비트 채굴자 에게 불리한 수학적 상황이 전개되고 있으며, 이 전쟁은 매주 상황을 더욱 악화시키고 있습니다.
Checkonchain의 난이도 회귀 모델은 네트워크 난이도와 에너지 투입량을 기반으로 평균 생산 비용을 추정하는데, 3월 13일 기준 비트코인당 생산 비용은 88,000달러로 추산되었습니다.
일요일 오전 현재 비트코인은 69,200달러에 거래되고 있으며, 이로 인해 코인당 약 19,000달러의 차이가 발생하고 있습니다. 이는 평균적인 채굴자가 블록 생성할 때마다 21%의 손실을 보고 있음을 의미합니다.
지난해 10월 비트코인 가격이 12만 6천 달러에서 7만 달러 아래로 폭락한 이후 비용 압박은 계속되어 왔지만, 이란 전쟁으로 그 압박이 더욱 가속화되었습니다. 유가가 배럴당 100달러를 넘어서면 채굴 작업에 필요한 전기 비용이 직접적으로 상승하는데, 특히 전 세계 해시레이트의 8~10%를 차지하는 중동 공급에 민감한 에너지 시장에서 채굴이 이루어지기 때문입니다.
전 세계 석유 및 가스 흐름의 약 20%를 처리하는 호르무즈 해협은 대부분의 상업 선박 통행에 사실상 폐쇄된 상태입니다. 그리고 토요일 트럼프 대통령이 이란의 발전소를 공격하겠다고 위협하며 48시간 시한을 제시한 것은 채굴자 에게 새로운 위험을 더했습니다.
네트워크는 이미 스트레스를 받고 있는 것으로 나타났습니다. 토요일 난이도는 7.76% 하락한 133조 7900억을 기록했는데, 이는 2월 겨울 폭풍 펀(Fern) 당시 11.16% 급락에 이어 2026년 들어 두 번째로 큰 하락폭입니다. 현재 난이도는 연초 대비 거의 10% 낮은 수준이며, 2025년 11월 기록했던 사상 최고치인 155조에 훨씬 못 미칩니다.
해시레이트는 약 920 EH/s까지 떨어졌으며, 2025년에 기록했던 최고치인 1 제타해시(1 zetahash) 수준에는 훨씬 못 미칩니다. 지난 에포크 동안 평균 블록 시간은 12분 36초로, 목표치인 10분을 훨씬 웃돌았습니다.
컴퓨팅 파워 단위당 예상 채굴 수익을 추적하는 지표인 해시프라이스는 룩소르의 해시레이트 인덱스에 따르면 하루 페타해시당 약 33.30달러 수준에서 움직이고 있습니다. 이는 대부분의 하드웨어에서 손익분기점에 가까운 수준이며, 2월 23일에 기록한 사상 최저치인 28달러와도 크게 차이가 나지 않습니다.
채굴자 비용을 충당하지 못하면 운영 자금을 마련하기 위해 비트코인을 판매합니다. 이러한 매도는 이미 전체 공급량의 43%가 손실을 보고 있는 상황, 고래 투자자들이 반등 시 매도에 나서는 현상, 그리고 레버리지 포지셔닝이 가격 변동을 주도하는 상황에 놓인 시장에 공급 압력을 가중시킵니다. 채굴 경제는 단순히 특정 산업 분야의 이야기가 아니라 시장 구조의 근본적인 문제입니다.
상장된 비트 채굴자 손실을 감수하면서 비트코인을 채굴 것보다 더 예측 가능한 수익을 제공하는 인공지능(AI) 및 고성능 컴퓨팅 분야로 사업을 다각화하며 변화에 적응해 왔습니다. 마라톤 디지털, 사이퍼 채굴 등의 업체들은 채굴 사업과 병행하여 데이터 센터 용량을 확장해 왔습니다.
다음 난이도 조정은 4월 초로 예상되며, 코인워즈 데이터에 따르면 난이도가 더 낮아질 것으로 전망됩니다. 비트코인 가격이 88,000달러 아래에 머물고, 단기적으로 그 수준으로 돌아갈 기미가 보이지 않는다면, 채굴자들의 이탈은 계속되고 난이도는 지속적으로 하락할 것입니다.
네트워크는 설계상 참여자가 이탈할수록 채굴 비용이 낮아지도록 자체적으로 조정됩니다. 하지만 비용이 수익을 초과하는 시점부터 수익성을 회복할 만큼 난이도가 낮아지는 시점 사이의 기간이 바로 채굴자 와 그들의 강제 매도를 흡수하는 현물 시장 모두에게 손해가 발생하는 시점입니다.
