이라는 두 가지 이점 중 하나로 여기며 가치 투자라는 주장을 더욱 강력하게 제기합니다. 그리고 그들은 바로 이러한 할인율을 눈여겨보고 있었으며, 다음 섹션에서 그 타당성을 확인할 수 있습니다. 하지만 먼저, 최근 BMNR 가격에 대한 위협 요인부터 살펴보겠습니다.
숨겨진 하락 다이버전스가 매도세를 주도하고 있지만, 자금 흐름은 다른 이야기를 들려줍니다.
11월 24일부터 3월 4일 사이, BMNR의 가격은 저점을 낮추는 추세를 보인 반면, 모멘텀 지표인 상대강도지수(RSI)는 고점을 높였습니다. 이는 하락 추세 내에서 지속 신호를 나타내는 숨겨진 약세 다이버전스로, 추가 매도 가능성을 시사합니다. 3월 4일에 이 다이버전스가 발생했으며, 현재 조정폭은 12%를 넘어섰습니다. RSI는 41.10으로 중립선 아래에 머물러 있으며, 반등 조짐은 보이지 않습니다.
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하지만 이러한 매도세 이면에는 기관 자본 조용한 유입이 있었습니다. 1월 14일부터 3월 3일 사이, 기관 투자 관심도를 나타내는 차이킨 자금 흐름(Chaikin Money Flow)은 가격이 하락하는 추세와는 반대로 상승세를 보였습니다. 이러한 강세 다이버전스는 가격 하락기에 대규모 자금이 유입되었음을 보여주며, 이는 순자산가치(NAV) 관련 할인율을 노리고 있었을 가능성을 시사합니다.
CMF는 3월 2일, 비트마인이 약 9,800만 달러 상당의 이더리움 50,928개를 매입했다고 발표한 직후 잠시 0선을 돌파했습니다. 현재 이더리움(ETH) 는 0.07을 기록하며 여전히 양수이고, 이더리움 가격이 약세를 보이는 와중에도 상승 추세를 이어가고 있습니다.
이 두 신호의 대조가 현재 상황의 핵심입니다. 이러한 괴리가 가격을 하락시키는 원동력이 되고 있습니다. CMF는 대형 투자자들이 매수에 나서고 있음을 보여줍니다. 이들은 심화된 순자산가치(NAV) 할인율을 주시하며 서서히 본격적인 매수에 나서는 것으로 보입니다.
그렇다면 주요 기업들은 실제로 무엇을 주시하고 있는 걸까요?
앞서 언급했듯이, 이더리움 (이더리움(ETH) 가격이 약세로 전환되면 순자산가치(NAV) 연동 할인율은 서서히 사라집니다. 따라서 할인율 자체가 하락세에서 더 매력적으로 보이지 않는다면, 기관 투자자들을 끌어들이는 요인은 무엇일까요? 기관 투자자들이 이더 이더리움(ETH) 노출 외에 보는 것은 아마도 스테이킹 수익일 것입니다.
BitMine은 2.86%의 수익률로 304만 이더리움(ETH) 스테이킹하여 연간 1억 7200만 달러의 수익을 창출하고 있습니다. 2026년 1분기 출시 예정인 MAVAN 검증자 네트워크가 가동되면 연간 수익은 2억 5300만 달러, 즉 주당 약 0.56달러로 증가할 것으로 예상됩니다.
채널이나 다이버전스, 또는 순자산가치(NAV) 자체와는 달리, 스테이킹 수익은 이더리움 가격이 하락해도 줄어들지 않습니다. 현물 가격과 관계없이 복리로 증가합니다. 이것이 바로 비트코인이 수익률을 전혀 내지 못하고 가격 하락 시 아무런 기반도 없는 MSTR과 구조적으로 다른 점입니다.
비트마인 주가는 18달러부터 흥미로운 흐름을 보일 것 같습니다.
비트마인 주가는 현재 19달러로, 주요 기술적 저항선인 18달러보다 6% 높은 수준입니다. 일봉 마감 시 18달러 아래로 떨어질 경우 다음 하락 목표가는 15달러가 될 것으로 예상됩니다.
하지만 18달러는 순자산가치(NAV) 계산이 본격적으로 중요해지는 구간이기도 합니다. 이 가격대에서 이더리움(ETH) 2,000달러에 근접한다면, 이더 이더리움(ETH) 가격이 더 떨어지지 않는다는 가정 하에 주가는 장부가치 대비 약 20% 할인된 가격에 거래될 것입니다. 이는 CMF 신호를 인내심 있게 기다려온 기관 투자자들이 할인된 가격과 연간 주당 0.56달러의 스테이킹 현금 흐름에 매력을 느껴 본격적으로 매수에 나설 수 있는 지점입니다.
긍정적인 측면에서 보면, 22달러는 모든 것을 바꿀 수 있는 중요한 수준입니다. 20일 이동평균선(EMA)은 그보다 약간 낮은 위치에 있으며 최근 반등 시마다 저항선 역할을 해왔습니다. 마지막으로 EMA를 성공적으로 돌파한 것은 1월 13일경으로, 당시 약 10%의 상승세를 촉발했습니다. 22달러를 다시 돌파한다면 EMA와 순자산가치(NAV), 이동평균선, 채널 상단 영역이 모두 만나는 핵심 기술적 수준을 모두 넘어설 수 있을 것입니다.
현재 시점에서 하락 다이버전스가 뚜렷하게 나타나고 있는 반면, CMF는 긍정적인 흐름을 유지하고 있으나 시급성은 부족합니다. 다음 촉매제는 3월 9일경 발표될 예정인 비트마인의 주간 이더 이더리움(ETH) 매입 현황입니다.
하지만 비트마인 주가 전반에 있어서는 이더리움 (이더리움(ETH) 가격 구조 또한 중요한 영향을 미칠 것입니다.
BitMine(BMNR) 주가가 이더 리움(ETH) 관련 약세로 20달러 아래로 떨어졌습니다. 얼마나 더 떨어질 수 있을까요? 라는 제목의 글이 비인크립토(BeInCrypto) 에 처음으로 게재되었습니다.
