USDC 채택과 스테이블코인 수요가 지속적으로 증가하고 있지만, Circle의 주식 가치를 평가할 때 고려해야 할 몇 가지 구조적 요인이 여전히 존재합니다. #1 / USDC 거래의 상당 부분이 코인베이스로 흘러갑니다. 주요 계약 갱신이 다가옴에 따라 협상 결과는 서클의 수익성에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. #2 / 서클의 준비금 수익률은 고금리 환경의 혜택을 받았습니다. 연준의 완화 및 금리 인하 사이클은 서클의 수익을 감소시킬 수 있습니다. #3 / 곧 시행될 CLARITY 법안과 스테이블코인 규정은 수익 모델(예: 이자 분배)을 재편할 수 있으며, 이는 서클(Circle) 과 그 파트너들에게 영향을 미칠 가능성이 있습니다.